Dijital Varlık Hazineleri Çöküyor: Kaybedilen Güven Piyasa Satış Dalgasını Tetikliyor

• Dijital Varlık Hazinesi (DAT) firmaları için piyasa priminin neredeyse ortadan kalktığı, mNAV oranlarının ise 1.0'a yaklaştığı belirtildi.
• DAT firmalarının elindeki toplam BTC, 92.6B'den 78.1B KRW'ye düştü ve bu büyük tasfiye sinyalini veriyor.
• Analistler, DAT'ların fiyatlar için bir “çıkış olayı” olduğunu, ETF'lere kıyasla sürdürülebilir iş modellerinden yoksun olduğunu savunuyor.

Dijital Varlık Hazine (DAT) firmalarının finansal sağlığı, ikinci çeyrekten bu yana kripto piyasa alımlarının büyük bir kaynağını oluşturuyordu, hızla kötüleşiyor.

Çarşamba günü on-chain veri platformu Artemis tarafından yayımlanan verilere göre, bu kripto varlıklarına sahip olan kuruluşlar için piyasa priminin büyük ölçüde yok olduğu belirtiliyor. Artemis'in 'Dijital Varlık Hazinesi ile mNAV' metriğine göre, DAT firmalarının Piyasa Net Varlık Değeri (mNAV), bir zamanlar 25'i aşarken, şimdi 1.0'a yaklaşmaktadır.

mNAV Oranı Sıfıra Doğru Düşüyor {#h-mnav-orani-sifira-dogru-dusuyor}

mNAV oranı, bir firmanın piyasa değerinin dijital varlıklarının net varlık değeri (NAV) ile bölünmesiyle hesaplanan kritik bir değerleme ölçüsüdür. 1'den büyük bir mNAV, piyasanın şirketin hisse senedine bir prim atfettiğini gösterir.

Bu, piyasanın mevcut kripto portföy değerinin ötesinde işletme yeteneğini veya gelecekteki büyüme potansiyelini tanıdığı anlamına geliyor. Tam tersine, 1'in altında bir mNAV, hisse senedinin değersiz olduğunu, düşük yatırımcı güvenini işaret ediyor. mNAV Dijital Varlık Hazinesi tarafından. Kaynak: Artemis

Son altı ayda trend keskin bir şekilde değişti. Bu yıl Mayıs ve Haziran ayları arasında, büyük DAT firmalarının ortalama mNAV'ı, Bitcoin gibi temkinli varlıklar için bile 1.9 ile 2.0 arasında dalgalandı (BTC).

Ancak, bu prim ciddi şekilde azalmıştır. Salı günü itibarıyla BTC ve ETH DAT'ları için mNAV 1.1 iken, SOL DAT'ları 1.0'dır. HYPE DAT'ları bile 2.1'e düştü. Temelde, DAT hisseleri aracılığıyla kriptoya maruz kalmak için bir zamanlar ödenen prim neredeyse ortadan kalkmıştır.

Sonuç olarak, güven eksikliği kurumsal bilanço tablolarında görünür hale geldi. DAT firmalarının elinde bulundurduğu toplam BTC miktarı 6 Ekim'de 92,6 milyar $ ile zirve yaptı, ancak Çarşamba itibarıyla 78,1 milyar $'a düştü. Benzer şekilde, ETH varlıkları 27 Ekim'de 20,6 milyar $'lık zirveden 17,6 milyar $'a gerileyerek önemli bir piyasa likidasyonu gösterdi. Dijital Varlık Hazinesi tarafından toplam NAV. Kaynak: Artemis

DAT'lar Fiyatlar için 'Çıkış Olayı' Olarak Adlandırıldı {#h-dats-called-an-exit-event-for-prices}

Columbia Business School'da yardımcı doçent olan Omid Malekan, DAT firmalarının düşüşünü son zamanlardaki kripto para fiyat düşüşünün bir kök nedeni olarak belirledi.

“Kripto fiyatlarının neden düşmeye devam ettiğine dair herhangi bir analiz, DAT'leri içermelidir, çünkü aggreGate'de bir kitle çıkarımı ve çıkış olayı olarak ortaya çıktılar – fiyatların düşmesi için bir neden,” dedi Malekan.

Malekan, iş modelini eleştirerek, kamu varlıklarını kurmanın önemli maliyetlerinin—özellikle de banka ve avukatlara milyonlarca dolara mal olan shell/PIPE/SPAC yapıları için—yatırımcıların DAT hissesini satın aldıklarında, bu genel giderler nedeniyle temel kriptoyu önemli bir indirimle elde ettiklerini savundu.

“Bedava yemek yoktur. DAT'lar hakkında sadece olumlu yönleriyle konuşan tüm insanlar, bir daha asla ciddiye alınmaması gereken aptallardır,” diye net bir şekilde sonlandırdı.

Eleştirileri artıran Matt Hougan, Bitwise Invest'in CIO'su, DAT'ların hayatta kalması için yalnızca coin biriktirmenin yeterli olmadığını öne sürdü. Yatırımcılara şöyle tavsiyede bulundu: “Hangi DAT'ların dikkate alınmaya değer olduğunu anlamanın en iyi yolu şudur: Zor bir şey yapıyorlar mı?” Hougan, “Eğer bir DAT sadece bunu yapıyorsa, bir ETF'ye sahip olmanız daha iyi.” uyarısında bulundu.