DAT, coin fiyatındaki düşüşün ana etkeni mi? Şifreleme profesörü: Aşırı fon toplama ve token dağıtımının kötüye kullanılması projeyi mahvedecektir.

Kolombiya İşletme Okulu profesörü ve şifreleme destekçisi Omid Malekan, 2025'te patlak veren “şifreleme rezerv şirketi (DAT)” çılgınlığının, sektöre uzun vadeli değer katmadığını, aksine piyasayı çökerten toplu tuzak aracına dönüştüğünü belirtti.

O, çoğu DAT'nin finansal yenilik kılıfına büründüğünü, aslında yatırımcıların fonlarını hızlı para kazanmak için kullandığını, önceden kilitlenmiş tokenleri sorunsuz bir şekilde elden çıkararak sahte bir refah yarattığını ve tüm pazarın kendini yok etme döngüsüne düştüğünü eleştirdi.

Değer rezervinden sevkiyat kanallarına: DAT, kripto para fiyatındaki düşüşün baş sorumlusudur.

Malekan, Bitcoin ve şifreleme piyasasındaki düşüşü tartışırken, "DAT (Digital Asset Treasuries) olayı"nın ana nedenlerden biri olarak dikkate alınması gerektiğini düşünüyor.

O, bu şirketlerin nominal olarak işletmelerin finansal olarak şifreleme varlıklarını dağıttığını, ancak gerçekte “büyük ölçekli tuzak ve çıkış olayı (mass extraction and exit event)” haline geldiğini belirtti:

Tabii ki birkaç istisna da var, bazı projeler gerçekten geçen yıl açıkladığım stratejiyi uygulamaya çalıştı ve DAT'ın nasıl sürdürülebilir değer yaratabileceğini araştırdı, ancak bu projeler parmakla gösterilecek kadar az.

(Hisse senedi çıkaran şirketlerin piyasa değeri 1,600 milyar doları aştı: Rezerv şirketi yeni bir anlatı mı getiriyor yoksa tasfiye riski mi?

Sahte yenilik, gerçek arbitraj: Birçok DAT, şifreleme kasasını “zengin olma kısayolu” olarak görüyor.

Malekan, birçok DAT'ın dijital varlık rezervi adı altında fon topladığını, ancak gerçek çalışma şeklinin son derece şüpheli olduğunu belirtti:

Yatırım sunumları boş terimler ve belirsiz ifadelerle dolup taşıyor.

Şeffaf bilgi eksikliği, fon dağıtım detayları kamuya açıklanmadı.

SPAC veya PIPE yapısı ile halka arz edilerek, yüz binlerce dolar avukat ve banka ücreti harcamak

O vurguladı: “Bu masrafların kaynağı, nihayetinde yatırımcıların cebinden çıkıyor.”

)Ben para çıkarıyorum, sen para veriyorsun, ABD hisse senedi yatırımcıları alıyor: Şifreleme rezerv şirketlerinin spekülasyonunun arkasındaki riskleri açığa çıkarıyor(

Kara kutu uygulamaları ve çıkar çatışması: DAT VC yatırımcısı

Bunun yanı sıra, Malekan, DAT'ın genel olarak var olan çıkar çatışmalarını da ortaya çıkardı:

Gizli danışmanlık ücretleri: Açıklanmayan danışmanlık anlaşmaları )danışmanlık anlaşmaları(, dışarıdan fonların gerçek akışının bilinmesini engelliyor.

Yönetim kurulu kendi çıkarları için sahte proje verileri üretmekte: Kurucular ve risk sermayedarları yönetim kuruluna girmekte, ardından hissedarların fonlarını kendi kurdukları projelere yatırmakta, hatta TVL ve işlem hacmini şişirmekte.

Ekolojik Fonların Suistimali: Ekolojik Gelişim Fonu olarak tanıtılıyor, aslında içsel özel para.

)Hong Kong Menkul Kıymetler ve Vadeli İşlemler Komisyonu, şifreleme rezerv şirketlerinin balon riski konusunda uyarıda bulundu, halka açık şirketlerin token bulundurma davranışlarını düzenlemeyi planlıyor(

Açma hemen gönderim: Önceden serbest bırakılan kilitli tokenler piyasayı düşürüyor.

Malekan'ın en sert eleştirisi, DAT'ın daha önce kilitli olan tokenların erken serbest bırakılmasına neden olarak piyasanın kolektif bir satış noktası oluşturmasıdır. Bu, şunlara yol açacaktır:

Gerçek dolaşım arzı büyük ölçüde arttı, fiyatlar seyreltiliyor.

Yatırımcılar token dolaşımını yanlış değerlendiriyor, piyasa güveni çöküyor.

O şunları belirtti: “Piyasa hassastır, bir kez arzın beklenenden daha fazla olduğunu anladığında, fiyat hızla düşecektir.”

şifreleme endüstrisinin kangreni: DAT'ın aşırı token ihraç etmesi gizli bir endişe

Malekan, aşırı fon toplama ve token ihraç etmeyi “kötü kangren )crypto gangrene(” olarak benzetiyor:

Bu hastalık uç noktaları sürekli enfekte edecek ve sonunda projedeki tüm canlı dokuları öldürecektir.

O, bu tokenlerin nominal olarak kilitlenmiş veya ekosistem büyümesi için kullanılsalar bile, sonunda dolaşıma gireceğini uyardı.

Yatırımcılar bir ders aldılar mı? Açgözlülük ve hoşgörü tekrar şifreleme endüstrisini mahvetti.

Malekan son olarak üç ders sonucuna vardı:

Dünyada bedava öğle yemeği yoktur, DAT satın alımını olumlu bir gelişme olarak görenler buna inanamaz.

Aşırı fon toplama ve tokenlerin kötüye kullanımı bir tümör gibidir, nihayetinde tüm projeyi yok edecektir.

Sorun kendimizde, bu düşüşü makro çevreye veya düzenlemelere atfedemeyiz, aksine sektör içindeki öz sömürü.

Bu döngünün neden olduğu zararı, makroekonomik durumlara veya düşmanca düzenleyici kurumlara atfetmek olmaz. Coin fiyatının yükselmesini mi istiyorsunuz? O zaman bu kötü niyetli eylemlere daha fazla tahammül etmeyin.

Bu makale DAT, kripto para fiyatlarının düşüşünün anahtarı mı? Şifreleme profesörü: Aşırı fon toplama ve token sirkülasyonunun kötüye kullanılması projeyi mahvedecek. İlk olarak Zincir Haberleri ABMedia'da ortaya çıktı.