Япония блокирует торговлю CFD, связанными с крипто-ETF, без местного одобрения

Агентство финансовых услуг Японии направило рынку четкий сигнал. Оно заявило, что предложения деривативов, связанных с зарубежными крипто-ETF, «нежелательны». Это обновление появилось в новой версии нормативного FAQ, опубликованной на этой неделе. Причина проста: Япония еще не одобрила спотовые крипто-ETF. Из-за этого, по словам регуляторов, система защиты инвесторов пока что неполная.

В результате они не хотят, чтобы продукты, связанные с иностранными ETF, проникали на местный рынок окольными путями. Это решение напрямую затрагивает контракты на разницу, или CFD. Эти продукты позволяют трейдерам делать ставки на изменение цен, не владея активом. В данном случае базовыми активами выступали американские Bitcoin-ETF, такие как IBIT от BlackRock. После публикации разъяснений IG Securities оперативно отреагировала. Компания объявила, что прекратит предоставлять такие ETF-связанные крипто-CFD в Японии.

Регулятор: эти продукты действуют как криптодеривативы

Ведомство четко выразило свою позицию. Даже если ETF торгуется за рубежом, его цена все равно привязана к спотовой криптовалюте. Это означает, что любой связанный с ним CFD, по сути, является криптодеривативом. Согласно Закону о финансовых инструментах и биржах Японии, такие продукты попадают в категорию высокорисковых. Регулятор также отметил слабость раскрытия рисков. Было указано, что правила в отношении этих инструментов пока недостаточно проработаны. Проще говоря, структура выглядит косвенной, но риск остается прямым. Это первый случай, когда Япония настолько ясно озвучила эту позицию. Ранее компании работали в серой зоне. Теперь этой зоны больше нет.

Почему Япония выбирает консервативный путь

Пока рынок США стремительно продвигается со спотовыми Bitcoin-ETF, Япония сохраняет осторожность. Законодатели по-прежнему считают колебания цен на криптовалюту угрозой для розничных инвесторов. Официальные лица опасаются использования кредитного плеча, быстрых ликвидаций и внезапных потерь. CFD усиливают все эти риски. Добавьте сюда глобальное воздействие ETF — и риски возрастают еще быстрее.

Япония также хочет ужесточить правила хранения активов, раскрытия информации и резервов капитала до открытия двери для ETF. До тех пор регуляторы предпочитают замедлить процесс, а не устранять последствия позже. Этот шаг также защищает местные биржи. Если банки и брокеры смогут свободно предлагать иностранные ETF-продукты, конкуренция возрастет мгновенно. Япония хочет подготовить юридическую базу заранее.

Что это значит для трейдеров и рынка

Для японских трейдеров последствия наступают сразу. Всем, кто держит такие позиции по CFD, теперь придется управлять принудительным выходом и изменением ликвидности. Спреды могут увеличиться по мере завершения контрактов. Досрочное закрытие может оказаться более безопасным вариантом. Налогообложение также усложняется. Крипто-CFD требуют иного порядка отчетности, чем спотовая криптовалюта. Трейдерам может понадобиться профессиональная консультация, чтобы избежать ошибок. Для рынка в целом сигнал еще громче: Япония не спешит подключаться к глобальной волне крипто-ETF. Сначала — полное местное одобрение. Только после этого местным компаниям разрешат копировать зарубежные ETF-продукты.

В краткосрочной перспективе это замедляет инновации. Также ограничивается доступ для частных трейдеров. Но с точки зрения регулятора, это цена стабильности. В долгосрочной перспективе дверь не закрыта навсегда. Япония продолжает изучать зарубежный опыт. Если рынки ETF в США и Европе докажут свою устойчивость, давление внутри страны тоже усилится. Пока же Япония выбрала свой путь: нет местного одобрения — нет и криптодеривативов, связанных с зарубежными ETF. Правило простое, а сигнал — предельно ясен.