Один текст о налогах и регуляторной системе шифрования активов в Чили

Автор: FinTax

Ссылка:

Заявление: Этот текст является переработкой, читатели могут получить дополнительную информацию по оригинальной ссылке. Если у автора есть какие-либо возражения против формы переработки, пожалуйста, свяжитесь с нами, и мы внесем изменения в соответствии с требованиями автора. Переработка используется исключительно для обмена информацией и не является инвестиционной рекомендацией, не отражает мнения и позиции У Шо. Чили является одной из стран с наибольшей экономической стабильностью и финансовой зрелостью в Латинской Америке и играет важную роль на текущем крипторынке. Несмотря на то, что общий объем торгов не достигает уровня Бразилии и Аргентины, активность на рынке все же значительна. Согласно последнему отраслевому отчету, годовой объем торгов криптовалютами в Чили в 2024 году составит около 2,38 миллиарда долларов, что ставит страну в ряд лидеров Латинской Америки. Что касается уровня принятия пользователями, Чили также показывает выдающиеся результаты, с уровнем владения криптовалютой около 13,4%, что также ставит страну в числе лидеров в мировом масштабе.

Следует отметить, что с ростом активности крипторынка в Чили финансовые регуляторы страны также следуют тенденциям, рассматривая криптоактивы как важную часть стимулирования финансовых инноваций. 4 января 2023 года в официальном бюллетене была официально опубликована «Законодательство о финансовых технологиях Чили» (Ley Fintech, Law No.21,521), которое рассматривается как одна из самых важных реформ на рынке капитала Чили за последние десять лет. Этот закон направлен на содействие конкуренции и доступности финансовой системы за счет технологических инноваций, устанавливая четкие регуляторные границы для недостаточно регулируемых финансовых технологий, включая платформы краудфандинга, альтернативные торговые системы, кредитование, инвестиционные консультации и хранение финансовых инструментов. Затем, 12 января 2024 года, «Общие правила NO.502» (NCG 502) еще больше уточнили требования к регистрации, лицензированию, корпоративному управлению, управлению рисками, капиталу и обеспечению для финансовых сервисов (включая платформы, которые действительно обрабатывают криптоактивы). Что касается криптоактивов, то хотя власти Чили в настоящее время сохраняют осторожный регуляторный подход, считая, что виртуальная валюта не обладает статусом законного платежного средства и не рассматривается как иностранная валюта, из-за признания криптоактивов как “нематериальных активов” Комиссия по финансовому рынку Чили (Comisión para el Mercado Financiero, CMF) включила их в категории услуг “хранения финансовых инструментов” в «Законодательстве о финансовых технологиях» (Law NO.21.521, 2023), предоставляя тем самым рыночным участникам стабильные и предсказуемые нормы поведения.

Таким образом, с постоянным расширением крипторынка в Чили и обновлением регулирования становится необходимым систематически понимать последние制度 криптоактивов в Чили, ознакомиться с налоговым комплаенсом Налоговой службы Чили (Servicio de Impuestos Internos, SII), а также с последней регуляторной системой, внедряемой CMF на основе Закона о финансовых технологиях. 1 Основная налоговая система Чили SII осуществляет налоговый контроль за доходами от сделок с криптоактивами в соответствии с действующими нормами, такими как Закон о подоходном налоге (Ley sobre Impuesto a la Renta) и Закон о налоге на продажу и услуги (Ley sobre Impuesto a las Ventas y Servicios). Налоговая система Чили основывается на трех основных категориях налогов: налог первой категории (Impuesto de Primera Categoría, корпоративный подоходный налог), дополнительный глобальный налог / добавочный налог (Impuesto Global Complementario / Impuesto Adicional, для резидентов / нерезидентов индивидуальных доходов) и налог на добавленную стоимость (Impuesto al Valor Agregado, IVA).

1.1 Первый тип налога (налог на прибыль организаций) Первый тип налога является основной частью системы налога на прибыль в Чили, и в основном применяется к юридическим лицам, занимающимся промышленной, торговой, горнодобывающей, сельскохозяйственной, финансовой и другой экономической деятельностью в Чили. Этот налог был установлен Законом о налоге на прибыль (Ley sobre Impuesto a la Renta, Decreto Ley NO. 824) и облагается налогом на основе начислений (Accrual Basis), то есть налогооблагаемый доход определяется в бухгалтерском периоде, когда доход был реализован или расходы произошли. Следует отметить, что согласно этому закону, чилийская компания в принципе включает как местные компании, так и иностранные компании, имеющие постоянное представительство в Чили, обе из которых обязаны уплачивать налог на прибыль организаций. Стандартная ставка налога на прибыль организаций составляет 27%. Эта ставка применяется к большинству общих предприятий, особенно к крупным или транснациональным компаниям. Однако, чтобы поддержать экономическое восстановление и устойчивое развитие малых и средних предприятий, Министерство финансов Чили (Ministerio de Hacienda, MH) с 2025 финансового года вводит временные налоговые стимулы. Согласно Закону № 21.755 о упрощении регулирования и содействии экономической деятельности (Ley NO.21.755), налоговая ставка для юридических лиц, соответствующих стандартам малых и средних предприятий Чили, временно снизится до 12,5% в 2025, 2026 и 2027 финансовых годах; только в 2028 финансовом году она вернется к 15%.

1.2 Дополнительный глобальный налог / Дополнительный налог (налог на доходы физических лиц для резидентов / нерезидентов) Система налога на доходы физических лиц в Чили состоит из двух взаимодополняющих налогов: глобального дополнительного налога и дополнительного налога. Первый применяется к налоговым резидентам (то есть к физическим лицам, которые проживают в Чили более 183 дней или имеют центр проживания), облагая налогом их глобальный доход; второй применяется к нерезидентам, облагая налогом только доходы, полученные из источников в Чили. Глобальный дополнительный налог использует систему прогрессивных налоговых ставок (impuesto progresivo), ставки которой варьируются от 0% до 40%, конкретные налоговые ступени определяются на основе годовой налоговой единицы (Unidad Tributaria Anual, UTA). Каждый год SII корректирует значение UTA с учетом инфляции и валютных факторов. Налоговые ступени на доходы физических лиц за 2025 год следующие:

1.3 Налог на добавленную стоимость Налог на добавленную стоимость в Чили (Impuesto al Valor Agregado, IVA) установлен Законом о налоге на продажу и услуги (Decreto Ley NO.825, 1974) и администрируется Налоговой службой. Стандартная ставка налога составляет 19%. IVA применяется к продаже товаров на внутреннем рынке, предоставлению услуг и импортным операциям, налогоплательщики должны зарегистрироваться до оказания облагаемых налогом услуг без минимального порога дохода. Эта система использует механизм вычета, основанный на вычете входного налога из выходного налога, чтобы избежать двойного налогообложения, обычно подача деклараций и уплата налога осуществляется ежемесячно. В соответствии с Законом о налоге на продажу и услуги в Чили, объектом налогообложения НДС являются: во-первых, продажа движимого имущества или части недвижимого имущества на возмездной основе; во-вторых, любые услуги, предоставляемые за вознаграждение; в-третьих, импорт товаров на территорию Чили. Это означает, что независимо от того, являются ли операции внутренними или трансграничными, если они соответствуют указанным условиям, необходимо уплачивать налог на добавленную стоимость. Экспортируемые товары и определенные услуги (образование, здравоохранение, финансы) облагаются нулевой ставкой или освобождены от налога, а для товаров с низкой стоимостью, продажи подержанных автомобилей и международных перевозок применяется упрощенная система налогообложения.

Стоит отметить, что с 2020 года нерезиденты, предоставляющие цифровые услуги, также должны регистрироваться и уплачивать НДС за онлайн-услуги, предоставляемые потребителям в Чили; вопрос о применимости НДС будет обсужден в следующей части.

2 Налогообложение криптоактивов SII с помощью нескольких административных решений и часто задаваемых вопросов определяет криптоактивы как нематериальные / цифровые активы, четко указывая, что они не являются ни законными деньгами, ни валютой, одновременно включая доходы, полученные от них, в сферу налогообложения общего дохода согласно Налоговому кодексу (то есть включенные в Art.20 N°5, обозначенные как “другие общие доходы”), что определяет применение трех типов налогов, включая первый тип налога (корпоративный налог на прибыль), дополнительный глобальный налог или надбавочный налог, а также обработку налога на добавленную стоимость, которая должна основываться на этом определении нематериального актива.

2.1 Первый вид налога SII четко указывает, что «прирост стоимости / прибыль» (mayor valor/capital gain), возникающие от купли-продажи криптоактивов, должны классифицироваться как общий доход в соответствии с пунктом 5 статьи 20 Закона о подоходном налоге, что, в свою очередь, влияет на налог первого класса (для юридических лиц) и окончательный налог на физических лиц (IGC/IA). Юридические лица включают свои налоговые доходы, подтвержденные бухгалтерским или налоговым учетом; физические лица применяют соответствующее окончательное налоговое бремя в зависимости от их налогового статуса резидента / нерезидента.

2.1.1 Продажа / Передача (включая “обмен криптовалюты на криптовалюту”, покупка товаров / услуг за криптовалюту) Продажа (то есть обмен на фиатную валюту): при продаже момент подтверждения цены продажи (по справедливой стоимости чилийского песо на день продажи) должен быть учтен налогооблагаемый доход = цена продажи - стоимость покупки. В связи с этим, SII требует наличие документов, таких как платежные поручения или счета-фактуры, для подтверждения существования затрат и записей транзакций. Обмен криптовалюты / обмен на товары или услуги (рассматривается как бартер / передача): в официальных ответах не было дано конкретных разъяснений по этому поводу. Однако SII рассматривает списание общих криптоактивов как событие передачи (enajenación), и доход должен рассчитываться по цене сделки на день торговли для декларации и уплаты налога на доход. Таким образом, некоторые ученые считают, что этот принцип применим не только к продаже криптовалюты в обмен на фиат, но также может быть распространен на обмен криптовалюты или использование криптовалюты для оплаты товаров или услуг, то есть любое действие, связанное с выводом криптоактивов, может вызвать налогообложение приростов капитала.

2.1.2 Майнинг / Стейкинг / Аирдроп Майнинг (mining): Полученные от майнинга активы должны быть учтены по рыночной стоимости на день получения, а прямые расходы на майнинг (например, расходы на электроэнергию, амортизация оборудования и т. д.) могут быть вычтены или учтены в качестве затрат на уровне юридического лица / индивидуального предпринимателя (в зависимости от того, является ли это коммерческой деятельностью) в соответствии с соответствующими правилами.

Ставка (Staking) / Эирдроп (Airdrop): SII не уточняется, некоторые ученые считают, что токены, полученные бесплатно через ставку или эирдроп, могут быть учтены по нулевой стоимости; далее при продаже налогооблагаемый доход рассчитывается как цена продажи минус эта (нулевая) стоимость; если это связано с коммерческой деятельностью предприятия, то следует дополнительно учитывать правила бухгалтерского учета и налогового законодательства.

2.1.3 Торговые комиссии / Комиссия брокера SII определяет, что при определении налогооблагаемого дохода комиссии, полученные брокерами / биржами, обычно могут рассматриваться как «необходимые расходы для получения данного дохода», которые можно учесть в текущем периоде (то есть как операционные расходы или подлежащие вычету расходы), но комиссия не может быть непосредственно капитализирована как стоимость актива (то есть комиссия не является статьей, составляющей «налоговую стоимость» данного криптоактива, а обрабатывается как расход), что конкретно зависит от применимых налоговых и бухгалтерских правил налогоплательщика.

2.2 Дополнительный мировой налог / акцизный налог Для физических лиц, доходы от сделок с криптоактивами обычно включаются в годовой совокупный доход и облагаются прогрессивным налогом на добавленную стоимость. SII указывает, что если сделки с криптоактивами принадлежат физическому лицу и не были получены в результате коммерческой деятельности, то налогооблагаемая база должна рассчитываться в соответствии с общими правилами налогообложения, включая разницу между ценой продажи и ценой покупки. Для нерезидентов, доходы от сделок с криптоактивами, происходящие на территории Чили или происходящие из Чили, в принципе подлежат дополнительному налогу, однако в публичных документах пока не было найдено специальных постановлений, четко определяющих способы налогообложения. Таким образом, на практике доходы нерезидентов все же должны предполагаться, что могут подлежать дополнительному налогу в соответствии с налоговым законодательством.

2.3 НДС (IVA) Согласно решению SII, криптоактивы не подпадают под налогообложение продаж в соответствии с Законом о налоге на продажу и услуги из-за отсутствия материальной сущности, поэтому на них обычно не применяется 19% IVA. В то же время, в отношении посреднических услуг или комиссионных сборов, предоставляемых биржами или платформами, SII в разделе FAQ указывает, что эти услуги “могут подлежать налогообложению IVA”, и необходимо выставлять соответствующие счета или документы.

3 Строительство крипторегулирования в Чили и будущие направления Для более полного понимания места налоговой политики в системе регулирования криптоактивов в Чили, этот раздел рассмотрит формирование и эволюцию регулирующей структуры с институциональной точки зрения, с акцентом на ее основную архитектуру, основные правила и последние изменения.

3.1 Раннее построение регулирования С 2018 по 2020 годы в Чили происходил ранний этап постепенного исследования регуляторными органами рамок регулирования криптоактивов. Особенностью регулирования этого периода в целом было начальное состояние, сосредоточенное в основном на юридической квалификации криптоактивов и налоговых рекомендациях.

В 2018 году SII впервые официально ответила на налоговую квалификацию криптоактивов с помощью «Обычного письма № 963 (2018 года)» (Oficio NO.963/2018), указав, что доходы, полученные от купли-продажи криптоактивов, относятся к общему доходу, указанному в «Налоговом кодексе о доходах» (статья 20, пункт 5), и на этой основе уточнила рамки применения налога на доходы (разграничение между физическими и юридическими лицами и т.д.). Это решение положило начало дальнейшей налоговой практике (например, подтверждение затрат, обработка частых операций).

Затем SII в 2020 году дополнительно предоставил более подробные административные указания по методам расчета затрат, вычету комиссий и случаям высокочастотной торговли через «Общее письмо № 1474 (2020 года)» (Oficio NO.1474/2020), ответив на множество вопросов, связанных с повседневной торговлей и налоговыми практиками на рынке (например, учет и методы затрат).

3.2 Текущая регуляторная структура Как упоминалось выше, систематическое регулирование криптоактивов в Чили началось с Закона о финансовых технологиях 2023 года, поэтому чилийские власти также основывают действующую регуляторную структуру для криптоактивов на положениях этого закона.

На уровне регулирования основным органом является CMF, который отвечает за разработку общих правил и реализацию процедур регистрации и лицензирования для категорий финансовых услуг, указанных в «Законе о финансовых технологиях» (например, альтернативные торговые системы, хранение финансовых инструментов, посредничество в финансовых инструментах и т.д.). Опубликованные CMF «Общие правила NO. 502» подробно регулируют регистрацию, лицензирование, управление, управление рисками и требования к капиталу для поставщиков финансовых услуг (поставщиков финансовых услуг / поставщиков услуг виртуальных активов), тем самым преобразуя абстрактные требования «Закона о финансовых технологиях» в осуществимые нормативные барьеры. В то же время «Закон о налоговом соблюдении» 2024 года (Ley NO. 21.713) усиливает полномочия SII в области оценки, получения данных и противодействия уклонению от уплаты налогов, подчеркивая способность к проверке сложных сделок и неконкурентного ценообразования, что, в свою очередь, косвенно увеличивает налоговые риски соблюдения для сделок с криптоактивами.

Центральный банк Чили (Banco Central de Chile, BCCh) имеет исключительные функции в области монетарной политики, платежных систем и оценки статуса законной валюты, а также осуществляет координацию и исследования политики совместно с CMF по вопросам «цифровых активов, ориентированных на платежи» (например, стейблкоины или розничные цифровые валюты центрального банка). Разделение функций между BCCh и CMF заключается в том, что CMF сосредотачивается на соблюдении нормативных требований в области капитального рынка и финансовых услуг; BCCh же обращает внимание на открытые средства платежа и риски финансовой стабильности, при этом обе стороны поддерживают политическую кооперацию по вопросам, которые пересекаются.

Налогообложение и борьба с отмыванием денег / финансированием терроризма и задачи по транснациональной разведке возложены на SII и чилийское финансовое разведывательное управление (Unidad de Análisis Financiero, UAF). SII предоставляет руководство по налогообложению криптоактивов и их практическому применению (например, рассматривая криптоактивы как нематериальные активы, обработка налога на доходы от событий передачи и налоговое обращение с транзакционными сборами) через ряд официальных документов и вопросов-ответов, в то время как UAF отвечает за отчетность о подозрительных операциях, связанных с отмыванием денег / финансированием терроризма, и за межведомственное сотрудничество.

В целом, в рамках макро-направления Закона о финансовых технологиях, регулирующая структура Чили демонстрирует модель управления «три власти в сотрудничестве, каждая со своей ролью»: (1) CMF отвечает за рыночный доступ, управление и постоянный контроль; (2) BCCh занимается вопросами стабильности валюты/платежей; (3) SII и UAF отвечают за соблюдение налогового законодательства и противодействие отмыванию денег. Эта модель управления, основанная на сотрудничестве нескольких учреждений, направлена на достижение баланса между поощрением финансовых инноваций и обеспечением целостности рынка.

3.3 Текущие основные правила Чили поместил основные правила регулирования финансовых технологий и связанных с криптовалютами услуг под “Законом о финансовых технологиях” и “Общими правилами № 502”, разработанными CMF: первый определяет категории регулируемых финансовых услуг и цели регулирования, а второй реализует требования к регистрации, лицензированию, управлению и соблюдению норм. В общем, правила можно разделить на четыре категории.

Первый и наиболее значительный барьер соблюдения требований — это регистрация и доступ к рынку. Все, кто предоставляет финансовые услуги, указанные в Законе о финансовых технологиях (включая альтернативные торговые системы, хранение финансовых инструментов и посредничество в финансовых инструментах и т.д.), должны зарегистрироваться в CMF и получить разрешение; заявка на регистрацию должна включать документы по корпоративному управлению, квалификации управленческой команды, бизнес-модели, структуре капитала и управлению рисками, иностранные субъекты могут подать заявку на вход при выполнении условий. Эта система направлена на то, чтобы включить внебиржевые или нерегулируемые действия в сферу регулирования, тем самым повышая прозрачность рынка с самого начала.

Второй тип требований сосредоточен на корпоративном управлении, капитале и операционной способности. «Общие правила NO.502» устанавливают четкие стандарты для независимости управления, изоляции клиентских активов, планов обеспечения непрерывности бизнеса и минимального капитала или обеспечения, а также требуют предоставления мнения третьей стороны о операционной способности в качестве материала для проверки. Регуляторы акцентируют внимание на снижении системных рисков, возникающих в результате услуг по хранению и доверительному управлению, одновременно устанавливая минимальные стандарты для защиты инвесторов.

Третий тип правил касается борьбы с отмыванием денег / финансированием терроризма и обязательств по раскрытию информации. У чилийского UAF есть четкие требования к отчетности о подозрительных транзакциях, проверке благонадежности клиентов и системе идентификации. Провайдеры услуг виртуальных активов и другие регулируемые финансовые учреждения должны выполнять мониторинг транзакций и сообщать о подозрительных действиях в соответствии со стандартами UAF и CMF; в то же время налоговые указания SII требуют сохранения полных записей о транзакциях и подтверждающих документов для удобства налоговой проверки.

В конце концов, регуляторы также подчеркивают важность постоянного надзора и последствий за правонарушения. CMF поддерживает сдерживающую силу правил через регулярные проверки, требования к информации и административные санкции (включая штрафы и аннулирование регистрации) в отношении несоответствующих лиц; в то же время налоговая реформа 2024 года усиливает полномочия SII по расследованию в области оценки и противодействия уклонению от уплаты налогов, что означает, что в перекрестной области налогообложения и регулирования (например, крупные внебиржевые сделки с связанными сторонами) будут действовать более строгие риски соблюдения и аудита. В этой связи предприятиям необходимо рассматривать соблюдение нормативных требований, методы оценки и налоговую проверку как равнозначные задачи.

3.4 Последние изменения и будущие моменты внимания С 2024 года темпы изменений правил заметно увеличатся. В декабре 2024 года CMF внесет изменения в «Общие правила NO.502», уточнив процедуры регистрации и авторизации, а также подтверждающие материалы, которые необходимо предоставить при подаче заявки, тем самым на практике повысив эффективность проверки со стороны регулирующих органов и сократив пространство для интерпретации (например, будет четко указано местоположение и требования к подаче мнений о способности третьих сторон к операционной деятельности).

В то же время, принятый в 2024 году Закон о налоговом соблюдении значительно усилил полномочия SII в области оценки, сбора информации и противодействия уклонению от уплаты налогов, что означает, что интенсивность и сложность налоговых проверок по вопросам крупных внебиржевых сделок, трансферам между связанными сторонами и корректировкам оценки при экстремальных колебаниях цен возрастут. Регулирование “платежных” цифровых активов (особенно стейблкоинов) и цифровой валюты центрального банка (CBDC) стало основным объектом внимания регуляторов на следующем этапе. BCCh начала работу по концептуальному доказательству и пилотным проектам CBDC и предложила специализированное исследование по регулированию стейблкоинов в качестве средств платежа; как практическое сообщество, так и регуляторы готовятся к включению токенов с “сильной платежной функцией” в сферу регулирования денег / платежей, и такое регулирование, вероятно, будет совместно продвигаться BCCh и CMF. Таким образом, для токенов, выпущенных или эксплуатируемых с целью платежей, эмитенты и поставщики связанных услуг виртуальных активов должны заранее оценить возможные требования к лицензиям, капиталу и ликвидности.

В области противодействия отмыванию денег / финансированию терроризма и сотрудничества в сфере трансграничной разведки рекомендации Финансовой группы разработки действий по борьбе с отмыванием денег по виртуальным активам и услугам виртуальных активов продолжают служить международным стандартом соблюдения законодательства. Регулирующие органы Чили при разработке обязательств по регистрации, должной осмотрительности и отчетности явно согласуют свои действия с риск-ориентированной методологией Финансовой группы разработки действий по борьбе с отмыванием денег, поэтому поставщики услуг виртуальных активов должны как можно скорее реализовать техническое и процессуальное взаимодействие в области идентификации клиентов, передачи информации о сделках и трансграничного сотрудничества, чтобы избежать пробелов в соблюдении законодательства в трансграничных сделках.

В заключение, будущее регулирования криптоактивов в Чили можно условно разделить на три основных направления: во-первых, в области оценки и налогового контроля SII ожидает усиления проверки высокорисковых сделок и постепенного продвижения к унификации стандартов оценки и отчетности; во-вторых, регулирование платежных токенов станет более четким, особенно правила, касающиеся стабильных монет и цифровых валют центральных банков (CBDC), могут стать более строгими, а пороги для выпуска и использования могут быть повышены; наконец, международное сотрудничество в области соблюдения норм и технологической интеграции станет трендом, поставщики услуг виртуальных активов (VASPs) должны постепенно реализовывать требования по отчетности о сделках, соответствующие стандартам Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (FATF) и международным стандартам, включая требования “правила путешествий”.

Для участников рынка практические выводы в основном сводятся к трем пунктам: 1. Установить более строгий механизм оценки и полный порядок хранения торговой документации; 2. В случаях, связанных с платежами или обменом, заранее подготовить ликвидность и капитал; 3. Оптимизировать технологическую архитектуру для поддержки трансграничного обмена информацией и соблюдения нормативных требований, снизить потенциальные коммерческие и регуляторные риски.

4 Заключение С быстрым расширением крипторынка в Чили страна установила систему регулирования криптоактивов, сочетающую полноту и прозрачность, через налоговые решения, законодательные и регуляторные меры. На налоговом уровне SII четко определил природу криптоактивов и обработку сделок, предоставив предприятиям и частным инвесторам следуемые налоговые рекомендации; на регуляторном уровне CMF и подразделение по борьбе с отмыванием денег и финансированием терроризма сформировали взаимосвязанную регуляторную систему, что сделало рамки соблюдения более системными и осуществимыми. Создание этой системы позволило Чили продемонстрировать значительную институциональную конкурентоспособность в регионе. С одной стороны, четкие правила и регуляторные пути повысили предсказуемость рынка и правовую безопасность; с другой стороны, многоуровневое регулирование и поэтапный механизм внедрения предоставили различным финансовым технологическим компаниям умеренное пространство для маневра, сбалансировав инновации и контроль рисков.

Смотрим в будущее: с постепенным внедрением международных стандартов отчетности рынок Чили, вероятно, будет дальше интегрироваться с глобальными регуляторными стандартами, привлекая больше институциональных инвесторов и соответствующих проектов на местный рынок. Для инвесторов Чили стал одним из немногих направлений для инвестиций в криптоактивы в Латинской Америке, которое одновременно предлагает прозрачность системы, четкие пути соблюдения норм и преемственность политики. Эволюция регулирования будет продолжать задавать стандарты для финансовых инноваций в регионе.