Гигант рынка прогнозов Kalshi завершил финансирование на сумму 1 миллиард долларов, и его оценка взлетела до 11 миллиардов долларов.

В ноябре 2025 года рынок прогнозов платформа Kalshi завершила финансирование на сумму 1 миллиард долларов, оценка компании возросла до 11 миллиардов долларов, это финансирование было совместно возглавлено старыми акционерами Sequoia Capital и CapitalG. С момента последнего раунда финансирования стартапа в 300 миллионов долларов прошло менее двух месяцев, и оценка удвоилась за короткий период.

В то же время, его основной конкурент Polymarket также ищет новый раунд финансирования с оценкой от 12 до 15 миллиардов долларов, что свидетельствует о том, что рынок прогнозов начинает стремительный рост. Данные отрасли показывают, что годовой объем торговли Kalshi достиг 50 миллиардов долларов, что более чем в тысячу раз превышает 300 миллионов долларов за аналогичный период прошлого года, демонстрируя огромный потенциал децентрализованных прогнозных рынков.

Капитальный пир: рынок прогнозов встречает историческую волну финансирования

Сфера рынка прогнозов переживает беспрецедентный капиталовложений. В ноябре 2025 года, всего через семь лет после своего основания, Kalshi успешно завершила раунд финансирования на 1 миллиард долларов, достигнув удивительной оценки в 11 миллиардов долларов, что менее чем за два месяца назад составляло 5 миллиардов долларов. Удвоение оценки за такой короткий срок не только отражает высокий уровень признания инвесторов в области рынка прогнозов, но и выявляет тенденцию к тому, что приложения децентрализованных финансов выходят из тени на мейнстрим.

Состав ведущих инвесторов в этом раунде финансирования можно назвать роскошным, Sequoia Capital и CapitalG, как уже существующие инвесторы, выбрали продолжить вложения, что демонстрирует их твердую уверенность в пути развития проекта. В то же время, другие известные венчурные капитальные фонды, участвующие в этом раунде, включают Andreessen Horowitz, Paradigm, Anthos Capital и Neo, и эти инвестиционные учреждения с богатым опытом и успешными случаями в области криптовалюты коллективно делают ставку, обеспечивая мощную поддержку бизнес-модели рынка прогнозов. С точки зрения инвестиционной стратегии, такое многократное последовательное инвестирование, возглавляемое ведущими венчурными фондами, часто предвещает, что они увидели потенциал платформы стать приложением уровня инфраструктуры.

Синхронная активность конкурентов дополнительно подтверждает популярность сектора. Согласно отчету Bloomberg, главный конкурент Kalshi, Polymarket, ведет переговоры о новом раунде финансирования, и ожидается, что его оценка достигнет диапазона от 12 до 15 миллиардов долларов. Следует отметить, что Polymarket только что завершил финансирование в 1 миллиард долларов с оценкой в 8 миллиардов долларов всего несколько недель назад, и такой темп финансирования и рост оценки даже в быстро развивающейся криптоиндустрии является редкостью. Конкуренция между двумя ведущими компаниями за финансирование свидетельствует о том, что рынок прогнозов становится еще одной областью интенсивного капитального вложения после DeFi и NFT.

Всплеск роста: логика за тысячекратным увеличением объемов торговли

Данные о росте платформы Kalshi обеспечивают мощную поддержку её высокой оценки. Согласно сообщениям The New York Times, к середине октября 2025 года годовой объем торгов на платформе достиг 50 миллиардов долларов, что является более чем тысячекратным ростом по сравнению с примерно 300 миллионами долларов в тот же период прошлого года. Такая экспоненциальная траектория роста, даже среди технологических стартапов, известных своим высоким ростом, является крайне редкой и наглядно демонстрирует соответствие продуктов рынка прогнозов с рыночным спросом.

Анализ причин роста выявил несколько факторов, способствующих этому. В период президентских выборов в США в 2024 году обе крупные платформы рынка прогнозов открыли ставки на результаты выборов, что привлекло внимание множества традиционных политических наблюдателей и широкой общественности. Затем точный прогноз на выборах мэра Нью-Йорка еще больше укрепил репутацию платформы как агрегатора «коллективной мудрости». Особенно стоит отметить, что Kalshi инновационно приобрела рекламные места в вагонах нью-йоркского метро в период кампании Мамдани и Куомо, демонстрируя в реальном времени вероятность победы каждого из кандидатов, что значительно повысило известность бренда среди ключевой аудитории.

Инклюзивность и разнообразие в дизайне продукта также являются ключом к росту. Kalshi в настоящее время открыта для пользователей более чем из 140 стран, а темы ставок охватывают широкий спектр, от выбора личности года по версии журнала «Time» в 2025 году, рейтинга фильма «Злая волшебница» на Rotten Tomatoes до результатов следующих выборов президента США. Это полное покрытие от развлекательной культуры до серьезной политики удовлетворяет развлекательные потребности пользователей и предоставляет полезные функции для обнаружения информации, создавая уникальное ценностное предложение.

Сравнение ключевых операционных данных Kalshi и Polymarket

• Оценка Kalshi: 110 миллиардов долларов (после последнего финансирования)
• Оценка Polymarket: 80 миллиардов долларов (последний раунд финансирования), 120-150 миллиардов долларов (целевой оценка)
• Kalshi годовой объем торгов: 500 миллиардов долларов
• Пользовательское покрытие: более 140 стран
• Темп финансирования: Kalshi завершила два раунда финансирования на общую сумму 1,3 миллиарда долларов за два месяца

С точки зрения бизнес-модели, доходы рынка прогнозов в основном поступают от торговых сборов, которые обычно составляют 1-2% от суммы ставки. При расчетах на основе годового объема торгов в 50 миллиардов долларов потенциальный годовой доход Kalshi может достигать 500-1 миллиардов долларов, что обеспечивает определенную фундаментальную поддержку для его высокой оценки. Более того, накопленные данные на платформах прогнозов имеют уникальную ценность, и вероятностные прогнозы, создаваемые коллективным разумом, имеют широкий потенциал применения в таких областях, как страхование, финансы и оценка политических рисков.

Регуляторная головоломка: юридические вызовы и соблюдение норм

Развитие рынка прогнозов всегда сопровождается юридическими вызовами и неопределенностью. Эта отрасль традиционно находится в серой зоне между финансовыми инструментами и традиционными азартными играми, поэтому часто сталкивается с проверками и ограничениями со стороны регулирующих органов. Kalshi в настоящее время вовлечена в юридические споры с несколькими государственными регулирующими органами, которые утверждают, что ее деятельность подпадает под незаконные азартные игры. Это давление со стороны регуляторов на ранних стадиях развития отрасли практически неизбежно, и вопрос о том, как сбалансировать инновации и соблюдение норм, становится важной задачей, с которой сталкивается платформа.

Однако Kalshi достигла значительных успехов в области соблюдения нормативных требований. В 2024 году компания успешно получила право на ведение бизнеса в США через иск к Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), что стало основой для правового статуса рынка прогнозов. Юридические эксперты считают, что решение суда фактически признало ценность рынка прогнозов как механизма агрегирования информации, а не исключительно как инструмента азартных игр, и это юридическое признание оказало глубокое влияние на направление развития всей отрасли.

История регулирования конкурента Polymarket также является поучительной. Компания с 2022 года была запрещена предоставлять услуги жителям США, но в июле 2025 года, приобретя биржу деривативов и клиринговую палату, она успешно получила право на повторный выход на рынок США. Основатель и генеральный директор Polymarket Шейн Коплан публично заявил в сентябре: “CFTC дала зеленый свет для выхода Polymarket на рынок США.” Этот прогресс указывает на то, что регуляторы постепенно формируют конкретную рамочную основу для регулирования рынка прогнозов, а не просто вводят запреты.

С точки зрения глобальных тенденций регулирования, отношение различных юрисдикций к рынкам прогнозов значительно различается. Некоторые страны ЕС уже включили их в существующую финансовую регуляторную структуру, в то время как некоторые азиатские страны проявляют более осторожный подход. Эта фрагментированная регуляторная среда создает как операционную сложность, так и предоставляет платформам возможности для регуляторного арбитража. В долгосрочной перспективе создание регуляторной структуры, которая сможет как защищать потребителей, так и способствовать инновациям, имеет решающее значение для устойчивого развития отрасли.

Основной ген: команда технических элит с опытом в MIT

Успех Kalshi стоит за командой основателей с глубоким академическим и профессиональным опытом. Соучредители Тарек Мансур и Луана Лопес Лара ранее были трейдерами хедж-фондов, что дало им уникальное преимущество в понимании рыночных механизмов и управления рисками. Они познакомились во время учебы на бакалавриате по компьютерным наукам и математике в Массачусетском технологическом институте, что создало прочную основу для создания сложного рынка прогнозов.

Фон основательской команды оставил четкий след в дизайне платформы. Академическая традиция MIT подчеркивает системное мышление и математические модели, что находит отражение в точных расчетах вероятностей и системе управления рисками Kalshi. Опыт работы в хедж-фондах дал команде глубокое понимание микроструктуры рынка и управления ликвидностью, что непосредственно преобразуется в ключевое конкурентное преимущество платформы. С точки зрения предпринимательской экосистемы, сеть выпускников MIT также предоставляет компании кадровую и технологическую поддержку на ранних этапах развития.

Сравнивая историю создания конкурента Polymarket, можно обнаружить несколько интересных различий. Основатель Polymarket Шейн Коплан также имеет технический фон, но пришел в криптоиндустрию раньше, и этот различный путь в определенной степени объясняет тонкие различия в дизайне продуктов и рыночной стратегии двух платформ. Kalshi больше акцентирует внимание на связи и соблюдении норм с традиционными финансами, в то время как Polymarket больше склонен принимать крипто-родных пользователей и управление сообществом.

Перспективы рынка: от инструментов прогнозирования к информационной инфраструктуре

Долгосрочная ценность рынка прогнозов может значительно превысить текущее позиционирование платформы ставок. С ростом объема торгов на платформе и накоплением данных, эти вероятностные предсказания, созданные коллективным разумом, постепенно становятся надежным источником информации. Точные прогнозы на президентские выборы в США в 2024 году и выборы мэра Нью-Йорка в 2025 году уже продемонстрировали эффективность рынка прогнозов как инструмента агрегации информации, и эта способность становится особенно ценной на фоне растущей неточности традиционных опросов.

Расширение потенциальных сценариев применения рисует более широкое пространство для воображения в отрасли. В области страхования рынок прогнозов может использоваться для более точного ценообразования климатических рисков или стихийных бедствий; в управлении компаниями внутренний рынок прогнозов стал эффективным инструментом поддержки принятия решений; в финансовой сфере производные инструменты на основе рынка прогнозов могут предложить альтернативные решения помимо традиционных инструментов хеджирования рисков. Реализация этих сценариев применения будет способствовать переходу рынка прогнозов от простого игрового платформы к важной информационной инфраструктуре.

Техническая эволюция также предоставляет новую动力 для развития отрасли. Прозрачность и неизменность технологии блокчейн естественным образом соответствуют требованиям рынка прогнозов к надежной вычислительной среде. Зрелость таких технологий защиты конфиденциальности, как нулевое знание, делает возможным участие участников в защите конфиденциальности и внесении своего вклада. Повышение межсетевой совместимости устраняет технические барьеры для формирования глобальных рынков прогнозов. Эти технологические достижения в сочетании с рынком прогнозов могут привести к появлению следующего поколения децентрализованных приложений.

С точки зрения инвестиций логика оценки рынка прогнозов платформы меняется. Ранние традиционные модели оценки интернета, основанные в основном на росте пользователей и объеме торгов, постепенно переходят к комплексной оценочной структуре, которая учитывает ценность данных активов, силу сетевых эффектов и потенциал экосистемы платформы. Особенно с тем, как платформа начинает предоставлять корпоративным клиентам услуги по обработке данных и индивидуализированные решения для прогнозирования, диверсификация источников дохода дополнительно повысит стабильность оценки.

Инвестиционная перспектива: новые перспективные направления с возможностями и рисками

Для инвесторов, интересующихся рынком прогнозов, текущая стадия полна как возможностей, так и рисков. С точки зрения стадии развития рынка, рынок прогнозов все еще находится на ранней стадии взрыва, и рост объемов торгов на ведущих платформах в тысячу раз свидетельствует о том, что продукт и рынок нашли друг друга. В то же время конкурентная структура отрасли еще не окончательно сформировалась, и новые игроки все еще имеют возможность найти прорыв в вертикальных областях или на определенных региональных рынках.

Регуляторные риски являются факторами, которые необходимо тщательно оценивать. Хотя Kalshi и Polymarket работают над тем, чтобы найти способ сосуществования с американскими регулирующими органами, изменения в политической среде все равно могут оказать значительное влияние на бизнес. Особенно независимость регулирующих органов на уровне штатов означает, что платформам необходимо справляться с возможными вызовами в каждом штате, что увеличивает сложность соблюдения требований и затраты. Инвесторы должны внимательно следить за законодательными изменениями и судебными решениями в各州, которые могут стать важными катализаторами изменения цен акций.

Технические риски также нельзя игнорировать. Платформа рынка прогнозов обрабатывает большие объемы средств и чувствительных данных, и уязвимости в безопасности могут привести к катастрофическим последствиям. В то же время надежность и производительность платформы напрямую влияют на пользовательский опыт, и любое прерывание сервиса может повредить репутации бренда. С ростом объема торгов платформа должна продолжать инвестировать в технологическую инфраструктуру и защиту, и эти капитальные расходы могут повлиять на краткосрочную прибыльность.

С точки зрения оценки, стоимость сегмента рынка прогнозов уже включает в себя высокие ожидания роста, любое недостижение прогнозов может вызвать коррекцию оценки. Инвесторы должны тщательно анализировать ключевые операционные показатели платформы, такие как коэффициент удержания пользователей, объем торгов на одного пользователя, изменения доли рынка и т.д., эти данные лучше отражают здоровье платформы, чем простой рост объема торгов. Диверсификация инвестиций в несколько проектов внутри сектора может быть разумной стратегией для снижения рисков отдельных проектов.

Когда Kalshi и Polymarket ведут соревнование за финансирование на капиталовому рынке, и рынок прогнозов вырастает из маргинального эксперимента в индустрию стоимостью в десятки миллиардов долларов, мы становимся свидетелями не только успеха ряда стартапов, но и исторического момента монетизации ценности коллективной мудрости человечества. От постоянно изменяющихся вероятностей выборов в нью-йоркском метро до точного ценообразования глобальными инвесторами на будущие события, рынок прогнозов переопределяет наше понимание неопределенности. Несмотря на то, что туман регулирования еще не полностью рассеялся, выбор капитала уже указал направление — в эту эпоху, когда информация является властью, платформа, способная эффективно собирать коллективную мудрость, в конечном итоге получит заслуженное признание ценности.

ЧАВО

Что является сущностным отличием рынка прогнозов от традиционных азартных игр?

Основная функция рынка прогнозов заключается в обнаружении информации и оценке рисков; участники выражают свои убеждения о результатах событий через ставки, а полученная коллективная мудрость в виде вероятностей имеет реальную справочную ценность, в то время как традиционные азартные игры в основном предоставляют развлекательные функции и полагаются на преимущество вероятностей для получения прибыли.

Какие основные регуляторные проблемы сталкиваются Kalshi в США?

Несмотря на получение лицензии на деятельность от CFTC через судебный процесс, все еще существуют вызовы со стороны нескольких государственных регуляторных органов, которые имеют разногласия относительно правовой квалификации рынка прогнозов, и некоторые штаты настаивают на том, чтобы рассматривать его как незаконные азартные игры и пытаться ограничить доступ жителей.

Как рынок прогнозов гарантирует справедливость и точность результатов?

платформа зависит от надежных сторонних источников данных в качестве основы для определения результатов, смарт-контракт обеспечивает автоматическое выполнение распределения средств, прозрачность блокчейна делает весь процесс проверяемым, а многократные механизмы совместно поддерживают справедливость системы.

Какие риски должны учитывать обычные пользователи при участии в рынке прогнозов?

Необходимо осознавать потенциальные риски потери вложенных средств, понимать различия между вероятностным ценообразованием и традиционными инвестициями, обращать внимание на статус соблюдения нормативных требований платформы и избегать чрезмерных вложений, которые могут повлиять на нормальное финансовое состояние.

Каковы коммерческие ценности данных рынка прогнозов?

Вероятностные прогнозы, основанные на коллективном разуме, могут служить ориентиром для ценообразования в страховании, принятия корпоративных решений и оценки политики. С накоплением данных и оптимизацией алгоритмов ожидается, что стоимость этих данных-активов будет продолжать расти.