Sygnum: 61% институциональных инвесторов планируют увеличить свои криптоактивы в 4 квартале, рост популярности ETF и токенизации

Согласно отчету Sygnum Bank «Будущее финансов 2025», опубликованному 11 ноября, 61% институциональных инвесторов планируют увеличить долю цифровых активов в портфеле в четвертом квартале, а 38% ясно заявили о намерении увеличить позиции именно в этом квартале. В инвестиционной тематике произошел ключевой сдвиг — диверсификация вытеснила «Мега-тренд» как основную стратегию распределения активов, что свидетельствует о переходе криптовалют из спекулятивного инструмента в зрелый компонент портфеля.

Однако, у этой оптимистичной тенденции есть ограничение по времени: большинство инвесторов к 2026 году смещают свои прогнозы в нейтральную или осторожную сторону, ожидая замедления роста из-за плато по ставкам и ослабления макроэкономических благоприятных условий. Среди состоятельных инвесторов 91% по-прежнему рассматривают криптовалюты как долгосрочный инструмент сохранения богатства, однако тактическое распределение становится более рациональным.

Эволюция институционального поведения: от пробных контактов к стратегическому распределению

Исследование Sygnum среди более чем 1000 профессиональных и состоятельных инвесторов из 43 стран показывает, что подходы к участию в рынке криптовалют кардинально изменились. Активное управление занимает 42% — впервые превысив долю вложений в отдельные токены (39%), что отражает предпочтение инвесторов к более гибким стратегиям, способным адаптироваться к изменениям политики и рыночной волатильности. За этим стоят три драйвера: повышение ясности регулирования и уверенности в соблюдении правил, зрелость инфраструктуры хранения и снижения операционных рисков, а также развитие технологий токенизации, создающих новые источники дохода. Институции уже не задаются вопросом «следует ли их включать», а сосредоточены на «как оптимизировать их».

Особое внимание уделяется структурному росту объема инвестиций: семейные офисы в среднем выделяют 4,2% портфеля на цифровые активы, что на 1,8 процентных пункта больше по сравнению с 2023 годом; у хедж-фондов этот показатель достигает 6,7%. Такой умеренный, но значимый рост свидетельствует о том, что криптовалюты все больше интегрируются в основные модели активов, подтверждая их включение через показатели Шарпа и корреляционные тесты. Аналитик Sygnum Lucas Schweiger отмечает: «Институции больше не рассматривают криптовалюты как защитный инструмент, а как необходимый элемент участия в эволюции глобальной финансовой системы». Эта смена восприятия имеет более глубокие последствия, чем краткосрочные ценовые колебания.

Расширение ETF и рост токенизации

Помимо наличия спотовых ETF по биткоину и эфириуму, спрос на ETF растет взрывными темпами: 81% опрошенных хотят расширить свои позиции в ETF, а 70% — при наличии стейкинг-функций готовы увеличить вложения. Это подтверждается спросом на Solana ETF — в первую неделю после выхода на рынок США в спотовый SOL ETF поступило более 200 миллионов долларов, и за 10 дней наблюдался непрерывный приток средств. Также ожидается рост мульти-активных крипто-ETF (с 5-10 основными токенами), особенно тех, что предлагают автоматический реинвестинг.

Токенизация — еще один важный тренд: интерес к токенизации реальных активов (RWA) вырос с 6% в 2024 году до 26%. Основные продукты, стимулирующие этот рост, — токенизированные государственные облигации (например, американские казначейские облигации), доли в частных фондах (например, в недвижимости) и товарные токены (например, золото). Институции ценят эти продукты за круглосуточную торговлю, лучшую ликвидность и программируемое соблюдение правил. К 2026 году ожидается, что рынок RWA достигнет 200 миллиардов долларов, увеличившись с текущих 45 миллиардов.

Ключевые данные по предпочтениям институциональных инвесторов

Инвестиционные намерения

• Планируемое увеличение доли: 61% (в целом), 38% — в Q4
• Активное управление: 42%
• Индексное распределение: 39%
• Вложение в отдельные токены: 19%

Предпочтения по продуктам

• Расширение ETF: 81%
• Требование к ETF с стейкингом: 70%
• Интерес к RWA: 26% (против 6% в прошлом году)
• Стоимость хранения наличных против биткоина: 70% считают, что держать наличные — дорого

Прогноз на 2026 год: от ажиотажа к рациональному управлению циклом

Несмотря на краткосрочный оптимизм, ожидания по 2026 году значительно снижаются. Это связано с тремя факторами: во-первых, цикл снижения ставок ФРС, ожидаемый к началу 2026 года, снизит ликвидность; во-вторых, неопределенность регулирования может возобновиться после президентских выборов в США; в-третьих, текущие оценки уже отражают большинство известных позитивных факторов. Sygnum определяет 2025 год как «год балансировки рисков и сильных драйверов спроса», тогда как 2026 — потребует новых нарративов.

Анализ циклов, основанный на модели халвинга биткоина, показывает, что 2026 год, вероятно, окажется в «после-хаалвинговом» периоде с высокой волатильностью, которая, по историческим данным, в среднем ниже, чем за 12 месяцев до халвинга. Важнее всего, что институциональные инвесторы уже выступают в роли стабилизаторов рынка, а не его источника волатильности — их ребалансировка и управление рисками естественным образом подавляют экстремальные колебания. Это не обязательно означает медвежий рынок, скорее — переход к «низковолатильному росту», аналогичному зрелым технологическим компаниям.

Баланс между долгосрочной верой и тактическими корректировками

Высокая вера состоятельных инвесторов в долгосрочную перспективу остается сильной: 91% считают криптовалюты ключевым инструментом сохранения богатства, 81% — что биткоин может служить резервом, а 70% — что в течение пяти лет держать наличные вместо биткоина — дорого. Эти убеждения основаны на структурных трендах: цифровизация денег, повышение эффективности блокчейна, фрагментация глобальных платежных систем. Однако тактическое управление становится более тонким: 62% используют стратегию «ядро-спутник» (ядро — биткоин и эфир, спутники — альткоины), 45% применяют деривативы для хеджирования бета-рисков.

В операционной деятельности акцент делается на три направления в Q4: во-первых, соблюдение нормативов в DeFi (особенно с реальной доходностью), во-вторых, развитие инфраструктуры блокчейна (Layer2 и модульные цепочки), в-третьих, платформы токенизации. Средний срок удержания активов вырос с 8,2 месяца в 2023 году до 13,5 месяцев, что свидетельствует о более долгосрочном подходе. В управлении рисками 88% используют профессиональные схемы хранения, 76% приобретают страховые полисы, что подчеркивает приоритет безопасности операций.

Итог

Отчет Sygnum рисует зрелую картину институционального внедрения криптовалют: распределение активов становится нормой, стратегии — более тонкими, ожидания — более рациональными. Несмотря на осторожность по поводу 2026 года, такая зрелость — признак здорового развития рынка. Для индивидуальных инвесторов важно следовать за фокусом институций — диверсификация, активное управление, применение реальных активов — это ключ к успеху в новом цикле. Криптовалюты переходят от темы спекуляций к инвестициям в ценность, и хотя этот процесс менее захватывающий, он более устойчивый.