SignalPlus макроанализ специальный выпуск: Возобновление работы на подходе?

Макроактивы на прошлой неделе показали трудные результаты, индекс Nasdaq столкнулся с самым серьезным недельным падением с «дня освобождения» в апреле, в основном из-за опасений по поводу разрушения пузыря искусственного интеллекта и разочаровывающих экономических данных.

Несмотря на то, что это считается “неосновными” данными, отчет Challenger о сокращениях, опубликованный в прошлую среду, все же потряс участников рынка — количество увольнений в октябре резко возросло на 15,3 миллиона (по сравнению с предыдущим месяцем увеличение на 9,9 миллиона), что стало крупнейшим увеличением за аналогичный период с 2003 года, и сокращения в основном сосредоточены в частном секторе. Подробные данные показывают, что доля сокращений в складской отрасли составляет более 30%, за ней следует технологический сектор с 22%.

Кроме того, это, безусловно, связано с продолжительностью приостановки работы правительства, индекс потребительской уверенности Мичиганского университета упал до самого низкого уровня с июня 2022 года (50,3, консенсус-прогноз 53), в то время как краткосрочные ожидания инфляции остаются на уровне около 3,9%. Однако с тем, что на этой неделе достигнуты положительные результаты в решении проблемы приостановки, рынок будет ожидать, что в следующем месяце настроение сможет восстановиться, чтобы показать, что это всего лишь временное падение.

Сегодняшние заголовки новостей указывают на то, что демократы в Сенате совместно с республиканцами проголосовали (60 против 40), чтобы преодолеть блокировку обсуждения и продвинуть предложенный план, направленный на окончательное возобновление работы федерального правительства. Этот законопроект все еще должен пройти голосование в Палате представителей, и, возможно, его принятие состоится только в среду или четверг, что означает, что он может не успеть к публикации ключевых данных по инфляции.

На фоне очевидного достижения этого соглашения президент Трамп и Республиканская партия в последнее время столкнулись с рядом неудач, начиная с “синего волны” на промежуточных выборах и заканчивая решением Верховного суда о неконституционности тарифной политики президента. Если окончательное решение будет неблагоприятным, возможно, придется вернуть тарифы, связанные с Законом о международной чрезвычайной экономической власти, что нивелирует значительную часть улучшения финансового дефицита в этом году и создаст новую неопределенность в финансовом и долговом пути начиная с 2026 года.

Возможно, чтобы справиться с недавними падениями, президент Трамп предложил новый план стимулов, который включает прямую выплату в размере 2000 долларов США «дивидендов от пошлин» американскому населению, а также новую ипотеку на 50 лет для повышения доступности жилья. “Дивиденды по тарифам” напоминают о стимулирующих чеках во время пандемии COVID-19, которые были прямой и эффективной мерой печатания денег, а ипотечные кредиты с очень долгим сроком увеличат дополнительный рычаг для системы. Оба эти элемента должны рассматриваться как новая форма ликвидностного смягчения.

Несмотря на то, что традиционные финансовые активы находились в выходные дни на рынке, когда появилась новость, биткойн вырос примерно на 2–3% из-за того, что правительство полностью привержено своему курсу “мягкой монетарной политики”. Индекс Nasdaq также успешно удержался на 50-дневной скользящей средней после распродажи на прошлой неделе, так же как биткойн до сих пор успешно удерживает уровень поддержки в 100000 долларов.

Сезонные факторы денежного потока акций также входят в декабрь, самый активный месяц, поэтому, возможно, сейчас стоит начать готовиться к рождественскому рынку, поскольку в настоящее время большинство известных рисковых факторов, похоже, уже прошло.

Криптовалютные активы большую часть времени на протяжении всей недели находились в обороне, биткойн изо всех сил пытался удержать линию в 100000 долларов после серии ликвидаций бессрочных контрактов, вывода средств из ETF и распродажи от “гигантских” китов.

Кроме того, с появлением всё большего числа жертв краха 10 октября, после несчастного случая с Stream Finance, мы наблюдаем за нарастающим оттоком общей заблокированной стоимости из многих DeFi-протоколов и явлением детаблизации стейблкоинов.

В то же время, несмотря на падение основных монет и крупных альткойнов, старые криптовалюты с функцией конфиденциальности (такие как Zcash) продолжают расти, и этот сегмент за последний месяц увеличился примерно на 100%. Учитывая усиливающееся влияние традиционных финансов, нарратив о потребности в конфиденциальности возродился, однако пока неясно, станет ли это устойчивой темой, особенно в текущей законодательной среде. Тем не менее, приятно видеть, что по крайней мере некоторые сектора показывают хорошие результаты в текущем падении, и мы осторожно считаем, что биткойн до сих пор удерживает свои минимумы. Поскольку рыночные позиции долгое время были относительно чистыми, по мере приближения конца года мы склонны быть оптимистичными, особенно учитывая вышеупомянутые улучшающиеся макроэкономические катализаторы. Удачи тебе, успешной торговли.