Министерство финансов США публикует новые рекомендации по стекингу крипто ETF

Изменение ключевых аспектов налогового и регуляторного регулирования в США в отношении стекинга вступило в силу, что повлияет как на криптовалютные рынки, так и на традиционные финансы.
Кратко

• Новый регуляторный путь может позволить крипто ETF со стекингом для активов, таких как ETH и SOL, без возникновения налоговых проблем на уровне траста.
• Вознаграждения за стекинг напрямую передаются инвесторам, делая доходность доступной через ETF.
• Руководство может стимулировать рост использования, безопасность сети и запуск фондов с функцией стекинга.

Министерство финансов США и Служба внутренних доходов выпустили новое руководство, которое позволяет криптовалютным биржевым продуктам участвовать в стекинге, сохраняя при этом налоговый статус.

Обновление, опубликованное 10 ноября в виде Revenue Procedure 2025-31, устраняет ключевой барьер, мешавший регулируемым инвестиционным продуктам зарабатывать доход на блокчейне через сети подтверждения доли, такие как Ethereum и Solana.

Руководство предоставляет рамки «безопасной гавани», разъясняя, как следует учитывать награды за стекинг для целей налогообложения, и как эмитенты могут распределять эти награды инвесторам без возникновения налоговых сложностей на уровне организации.

Что позволяет руководство

Согласно новым правилам, спотовые биржевые фонды и аналогичные трасты, котирующиеся на национальных биржах, могут участвовать в стекинге своих активов через квалифицированных хранителей и передавать награды за стекинг акционерам. Деятельность по стекингу должна быть раскрыта инвесторам, а продукты должны продолжать держать только наличные и один цифровой актив, чтобы соответствовать требованиям.

Награды за стекинг будут облагаться налогом как обычный доход для инвесторов в момент получения контроля над наградами, а не на уровне траста. Эта структура сохраняет текущую налоговую модель, используемую крипто ETF в стиле товарных активов, и избегает превращения их в структуры, похожие на паевые фонды.

Руководство также требует от эмитентов публиковать прозрачную отчетность о распределении доходов от стекинга и раскрывать операционные риски, такие как штрафы за работу валидаторов или «слэшинг».

Аналитики оценивают, что по этой модели Ethereum ETF могут приносить доход от 3 до 5% в год, а продукты на базе Solana — около 5-7%, в зависимости от условий сети и уровня участия.

Влияние на инвесторов и рынок

Обновление может вскоре позволить розничным инвесторам получать доход от стекинга через стандартные брокерские счета ETF без необходимости самостоятельного хранения активов, настройки валидатора или прямого взаимодействия с on-chain протоколами.

Поскольку криптовалютные продукты, котирующиеся в США, в настоящее время отстают от структурированных продуктов в Европе и Азии, которые уже позволяют функции стекинга, это изменение может повысить их конкурентоспособность для институциональных инвесторов.

Участники отрасли ожидают, что такие эмитенты ETF, как BlackRock и Fidelity, начнут вносить изменения в проспекты своих Ethereum ETF, включающие стекинг, в то время как компании, ориентированные на Solana и другие сети, работают над аналогичными заявками. Также наблюдатели рынка ожидают международных эффектов, включая возможное согласование с рамками EU MiCA.