JPMorgan ожидает, что ФРС прекратит количественное ужесточение в этом месяце на фоне Ликвидность давления.

Стратеги JPMorgan Chase & Co. и Bank of America Corp. ожидают, что Федеральная резервная система приостановит сокращение своего баланса на сумму 6,6 триллиона долларов в этом месяце, положив конец процессу, истощающему ликвидность, который формировал рынки с 2022 года, сообщает Bloomberg в четверг.

Давление на финансирование подталкивает ФРС к завершению сокращения балансового отчета

В отчете издания отмечается, что оба гиганта Уолл-стрит ускорили свои прогнозы по завершению программы количественного ужесточения ФРС (QT) — систематического сокращения казначейских и ипотечных ценных бумаг — ссылаясь на резкое увеличение затрат на финансирование в долларах.

JPMorgan и Банк Америки ранее прогнозировали, что QT закончится в декабре или в начале 2026 года. Изменение связано с тем, что расходы на заимствование на рынках репо и финансирования растут, что вызывает опасения по поводу нехватки резервов в банковской системе.

«Денежные рынки на текущих или более высоких уровнях должны сигнализировать ФРС о том, что резервы больше не являются „избыточными“,» заявили стратеги Bank of America Марк Кабана и Кэти Крейг в записке в четверг, согласно Алексу Харрису из Bloomberg.

Харрис также отметил, что Тереза Хо из JPMorgan и ее команда отметили, что рыночные трения усилились по мере того, как резервная репо-фасилити ФРС опустошается, что указывает на ужесточение условий ликвидности. “Рынки функционировали с гораздо большими трениями,” написали стратеги, добавив, что эти стрессы, вероятно, повлияли на пересмотр сроков.

Председатель ФРС Джером Пауэлл намекнул в начале этого месяца, что центральный банк приближается к уровню “достаточных” резервов — минимальному, необходимому для избежания рыночных нарушений. ФРС может приблизиться к этой точке в “ближайшие месяцы”, как цитирует Харрис Пауэлла, сигнализируя о предстоящей паузе в уменьшении.

Ожидается, что изменение политики совпадет с заседанием Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) на следующей неделе в Вашингтоне, где чиновники также обсудят снижение процентных ставок до целевого диапазона от 3,75% до 4%. Аналитики TD Securities и Wrightson ICAP аналогично пересмотрели свои прогнозы по завершению QT, в то время как Barclays и Goldman Sachs ожидают, что оно закончится позже.

Широкий фон указывает на растущие опасения по поводу фискальной динамики США, поскольку долг страны на этой неделе превысил $38 триллион — рекордная веха, которая создает давление на политиков, управляющих как ликвидностью, так и стоимостью заимствований.

Часто задаваемые вопросы 💡

• Что такое количественное ужесточение (QT)? Количественное ужесточение — это процесс Федеральной резервной системы по снижению своего баланса, позволяя облигациям погашаться без реинвестирования, тем самым эффективно удаляя ликвидность с рынков.
• Почему JPMorgan и BofA ожидают, что QT закончится сейчас? Оба банка отметили растущие затраты на финансирование и признаки нехватки резервов как индикаторы того, что ФРС может вскоре прекратить сокращение баланса.
• Когда ФРС, вероятно, объявит о завершении QT? Федеральная резервная система ожидается, что обсудит QT на следующей неделе на заседании по денежно-кредитной политике в Вашингтоне.
• Как долг США влияет на это? Национальный долг, превышающий $38 триллион, подчеркивает финансовые давления, которые могут повлиять на денежно-кредитную политику и управление ликвидностью.