Блэкер IBIT против тренда привлек 74 миллиона долларов! Биткойн удерживает ключевую отметку в 100 тысяч, разоблачение

Торговая буря по таможенным пошлинам сильно ударила по рынку, позиции в 7 миллиардов долларов в шифровании были ликвидированы, но Биткойн не упал ниже 100000 долларов, BlackRock IBIT продолжает покупать во время отзыва всех ETF, становясь невидимой поддержкой для стабильной цены.

Вододел под воздействием тарифов Биткойн ETF

（Источник：Farside）

10 октября Трамп угрожал Китаю новыми тарифами, что вызвало резкое падение глобальных рискованных активов. Биткойн за 24 часа упал более чем на 110000 долларов с пика, около 7 миллиардов долларов ликвидных позиций были принудительно закрыты. Рынок в целом ожидал массовых оттоков из спотовых биткойн ETF, но данные Farside показали неожиданный результат: за день общий чистый отток из американских спотовых ETF составил всего 4,5 миллиона долларов, тогда как чистый приток BlackRock IBIT за день достиг 74,2 миллиона долларов.

Этот феномен «обратного притока капитала» не случаен. В понедельник, 13 октября, когда другие ETF в сумме потеряли 326,4 миллиона долларов, IBIT снова привлек 60,4 миллиона долларов. Эта структурная разница раскрывает истинное отношение институциональных инвесторов и объясняет, почему цена Биткойна смогла быстро стабилизироваться после макроэкономической паники.

Безумный поток средств в начале недели закладывает основу для защиты

С 6 по 8 октября в американский спотовый Биткойн ETF произошел рекордный приток средств:

6 октября: чистый приток за день составил 1,21 миллиарда долларов (максимум за несколько месяцев)

За три дня: более 2 миллиардов долларов новых средств поступило в управление

Основные участники: IBIT занимает наибольшую долю входящего объема

Эти средства «вливания перед ударом» предоставили ключевую подушку для ETF. Когда новости о таможенных пошлинах вызвали распродажу, институциональные инвесторы, купившие ранее, не стали панически выводить средства, а наоборот, продолжили наращивать позиции при падении цен.

IBIT как стать стабилизатором цены Биткойна

· Эффект рычага механизма уполномоченных участников

Выкуп ETF не вызывает прямую распродажу на бирже. Уполномоченные участники (AP) обрабатывают это через следующий процесс:

· Инвесторы выкупают доли ETF

AP хеджирует риски через фьючерсный и спотовый рынки

· Биткойн фактический перенос задерживается на несколько дней

Небольшой чистый отток 10 октября мог вызвать хеджевую распродажу AP, но приток в 74,2 миллиона долларов в IBIT компенсировал это давление, что позволило сохранить нейтральную позицию на первичном рынке и избежать цепной распродажи.

· Диверсификация структуры держателей

BlackRock IBIT за день пошлин逆勢流ила 74,2 миллиона долларов, в то время как другие ETF в сумме понесли отток средств. Эта диверсификация обусловлена различиями в структуре держателей: IBIT имеет самые низкие сборы (всего 0,25%) и преимущество крупнейшего масштаба, что привлекло в основном институциональные долгосрочные инвестиции. В отличие от этого, в ETF среднего и малого размера доля розничных инвесторов выше, что создает более сильное давление на выкуп в условиях рыночной волатильности.

Это расслоение показывает, что высокоценные инвесторы и учреждения обладают большей устойчивостью к рыночным колебаниям, рассматривая падение цен как возможность для увеличения позиций, а не как сигнал для выхода.

Клиринг деривативов против стабильности ETF: противостояние двух сил

70 миллиардов долларов ликвидировано в основном из-за позиций по кредитным деривативам, а не из-за паники держателей ETF. Два рынка показывают совершенно разные характеристики:

Рынок деривативов использует высокие кредитные плечи, что при колебаниях цен вызывает мгновенное ликвидирование, значительно увеличивая волатильность рынка. Во время обрушения 10 октября принудительное закрытие фьючерсов и бессрочных контрактов вызвало цепную реакцию, создав огромное давление на продажу за короткое время.

Рынок спотовых ETF обладает структурными преимуществами буфера: инвесторы не могут использовать плечо, процесс выкупа имеет временные задержки, механизмы хеджирования уполномоченных участников распределяют давление на распродажу. Эти характеристики позволяют ETF выполнять роль «амортизатора» во время падений.

13 октября Биткойн восстановился до диапазона 105000 долларов, что стало следствием двойного воздействия постоянной покупки IBIT и завершения ликвидации деривативов. После того как Трамп выпустил сигнал "остаться открытым для переговоров с Китаем", рыночные настроения быстро восстановились, а стабильная структура ETF обеспечила ликвидную основу для восстановления.

Три ключевых инсайта

1. Диверсификация покупательской группы

Не все держатели ETF ведут себя одинаково. Институциональные клиенты IBIT рассматривают волатильность как возможность для покупки, в то время как малые и средние ETF сталкиваются с давлением со стороны розничных инвесторов на выкуп. Эта дифференциация может продолжать играть стабилизирующую роль в будущей волатильности рынка.

2, Изменение начальной точки входа в начале недели

Влившиеся в начале октября 2 миллиарда долларов стали якорем, обеспечивающим поддержку ниже цены. Эти новые держатели еще не получили прибыль, и желание выкупить низкое, что создает естественную защиту цены.

3. Регулирование продуктов смягчает панику

В отличие от резких взлетов и падений на деривативном рынке во время бычьего рынка 2021 года, Биткойн эпохи ETF демонстрирует большую ценовую устойчивость. Продукты уровня институциональных инвесторов меняют волатильность шифрования рынка.

· Биткойн спотовый ETF открывает эпоху институционального распределения

Обратное поведение IBIT от BlackRock подтверждает, что после входа традиционных финансовых гигантов на рынок шифрования, природа волатильности изменяется. Когда розничные инвесторы паниковали из-за новостей, учреждения систематически наращивали позиции. С увеличением числа пенсионных фондов и суверенных фондов благосостояния, которые вкладывают Биткойн через ETF, в будущем подобные налоговые события могут затруднить создание падения более чем на 10% за один день.