Бывший богатейший китаец: Aster на порядок превосходит Hyperliquid по приватности, Уолл-стрит боится использовать прозрачные ордерные книги.

Бывший богатейший китайский человек CZ в интервью откровенно заявил, что 20-летний опыт торговли научил его тому, что профессиональные трейдеры никогда не принимают заказы, которые находятся под немедленным контролем. Дизайн конфиденциальности Aster решает смертельный недостаток прозрачного заказа Hyperliquid: «Если вы точно знаете, как другие торгуют, всегда есть способ, чтобы они понесли убытки». Почему этот бывший богатейший китаец делает ставку на конфиденциальный DEX? В этой статье подробно анализируется логика инвестирования CZ и будущее децентрализованных бирж.

CZ инвестиционные точки зрения раскрыты: конфиденциальность — это жизненная линия профессиональной торговли

10 октября CZ в интервью CounterParty TV впервые подробно изложил свою инвестиционную логику в отношении децентрализованных вечных бирж. Этот бывший глава крупнейшей в мире биржи криптовалют на основе своего 20-летнего опыта торговли пришел к четкому выводу: дизайн конфиденциальности Aster представляет собой будущее профессиональных торговых платформ, в то время как прозрачный ончейн ордербук, используемый Hyperliquid, имеет фундаментальные недостатки, которые могут сделать невозможным для институциональных инвесторов, таких как Уолл-стрит, принять такие платформы.

CZ в интервью откровенно отметил, что основной причиной его инвестиций в Aster является простое, но ключевое понимание: профессиональным трейдерам абсолютно необходима приватность заказов. Он раскрыл, что каждый из трейдеров Уолл-стрит, с которыми он беседовал, выразил ту же озабоченность — они не хотят, чтобы другие могли мгновенно видеть их заказы. Это не вопрос предпочтений, а вопрос выживания. CZ подытожил эту логику одной фразой: «Если вы точно знаете, как другие торгуют, всегда найдется способ, чтобы они понесли убытки.»

Эта точка зрения основана на жестокой рыночной реальности. В условиях прозрачной книги заказов стратегии крупных трейдеров будут полностью раскрыты. Другие участники смогут видеть, что определённый адрес создаёт крупные длинные или короткие позиции, могут наблюдать за изменениями и отменами заказов, а также могут использовать машинное обучение для обратного проектирования торговых алгоритмов. Как только торговая стратегия будет раскрыта, контрагент сможет целенаправленно осуществлять нападения, заранее размещая заказы перед крупными сделками или намеренно вызывая срабатывание стоп-лоссов на ключевых ценовых уровнях. Эта "слежка" в торговой среде неприемлема для профессиональных трейдеров, управляющих сотнями миллионов долларов.

Дизайн конфиденциальности Aster был создан именно для решения этой проблемы. Платформа внедрила механизм скрытых ордеров, заказы трейдеров не будут публично отображаться в цепочке, другие не смогут увидеть конкретные ордера на покупку и продажу, размер ордеров или историю изменений. Этот дизайн позволяет профессиональным трейдерам без опасений выполнять стратегии крупных сделок, не беспокоясь о том, что их могут подстерегать или алгоритмы могут быть взломаны. CZ раскрыл, что в июне этого года он опубликовал пост о важности конфиденциальности ордеров, и в тот же день получил рекомендации от 30 проектов, что в конечном итоге побудило лабораторию Binance инвестировать в Aster и другие проекты DEX, которые акцентируют внимание на конфиденциальности.

Смертельный недостаток Hyperliquid: прозрачность становится двусторонним мечом

Hyperliquid как одна из наиболее обсуждаемых децентрализованных бирж для бессрочных контрактов, получила широкое признание за свои технологические новшества и пользовательский опыт. Однако, по мнению CZ, на этой платформе существует потенциально смертельный структурный недостаток: полностью прозрачная on-chain книга заказов. Этот выбор дизайна действительно имеет преимущества в децентрализации и проверяемости, но одновременно создает крайне неблагоприятную среду для профессиональных трейдеров.

Прозрачность Hyperliquid означает, что любой может мгновенно увидеть полное состояние всей книги заказов, включая цены, количество и адреса кошельков всех открытых заказов. Более того, благодаря отслеживаемости блокчейна можно просматривать историю заказов и анализировать полные модели торгового поведения по конкретному адресу. Такой уровень прозрачности невероятен для традиционных финансовых рынков, даже на централизованных криптовалютных биржах пользователи могут видеть только анонимные книги заказов и не могут связать заказы с конкретными пользователями.

CZ отметил, что такая прозрачность может сделать трейдеров «легкой мишенью», поскольку злоумышленники могут обратным образом разработать их торговые алгоритмы и воспользоваться ими. Конкретно, если квантовый торговый фонд осуществляет стратегию на Hyperliquid, другие участники могут, наблюдая за поведением заказов этого фонда, постепенно понять его торговую логику. Например, они могут заметить, что фонд всегда делает заказы, когда срабатывает определенный технический индикатор, или имеет привычку корректировать позиции в определенное время, или следует фиксированной модели стоп-лосса и тейк-профита. Как только эти модели будут разоблачены, контрагент сможет действовать первым, посягая на прибыль фонда.

Более того, крупным трейдерам практически невозможно скрыть свои намерения на Hyperliquid. Когда институциональный инвестор пытается создать крупную длинную позицию, даже если заказы размещаются по частям, весь процесс будет в реальном времени отслеживаться участниками рынка. Это приведет к тому, что цена будет заранее повышена, увеличивая затраты на открытие позиции; или, при закрытии позиции, другие увидят крупные ордера на продажу и предпочтут продать первыми, что приведет к снижению цены. Эта «асимметрия информации» на самом деле является обратной, ставя крупных трейдеров в невыгодное положение, что резко контрастирует с информационными и исполнительными преимуществами, которыми пользуются институциональные инвесторы на традиционных финансовых рынках.

CZ также признал, что Hyperliquid технически может добавить функции конфиденциальности для решения этой проблемы, но он отметил, что конкуренция между биржами не ограничивается единственной функцией, а разворачивается по нескольким направлениям. Даже если Hyperliquid в будущем добавит защиту конфиденциальности, Aster, как платформа, изначально ставившая конфиденциальность Aster в качестве ключевой концепции дизайна, уже создала конкурентное преимущество и технические накопления в этой области. Тем более, что для пользователей, которые уже оставили множество прозрачных торговых записей на Hyperliquid, исторические данные все еще могут быть отслежены, и эту проблему трудно решить полностью.

Неожиданное происхождение взрыва мем-монет на BNB цепочке

Помимо обсуждения преимуществ конфиденциальности Aster, CZ также поделился интересной закулисной историей в этом интервью: недавний всплеск мем-коинов на китайскую тему в сети BNB произошел из-за его «непланируемого» поста с поздравлением к празднику Средины осени. Этот случай наглядно демонстрирует удивительное влияние силы сообщества и культуры мемов на рынок криптовалют.

История начинается с простого твита CZ, опубликованного в период празднования фестиваля середины осени: «Счастливого фестиваля середины осени, опубликуйте свои лучшие мемы». Это изначально было просто праздничное приветствие, но реакция сообщества превзошла его ожидания. Пользователи начали создавать различные материалы на тему луны и игры со словами на китайском языке, среди которых самым популярным стало «Чжао Чанэ», что является игрой слов на китайском имени CZ Чжао Чанпэнг, связывая его с богиней Чанэ, живущей на луне в китайской мифологии.

CZ вспомнил: «Я не планировал, это просто медленно превратилось в это. Все твиты, которые я публиковал, были превращены ими в мемы. Позже я вдруг сказал: ладно, я буду просто публиковать твиты, как вздумается.» Это неумышленное взаимодействие вызвало цепную реакцию, за последние несколько недель рыночная капитализация пяти китайских тематических мем-коинов на BNB цепи достигла от 100 миллионов до 500 миллионов долларов, успешно привлекая внимание трейдеров, которые ранее активно работали в экосистеме Solana.

CZ отметил, что поведение трейдеров мем-коинов на BNB цепи значительно отличается от Solana. Поскольку у BNB цепи есть более сильная основа практического применения и проектной базы, трейдеры «больше ориентированы на удержание», склонны к долгосрочному удержанию, а не к быстрой спекуляции. «Они не будут расти и падать на следующий день», - сказал CZ, добавив, что эта относительно стабильная культура сообщества может обеспечить более устойчивую поддержку мем-коинов на BNB цепи.

BNB против Solana: чья экосистема более открыта?

В интервью CZ также опроверг одну распространенную критику: цепочка BNB является закрытой вертикально интегрированной экосистемой от стартовой платформы до листинга на бирже Binance. Его аргумент довольно спорный, он считает, что экосистема BNB на самом деле более открыта, чем Solana.

CZ привел несколько примеров в поддержку этой точки зрения. Во-первых, биржа Binance запустила токены всех блокчейнов, включая мемные токены на различных цепочках, не ограничиваясь проектами на BNB Chain. Во-вторых, Trust Wallet, принадлежащий Binance, поддерживает BNB Chain, Solana и многие другие блокчейны, являясь кросс-цепочечным кошельком. В отличие от этого, самый популярный кошелек в экосистеме Solana, Phantom, не поддерживает BNB Chain, а ведущая децентрализованная биржа Raydium работает только на Solana. "Их экосистема на самом деле более уникальна, чем наша", - подытожил CZ.

CZ также выдвинул интересную точку зрения, объясняя, почему мем-валюты на Solana особенно процветают. Он считает, что это отчасти связано с агрессивным регулированием SEC в отношении утилитарных токенов во время президентства бывшего президента Байдена. Поскольку выпуск токенов с реальным применением сталкивается с обвинениями в нарушении законодательства о ценных бумагах, создатели были вынуждены обратиться к мем-валютам, которые заявляют о «неимении практической ценности», чтобы избежать регуляторных рисков. «Если вы запустите настоящий проект с утилитарным токеном, вас определенно привлечет к ответственности SEC. Мы просто заявляем, что мем-валюты не имеют ценности, нет практического применения, они просто для развлечения», — объяснил CZ регулирующие корни этого рыночного искажения.

Будущее DEX: CZ прогнозирует, что DEX догонит CEX в течение одного цикла

В конце интервью CZ сделал смелый прогноз о будущем децентрализованных бирж. Он считает, что объем торгов на бессрочных децентрализованных биржах в течение одного цикла сравняется с объемом торгов на централизованных биржах, и этот временной промежуток будет гораздо быстрее, чем многие ожидают.

Эволюционный путь, описанный CZ, выглядит следующим образом: новые пользователи сначала регистрируются на централизованной платформе, знакомясь с интерфейсом и удобным пользовательским опытом, чтобы войти в рынок криптовалют. Наработав определенный опыт, они постепенно переходят на DEX, так как DEX предлагает более широкий выбор токенов и возможность получения токенов на более ранних стадиях. Особенно для инвесторов, желающих участвовать на ранних этапах новых проектов, DEX часто является единственным выбором, поскольку эти токены еще не доступны на централизованных биржах.

Но CZ также подчеркивает, что это постепенный процесс, который не произойдет сразу. «Через 20, 30, 50 лет все будет в цепочке. Но в это время, если традиционные пользователи массово войдут, централизованные биржи станут лучше. Затем они медленно перейдут к DEX», — он дал долгосрочную перспективу.

В этом процессе эволюции дизайн конфиденциальности Aster может стать ключевым конкурентным преимуществом. С увеличением числа профессиональных трейдеров и институциональных средств, входящих в область децентрализованной торговли, потребность в конфиденциальности ордеров будет только усиливаться. Платформы, игнорирующие потребности в конфиденциальности, могут обнаружить, что они могут привлекать только розничных и мелких трейдеров, но не смогут получить настоящую крупную ликвидность. Напротив, такие платформы, как Aster, которые изначально ставят конфиденциальность в качестве основной функции, с большей вероятностью станут выбором профессиональных трейдеров.

CZ в конце подчеркнул, что помимо потребностей в конфиденциальности, важнейшими долгосрочными конкурентными преимуществами являются то, как биржа защищает пользователей и обрабатывает ошибки. Это подразумевает, что его оценка децентрализованных бирж является всесторонней, конфиденциальность - лишь одно из ключевых измерений, но безусловно, это важное измерение, долгое время недооцененное.