Открытые позиции по опционам IBIT от BlackRock превысили Deribit и заняли первое место: Уолл-Стрит доминирует на рынке производных инструментов Биткойна.

iShares Bitcoin Trust от BlackRock (IBIT), менее чем через год после запуска, уже превысил по объему открытых позиций (Open Interest) связанные с биткойном опционы на долгое время доминирующей оффшорной биржи Deribit. По состоянию на прошлую пятницу объем открытых позиций по опционам IBIT достиг почти 38 миллиардов долларов, тогда как Deribit составил 32 миллиарда долларов. Это знаковое событие знаменует структурное изменение в торговле биткойном: ликвидность движется от традиционных оффшорных бирж с высокой кредитной нагрузкой к продуктам, соответствующим строгому регулированию финансового рынка США. Как крупнейший в мире биткойн ETF, IBIT с объемом активов под управлением 87 миллиардов долларов и очень конкурентоспособной ставкой (0,25%, сниженной до 0,12% на раннем этапе) создает цикл ускорения ликвидности, привлекая значительные институциональные капиталы и укрепляя позиции традиционных финансов в рынке крипто производных.

Регулируемые продукты на первом плане: IBIT нарушает структуру опционов на Биткойн

Рост доли рынка IBIT Опций является отражением решающей победы традиционных финансовых институтов на шифрование рынке:

• Лидерство на рынке меняется: опции IBIT будут запущены в ноябре 2024 года, но уже быстро заменили Deribit, который с 2016 года долгое время занимал доминирующее положение, став крупнейшей биржей биткойн-опционов.
• Структурные изменения: это изменение указывает на то, что способ доступа трейдеров к Биткойн претерпел фундаментальные изменения. Рынок, который ранее контролировался офшорными платформами, стремящимися к высокому кредитному плечу и низкому регулированию, теперь движется в сторону регулируемых и соответствующих американских финансовых продуктов.
• Институциональный магнит: Возможность хеджирования рисков (то есть хеджирования экспозиции к Биткойну) через IBIT, регулируемую платформу, является мощным преимуществом для крупных управляющих активами и корпоративных финансов.

ETF Ликвидность цикла и глубокое участие институциональных инвесторов

Взрывной рост IBIT проявляется не только в размере активов, но и в том, что он активировал самоусиливающийся цикл ликвидности:

• Новый рекорд активов: IBIT стал крупнейшим в мире Биткойн ETF, активы под управлением превысили 87 миллиардов долларов. Он достиг отметки в 70 миллиардов долларов всего за 341 торговый день, став самым быстрорастущим ETF в истории.
• Динамика роста: успех IBIT обусловлен его дизайном — он предоставляет инвесторам прямую экспозицию к BTC, одновременно устраняя сложности, связанные с хранением и кошельками. Основная CEX отвечает за хранение и предоставляет структуру отчетности, подходящую для массовых инвесторов. Его низкая комиссия в 0,25% (сниженная на ранних этапах до 0,12%) также способствовала притоку раннего капитала.
• Положительная обратная связь: увеличение ликвидности привлекает больше институциональных средств, что, в свою очередь, еще больше углубляет участие и ликвидность на рынке, создавая благоприятный круговорот.

Пересмотр экосистемы рынка: дифференциация TradFi и шифрования

Несмотря на то, что IBIT занимает доминирующее положение, экосистема рынка развивается в направлении двойной системы:

• Ценность Deribit: несмотря на потерю лидерства на рынке опционов, Deribit по-прежнему пользуется популярностью среди крипто-родных трейдеров и в августе был приобретен мейнстримной CEX за примерно 2,9 миллиарда долларов, что свидетельствует о его продолжающейся ценности и профессионализме на рынке крипто-производных.
• Дифференциация экосистемы: аналитики считают, что рост рынка уже изменил экосистему. Оффшорные платформы по-прежнему будут привлекать спекулятивную деятельность, но регулируемые продукты будут ориентированы на интересы учреждений. Это может привести к формированию двух параллельных систем: одна будет основана на системе соответствия в традиционных финансах (TradFi), другая будет сосредоточена на децентрализованных финансах (DeFi) и высоколиквидной нативной системе шифрования.

Заключение

IBIT Опции未平仓头寸对 Deribit 的超越，不仅仅是数字上的变化，它象征着美国传统金融核心对Биткойн市场的正式接管。随着贝莱德等巨头提供的Соответствие产品成为机构资本的首选, шифрование市场的结构正在不可逆转地向 成熟化和主流化 演进。虽然 Deribit 仍是 шифрование原生交易员的重镇，但这种Ликвидность的转移清晰地表明，Соответствие和深度Ликвидность已经成为吸引大额资本的关键。

После успешного предоставления IBIT низкорисковых инструментов для открытых позиций и хеджирования BTC для учреждений, как вы думаете, сможет ли офшорная биржа снова привлечь институциональных клиентов, предлагая более инновационные продукты с плечом?