Гонконгский рынок акций RWA:上市公司争相「上链」，一场价值 30 亿资产的数字迁徙

С 2025 года на рынке капитала Гонконга началась «золотая лихорадка RWA». На фоне ускорения процессов соответствия между криптоиндустрией и RWA (активами реального мира), большое количество гонконгских компаний, имеющих лицензии на традиционные финансы, реальные активы или существующую бизнес-базу, интегрируют токенизацию RWA в свою основную стратегию, планируя начать путешествие по преобразованию ценности от «вне блокчейна» к «в блокчейне». Эти компании больше не довольствуются традиционными моделями операционной деятельности активов, а пытаются с помощью технологии Блокчейн «разбудить» спящие активы, придавая им новую ликвидность и рыночную стоимость.

Гонконгские акции RWA: две основные стороны: эмитенты продуктов и бизнес-сервисы

В настоящее время участие публичных компаний в экосистеме RWA можно разделить на две категории: первая категория - это эмитенты продуктов, которые выпускают соответствующие продукты, используя свои активы в качестве якоря; вторая категория - это компании, предоставляющие бизнес-услуги, такие как технологии, финансы, консультации и другие услуги RWA. PANews подводит итоги недавней активности концептуальных публичных компаний RWA на рынке и смотрит, какие новые финансовые истории они рассказывают.

Организатор выпуска продукта: от «спящих активов» до «ликвидных токенов»

Эмитент продукта использует свои основные активы в качестве якоря, активируя существующие активы через токенизацию, повышая их ликвидность и исследуя новые бизнес-модели.

Coolpad Group: Управляющий гигант начинает эксперимент с RWA. Будучи компанией, ориентированной на бизнес со смартфонами, Coolpad Group в последние годы продолжает сталкиваться с вызовами в области производительности, в то время как под её контролем находится значительное количество имущественных активов. В объявлении говорится, что по состоянию на конец 2024 года стоимость её инвестиционной недвижимости достигнет 31,51 миллиарда гонконгских долларов, однако рыночная капитализация компании на протяжении долгого времени остается ниже балансовой стоимости чистых активов. Чтобы решить эту проблему, Coolpad Group создала «Департамент токенизации активов реального мира», планируя токенизировать права на два основных имущественных актива — здание Coolpad в Наньшане, Шэньчжэнь, и экосистемный парк Coolpad в Суншаньху, Дунгуань.

Новые города Китая: используя силу альянса и лицензированных платформ, сосредоточены на токенизации коммерческой недвижимости. К концу 2024 года стоимость инвестиционной недвижимости компании достигнет около 4,337 миллиардов юаней, но рыночная капитализация компании долгое время будет ниже балансовой стоимости чистых активов. Новые города Китая предприняли два шага: во-первых, 30 июля они, как совместный инициатор, участвуют в создании «Глобального альянса по RWA в Гонконге»; во-вторых, компания 15 сентября совместно с лицензированной торговой платформой Гонконга EXIOIOIO и другими активами, которые будут предоставлять услуги по выпуску токенов.

Дерлин Холдс: Символ миграции традиционных финансов «в блокчейне». Это финансовая компания, обладающая лицензиями 1, 4, 6 и 9 Гонконгской комиссии по ценным бумагам. Вход Дерлин Холдс в RWA не является началом нового пути, а представляет собой «пакет обновления» для традиционного финансового бизнеса, через приобретение доли в финансово-технологической компании RWA Asseto, создавая стратегическое сотрудничество и переводя существующие бизнесы по управлению активами, торговле ценными бумагами и семейным офисом «в блокчейн».

Государственное богатство Квантум: ловец «токенизации активов» в трансформации через границы. Основная деятельность заключается в предоставлении финансовых услуг и активном инвестировании в индустрию квантовых технологий, разработана двойная стратегия «Квантум + цифровые активы», в которой в объявлении вход RWA определен как «захват раннего входа в токенизацию активов в блокчейне». Государственное богатство Квантум через полностью принадлежащую дочернюю компанию приобрело доли в Rtree, поставщике технологий RWA, для токенизации своих активов, включая высокоценные произведения искусства, торговые дебиторские задолженности и операционные активы в цепочке поставок.

Сторона бизнес-услуг: «Уполномоченные» в экосистеме

Бизнес-сервисные компании, как правило, охватывают разные отрасли, используя токенизацию в качестве инструмента, и это не ограничивается токенизацией активов; они также используют свои преимущества в области финансовых технологий, промышленных ресурсов или соответствующих лицензий, чтобы предоставить ключевую техническую и сервисную поддержку для экосистемы RWA.

华检医疗: создание экосистемы RWA в вертикальной области. Стратегия RWA 华检医疗 уникальна, она не ограничивается токенизацией активов, но стремится построить вертикальную экосистему «IVDNewCo Exchange», используя «высокие технологии активов медицинских инновационных препаратов» и «интеллектуальную собственность медицинских инновационных препаратов» в качестве основных активов, а также выпустить стабильную монету «IVDDollar» (IVDD).

Yunfeng Finance: сосредоточена на создании инфраструктуры «новых финансов» уровня институции. Вход Yunfeng Finance символизирует признание топовыми традиционными финансовыми учреждениями RWA. Их стратегический курс не заключается в токенизации какого-либо класса активов, а в прямых инвестициях в базовые публичные блокчейны, такие как Pharos, который нацелен на создание приложений «институционального уровня активов реального мира», и сотрудничестве с технологическими гигантами для «совместного создания нового финансового инфраструктуры для RWA».

Gate.io: «Проложитель пути» для инфраструктуры RWA. Это финансово-технологическая компания, предоставляющая услуги финансовой торговой платформы, обладающая лицензиями 1 и 7 классов от Комиссии по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга. Стратегия RWA Gate.io заключается в том, чтобы войти в услуги экосистемы RWA через создание совместных предприятий или установление партнерских отношений, выполняя роль «поставщика инфраструктуры».

Три основные мотивации компаний,上市 на Гонконгской бирже, для участия в RWA

Из вышеупомянутых примеров видно, что мотивация上市公司 на Гонконгской фондовой бирже для входа в RWA разнообразна и взаимосвязана, что вместе составляет основную логику «золотой лихорадки» RWA.

Активизация активов: оценка по принципу "разрушения" и проблемы ликвидности. Рыночная капитализация множества компаний, зарегистрированных на бирже Гонконга, долгое время находится ниже их чистой стоимости активов. В балансе имеется большое количество физических активов с высокой учетной стоимостью, но низкой ликвидностью. Токенизация RWA создаст рыночный механизм мгновенного ценообразования для физических активов, изначально лишенных ликвидности, что позволит их стоимости более объективно и своевременно отражаться на вторичном рынке, что поможет компаниям переоценить свою рыночную капитализацию.

Стратегическая трансформация: создание «спасательного круга» для преодоления снижения результатов и спада в отрасли. Когда традиционный бизнес публичной компании сталкивается с остановкой роста, поиск второй кривой роста становится обычной потребностью. RWA, как передовая область пересечения криптоэкономики и традиционных финансов, таит в себе огромный потенциал рынка, который может помочь компаниям избавиться от негативного имиджа, связанного с падением их исходной отрасли, и заново представить «инновационную, высоко растущую» новую стратегию для рынка капитала.

Наратив нового «обратного IPO» в цифровую эпоху: некоторые малые публичные компании с низкой капитализацией активно входят в RWA, их цель не развитие бизнеса RWA, а использование RWA для «переформатирования идентичности». Приняв RWA, такие компании могут из обычной, даже неудачной «оболочки», стать «пионерами виртуальных активов» или «инноваторами цифровых финансов».

RWA выступает в роли «моста», соединяющего традиционные финансы и рынок шифрования. Кроме вышеупомянутых компаний, котирующихся на Гонконгской фондовой бирже, более десяти других компаний, таких как New World Development, China Evergrande и Zhonghe Game, также активно входят на рынок. Однако путь от «намерения» к «реализации» все еще полон терний: большинство котирующихся на Гонконгской фондовой бирже компаний делают «добровольные объявления» и четко указывают, что они «не имеют юридической силы» или «все еще находятся на стадии исследования», что говорит о том, что реализация RWA бизнеса все еще содержит множество неопределенностей.