Трамп контролирует Федеральную резервную систему (ФРС)! Убийца Милан голосует за снижение на пять пунктов: «Процентная ставка значительно ниже, чем у других членов», насосит среднее значение точечной диаграммы.

Совет управляющих Федеральной резервной системы в сентябре представил график точек с экстремальным ожиданием «125 базисных пунктов», что вызвало предположения на Уолл-Стрит о том, что это дело рук «убийцы из ФРС» — экономического советника Трампа Стивена I. Миран. Это спровоцировало активные дебаты о влиянии Трампа и независимости Федеральной резервной системы (ФРС) (предыстория: Трамп еще больше контролирует ФРС! Экономический советник Белого дома Миран стал членом голосующей комиссии ФРС, независимость подвергается сомнению) (дополнительный контекст: от кофе до телевидения, 5 графиков показывают, насколько выросли повседневные расходы американцев из-за тарифов Трампа). Уолл-Стрит всегда внимательно следит за каждым словом ФРС, но волна, поднятая этим графиком точек в сентябре 2025 года, значительно превышает прошлые события. Хотя ФРС объявила о «контрольном» снижении ставки на 1 пункт и намекнула на еще два снижения в этом году, что выглядит умеренно, одно неожиданное ожидание «125 базисных пунктов» взорвало Уолл-Стрит. Хотя нет конкретных доказательств, рынок единогласно считает, что это было голосование «убийцы Трампа» — члена комиссии Стивена I. Миран из Белого дома, что ставит под сомнение, была ли независимость ФРС под влиянием Белого дома. График точек на первый взгляд может показаться согласованным, но внутренние мнения разделены. Последнее решение снизило целевой диапазон ставки федеральных фондов до 4.0%–4.25%, что стало первым снижением с декабря 2024 года. Согласно графику точек, медиана показывает, что в этом году ожидается еще два снижения; фьючерсный рынок оценивает вероятность снижения ставок в октябре и декабре более чем в 70%. Ожидания с обеих сторон практически совпадают. Но при более детальном анализе видно, что из 19 голосующих членов 9 склоняются к одному или менее снижению, еще 9 выступают за 2 снижения, что демонстрирует ограниченный диапазон. Настоящая проблема заключается в единственном голосе за снижение на 125 базисных пунктов, который, как считается, исходит от «Мирана». Причины для такой гипотезы не удивляют, поскольку в голосовании по итогам сентября единственным, кто выступил против снижения на 50 базисных пунктов, был Стивен I. Миран; остальные выступали за снижение на 25 базисных пунктов, что также свидетельствует о стремлении Мирана к снижению ставки. Если перенести временную ось на 2026 год, разногласия становятся еще более значительными. Медиана графика точек ожидает лишь одно снижение, но рынок уже закладывает в фьючерсные цены три снижения. Причины две: во-первых, уровень безработицы в США поднялся до 4.3%, рынок труда ослабевает; во-вторых, базовый индекс PCE остается на уровне около 3%, что превышает целевой уровень в 2%, и ФРС намекает, что эта экономическая статистика усложняет принятие решений. Кроме того, в 2026 году в руководстве ФРС произойдут изменения, и возможные кадровые назначения администрации Трампа создают политический шум для кривой процентных ставок. «Убийца Трампа» может быстро проголосовать? Хотя нет доказательств того, что члены комиссии получают политические указания, рынок уже наклеил на ожидание в 125 базисных пунктов ярлык «убийцы Трампа», обвиняя Белый дом в влиянии на ФРС через кадровые назначения. Трамп действительно критиковал Пауэлла за слишком медленное снижение ставок и пытался повлиять на состав совета через свои назначения, включая участие Мирана в голосовании ФОМК через несколько дней после его назначения. Но это нормальная политическая борьба и не имеет прямой связи с экстремальными значениями в графике точек. Однако Пауэлл на пресс-конференции вновь подтвердил, что «ФРС полагается на данные и не подвержена указаниям правительства», громко защищая свою независимость, что эквивалентно попытке закрыть дверь для «убийцы». Инвесторы интерпретируют: медианный закон перестал работать, надо избавиться от экстремальных значений? С операционной точки зрения первоочередной задачей является различение экстремальных значений и трендов, медиана показывает вам базовый сценарий, тогда как экстремальные значения раскрывают стресс-тест — если инфляция быстро снизится или уровень занятости ухудшится, ФРС может быть вынуждена предпринять непредвиденные действия. Во-вторых, в 2026 году все члены комиссии сменятся, что все еще удлиняет неопределенность. Наконец, хотя политические риски трудно количественно оценить, они уже вошли в кривую процентных ставок. График точек — это не просто набор точек, а проекция трех сил: политического консенсуса, реальности данных и политического давления. Вернемся к тому графику точек: одна единственная точка в 125 базисных пунктов, даже несмотря на то, что действия ФРС были осторожными, эти разногласия предвещают неровный путь вперед. Для инвесторов будет крайне важно понять данные, распознать шум и продолжать проверять, существует ли независимая устойчивость ФРС в течение следующих 12 месяцев. Связанные отчеты: Может ли Трамп уволить члена ФРС Кука? Это ответ юридических экспертов. Три шага к контролю над ФРС: разоблачение четкого плана Трампа по перестройке американского центрального банка. Исторический прецедент! Трамп «уволил» нынешнего члена ФРС Кука, полностью контролируя Америку; «Трамп действительно контролирует ФРС! Убийца Миран голосует за снижение ставок на 50 пунктов, значительно снижая среднее значение графика точек».