DWF Labs investe 75 milhões de dólares em Finanças Descentralizadas, com dark pools e na cadeia crédito a tornar-se o novo foco.

Os market makers de ativos de criptografia DWF Labs anunciaram o lançamento de um fundo de investimento proprietário de Finanças Descentralizadas (DeFi) com um volume de até 75 milhões de dólares, focando em investir em projetos inovadores que resolvem problemas estruturais relacionados à liquidez, liquidação, crédito e gestão de risco na cadeia. O fundo se concentrará em cadeias públicas principais como Ethereum, BNB Chain, Solana e Base, com especial atenção para novos campos emergentes como DEX perpétuos em dark pool e mercados monetários na cadeia. Este movimento de investimento ocorre em um período de baixa no mercado de capital de risco de ativos de criptografia - no primeiro semestre de 2025, o número de transações de financiamento caiu 50% em relação ao ano anterior, demonstrando a confiança estratégica da DWF na fase de transformação institucional do DeFi.

Direção estratégica do fundo DWF Labs: Alvo na infraestrutura DeFi da próxima geração

Andrei Grachev, co-fundador e sócio-gerente da DWF Labs, deixou claro que o novo fundo irá focar em investir em “equipes fundadoras que resolvem problemas estruturais reais, em vez de variantes incrementais de protocolos existentes”. Essa filosofia de investimento reflete a atual tendência de transformação do mercado DeFi, de um crescimento desenfreado para uma operação mais refinada, especialmente no contexto da entrada gradual de fundos institucionais, onde a demanda por infraestrutura capaz de suportar escalas de negociação, mecanismos de proteção de fluxo de ordens e geração de renda sustentável se torna cada vez mais evidente. Ao contrário do ciclo de 2021-2022, onde grandes quantias de dinheiro perseguiam moedas meme e fazendas de rendimento simples, o foco dos investimentos nesta rodada claramente se deslocou para a camada de infraestrutura com barreiras tecnológicas reais e experiência de produto de nível institucional.

Do ponto de vista de áreas de investimento específicas, o fundo irá focar em quatro direções principais: bolsas de negociação descentralizadas perpétuas em dark pool, mercados monetários na cadeia, produtos de rendimento fixo e ferramentas de ativos geradores de rendimento. Essas áreas têm em comum a capacidade de resolver efetivamente os principais pontos críticos enfrentados por negociantes institucionais ao entrarem no ecossistema DeFi — falta de capacidade de negociação em grande escala, deslizamento de preços excessivo, controle de risco de conformidade inadequado, entre outros. Vale destacar as DEX em dark pool, que são locais de negociação privada que podem igualar ordens de compra e venda de grande valor de forma anônima, sem revelar preços e volumes, tornando-se uma entrada chave para o posicionamento de fundos institucionais em negociações na cadeia. O projeto Black Ocean em dark pool, apoiado anteriormente por Grachev, é uma exploração inicial nesse campo, visando alcançar o efeito ideal de grandes negociações sem impactar o preço do mercado público.

Na escolha de blockchains públicas, o fundo claramente prioriza considerar Ethereum, Solana e o ecossistema BNB Chain, mantendo ao mesmo tempo atenção a novas redes Layer 2 emergentes como Base. Essa estratégia de alocação reflete o julgamento realista da DWF sobre a distribuição de liquidez no mercado - de acordo com os dados da DefiLlama, até setembro de 2025, essas três blockchains públicas representam quase 75% do valor total bloqueado de todo o ecossistema DeFi. No entanto, Grachev também enfatizou que o fundo mantém flexibilidade, não excluindo investimentos em projetos de outros ecossistemas de criptografia com inovações disruptivas, desde que esses projetos possam demonstrar pelo menos um produto minimamente viável e resolver necessidades reais do mercado.

DWF Finanças Descentralizadas fundo de investimento informações principais

Tamanho do fundo: 75 milhões de dólares

Fase de investimento: projetos que possuem pelo menos um produto MVP

Foco em áreas: DEX de dark pool, mercado de moeda na cadeia, produtos de rendimento fixo, ferramentas de Gestão de risco

Blockchain alvo: Ethereum, BNB Chain, Solana, Base

Ideologia de investimento: resolver problemas estruturais de liquidez, liquidação, crédito e gestão de risco na cadeia

Tipo de fundo: fundo exclusivo (não aceita investidores externos por enquanto)

Contexto do mercado DWF: A lógica profunda de uma disposição contracorrente

（Fonte: The Block）

A DWF escolheu lançar um fundo especial durante o atual período de baixa do mercado, com uma consideração estratégica bem pensada por trás. De acordo com dados do The Block Research, no primeiro semestre de 2025, o número de transações de financiamento para startups de criptomoedas em todo o mundo foi de apenas 856, uma queda acentuada de 55% em relação às 1933 transações do mesmo período do ano passado, alcançando o nível mais baixo desde 2020. Embora esse ambiente de mercado aumente o risco de investimento, ele também reduz significativamente a avaliação dos projetos, proporcionando uma janela de oportunidade de ouro para instituições de investimento robustas. Grachev não hesitou em afirmar: “O mercado atual é o momento ideal para apoiar fundadores excepcionais e acelerar a próxima onda de construtores.”

Do ponto de vista do ciclo da indústria, o mercado DeFi está passando por uma transformação crítica de ser impulsionado pelo varejo para ser impulsionado por instituições. Após um ajuste profundo em 2022-2023 e uma recuperação gradual em 2024, a maioria dos projetos que sobreviveram no mercado possui modelos econômicos mais saudáveis e uma melhor adequação ao mercado de produtos sustentáveis. Ao mesmo tempo, a exploração de infraestrutura financeira na cadeia por instituições financeiras tradicionais começou a acelerar significativamente a partir de 2024, com instituições como JPMorgan e Goldman Sachs realizando vários experimentos de liquidação em blockchain e tokenização de ativos. Essa tendência de institucionalização é a lógica fundamental por trás do foco do fundo DWF em negociar em dark pools e no mercado de crédito na cadeia — construir uma “autoestrada” para a iminente onda de capital institucional.

Outro contexto-chave é a gradual clarificação do ambiente regulatório. Embora a DWF tenha sido amplamente questionada devido à falta de transparência em sua estrutura corporativa, a formação de um quadro regulatório para ativos de criptografia nos principais mercados financeiros globais está a acelerar. A aprovação da SEC dos EUA para um ETF de Bitcoin à vista, a implementação da regulamentação MiCA pela União Europeia e a concessão de licenças para provedores de serviços de ativos virtuais em Hong Kong são alguns dos avanços regulatórios que eliminaram os principais obstáculos para a alocação em larga escala de fundos institucionais em ativos de criptografia. Nesse contexto, a infraestrutura DeFi em nível institucional que cumpre os requisitos regulatórios tornou-se naturalmente o próximo alvo de capital, e o fundo de 75 milhões de dólares da DWF é uma das primeiras apostas nessa tendência.

A posição única da DWF: o papel duplo de market maker e venture capital

Como um dos market makers mais ativos no setor de ativos de criptografia, a DWF Labs posiciona seu novo fundo como uma plataforma de suporte de múltiplos níveis “para fornecer vantagens injustas aos fundadores”. O site da empresa deixa claro que seus serviços “não se limitam estritamente a market making e/ou investimento”, mas se estendem a assistência na listagem de moedas em exchanges, marketing, consultoria jurídica e orientação de liquidez, entre outros suportes abrangentes. Embora esse papel duplo de “investimento + market making” tenha gerado preocupações entre alguns observadores do setor sobre potenciais conflitos de interesse, realmente proporciona aos projetos investidos recursos práticos que são difíceis de igualar por capital de risco tradicional.

Do ponto de vista da capacidade de execução de transações, a DWF afirma oferecer serviços de market making de produtos à vista e derivados em mais de 60 bolsas centralizadas e descentralizadas, cobrindo uma variedade de moedas dentro e fora do portfólio. Esta ampla cobertura de bolsas e a profunda experiência em gestão de liquidez têm um valor extremamente alto para projetos DeFi iniciais — muitos projetos com inovações tecnológicas acabam falhando devido à falta de liquidez inicial e atenção do mercado. Ao colaborar com a DWF, esses projetos podem obter suporte profissional de market making desde o início do lançamento do produto, evitando problemas de volatilidade acentuada nos preços ou experiências de negociação ruins devido à falta de liquidez.

No entanto, a controvérsia em torno deste modelo não pode ser ignorada. Anteriormente, a DWF não era uma instituição financeira licenciada na maioria das jurisdições, geralmente operando através de entidades nas Ilhas Virgens Britânicas e em Singapura. Suas numerosas transações de balcão (OTC) também foram criticadas, sendo vistas por observadores da indústria como uma forma de projetos de tokens venderem suas participações em tesouraria sob o pretexto de cooperação ou investimento. Em resposta, Grachev afirmou que a empresa está comprometida com “mercados justos e bem funcionais, e sempre opera com este princípio”, ao mesmo tempo que reconheceu que nem sempre adotou práticas “ideais” antes do final de 2023, mas está se esforçando para “obter múltiplas licenças e passar por auditorias.”

Regulamentação e Transparência: Velhos Problemas e Novos Desafios

A estrutura corporativa opaca da DWF Labs tem sido um foco de atenção na indústria. Ao contrário dos market makers nos mercados financeiros tradicionais, que geralmente separam estritamente suas operações de market making das operações de capital de risco através de firewalls, existe uma sinergia evidente entre as duas unidades de negócios da DWF, o que naturalmente levanta questões sobre assimetria de informações e conflitos de interesse. Especialmente em suas frequentes transações de OTC, é difícil para o público distinguir quais são realmente investimentos estratégicos e quais são apenas arranjos de venda disfarçada de ativos do tesouro por parte das equipes dos projetos. Essa ambiguidade é particularmente preocupante durante um mercado em baixa, já que muitas equipes de projetos enfrentam sérias pressões financeiras.

Diante dessas dúvidas, Grachev adotou uma estratégia de reconhecimento parcial dos problemas e compromissos de melhoria durante a entrevista. Ele mencionou que a empresa está ativamente “obtendo várias licenças e passando por auditorias”, o que pode ser um compromisso concreto com a conformidade regulatória e o aumento da transparência. A partir das tendências de desenvolvimento do setor, à medida que o mercado de ativos de criptografia se torna gradualmente maduro, a conformidade regulatória se tornou a condição básica para a entrada de fundos institucionais. Se a DWF quiser realmente aproveitar a oportunidade histórica da institucionalização das Finanças Descentralizadas, deverá fazer melhorias substanciais na construção da transparência e na gestão de conformidade; caso contrário, será difícil ganhar a confiança e a colaboração de grandes investidores institucionais.

Um sinal positivo digno de nota é que algumas ações recentes da DWF mostram indícios de aproximação ao setor financeiro tradicional. Em abril de 2025, a empresa estabeleceu uma relação estratégica com o projeto de criptomoeda da família Trump, World Liberty Financial, incluindo um investimento de 25 milhões de dólares em tokens de governança WLFI e fornecendo suporte de liquidez para o stablecoin USD1 da World Liberty. No mesmo mês, a empresa abriu um escritório na comunidade SoHo, em Nova Iorque, e essas iniciativas podem estar relacionadas à sua estratégia de melhorar a imagem regulatória e se aproximar dos centros financeiros tradicionais. Durante o processo de a indústria de criptografia gradualmente sair da margem para o centro, essa tendência de “reintermediação” é quase inevitável, e a DWF claramente espera ocupar uma posição favorável nesse processo.

Por que o novo fundo DWF é importante: Aceleração do processo de institucionalização DeFi

DWF lançou um fundo especializado em Finanças Descentralizadas de 75 milhões de dólares, que muito provavelmente se tornará um importante catalisador para acelerar o processo de institucionalização do DeFi. De acordo com Grachev, “o DeFi está entrando em sua fase institucional”, um julgamento que está em linha com os dados de várias instituições de pesquisa do setor. Um relatório da CoinShares mostra que, no segundo trimestre de 2025, o fluxo de investimentos institucionais em produtos de criptografia cresceu 87% em relação ao trimestre anterior, com produtos relacionados ao DeFi começando a receber uma alocação significativa. A entrada desses fundos institucionais não apenas mudará a estrutura de financiamento do mercado DeFi, mas também impulsionará uma atualização abrangente do design de produtos, gestão de risco e padrões de conformidade.

Do ponto de vista do cenário competitivo, as iniciativas da DWF podem desencadear uma onda de criação de fundos especializados semelhantes. Gigantes das finanças tradicionais, como a BlackRock e a Fidelity, já entraram no mercado de ativos de criptografia através de ETFs de Bitcoin à vista, e a próxima fase naturalmente se voltará para o campo das Finanças Descentralizadas, que tem um potencial de rendimento maior. Ao mesmo tempo, instituições de capital de risco nativas de criptografia, como a Pantera Capital e a Polychain Capital, também estão ajustando ativamente suas estratégias de investimento, aumentando o foco em projetos de infraestrutura. A DWF, com seus recursos exclusivos de formador de mercado e capacidade de execução de negociações, possui uma vantagem diferenciada nesta competição, especialmente na ajuda a projetos para alcançar um rompimento de liquidez de zero a um.

Do ponto de vista da evolução tecnológica, os DEX de pool escuro e o mercado de crédito na cadeia, que são o foco da DWF, realmente representam a próxima fronteira no desenvolvimento das Finanças Descentralizadas. A negociação em pool escuro atende à demanda das instituições para grandes transações, enquanto o mercado de crédito na cadeia é a base fundamental para a realização de produtos de rendimento fixo verdadeiramente descentralizados. Com a melhoria dessas infraestruturas, o DeFi não ficará mais restrito a simples negociações à vista e mineração de liquidez, mas desenvolverá gradualmente uma matriz completa de produtos financeiros, incluindo produtos estruturados, derivativos e ferramentas complexas de gestão de risco. Essa mudança não apenas ampliará a escala do mercado DeFi, mas também aprofundará seu grau de integração com o sistema financeiro tradicional.

O fundo especializado em DeFi de 75 milhões de dólares da DWF Labs lançou uma pedra quente e atrativa no mercado de capital de risco em criptografia durante um inverno rigoroso. Sua escolha estratégica, focada em negociação em dark pools e crédito na cadeia, capturou com precisão a transição histórica do DeFi de uma celebração de varejo para a evolução das finanças profissionais. Embora as questões de transparência da própria empresa ainda sejam um ponto focal de preocupação para o mercado, essa ousada disposição sem dúvida injetou confiança em toda a indústria - semear na estação mais fria é precisamente para colher na próxima primavera. Com as comportas de capital institucional se abrindo lentamente, a segunda revolução do DeFi já começou silenciosamente, e o cerne dessa revolução não será mais a simples busca por rendimentos, mas sim a reestruturação e atualização das infraestruturas financeiras.