BlackRock IBIT atraiu 74 milhões de dólares em tempos difíceis! Bitcoin mantém a chave de 100 mil, revelação.

A tempestade de tarifas devastou o mercado, com 7 bilhões de dólares em posições de encriptação liquidadas, mas o Bitcoin não caiu abaixo de 100 mil dólares. A BlackRock IBIT continuou a comprar enquanto todos os ETFs se retiravam, tornando-se um suporte invisível para estabilizar o preço.

Impacto das tarifas na bifurcação do ETF de Bitcoin

（Fonte：Farside）

No dia 10 de outubro, a ameaça de tarifas de Trump sobre a China provocou uma queda acentuada nos ativos de risco globais, com o Bitcoin recuando mais de 110 mil dólares em 24 horas, aproximadamente 7 bilhões de dólares em posições de alavancagem foram liquidadas. O mercado espera amplamente uma onda de resgates em massa do ETF de Bitcoin à vista, mas os dados da Farside mostraram um resultado inesperado: naquele dia, a saída líquida total do ETF à vista nos EUA foi de apenas 4,5 milhões de dólares, enquanto a entrada líquida do BlackRock IBIT alcançou impressionantes 74,2 milhões de dólares.

Esse fenômeno de "absorção de capital em contracorrente" não é acidental. Na segunda-feira, 13 de outubro, quando outros ETFs registraram uma saída total de 326,4 milhões de dólares, o IBIT novamente injetou 60,4 milhões de dólares na contracorrente. Essa diferença estrutural revela a verdadeira atitude dos investidores institucionais e explica por que o preço do Bitcoin conseguiu se estabilizar rapidamente após o pânico macroeconômico.

A onda de capital no início da semana estabelece a base de defesa

De 6 a 8 de outubro, o ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos experimentou um fluxo de capital recorde:

6 de outubro: entrada líquida de 1,21 mil milhões de dólares em um dia (o mais alto em meses)

Acumulado em três dias: mais de 2 bilhões de dólares em novos fundos entraram na custódia

Contribuidores principais: IBIT detém a maior parte do volume de entrada

Esses fundos de "injeção pré-impacto" forneceram um importante amortecedor para o ETF. Quando as notícias sobre tarifas desencadearam vendas, os investidores institucionais que compraram cedo não resgataram em pânico, mas continuaram a aumentar suas posições quando os preços caíram.

IBIT como estabilizador de preços do Bitcoin

· Efeito de alavancagem do mecanismo de participantes autorizados

O resgate do ETF não aciona diretamente a venda na bolsa. Os participantes autorizados (AP) processam através do seguinte processo:

· Investidores resgatam quotas de ETF

AP faz hedge de risco através do mercado de futuros e do mercado à vista.

· A transferência real de Bitcoin foi concluída com um atraso de alguns dias

A ligeira saída líquida de 10 de outubro poderia ter provocado uma venda de cobertura da AP, mas a entrada de 74,2 milhões de dólares do IBIT compensou essa pressão, mantendo o mercado primário global neutro e evitando uma venda em cadeia.

· Vantagem da Diversificação da Estrutura dos Detentores

O IBIT da BlackRock registrou uma entrada de 74,2 milhões de dólares no dia das tarifas, enquanto outros ETFs enfrentaram saídas de capital. Essa diferenciação se deve à diferença na estrutura dos detentores: o IBIT possui a menor taxa (apenas 0,25%) e a maior escala, atraindo principalmente capital institucional de longo prazo. Em contraste, os ETFs de médio e pequeno porte têm uma maior proporção de investidores de varejo, enfrentando maior pressão para resgates durante a volatilidade do mercado.

Essa diferenciação demonstra que investidores de alto patrimônio líquido e instituições têm maior resistência à pressão durante a volatilidade do mercado, vendo a queda de preços como uma oportunidade de aumentar a posição em vez de um sinal de saída.

Liquidação de Derivativos vs. Estabilidade do ETF: O Conflito de Duas Forças

A liquidação de 7 bilhões de dólares vem principalmente de posições de derivativos alavancados, e não do pânico dos detentores de ETF. Os dois mercados apresentam características completamente diferentes:

O mercado de derivados utiliza operações de alta alavancagem, e as flutuações de preços acionam liquidações instantâneas, amplificando significativamente a volatilidade do mercado. Na queda acentuada de 10 de outubro, as liquidações forçadas de contratos futuros e perpétuos formaram uma reação em cadeia, criando uma grande pressão de venda em um curto espaço de tempo.

O mercado de ETF à vista possui uma vantagem estrutural de amortecimento: os investidores não podem usar alavancagem, o processo de resgate apresenta um atraso temporal e o mecanismo de hedge dos participantes autorizados dispersa a pressão de venda. Essas características fazem com que o ETF atue como um "amortecedor" durante quedas acentuadas.

Em 13 de outubro, o Bitcoin recuperou para a faixa de 105.000 dólares, devido à combinação da compra contínua de IBIT e à conclusão da liquidação de derivativos. Após Trump emitir um sinal de "manter-se aberto às negociações com a China", o sentimento do mercado se recuperou rapidamente, enquanto a estrutura estável do sistema ETF forneceu a base de liquidez para a recuperação.

Três principais revelações

1、compras de grupos diversificados

Nem todos os detentores de ETF agem de forma consistente. Os clientes institucionais da IBIT veem a volatilidade como uma oportunidade de compra, enquanto os ETFs de pequena e média capitalização enfrentam pressão de resgate dos investidores individuais. Essa diferenciação pode continuar a desempenhar um papel estabilizador nas futuras oscilações do mercado.

2、Alteração do ponto de partida para a entrada no início da semana

Os 2 bilhões de dólares injetados no início de outubro funcionaram como lastro, fornecendo suporte abaixo do preço. Esses novos detentores ainda não obtiveram lucro, e a disposição para resgatar é baixa, formando uma linha de defesa natural para o preço.

3、regulação de produtos reduz a preocupação

Comparado com a volatilidade extrema liderada por derivados durante o mercado em alta de 2021, a era do ETF mostra uma maior resiliência de preço do Bitcoin. Produtos de nível institucional estão a mudar as características de volatilidade do mercado de encriptação.

· ETF de Bitcoin à vista inicia a era de alocação institucional

O desempenho inverso do IBIT da BlackRock prova que, após a entrada de gigantes financeiros tradicionais no mercado de encriptação, a natureza da volatilidade está mudando. Enquanto os investidores de varejo entram em pânico devido às notícias, as instituições estão sistematicamente construindo posições. Com mais fundos de pensão e fundos soberanos alocando Bitcoin através de ETFs, eventos semelhantes a tarifas no futuro podem ter dificuldade em gerar quedas de mais de 10% em um único dia.