【الأسهم الجديدة - الاكتتاب العام】بلومبرج: الصين تقيّد شركات الرقائق الحمراء من الإدراج في هونج كونج وتوصي الشركات بإزالة هيكل الرقائق الحمراء

تقرير يفيد أن الصين قد عززت مؤخراً الرقابة على الشركات ذات الهيكل الأحمر التي تتطلع إلى الإدراج في هونغ كونغ، وقد تواجه نماذج الإدراج الخارجية التي كانت تستخدم على نطاق واسع من قبل الشركات الصينية تحديات. ونقلت بلومبرغ عن مصادر مطلعة أن الجهات التنظيمية أوصت الشركات التي تتطلع إلى الإدراج بفك هيكلها الأحمر واستخدام كيانات داخلية للسعي للإدراج في هونغ كونغ. وإذا أصرت على استخدام الهيكل الأحمر، يتعين عليها شرح وتبرير الضرورة. وأشارت المصادر إلى أن هذا الإجراء يهدف أيضاً إلى منع تدفق رأس المال خارج البلاد.

الهيكل الأحمر هو نموذج شائع للشركات الصينية، بما في ذلك الشركات المملوكة للدولة والخاصة، التي تسعى للإدراج في هونغ كونغ، حيث يكون الكيان المصدر هو شركة قابضة تأسست خارج البلاد، وتكون أنشطتها الرئيسية أو أصولها داخل الصين. ووفقاً للتقارير، فإن هذا النموذج لا يسهل فقط عملية الموافقة على الإدراج، بل يمنح المستثمرين الأوائل مرونة أكبر في عمليات الخروج، حيث يشمل ذلك شركات التكنولوجيا والإنترنت، بالإضافة إلى قطاعات الاستهلاك الجديدة والصناعات الدوائية الحيوية، ولعب الهيكل الأحمر دوراً هاماً في موجة الإدراجات الخارجية للشركات الصينية.

وذكر المصادر أن التوجهات التنظيمية الجديدة بدأت بالفعل في إحداث ردود فعل بين الشركات التي تتطلع إلى الإدراج، والبنوك الاستثمارية، والوسطاء، والمستثمرين الأجانب. وأوضحوا أن فك الهيكل الأحمر يعني ضرورة نقل السيطرة على الكيانات التشغيلية الداخلية إلى الصين، وهو ما قد يتكبد تكاليف عالية.

أما بالنسبة للمستثمرين، فقد يؤدي فك الهيكل الأحمر إلى تقليل مرونتهم فيما يتعلق بالملكية وتقليل عمليات التخفيض. وأشار المطلعون إلى أن المؤسسات الاستثمارية الأجنبية، مثل صناديق رأس المال المخاطر والصناديق الخاصة، التي تستثمر في شركات مسجلة في الصين، ستواجه مسارات خروج أكثر تعقيداً. حيث يتطلب نقل الأموال من الكيانات الداخلية الامتثال للوائح الصعبة لإدارة العملات الأجنبية، بالإضافة إلى مواجهة فترات قفل أطول.