موجة جديدة من إصلاح سوق رأس المال تسعى إلى "الجودة" من خلال "الجديد"

المرجع الاقتصادي الصحافة، مراسلة وو لي هوا، وو وي، شوان جيا يينغ

“الاستمرار في تعميق الإصلاح الشامل لتمويل واستثمار سوق رأس المال” “تسريع تطوير سوق رأس مال متكامل الوظائف” “تحسين وظائف سوق رأس المال التي تتناغم بين الاستثمار والتمويل” … من تقرير عمل الحكومة هذا العام، وتقرير الخطة، إلى مسودة خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، تتضح سلسلة من التوجيهات المهمة، التي ترسم بوضوح الموقع الاستراتيجي لسوق رأس المال في التنمية الاقتصادية عالية الجودة في بلادنا.

تمكين الابتكار برأس المال، وتحفيز الحيوية من خلال الإصلاح، خطوات إصلاح سوق رأس المال ثابتة. خلال جلسة المجلس الوطني الشعبي، رأى العديد من النواب والخبراء والمفكرين أن الوقوف على نقطة انطلاق جديدة للخطة الخمسية الخامسة عشرة، يتطلب أن يكون الإصلاح الشامل للتمويل والاستثمار هو المحرك، مع زيادة شمولية النظام ومرونته، لجعل سوق رأس المال يخدم بشكل أفضل الاقتصاد الحقيقي، ويعزز قوى الإنتاج الجديدة.

حماية سوق رأس المال، ودعم الشركات العلمية والتكنولوجية للنمو السريع

“ثماني قواعد لسوق التكنولوجيا والابتكار”، “إصلاحات سوق التكنولوجيا والابتكار 1+6”، “ست قواعد للاندماج والاستحواذ”… في السنوات الأخيرة، يسير الإصلاح الشامل لتمويل واستثمار سوق رأس المال بثبات، وارتفعت قدراته في خدمة الابتكار التكنولوجي بشكل نوعي، مما مهد الطريق لنمو الشركات التكنولوجية والابتكارية، وجعل المزيد من البذور الابتكارية تنمو وتزهر وتثمر في تربة رأس المال.

أكثر من يتأثر بقوة هذا التغيير هم الشركات المدرجة التي حققت قفزات تنموية بفضل سوق رأس المال.

“تطوير الأدوية المبتكرة هو قطاع يتطلب استثمارات عالية، ودوام طويل، ومخاطر عالية، والدعم المستمر من رأس المال والتنسيق السياساتي المنهجي، هو المفتاح لتجاوز الحواجز التقنية وتحقيق التطبيق التجاري.” هذا ما قاله لو تشون هوا، المدير التنفيذي لنشر الشركة الطبية نو تشنغ جيان هوا.

هذه الشركة، التي تركز على تطوير أدوية جديدة لعلاج الأورام الخبيثة والأمراض المناعية الذاتية، كانت لا تزال غير مربحة عند دخولها سوق سوق التكنولوجيا والابتكار في 2022، لكن الأموال التي جمعتها من الإدراج أصبحت “مياه حية” لاستمرار استثمارها في البحث والتطوير. وفقًا لأحدث البيانات، تتوقع نو تشنغ جيان هوا أن تحقق إيرادات تشغيلية قدرها 2.365 مليار يوان وصافي ربح للأم، لأول مرة تتجاوز خسائرها، مما يدل على دخولها مرحلة جديدة من الربحية المستدامة والنمو.

“سوق التكنولوجيا والابتكار لم يوفر لنا فقط الدعم المالي، بل شهدنا أيضًا عملية كاملة من البحث والتطوير إلى تحقيق القيمة.” قال لو تشون هوا.

وفي ظل حماية سوق رأس المال، نمت شركة رقم تسعة بشكل سريع. بعد دخولها سوق التكنولوجيا والابتكار في 2020، استغلت الشركة دعم السوق لتحقيق نمو سريع، حيث زادت إيراداتها من 6 مليارات يوان في 2020 إلى 21.3 مليار يوان في 2025، وأصبحت قوة مبتكرة في مجال النقل السريع والروبوتات الخدمية على مستوى العالم.

“منذ دخولنا سوق التكنولوجيا والابتكار، شعرنا بتمكين شامل من قبل سوق رأس المال لابتكار الشركات التكنولوجية.” قال شو بينغ، نائب رئيس شركة رقم تسعة وأمين مجلس إدارتها. من استثمار البحث والتطوير إلى توسع السوق، ومن التكرار التكنولوجي إلى ترقية العلامة التجارية، يمر دعم رأس المال بجميع مراحل نمو الشركة.

رأى عضو اللجنة الوطنية للمؤتمر الاستشاري السياسي، نائب رئيس جامعة الجنوب للعلوم والتكنولوجيا، جين لي، أن آلية التقييم والتسعير في السوق يمكن أن تكسر الاعتماد على الطرق التقليدية، وتوجه الأموال الاجتماعية نحو الصناعات الناشئة الاستراتيجية، والصناعات المتقدمة، وتسرع تشكيل قوى إنتاج جديدة. هذه الآلية السوقية، التي تعتمد على الاختيار، يمكن أن تميز وتدعم القطاعات التي تمتلك حواجز تقنية وإمكانات نمو، وتحقق تكامل عميق بين سلسلة الصناعة وسلسلة التمويل.

التركيز على التكنولوجيا المتقدمة، وزيادة إمدادات رأس المال

قال وو تشينغ، رئيس لجنة تنظيم الأوراق المالية، في مؤتمر الصحافة حول موضوع الاقتصاد في الدورة الرابعة للجنة الوطنية الشعبية، إن “من واقع بلادنا، سواء في تنمية الصناعات الناشئة، أو في التخطيط المسبق للصناعات المستقبلية، أو في الابتكار والتحول الأخضر والذكي للصناعات التقليدية، فإن الأمر يتطلب مزيدًا من تعزيز وظائف سوق رأس المال، وتسريع دمج الابتكار التكنولوجي مع الابتكار الصناعي.”

وأوضحت خطة العمل الحكومية أن هناك حاجة لتعزيز خدمات التمويل في جميع مراحل دورة حياة الابتكار التكنولوجي، وتقديم تسهيلات منتظمة لتمويل الإدراج، وإعادة التمويل، والاندماج والاستحواذ، لدعم الابتكار من خلال التمويل التكنولوجي.

قال تياو شوان، نائب رئيس جامعة بكين، إن سوق رأس المال يركز بدقة على متطلبات التكنولوجيا المتقدمة وترقية الصناعات، من خلال تحسين نظم الإدراج وإعادة التمويل والاندماج، لتعزيز إمدادات رأس المال في مجالات التكنولوجيا الصلبة، والاقتصاد الأخضر منخفض الكربون، والاقتصاد الرقمي.

وفي الوقت نفسه، تبرز المزايا الفريدة لسوق رأس المال في تحمل مخاطر الابتكار، وتعزيز تكوين رأس مال الابتكار بشكل متزايد. قال شي جيانوي، سكرتير لجنة الحزب في شركة بكين للعلوم والتكنولوجيا، إن سوق رأس المال يوفر خدمات متكاملة من رأس المال المخاطر إلى التمويل عبر الإدراج، مما يمكّن الشركات من التركيز على البحث والتطوير. وأضاف أن آلية مشاركة المخاطر في سوق رأس المال توجه بشكل فعال رأس المال الاجتماعي للاستثمار المبكر، والاستثمار الصغير، والاستثمار طويل الأمد، والاستثمار في التكنولوجيا الصلبة، مما يثير روح المبادرة والابتكار لدى رواد الأعمال والموهبة.

قال شو زونغ يوي، الأمين العام ورئيس شركة ستار تكنولوجي، إن سوق التكنولوجيا والابتكار من خلال آليات السوق والنظام، حل بشكل جذري مشكلات أساسية تواجه الشركات التكنولوجية الناشئة، مثل “من أين تأتي الأموال”، و"كيف يتم التحفيز"، و"من يتحمل المخاطر"، مما يتيح لنار الابتكار التكنولوجي أن تنتشر وتشتعل.

الاحتواء الدقيق والمتنوع، وتحسين جودة الخدمات

اقترحت مسودة خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” مواصلة تعميق الإصلاح الشامل لتمويل واستثمار سوق رأس المال، وزيادة شمولية النظام، ومرونته، وتحسين نسبة التمويل المباشر.

وفي بداية جديدة للإصلاح، كيف يمكن لسوق رأس المال أن يعزز بشكل أكبر جودة خدماته للابتكار التكنولوجي، ويحفز تجمع موارد العوامل في مجال القوى الإنتاجية الجديدة؟ قدم العديد من النواب والممثلين اقتراحات:

— يجب أن تكون معايير الإدراج أكثر شمولية. اقترح جيان هاوران، رئيس مجلس إدارة شركة هين يينغ للتمويل التكنولوجي، تحسين معايير الإدراج المتنوعة التي تعتمد على القيمة السوقية، والاستثمار في البحث والتطوير، والتقنيات الأساسية، وحصة السوق، بحيث تتوافق أكثر مع قوانين نمو الشركات وخصائص الصناعات، لتمكين المزيد من الشركات الابتكارية في مراحل النمو والبحث والتطوير من الإدراج في سوق رأس المال.

— يجب أن تكون تحديدات القطاعات أكثر دقة. قال تياو شوان إن التركيز على دقة تقديم النظام، وتسريع بناء نظام دعم مميز يراعي دورة حياة الشركات، يعزز وظيفة تنمية الشركات الصغيرة والمتخصصة والجديدة في بورصة بكين؛ ويؤكد سوق التكنولوجيا والابتكار على موقع “التكنولوجيا الصلبة” ويعمل على تحسين المعايير الخمسة؛ ويبرز سوق الشركات الناشئة “ثلاثة ابتكارات وأربعة تجديدات” في الشمولية؛ ويعمق السوق الإقليمي لأسهم الملكية آلية الربط بين القطاعات المميزة والشركات الرائدة.

قال وو تشينغ إن سوق الشركات الناشئة سيضيف معيار إدراج أكثر دقة وشمولية، ويدعم بشكل فعال تطوير الصناعات الجديدة، والأعمال الجديدة، والتقنيات الجديدة. ويدعم بشكل نشط إصدار الشركات ذات الابتكار العالي في سوق الشركات الناشئة.

— يجب أن تكون نماذج الخدمة أكثر تنوعًا. أوضحت مسودة خطة “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” أن “التخطيط للمستقبل الصناعي”، وهو ما يتطلب قدرات خدمة أعلى لسوق رأس المال. قال يانغ تشانغ، كبير الاقتصاديين في شركة شن وان هون يوان للأبحاث، إن سوق رأس المال يجب أن يسرع التحول من نمط التمويل المالي إلى نمط خدمات المخاطر، وأن يبني آلية مشاركة مخاطر بين المؤسسات المالية المتنوعة والوسطاء في خدمات التكنولوجيا، ويزيد من عرض منتجات الأوراق المالية للأصول التكنولوجية الأساسية، لتحسين خدمة تطوير الصناعات المستقبلية.