بيانات Barchart تكشف أن سوق القهوة يتجه نحو توقعات إمدادات عالمية قياسية

مع مواجهة أسواق القهوة العالمية لضغوط هيكلية في العرض، عكست عقود مستقبل القهوة العربية والروبوستا لشهر مايو أداءً مختلطًا يوم الجمعة. إن التعقيد الكامن وراء تحركات الأسعار الأخيرة يتجاوز أنماط التداول الأسبوعية بكثير—فهو يعكس تحولًا جوهريًا في توازن العرض والطلب العالمي يعيد تشكيل توقعات صناعة القهوة على المدى القريب.

توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى توسع كبير في العرض القادم

يتوقف اتجاه سوق القهوة بشكل متزايد على توقعات الإنتاج التي تصدرها وكالات التوقعات الكبرى. في 18 ديسمبر، توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 سيرتفع بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. هذا التوسع يخفي تباينات إقليمية كبيرة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

تؤكد هذه التوقعات سبب مواجهة أسعار القهوة لضغوط خلال الأسابيع الثلاثة الماضية. إذ يركز السرد العالمي للعرض، كما تتتبعه بارشارت والمحللون السلعيون، على الوفرة بدلاً من الندرة—وهو تحول هيكلي يضغط على مستويات الأسعار في كل من أنواع العربية والروبوستا.

طفرة الإنتاج في البرازيل: المحرك الرئيسي للضغوط الهبوطية

يمثل قطاع القهوة في البرازيل الصدمة في جانب العرض التي تهيمن على معنويات السوق. في 5 فبراير، أعلنت شركة كوناب، الوكالة الرسمية لتوقعات المحاصيل في البرازيل، أن إنتاج البلاد من القهوة في 2026 سيرتفع بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. وتفصيلًا: من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العربية بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

عززت أنماط الطقس الملائمة هذه التوقعات الإنتاجية. خلال الأسبوع المنتهي في 6 فبراير، أفادت شركة سومار للأرصاد الجوية أن منطقة ميناس جيرايس—أكبر منطقة زراعة للقهوة العربية في البرازيل—تلقت 72.6 ملم من الأمطار، وهو ما يمثل 113% من المتوسطات التاريخية. تدعم ظروف الرطوبة الملائمة توقعات الإنتاج المضمنة في توقعات كوناب، مما يعزز مخاوف العرض التي دفعت بعقود القهوة العربية إلى أدنى مستوياتها خلال 15 شهرًا.

ومع ذلك، كشفت ديناميكيات التصدير في البرازيل عن اتجاه معاكس: في 5 فبراير، أفادت وزارة التجارة البرازيلية أن صادرات القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري. قدم هذا الانكماش في الصادرات بعض الدعم للأسعار، رغم أنه لم يتمكن من تعويض السرد الأوسع لتوسع العرض.

ارتفاع صادرات فيتنام يضغط على قيم الروبوستا

كونها أكبر منتج للروبوستا في العالم، فإن أنشطة التصدير في فيتنام تحمل تأثيرًا كبيرًا على تسعير عقود الروبوستا المستقبلية. في 6 فبراير، أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في يناير ارتفعت بنسبة 38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن متري. وعلى مستوى عام 2025، ارتفعت صادرات القهوة السنوية في فيتنام بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري.

تؤكد مسار الإنتاج في فيتنام زخم التصدير. من المتوقع أن يتوسع إنتاج القهوة في البلاد في 2025/26 بنسبة 6.0% على أساس سنوي ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس). هذا التوسع في العرض ضغط مباشرة على عقود الروبوستا المستقبلية، التي انخفضت إلى أدنى مستوياتها خلال 6.25 أشهر بحلول الخميس، مع تفاعل الأسواق مع استمرار توفر الصادرات.

ديناميكيات مخزون ICE: ارتفاع مستويات المخزون من القيعان

غالبًا ما توفر اتجاهات مخزون المستودعات إشارات مبكرة لاتجاه الأسعار. انخفض مخزون القهوة العربية التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، لكنه تعافى لاحقًا ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 3.75 أشهر عند 461,829 كيس في 7 يناير. وبالمثل، انخفض مخزون القهوة الروبوستا في ICE إلى أدنى مستوى له خلال 14 شهرًا عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، ثم تعافى ليصل إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 حصة في 26 يناير.

يعكس هذا الانتعاش في المخزون أن الأسعار الأضعف تجذب تراكم المخزون—وهو ديناميك عادة ما يصاحب الضغوط الهبوطية من جانب العرض. يشير استعادة مخزون الاحتياط إلى أن توفر العرض المادي لا يزال كافيًا، مما يحد من إمكانيات ارتفاع الأسعار.

التحولات الإقليمية في الإنتاج: ضعف كولومبيا يوفر دعمًا محدودًا

قدمت كولومبيا، ثاني أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، واحدة من القليل من السرديات البناءة للأسعار. أفادت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي إلى 893,000 كيس. قدم هذا الانكماش في الإنتاج دعمًا للأسعار، رغم أن تأثيره ظل محدودًا مقارنة بالتوسع القياسي في البرازيل وارتفاع الصادرات في فيتنام.

وفي الوقت نفسه، أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس—مما يشير إلى أن النمو التجاري العالمي لا يزال مقيدًا رغم القوة الإقليمية.

حركة الأسعار يوم الجمعة: تأثير تحركات الدولار على المراكز

بالعودة إلى ديناميكيات الأسعار الأخيرة: أغلق عقد القهوة العربية لشهر مايو يوم الجمعة مرتفعًا بمقدار 0.30 سنت (+0.11%)، بينما أغلق عقد الروبوستا لشهر مايو منخفضًا بمقدار 29 نقطة (-0.80%). عكس التسوية المختلطة ضعف الدولار، مما دفع بعض عمليات تغطية المراكز القصيرة في العقود العربية. عادةً، يدعم ضعف الدولار الأمريكي (الذي يتتبعه مؤشر DXY) السلع المقومة بالدولار مثل القهوة من خلال تحسين القدرة الشرائية للمشترين الدوليين—وهو ديناميك قدم دعمًا هامشيًا للعقود العربية رغم استمرار المخاوف الهيكلية من العرض.

توقعات سوق 2025/26: توسع الإنتاج لاختبار الطلب

توقعت خدمة الزراعة الخارجية أن ينخفض إنتاج البرازيل من القهوة في 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، وهو تعديل نزولي من التوقعات السابقة—رغم أنه لا يزال مرتفعًا مقارنة بالخطوط العريضة التاريخية. من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. على الصعيد العالمي، تتوقع FAS أن تنخفض مخزونات نهاية العام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25.

يؤكد إطار تحليل السلع في بارشارت أن هذه الانخفاضات المتوقعة في المخزون، رغم أهميتها، تحدث ضمن سياق توسع قياسي في الإنتاج. يعتمد مسار سوق القهوة على المدى القريب على ما إذا كان نمو الطلب قادرًا على استيعاب طفرة العرض—وهو سؤال سيحدد على الأرجح اتجاه الأسعار خلال موسم التسويق 2025/26.