ارتفعت أسعار قهوة روبستا مع اضطرابات الشحن التي تعيد تشكيل ديناميات العرض العالمية

توترات الجيوسياسية العالمية أشعلت موجة جديدة من التقلبات في أسواق العقود الآجلة للقهوة، حيث أدت اضطرابات سلاسل التوريد إلى إعادة تقييم حادة للأسعار على المدى القصير وتوقعات الإنتاج على المدى الطويل. الوضع الجيوسياسي المستمر الذي يؤثر على مضيق هرمز قيد بشكل كبير قدرة الشحن، مما أدى إلى ارتفاع أقساط التأمين، ورسوم الوقود، وتكاليف النقل الإجمالية التي تتردد أصداؤها عبر أرباح مستوردي القهوة ومصافي التحميص حول العالم. هذا الضغط من جانب العرض يعيد تشكيل كيفية تقييم المتداولين والمحللين للسلع، بما في ذلك التغطية من منصات رائدة مثل Barchart، لأسواق الأرابيكا والروبوستا مع اقتراب الموسم الجديد.

تكاليف الشحن وتسارع زخم الأسعار يعززان العقود الآجلة للقهوة

سجلت عقود القهوة الأرابيكا لشهر مايو (KCK26) ارتفاعًا قدره +3.85 سنت لكل رطل، أو +1.37%، خلال جلسات التداول الأخيرة، بينما قفزت عقود القهوة الروبوستا لشهر مايو (RMK26) بمقدار +148 نقطة، وهو ما يمثل ارتفاعًا بنسبة +4.08%. دفعت الارتفاعات في الروبوستا الأسعار إلى أعلى مستوى لها خلال أسبوعين، مما يعكس قلقًا متزايدًا بشأن انقطاعات الإمداد وتزايد نفقات اللوجستيات. لقد أدت التوترات الجيوسياسية إلى تعطيل الطرق البحرية التقليدية، مما اضطر شركات الشحن إلى إعادة توجيه السفن وتحمل تكاليف تشغيلية أعلى بشكل كبير. بالنسبة لمشاركي صناعة القهوة — من مشغلي الموانئ إلى شركات التحميص متعددة الجنسيات — تمثل هذه التكاليف المرتفعة للنقل والتأمين عائقًا مهمًا أمام هوامش الربح.

ظروف الطقس في البرازيل تقدم تعويضًا محدودًا

على الرغم من الارتفاع الناتج عن سلاسل التوريد، بقيت مكاسب الأرابيكا محدودة بسبب تحسن توقعات المحاصيل في البرازيل. أشارت بيانات الطقس من Somar Meteorologia إلى أن منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرئيسية لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت 78 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 20 فبراير، وهو ما يعادل 131% من المتوسط التاريخي. عزز هذا التراجع في نقص الرطوبة المعنويات حول إمدادات القهوة البرازيلية، مما خفف جزئيًا من الزخم الصعودي الذي قد تكون قد حققته أسعار الأرابيكا.

ويكشف السياق الأوسع أن الأرابيكا انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 15 شهرًا الأسبوع الماضي، في حين هبطت الروبوستا إلى أدنى مستوى لها خلال 6.75 أشهر في وقت سابق من هذا الشهر، مع استيعاب السوق لتوقعات حصاد قياسي في البرازيل. في 5 فبراير، أصدرت Conab — الهيئة الفيدرالية لتوقعات المحاصيل في البرازيل — توقعات تشير إلى أن إنتاج القهوة في البرازيل لعام 2026 سيرتفع بنسبة +17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم غير مسبوق وهو 66.2 مليون كيس. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الأرابيكا بنسبة +23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يزيد إنتاج الروبوستا بنسبة +6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

توقعات الإنتاج العالمية تؤثر على الأسعار

زادت التوقعات العالمية للإمدادات من الضغط السلبي على السوق. ذكرت Rabobank أن الإنتاج العالمي من القهوة من المتوقع أن يصل إلى 180 مليون كيس خلال موسم التسويق 2026/27، بزيادة تقريبية قدرها 8 ملايين كيس عن العام السابق. في الوقت نفسه، أظهرت هيئة الإحصاء الوطنية في فيتنام أن صادرات البلاد من القهوة في يناير زادت بنسبة +38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، مع وصول الصادرات لعام 2025 إلى 1.58 مليون طن متري (+17.5% سنويًا). من المتوقع أن يتقدم إنتاج القهوة في فيتنام خلال موسم 2025/26 بنسبة +6% سنويًا ليصل إلى ذروة أربع سنوات عند 1.76 مليون طن متري — ما يعادل 29.4 مليون كيس — مما يؤكد مكانة البلاد كأكبر مورد للروبوستا في العالم.

تخلق تدفقات شحنات الروبوستا الفيتنامية ضغطًا هبوطيًا كبيرًا على الأسعار العالمية، رغم أن اضطرابات الشحن مؤقتًا تدعم الأسعار. شهدت كولومبيا، التي تعتبر ثاني أكبر منتج للأرابيكا، انخفاضًا في الإنتاج، حيث أفادت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة -34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس فقط. كما انخفضت صادرات البرازيل من القهوة، حيث تراجعت بنسبة -42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن متري في يناير، وفقًا لوزارة التجارة البرازيلية.

مستويات المخزون تشير إلى إعادة توازن السوق

تقدم ديناميكيات مخزون المستودعات صورة مختلطة. كانت مخزونات أرابيكا التي تراقبها بورصة ICE قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر قبل أن تتعافى إلى أعلى مستوى لها خلال 4.75 أشهر عند 510,151 كيس مؤخرًا. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال 14 شهرًا عند 4,012 حصة في أوائل ديسمبر، لكنها انتعشت لاحقًا إلى أعلى مستوى خلال 2.75 شهر عند 4,662 حصة في أواخر يناير. هذا الانتعاش في المخزون، رغم أنه يشير إلى بعض التخفيف في السوق، قد يحد من الزخم الصعودي على المدى القصير.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في أوائل نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للموسم الحالي (أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بشكل طفيف بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يعزز الرأي أن العرض لا يزال متوازنًا نسبيًا رغم التقلبات الإقليمية.

تقييم Barchart وتوقعات USDA تشكل مستقبل السوق

تواصل مزودات البيانات الرئيسية للسلع مثل Barchart تتبع هذه التحديات عن كثب. في توقعاتها الصادرة في 18 ديسمبر، توقعت وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) أن إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 سيرتفع بنسبة +2.0% سنويًا ليصل إلى رقم قياسي وهو 178.848 مليون كيس. ومع ذلك، فإن التوزيع يتغير: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة في البرازيل لعام 2025/26 بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، رغم التفاؤل على المدى الطويل، بينما من المتوقع أن يتسارع إنتاج فيتنام بنسبة +6.2% ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات عند 30.8 مليون كيس.

من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية لموسم 2025/26 بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يشير إلى أن توازن العرض والطلب قد يضيق مع مرور العام.

الضغوط المتنافسة على الروبوستا وأسواق القهوة العالمية

يجد سوق الروبوستا نفسه عند مفترق طرق حاسم: ارتفاع التكاليف الناتج عن الشحن يدعم الأسعار، لكن التوسع الكبير في الإنتاج من فيتنام وتحسن التوقعات للبرازيل يضغطان باستمرار على الأسعار نزولاً. أما الأرابيكا، فقد اكتسبت فقط بشكل محدود وسط أزمة الشحن، وتظل مقيدة بتوقعات حصاد وفير وارتفاع مستويات المخزون. بالنسبة للمتداولين الذين يراقبون عقود الروبوستا الآجلة ويعتمدون على تحليلات السلع المحدثة من مصادر مثل Barchart، فإن التفاعل بين الاضطرابات الجيوسياسية، واتجاهات المخزون، وتوقعات الإنتاج القياسية سيحدد على الأرجح اتجاه الأسعار في الأشهر القادمة. التباين بين زخم الارتفاع في الروبوستا واستجابة الأرابيكا الأكثر اعتدالًا يسلط الضوء على كيف أن ديناميكيات العرض الإقليمية ولوجستيات الشحن تعيد تشكيل علاقات السوق التقليدية للقهوة.