مدير صندوق بقيمة 10 مليارات يوان، شا جونجيه: الأسهم الصينية هي الأصول الرئيسية الأرخص، وربما لا يوجد فقاعة الذكاء الاصطناعي

شيا جونجي، رئيس أصول رينتشياو الخاصة التي تبلغ عشرات المليارات من الأسهم الخاصة في الصين، نادرا ما تحدث وحل لغز السوق الحالي بعمق.

بصفته مدير صندوق معروف باستثماراته المعارضة، نادرا ما علق مباشرة على اتجاه المؤشر، لكنه هذه المرة قدم تفسيرا عميقا لضعف أداء مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا.

أشار شيا جونجيه إلى أنه رغم تغير منطق السوق تحت موجة الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى ضغط قصير الأمد على أسهم التكنولوجيا، إلا أن ذلك يعود أكثر إلى ازدحام رأس المال منه إلى انهيار الأساسيات.

وأكد أنه في وقت يتقلب فيه سوق الأسهم الأمريكي على مستوى عال والوضع الجيوسياسي معقد، “الرخص هو الكلمة الأخيرة”. مع مزايا التقييم وحواجز الموارد التي تواجه الشركات الرائدة، أصبحت الأصول الصينية ملاذا آمنا نسبيا في بيئة غير مؤكدة، وقيمة تخصيصها طويلة الأجل أصبحت أوضح.

الذكاء الاصطناعي****قد تتوقف التربة ذات الرغوة الممتدة عن الوجود

بالنسبة لنظرية فقاعة الذكاء الاصطناعي، يعتقد شيا جونجيه أن تركيز السوق يبتعد بهدوء عن قطاع قوة الحوسبة، وعلى الرغم من أن أداءه يستفيد من أرباحه، إلا أن المنطق يتدمر.

“عندما يتحول الاهتمام تدريجيا من الإنفاق الرأسمالي لعمالقة التكنولوجيا السبع في الولايات المتحدة إلى تدفق نقدي حر، قد لا تكون التربة التي تسمح للفقاعة بالتوسع موجودة بعد الآن.”

قدم الأدلة التالية:

انخفض سعر سهم مايكروسوفت بنسبة 30٪ عن أعلى مستوياته، كما أن جوجل انخفضت بدلا من الارتفاع بعد إصدار بيانات متفجرة، بما في ذلك الأداء غير الطبيعي لسعر سهمها بعد تقرير Nvidia الفصلي الأخير، وكلها تشير إلى أن المنطق أو القصة التي يلمح إليها في سوق رأس المال قد تغير نوعيا.

شيا جونجيه، الذي يجيد الاستثمار المعاكس، حلل من منظور واسع الأبعاد:

"عندما يصبح الاتجاه المستقبلي ونمط الذكاء الاصطناعي أقل وضوحا، وكل مشارك يغطي وجهه ويركض بجنون، سيكون هناك دائما أشخاص عقلانيون يختارون التصويت بأقدامهم، وربما بدأت هذه العملية بهدوء.على الرغم من أنها لا تزال مجرد ضوضاء غير سائدة، إلا أن كل ما ينقصه هو الوقت.”

كان مؤشر تكنولوجيا هانغ سينغ هو الأسوأ أداء

مؤخرا، كان مؤشر هانغ سينغ للتكنولوجيا الأسوأ بين جميع المؤشرات، مع انخفاض تراكم يزيد عن 25٪ منذ أكتوبر من العام الماضي، وعاد الآن تقريبا إلى مستوى أبريل من العام الماضي.

من منظور تركيب هذا المؤشر، هناك عادة ثلاثة أصول: أحدها هو الإنترنت؛ ثانيا، الإلكترونيات الاستهلاكية والأجهزة التقنية؛ الثالث هو السيارات والأجهزة المنزلية.

لاحظ شيا جونجيه: قد تواجه الأصول الثلاثة السابقة بعض المشاكل مع أصولها الخاصة.

على سبيل المثال، شركات منصات الإنترنت تشارك بنشاط أو بشكل سلبي في موجة الذكاء الاصطناعي، مع مخاطر محافظة ومشاكل جذرية.

مثال آخر: الإلكترونيات الاستهلاكية والأجهزة التقنية تواجه الواقع الموضوعي وهو ارتفاع حاد في أسعار التخزين؛

مثال آخر: السيارات والأجهزة المنزلية تشهد أيضا مبيعات ضعيفة بعد تراجع السياسة.

اختتم شيا جونجيه: هناك بالفعل حقائق موضوعية معينة وراء ضعف مؤشر تكنولوجيا هانغ سينغ، الذي ليس “إصابة عرضية” كاملة.

طبيعة السقوط

ومع ذلك، لدى شيا جونجيه ملاحظة أكثر “اختراقا” حول تراجع هذا المؤشر الرامي:

في العامين أو الثلاثة الماضيين، كان تخصيص المستثمرين لهينغكه مزدحما جدا، سواء كانت صناديق خارجية أو صناديق هونغ كونغ ستوك كونيكت في البر الرئيسي، لذا قد تكون مشكلة رأس المال أكبر من مشكلة الأساس.

وبناء على المنطق السابق، يعتقد أن فرص الاستثمار القادمة ستبدأ في الظهور بعد هذه الجولة من تراجع المؤشر.

“فبعد كل شيء، لا تزال هذه الشركات تمثل أفضل مجموعة من المؤسسات في الصين، حتى في سياق الذكاء الاصطناعي، ليس من السهل على الشركات الجديدة استبدالها، كما أن الخصائص الاستثمارية العالية للذكاء الاصطناعي تحدد أن هذه الشركات تمتلك ميزة مطلقة في رأس المال والموارد.” اختتم بذلك.

بالإضافة إلى ذلك، أعطى مدير الصندوق حكما متشائما باحتمال ضئيل: الشركات الصغيرة أيضا قد قلبت الشركات الكبيرة في التاريخ، وسنكون يقظين، لكن من الواضح أن ذلك لن يكون كذلك الآن.

الكلمة الأخيرة هي الرخيصة

منذ بداية هذا العام، تقلب سوق الأسهم الأمريكي على مستوى عال، وارتفعت أسواق الأسهم في كوريا الجنوبية واليابان بشكل حاد، ومن المرجح أن تتقلب هذه الأسواق بشكل حاد في المستقبل، ومع التطور السريع لوضع الحرب الأخيرة في الشرق الأوسط، أصبح بيئة الاستثمار أكثر تعقيدا بوضوح.

استنادا إلى ذلك، قال شيا جونجي للمستثمرين:كلما كان السوق أكثر تعقيدا، زادت الحقيقة ثباتا، أي أن الرخص هو الكلمة الأخيرة.

وأخيرا، قام بوضع “تموضع” للأصول الصينية من منظور السوق الدولية:

أصول الصين لا تزال أرخص وأكثر الأصول استقرارا في السوق الرئيسية حاليا، وستصبح هذه الأصول ملاذا آمنا نسبيا في بيئة غير مؤكدة، ولا تزال العوامل الداخلية هي التي تحدد اتجاهات سوقنا، وليس العوامل الخارجية.

تحذير من المخاطر وتحذير المسؤولية

        السوق محفوف بالمخاطر، ويجب على الاستثمار أن يكون حذرا. هذه المقالة لا تشكل نصيحة استثمارية شخصية ولا تأخذ في الاعتبار الأهداف الاستثمارية المحددة أو الوضع المالي أو احتياجات المستخدمين الأفراد. يجب على المستخدمين التفكير فيما إذا كانت أي آراء أو استنتاجات الواردة في هذا المقال تتوافق مع ظروفهم الخاصة. استثمر وفقا لذلك على مسؤوليتك الخاصة.