سيتيك للأوراق المالية: من المتوقع أن يخرج السوق في فبراير تدريجيًا من بيئة التقلبات العالية الناتجة عن تدفق السيولة الكبير

توقعات شركة CITIC Securities بأن السوق في فبراير ستبدأ تدريجيًا في الخروج من بيئة التقلبات العالية الناتجة عن التدفق الكبير للأموال، وأن تقييم الأصول سيعود إلى مساره مع التركيز على السياسات الداخلية، وشفاء الاقتصاد، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الخارج. في اتجاه تخصيص الأصول، لا بد من التوجه نحو الأصول ذات المخاطر، بينما ستكون الأصول ذات التقلبات المنخفضة نسبيًا، مثل الأسهم، خيارًا أفضل.

النص الكامل أدناه

الأصول الرئيسية | العودة إلى المسار الرئيسي (فبراير 2026)

نتوقع أن يبدأ السوق في فبراير في الخروج تدريجيًا من بيئة التقلبات العالية الناتجة عن التدفق الكبير للأموال، وأن تقييم الأصول سيعود إلى مساره مع التركيز على السياسات الداخلية، وشفاء الاقتصاد، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الخارج. في اتجاه تخصيص الأصول، لا بد من التوجه نحو الأصول ذات المخاطر، بينما ستكون الأصول ذات التقلبات المنخفضة نسبيًا، مثل الأسهم، خيارًا أفضل.

▍ الاقتصاد الكلي والسياسات: المخاطر المحتملة ومحركات النمو.

المحور الرئيسي للبيئة الاقتصادية الكلية في الربع الأول من عام 2026 هو قوة السياسات. قوة وتيرة السياسات تتشابه إلى حد كبير مع عام 2025. في ظل الدعم السياسي وتأثير قاعدة الأساس المنخفض، من المتوقع أن يشهد الربع الأول من عام 2026 تحولًا من تقلب منخفض إلى تقلب مرتفع. سيكون اتجاه قوة السياسات هو الاختلاف الكبير بين سياسات 2026 و2025، ومن المتوقع أن يزداد نسبة السندات الخاصة الموجهة مباشرة إلى أساسيات الاقتصاد في 2026، مما قد يدفع استثمارات البنية التحتية التي كانت تتراجع في النصف الثاني من 2025 لتحقيق أداء جيد في الربع الأول من 2026. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تساهم هيكلية الصادرات المتنوعة بشكل أكبر، والمنتجات التصديرية ذات القدرة التنافسية، في استمرار ارتفاع الصادرات الصينية. ومثل البنية التحتية، ستشهد الاستثمارات الصناعية تغيرات إيجابية، بينما يحتاج قطاع العقارات والاستهلاك إلى دعم سياساتي أكبر.

▍ الخارج: خفض الفائدة مبكرًا خير من التأخير.

بالرجوع إلى عملية انتقال معدل الشواغر الوظيفية في الولايات المتحدة إلى معدل البطالة، نتوقع أن لا تتغير اتجاهات تدهور سوق العمل بسرعة، مما يشير إلى ضرورة استمرار خفض الفائدة بشكل عاجل من قبل الاحتياطي الفيدرالي على المدى القصير. لكن مقاومة التضخم، خاصة في مجالي الطاقة والسلع الأساسية، تظهر بشكل واضح، مما يزيد من تعقيد قرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي بسبب تضارب الضغوط بين سوق العمل والتضخم. أدى انتقال الرؤساء السابق والجدد للاحتياطي الفيدرالي إلى تأخير توقعات السوق لموعد خفض الفائدة، لكن التأخير في الخفض سيزيد من مخاطر الركود التضخمي في الولايات المتحدة. من منظور أساسيات الاقتصاد، فإن خفض الفائدة مبكرًا هو الخيار الأكثر منطقية.

▍ تقييم استراتيجية تخصيص الأصول الرئيسية.

من بداية عام 2026، زاد التدفق الكبير للأموال من تقلبات الأصول ذات المخاطر، وربما يكون فبراير هو اللحظة الحاسمة لانكماش تقلبات الأصول ذات المخاطر، وعودة تقييم الأصول إلى المسار الرئيسي. تتواجد تقلبات السلع عند أعلى مستوياتها تاريخيًا، مع توقع محدود لعائد السندات، وفي ظل قوة السياسات وارتفاع الاقتصاد، لا تزال الأصول ذات الأسهم تتمتع بنسبة قيمة عالية. قبل عيد الربيع، قد يشهد سوق الأسهم تراجعًا موسميًا في معنويات التداول، لكن من الناحية القصيرة، قد يتراجع صافي سحب صناديق ETF الواسعة النطاق، مما يقلل من اضطرابات السوق، ومن الناحية المتوسطة، من المتوقع أن يدعم ارتفاع الميل للمخاطر وتحسن الأساسيات تدريجيًا سوق الأسهم، مع توصية بالتركيز على القطاعات الكبرى التي تم “تسليط الضوء عليها بشكل خاطئ”، خاصة تلك التي تمثلها الشركات غير المصرفية. قبل وضوح توقعات خفض الاحتياطي الفيدرالي لخفض الاحتياطي وخفض الفائدة، من الصعب كسر نمط التذبذب في سوق السندات. مع انخفاض معدلات الفائدة إلى أدنى مستوياتها، يُنصح بالحذر تجاه السندات قبل عيد الربيع. أما بالنسبة للسلع، على الرغم من أن المعادن غير الحديدية والمعادن الثمينة تظهر أساسيات طويلة الأمد جيدة، وأنها شهدت تصحيحًا كبيرًا مؤخرًا، إلا أنه من غير المناسب المبالغة في الشراء قبل أن تتراجع تقلبات السلع.

▍ عوامل المخاطر:

سياسات استقرار النمو المحلية أقل من المتوقع؛ الصراعات الجيوسياسية تتجاوز التوقعات؛ انخفاض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أقل من المتوقع؛ الأحداث السلبية للمخاطر الخارجية تتجاوز التوقعات.

(مصدر المقال: People’s Financial News)