توقعات سعر الذهب لعام 2026: ماذا تكشف الأسواق

مع تقدمنا في أوائل عام 2026، لا يزال سوق المعادن الثمينة يثبت صحة التوقعات التي وضعها كبار محللي وول ستريت. أظهر الذهب مرونة ملحوظة في عام 2025، حيث ارتفع بأكثر من 60 في المئة بحلول ديسمبر—مسار توقع الخبراء أن يمتد إلى العام الجديد. الآن، بعد عدة أشهر من عام 2026، يمكننا تقييم العوامل التي تدفع حقًا أداء سعر الذهب وما يتوقعه المستثمرون المؤسسيون لبقية العام.

التوترات الجيوسياسية وشراء البنوك المركزية يعززان الطلب على الذهب

لا تزال حالة عدم اليقين في السياسات التجارية سائدة كموضوع رئيسي في السوق مع دخول عام 2026. لقد عززت التقلبات الناتجة في الظروف الاقتصادية العالمية الدور التقليدي للذهب كأصل حماية للمستثمرين المؤسساتيين والتجزئة على حد سواء. يتضح هذا الديناميكي بشكل خاص في تدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) وشراء القطاع الرسمي.

تتوقع مورغان ستانلي، الرائدة عالميًا في الخدمات المالية، أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 4500 دولار للأونصة خلال منتصف 2026، مدفوعًا بشكل رئيسي بتدفقات ETF المستمرة وشراء البنوك المركزية. ويؤكد مجلس الذهب العالمي (WGC) على هذا التوقع، مع تسليط كبير استراتيجيي السوق جو كافاتوني على أن المخاطر وعدم اليقين لا يزالان السمتين المميزتين للسوق. ووفقًا لكافاتوني، فإن هذه التحديات تترجم إلى طلب قوي مستمر على الذهب من خلال تراكم ETF وسعي السلطات النقدية الرسمية لتنويع الاحتياطيات.

شراء البنوك المركزية، على الرغم من احتمال تراجعه عن الوتيرة المرتفعة التي شهدتها في السنوات السابقة، من المتوقع أن يظل عاملاً دعمياً هاماً. يعكس نمط الشراء هذا اعترافًا أوسع من المؤسسات بأن فوائد محفظة الذهب تمتد عبر سيناريوهات الاقتصاد الكلي المختلفة.

تصحيح قطاع الذكاء الاصطناعي كمحفز للاستثمار في الذهب

موضوع ثانوي ولكنه يتزايد مناقشته يتعلق بالتصحيحات المحتملة داخل أسهم تكنولوجيا الذكاء الاصطناعي. حذر العديد من استراتيجيي وول ستريت من أنه إذا فشلت شركات التكنولوجيا وعملاؤها في إظهار عوائد مقبولة على الاستثمارات التقنية الضخمة الناشئة، فقد يؤدي ذلك إلى تراجع السوق وتحويل رأس المال نحو مراكز دفاعية.

حدد مايكل هارتنيت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أوف أمريكا للأبحاث العالمية، الذهب كواحدة من أقوى التحوطات المحتملة ضد تصحيح قطاع الذكاء الاصطناعي. كما يلاحظ محللو موريجاري أن المستثمرين يتبعون تطورًا منطقيًا: “المتفائلون يشترون التكنولوجيا، والمتشائمون يشترون الذهب، والمحوطون يشترون كلاهما.” تشير هذه الرؤية إلى أن أي ضعف كبير في قطاع التكنولوجيا قد يسرع التدفقات إلى المعادن الثمينة.

يعتقد بعض مراقبي السوق، بمن فيهم مايك مالوني من GoldSilver.com، أن الرياح المعاكسة المرتبطة بالتجارة بدأت تبطئ التجارة العالمية، مع احتمالات سلبية على تقييمات قطاع التكنولوجيا. إذا تطورت هذه الديناميكية كما هو متوقع، فقد يستفيد الذهب بشكل كبير من أنشطة إعادة التوازن في المحافظ الناتجة.

تغييرات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تدعم مزيدًا من ارتفاع الأسعار

العلاقة العكسية بين أسعار الذهب وكل من الدولار الأمريكي ومعدلات الفائدة الحقيقية توفر الأساس الرياضي لتوقعات أسعار الذهب لعام 2026. يفترض توقع مورغان ستانلي البالغ 4500 دولار أن يكون هناك بيئة دولار أضعف مع مستويات أقل للفائدة.

تشير مسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي الحالي إلى أن كلا الشرطين قد يتحققان. مع انتهاء ولاية جيروم باول في 2026، يتوقع المشاركون في السوق قيادة أكثر تساهلاً من قبل البنك المركزي. يبدو أن تخفيضات الفائدة الإضافية أصبحت أكثر احتمالًا، خاصة مع ضغط الإدارة على البنك المركزي لتسهيل الظروف النقدية.

عادةً ما تتوافق معدلات الفائدة المنخفضة مع تراجع الدولار، وكلاهما يعزز تراكم الذهب. علاوة على ذلك، إذا استمرت ضغوط التضخم، قد يتحول الاحتياطي الفيدرالي في النهاية نحو التسهيل الكمي—شراء الأوراق المالية الحكومية لتوسيع عرض النقود وخفض العوائد طويلة الأجل. أعلن البنك بالفعل عن انتهاء عمليات التشديد الكمي في 1 ديسمبر 2025، مما يشير إلى تحول في الموقف السياسي.

يدعم الخلفية المالية هذا المسار. يتجاوز الدين الأمريكي الآن 38 تريليون دولار، مع تكاليف خدمة الفوائد السنوية التي تتجاوز 1.2 تريليون دولار وعجز الميزانية الذي يصل إلى 1.8 تريليون دولار سنويًا. تحت هذا الضغط المالي، تصبح معدلات الفائدة المنخفضة ليست مرغوبة فحسب، بل ضرورية اقتصاديًا للحكومة الفيدرالية. يعترف المشاركون في السوق على نطاق واسع أن تخفيضات الفائدة قادمة، ويعزز هذا اليقين بشكل طبيعي جاذبية الاستثمار في الذهب كتحوط ضد التضخم.

توقعات وول ستريت للذهب حتى 2026

تشير التحليلات المؤسسية إلى أن توقعات أسعار الذهب لعام 2026 تتجمع ضمن نطاق ضيق بشكل ملحوظ. يتوقع لاري ليبارد، المدافع عن النقود السليمة والمحلل المالي، أن يتقدم سعر الذهب نحو 4500 دولار في البداية، مع احتمال التقدم نحو 5000 دولار بنهاية العام مع انتقال الاحتياطي الفيدرالي نحو التسهيل الكمي. ويتوقع أيضًا ارتفاع الفضة إلى 60-70 دولار للأونصة.

تقدر مجموعة B2PRIME أن يكون متوسط سعر الذهب لعام 2026 قريبًا من 4500 دولار، مستندة إلى التحديات المستمرة لديون الولايات المتحدة وتوقعات خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. وتذكر أن عجز الميزانية البالغ 284 مليار دولار في أكتوبر وحده—متجاوزًا ذروات العجز الشهري خلال جائحة كوفيد—يخلق قلقًا مستمرًا بين المستثمرين. مع أن تكاليف خدمة الدين تتجاوز بالفعل نفقات البنتاغون، تظهر علامات ضعف في سوق الخزانة على المدى الطويل.

تتوقع Metals Focus أن يبلغ الذروة السنوية لمتوسط السعر 4560 دولار، مع احتمال ارتفاع الربع الرابع نحو 4850 دولار كرقم قياسي فصلي. وتتوقع الشركة أن تظل هذه المكاسب قائمة على الرغم من وجود فائض محتمل من الذهب يبلغ 41.9 مليون أونصة، وهو زيادة بنسبة 28 في المئة على أساس سنوي تعكس أعلى إنتاج من المناجم.

تتوقع Goldman Sachs أن يصل سعر الذهب إلى 4900 دولار خلال 2026 استنادًا إلى تسارع عمليات شراء البنوك المركزية وخفض معدلات الفائدة الذي يسبب التضخم. وتتوقع بنك أوف أمريكا السيناريو الأكثر تفاؤلاً، مع توقع أن يتجاوز سعر الذهب 5000 دولار استنادًا إلى زيادة الإنفاق على العجز الأمريكي وسياسات الاقتصاد الكلي غير التقليدية.

التداعيات الاستثمارية

لقد أنشأت التداخلات بين الضغوط الاقتصادية الكلية—التوترات الجيوسياسية المستمرة، التصحيح المحتمل لقطاع التكنولوجيا، التحديات المالية الأمريكية المتزايدة، والتغيرات المتوقعة في السياسة النقدية—إطارات دعم متعددة لارتفاع سعر الذهب في 2026. ويبدو أن هذه العوامل الهيكلية من غير المرجح أن تتلاشى خلال بقية العام، مما يشير إلى أن توقعات أسعار الذهب من المؤسسات المالية الكبرى قد تثبت صحتها بشكل متزايد مع تقدم العام.