القانون الجديد في البرازيل يفرض حظرًا على العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات! قد يُمنع USDe وFrax بسبب عدم وجود احتياطيات ضمانية

يقوم البرلمان البرازيلي بدفع قانون جديد يمنع بشكل صارم العملات المستقرة بدون ضمانات وخوارزمية، ويطلب احتياطيًا فعليًا بنسبة 100% ويُدخل مسؤولية جنائية، لإعادة تشكيل النظام السوقي للعملات المشفرة الذي يعتمد بشكل كبير على العملات المستقرة.

وافق مجلس النواب على مشروع قانون جديد، يمنع بشكل صارم العملات المستقرة بدون ضمانات

يعمل الحكومة البرازيلية على تسريع تشديد تنظيم الأصول الرقمية. مؤخرًا، وافق مجلس العلوم والتكنولوجيا والابتكار في البرلمان البرازيلي رسميًا على مشروع القانون رقم 4.308/2024، والذي يهدف بشكل أساسي إلى إعادة تنظيم آلية عمل العملات المستقرة المرتبطة بالعملة الوطنية داخل البرازيل.

ينص هذا القانون بوضوح على حظر إصدار أو تداول أي عملات مستقرة خوارزمية “تُحافظ على قيمتها من خلال رموز برمجية واستراتيجيات سوق”، ويشمل ذلك بشكل رئيسي USDe من Ethena وFrax.

تعتقد الجهات التنظيمية أن هذه الأصول الرقمية غير المدعومة بأصول حقيقية تشكل مخاطر عالية على النظام المالي، لذلك يطلب القانون أن تكون جميع العملات المستقرة التي تعمل في البرازيل مدعومة بنسبة 100% بأصول احتياطية حقيقية، مثل النقد أو السندات الحكومية.

وفقًا لأحكام القانون، يجب على مُصدري العملات المستقرة ضمان فصل أصول احتياطياتهم تمامًا عن أصول الشركة، ويجب عليهم تقديم تقارير إدارة مفصلة للحكومة لإثبات شفافية وأمان الأصول الاحتياطية. يُحدد تعريف العملات المستقرة في القانون بأنها يجب أن تكون مدعومة بأصول كاملة الضمان. يرجع الدافع وراء هذا التشريع بشكل كبير إلى انهيار العملات المستقرة الخوارزمية Terra-Luna في عام 2022. حيث أدى ذلك إلى فقدان مئات المليارات من الدولارات عالميًا، مما تسبب في خسائر فادحة للمستثمرين، مما دفع الجهات التنظيمية العالمية إلى إعادة التفكير في أمان النماذج غير المضمونة.

حاليًا، بعد موافقة اللجنة، سيتم إرسال مشروع القانون إلى لجنة المالية والضرائب ولجنة الدستور والقضاء والمواطنين للمراجعة، وإذا حصل على موافقة مجلس الشيوخ، فسيصبح قانونًا رسميًا ويكون له تأثير ملزم على السوق.

المسؤولية الجنائية والالتزامات التنظيمية، وأقصى عقوبة على إصدار غير قانوني تصل إلى 8 سنوات سجن

بالإضافة إلى القيود على الهيكل التقني، فإن النقطة الأهم التي يركز عليها مشروع القانون رقم 4.308/2024 هي إدخال آليات عقابية صارمة جدًا. يعرف القانون إصدار العملات المستقرة بدون ضمانات أو غير متوافقة مع اللوائح بأنها “احتيال مالي”، ويواجه المخالفون عقوبة السجن لمدة تصل إلى 8 سنوات. يُعتبر هذا النص العقابي من بين الأقوى في تنظيم العملات المستقرة على مستوى العالم حاليًا. ويعكس ذلك محاولة المسؤولين البرازيليين من خلال تكاليف مخالفة مرتفعة، القضاء على الاحتيالات المحتملة والمخاطر النظامية، لحماية أصول المستخدمين المحليين.

بالنسبة للعملات المستقرة الأجنبية الرائدة حاليًا في السوق العالمية، مثل USDT من Tether وUSDC من Circle، وضع القانون أيضًا معايير واضحة للامتثال. يجب أن تعمل هذه العملات المستقرة الأجنبية في البرازيل من خلال كيانات مرخصة من قبل الحكومة، ويجب أن تلتزم بمعايير التنظيم البرازيلية.

الأهم من ذلك، أن السلطات البرازيلية مددت مسؤولية الامتثال إلى بورصات العملات المشفرة المحلية. ينص القانون على أن البورصات يجب أن تتحقق من مدى توافق المُصدرين الأجانب مع القوانين البرازيلية، وإذا فشل المُصدرون في الامتثال، فإن البورصات تتحمل المسؤولية القانونية عن إدارة المخاطر ذات الصلة. يزيد هذا بالتأكيد من أعباء التشغيل وتكاليف إدارة المخاطر لمقدمي الخدمات المحليين، ويجبر البورصات على إجراء تحقيقات دقيقة قبل إدراج الأصول.

العملات المستقرة تهيمن على حجم التداول، والتنظيم يهدد 90% من سوق العملات المشفرة

اختارت الحكومة البرازيلية اتخاذ إجراءات صارمة في هذا الوقت، بسبب الدور الحيوي الذي تلعبه العملات المستقرة في سوق العملات المشفرة في البلاد. وفقًا لبيانات مصلحة الضرائب البرازيلية، تشكل العملات المستقرة أكثر من 90% من إجمالي تداول العملات المشفرة في البلاد. ويعتبر المستخدمون في البرازيل العملات المستقرة أداة رئيسية للتحوط، والمدفوعات عبر الحدود، وتحويل الأصول اليومي، حيث يُقدر حجم المعاملات الشهرية عبر العملات المستقرة بين 60 و80 مليار دولار. هذا المستوى العالي من المشاركة السوقية يجعل انهيار أي عملة مستقرة واحدة قد يؤدي إلى اضطرابات مالية على مستوى البلاد، وهو السبب الذي يدفع النواب إلى الإصرار على أن تكون العملات المستقرة قانونية وشفافة.

إذا تم تمرير القانون، فإن العديد من مشاريع العملات المستقرة الخوارزمية الشائعة حاليًا ستواجه خيارات صعبة: إما تعديل تصميمها الأساسي لتلبية متطلبات الضمان الكامل، أو الانسحاب تمامًا من السوق البرازيلية. بالنسبة للمستثمرين والمتداولين في البرازيل، يعني ذلك أن الأصول المتاحة قد تقل، لكن من المتوقع أن يتحسن أمان بيئة التداول بشكل ملحوظ.

بالإضافة إلى ذلك، تفكر البنك المركزي والسلطات الضريبية في فرض ضرائب على معاملات العملات المستقرة (IOF)، وتطبيق أنظمة إبلاغ أكثر صرامة، بهدف دمج هذه الأصول الرقمية ضمن نظام المراقبة المالي التقليدي، لمنع غسيل الأموال والتهرب الضريبي وغيرها من الأنشطة غير القانونية.

الصراع التنظيمي العالمي، ومسار التشريع في البرازيل يتناغم مع الاتجاهات الدولية

ليست توجهات تنظيم العملات المشفرة في البرازيل معزولة، بل تتوافق مع المخاوف الدولية الحالية بشأن العملات المستقرة. في الولايات المتحدة، يشهد النظام المصرفي التقليدي وصناعة العملات المشفرة تصادمًا عنيفًا. حذر الرئيس التنفيذي لبنك أوف أمريكا، برايان موينيهان، علنًا من أن السماح للكونغرس الأمريكي بإصدار “عملات مستقرة ذات عائد” قد يؤدي إلى أزمة سحب ودائع مصرفية خطيرة، وسحب ما يصل إلى 6 تريليون دولار من الأصول من البنوك التجارية.

اقرأ أيضًا
الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا يحذر: العملات المستقرة قد تسحب 6 تريليون دولار من الودائع، وتؤثر على قدرة البنوك على الإقراض

كما أشار تقرير وزارة الخزانة الأمريكية إلى أن العملات المستقرة ذات العائد قد تستهلك بين 30% و35% من إجمالي ودائع البنوك. وعلى الرغم من معارضة جيريمي أليير، الرئيس التنفيذي لشركة Circle، لهذا الرأي، معتبرًا أن المخاوف مبالغ فيها، وأن صناديق السوق النقدية والبنوك تتعايش منذ سنوات دون انهيار نظامي، إلا أن الحكومات لا تزال متوجسة من تأثير العملات الرقمية على ودائع النظام المالي التقليدي.

وفي الوقت نفسه، تتخذ المؤسسات المصرفية الأوروبية إجراءات استباقية. حيث شكلت العديد من المؤسسات المالية الكبرى، بما في ذلك BBVA الإسباني، وBNP Paribas الفرنسي، وING الهولندي، تحالف Qivalis، بهدف تطوير عملات مستقرة تتوافق مع معايير “اللائحة الأوروبية للأسواق في الأصول المشفرة” (MiCA). ويبدو أن الاتجاه التشريعي في البرازيل، بعد الاستفادة من تجارب الدول الأخرى، يسير على مسار مشابه لـ “الشفافية العالية والضمان الكامل”.