#数字资产代币化浪潮 Setelah shutdown pemerintah AS berakhir, pasar kripto tidak memberikan rebound yang diharapkan. BTC langsung kehilangan level 100 ribu dolar, dengan penurunan yang cukup tajam. Sekarang semua orang bertanya pada pertanyaan yang sama - apakah penurunan ini adalah penyesuaian sehat di tengah bull run? Atau awal dari siklus bearish empat tahun yang baru?

Sejarah tidak akan diulang dengan sederhana. Melihat kembali ke tahun 2019 ketika pemerintah beroperasi kembali, BTC mengalami satu gelombang rebound yang kuat. Namun, situasi di tahun 2025 sangat berbeda: pasar telah jauh-jauh hari memprice in kabar baik ini, malah muncul tekanan jual "kabar baik sudah habis" saat sepatu jatuh. Penurunan tajam kali ini lebih mencerminkan konsentrasi realisasi keuntungan jangka pendek, bukan kehancuran logika dasar pasar.

Variabel yang benar-benar mendominasi pasar ada di mana? Federal Reserve.

Kebijakan moneter yang longgar atau ketat adalah pendorong inti. Jika Federal Reserve memilih untuk menurunkan suku bunga, memperlambat langkah pengetatan, atau bahkan memulai kembali pelonggaran kuantitatif, itu akan menjadi dukungan nyata bagi aset berisiko. Perubahan marginal dalam likuiditas makroekonomi memiliki pengaruh yang jauh lebih besar dibandingkan dengan faktor gangguan jangka pendek seperti penutupan pemerintah.

Melihat data on-chain, penyesuaian kali ini lebih mirip dengan proses deleveraging - posisi long kontrak berlipat ganda terpaksa dilikuidasi, tetapi para pemegang jangka panjang tidak melepaskan aset dalam jumlah besar. Pasar juga tidak menunjukkan sinyal karakteristik puncak fase euphoria.

Banyak orang menganggap ini sebagai penyesuaian mendalam dari bull run. Tapi jujur saja, peralihan antara bull dan Bear Market seperti ini hanya bisa terlihat jelas setelah analisis setelah kejadian. Kita mungkin sedang berada di suatu titik kunci, bagaimana arah akhirnya akan terungkap, waktu yang akan memberikan jawabannya.

Fluktuasi yang tajam dalam jangka pendek tidak dapat dihindari. Namun, tren jangka menengah dan panjang tergantung pada arah kebijakan likuiditas Federal Reserve. Apa yang perlu dilakukan investor adalah mengalihkan perhatian dari kebisingan berita jangka pendek dan fokus pada perubahan sinyal kebijakan Federal Reserve—itulah variabel kunci yang menentukan nasib pasar.