Pasar enkripsi mata uang digital sedang mengalami perubahan yang monumental. Data terbaru menunjukkan bahwa nilai kontrak terbuka terkait ETF Bitcoin (IBIT) milik BlackRock telah mencapai 38 miliar USD, untuk pertama kalinya melampaui pemimpin pasar jangka panjang Deribit yang sebesar 32 miliar USD. Mengingat produk opsi IBIT diluncurkan kurang dari setahun yang lalu, pencapaian ini menjadi sangat berarti.

Perubahan signifikan ini mencerminkan pergeseran besar dalam pola perilaku investor institusi. Lembaga keuangan tradisional semakin cenderung untuk melakukan perdagangan di platform yang diatur. Opsi IBIT terdaftar di Nasdaq, memberikan alat lindung nilai yang mematuhi peraturan bagi investor institusi. Misalnya, institusi dapat menciptakan pendapatan tambahan untuk aset spot yang mereka miliki dengan menjual opsi call tertutup. Perlu dicatat bahwa BlackRock juga sedang mempersiapkan ETF berbasis strategi ini. Saat ini, volume perdagangan harian opsi IBIT stabil di 4-5 miliar USD, peningkatan likuiditas dan peningkatan kedalaman pasar menciptakan siklus yang saling menguntungkan.

Deribit telah mendominasi pasar opsi Bitcoin sejak 2016. Namun, posisinya yang terlampaui berarti bahwa pasar enkripsi sedang mengalami perubahan mendalam. Fokus pasar sedang beralih dari platform offshore ke daratan AS, dari pemain asli cryptocurrency ke lembaga Wall Street. Ini bukan hanya pergeseran volume perdagangan, tetapi juga perubahan mendasar dalam struktur pasar. Di masa depan, pusat penemuan harga derivatif enkripsi mungkin akan semakin terpusat di pasar AS.

Tren ini tentu merupakan kabar baik bagi platform yang patuh seperti Coinbase, tetapi memberikan tekanan besar pada platform offshore. Fokus persaingan pasar tidak lagi terbatas pada produk dan tarif, tetapi telah meluas ke kepatuhan, keamanan, dan layanan institusi dalam persaingan yang lebih komprehensif. Perubahan ini menandakan bahwa pasar cryptocurrency sedang bergerak menuju arah yang lebih matang dan teratur, serta menunjukkan bahwa mungkin akan ada lebih banyak lembaga keuangan tradisional yang berpartisipasi di pasar yang sedang berkembang ini.