Güney Kore'nin yeni borsası Nextrade, K-Pop tokenleri sunmayı planlıyor; kültürel varlıkların tokenizasyonu ile geleneksel devlere meydan okuyor

2025 yılının Kasım başında, Güney Kore’nin alternatif işlem sistemi Nextrade, K-Pop şarkı telif haklarıyla bağlantılı dijital tokenler çıkarmayı düşünüyor ve bu, Güney Kore borsalarının 70 yıldır süregelen tekelini kırma stratejisinin bir parçası olarak planlanıyor. Şirketin CEO’su Kim Hak-su, bu ürünlerin OTC ürünleri, kaldıraçlı ters ETF’ler ve karanlık havuz kavramı türevleri aracılığıyla farklılaşma sağlayacağını belirtti.

Nextrade, Mart 2025’te hizmete girdikten sonra günlük işlem hacmi Eylül ayında 7.5 trilyon won (yaklaşık 52 milyon dolar) iken Ekim ayında 13.3 trilyon won (yaklaşık 92 milyon dolar) seviyesine yükseldi, ancak yasal düzenlemelerle belirlenen %15 işlem hacmi sınırı nedeniyle bazı hisse senedi işlemleri durduruldu. Bu yenilikçi girişim, Güney Kore sermaye piyasalarının geleneksel menkul kıymetlerden kültürel varlıkların tokenizasyonuna doğru genişlediğinin göstergesidir ve düzenleyici kısıtlamalar hafiflerse yeni bir piyasa dönüşümünün kapılarını açabilir.

Piyasa Çıkışları ve Farklılaşma Stratejisi

Bloomberg’in haberine göre, Nextrade, Güney Kore Finansal Yatırım Derneği ve gelecek varlık menkul kıymetleri dahil yerel aracı kurumların ortak sahibi olduğu işlem platformu olarak, Mart 2025’teki lansmanı ile Güney Kore borsalarının 70 yıllık tekelini kırdı. İşlem süresini 12 saate çıkararak büyük bir perakende yatırımcı kitlesini çekti. CEO Kim Hak-su röportajında, “Basit rekabetten farklı olarak, Güney Kore borsasında olmayan ürünler sunarak rekabet gücümüzü sağlamamız gerekiyor” dedi. Bu vizyon, ürün yol haritasında şu şekilde yansıyor: kısa vadede K-Pop müzik telif hakları menkul kıymetleri tokenleri, orta vadede 2026 Haziran öncesinde kaldıraçlı ve ters ETF’ler, uzun vadede ise gelişmiş emir sistemi ve karanlık havuz benzeri gizli kurumsal emirler.

Bu farklılaşma stratejisi, Güney Koreli yatırımcıların yenilikçi ürünlere olan talebine doğrudan yanıt veriyor—ülkedeki bireysel yatırımcı sayısı 14 milyondan fazla ve kültürel varlıklar ile teknoloji temalı yatırımlara güçlü ilgi gösteriyorlar. Nextrade’in hızlı büyümesi, ana rakip olan Güney Kore borsasının tepkisini çekti; borsa, işlem sürelerini uzatmayı ve işlem ücretlerini düşürmeyi değerlendiriyor.

K-Pop Tokenizasyon Modeli ve Fikri Mülkiyet Yenilikleri

Nextrade ve müzik telif hakları ticaret platformu Musicow’un oluşturduğu konsorsiyum, parçalanmış yatırım platformu için ön onay başvurusunda bulunuyor ve K-Pop şarkı telif haklarını temsil eden menkul kıymet tokenleri ihraç etmeyi planlıyor. Bu tokenizasyon modeli, yatırımcıların 10.000 won (yaklaşık 7 dolar) gibi düşük bir eşik ile BTS veya Blackpink gibi üst düzey idol gruplarının şarkı telif haklarını satın almasını ve telif gelirlerinden pay almasını sağlıyor.

Geleneksel gerçek gayrimenkul destekli tokenlerin aksine, K-Pop tokenleri fikri mülkiyet varlıklarına dayanıyor ve değeri şarkıların dinlenme sayısı, ticari lisanslar ve konser gelirleriyle bağlantılı. Musicow verilerine göre, en iyi K-Pop şarkılarının yıllık getiri oranı %8-12 civarında olup, Güney Kore’nin 10 yıllık devlet tahvillerinin %3.2’sinin oldukça üzerinde. Kim Hak-su, “Güney Kore’nin kültürel içeriklerinin fikri mülkiyet hakları, bu alanda yeni ürün geliştirme fırsatları açabilir” diyerek, K-Pop’un 2025’te 200 milyar dolar büyüklüğe ulaşan küresel pazarını ve hükümetin kültür teknolojisini ulusal strateji olarak belirlemesini dikkate alarak, bu tokenlerin uluslararası yatırımcıların ilgisini çekebileceğini belirtti.

Nextrade Piyasa Performansı ve Düzenleyici Kısıtlamalar

Hizmete giriş: 2025 Mart

Günlük işlem hacmi: Eylül ayında 7.5 trilyon won, Ekim ayında 13.3 trilyon won

İşlem hacmi sınırı: yasal düzenlemelerle %15 (Güney Kore borsasına kıyasla)

Şu an işlem gören hisse sayısı: 630 (başlangıçta 800 iken azaltıldı)

Karşılaştırmalı veri: Singapur borsası Eylül ayında 12 milyar dolar işlem hacmi

Hissedar yapısı: 34 hissedar (Güney Kore Finansal Yatırım Derneği ve gelecek varlık menkul kıymetleri dahil)

Ürün yol haritası: K-Pop tokenleri, kaldıraç/ters ETF’ler, karanlık havuz türevleri

Düzenleyici Engeller ve Piyasa Rekabet Dinamikleri

Nextrade’in genişlemesi, özellikle Güney Kore Finansal Yatırım Hizmetleri ve Sermaye Piyasaları Yasası’nın, alternatif işlem sistemlerinin toplam işlem hacminin Güney Kore borsasının %15’ini aşmaması gerektiği kısıtlaması nedeniyle önemli düzenleyici engellerle karşı karşıya. Bu kurala uyum sağlamak adına, Nextrade yapay olarak likiditeyi azaltmak ve Kakao Corp gibi 170 hisse senedinin işlemine ara vermek zorunda kaldı.

CEO Kim Hak-su, eski Finansal Hizmetler Komisyonu yetkilisi olarak, alternatif işlem sistemleriyle ilgili sermaye piyasası mevzuatını şekillendirmeye katılmıştı ve şu anda bu sınırlamanın kaldırılması için lobi yapıyor. Kim, “Düzenleyicilerin sorunları anladığını ve tartışmaların devam ettiğini, sonunda değişiklik olacağını düşünüyoruz” dedi. Bu arada, ana rakip olan Güney Kore borsası, işlem sürelerini uzatmayı ve işlem ücretlerini %0.002’den %0.0015’e indirmeyi planlıyor. Bu rekabet, yatırımcılar için avantaj sağlasa da, Nextrade’in başlangıçta sunduğu daha uzun işlem süresi ve daha düşük maliyetler zamanla eriyebilir ve sürekli yenilik yapmasını gerektirebilir.

Gelişme Perspektifi ve Halka Arz Beklentileri

Kim Hak-su’nun bu hafta ikinci 2.5 yıllık CEO dönemine başlamasıyla birlikte, Nextrade’in ilk halka arzı konusunda spekülasyonlar artmaya başladı. Şirketin 34 hissedarı, hızlı bir şekilde halka açılmayı umuyor, ancak Kim Hak-su, herhangi bir planı “çok erken” olduğunu ve şu anki odaklarının ürün portföyünü genişletmek olduğunu belirtti.

Değerleme açısından, Singapur borsasının 1.5 kat satış çarpanı baz alınırsa, Ekim ayındaki yıllık işlem hacmi olan 3390 trilyon won (yaklaşık 2.3 trilyon dolar), Nextrade’e 45-50 milyar dolar civarında bir değer biçebilir. Ancak, halka arz öncesi düzenleyici ortamın yumuşaması gerekebilir—%15 sınır kaldırılırsa, Nextrade tüm hisse senedi işlemlerini geri kazanabilir ve işlem hacmi Güney Kore borsasının %20-25’ine ulaşabilir (şu anki günlük ortalama yaklaşık 90 trilyon won).

Daha geniş bir fırsat ise sınır ötesi bağlantılar: Nextrade, Hong Kong ve Singapur borsalarıyla entegre olmayı tartışıyor ve bu da K-Pop tokenleri gibi ürünlerin küresel pazarlara açılmasını sağlayabilir. Ancak riskler de mevcut: kültürel varlık tokenlerinin likiditesi düşük ve fiyatlar, yıldızların itibarıyla ilgili olaylar nedeniyle ciddi dalgalanabilir.

Sonuç

Nextrade, K-Pop tokenleri gibi yenilikçi ürünlerle geleneksel Güney Kore borsasının tekelini kırmaya çalışırken, sermaye piyasalarının standart menkul kıymetlerden kişiselleştirilmiş kültürel varlıklara doğru genişlediğinin göstergesidir. Kısa vadeli büyümeyi sınırlayan düzenleyici kısıtlamalara rağmen, işlem hacmindeki artış ve ürün farklılaştırması, piyasaların yeni yatırım araçlarına olan güçlü talebini yansıtıyor. Düzenleyici ortam uygun şekilde esnerse, Nextrade Güney Kore finans teknolojisinin küreselleşmesinde öncü olabilir ve fikri mülkiyet tokenizasyonunun yeni bir varlık sınıfı olarak önünü açabilir.