BlackRock IBIT menarik 74 juta dolar meskipun dalam kondisi sulit! Bitcoin bertahan di kunci 100 ribu, terungkap.

Badai tarif menghantam pasar, posisi enkripsi senilai 7 miliar dolar AS terlikuidasi, Bitcoin tetap tidak turun di bawah 100 ribu dolar AS, BlackRock IBIT terus membeli saat semua ETF menarik diri, menjadi dukungan tersembunyi yang stabil untuk harga.

Dampak Tarif terhadap Bitcoin ETF Titik Patah

（sumber：Farside）

Pada 10 Oktober, ancaman tarif dari Trump terhadap China memicu penurunan tajam aset berisiko global, dengan Bitcoin turun lebih dari 110.000 dolar dalam 24 jam dari titik tertinggi, dan sekitar 7 miliar dolar posisi leverage dipaksa untuk dilikuidasi. Pasar secara umum memperkirakan akan terjadi gelombang besar penebusan ETF Bitcoin spot, tetapi data Farside menunjukkan hasil yang mengejutkan: pada hari itu, total aliran bersih ETF spot AS hanya keluar sebesar 4,5 juta dolar, sementara aliran masuk bersih BlackRock IBIT mencapai 74,2 juta dolar.

Fenomena "penyerapan modal berlawanan arus" ini bukanlah kebetulan. Pada hari Senin, 13 Oktober, ketika ETF lainnya mengalami aliran keluar sebesar 326,4 juta dolar AS, IBIT kembali mengalir masuk sebesar 60,4 juta dolar AS. Perbedaan struktural ini mengungkapkan sikap nyata para investor institusi, dan juga menjelaskan mengapa harga Bitcoin dapat dengan cepat stabil setelah ketakutan makro.

Gelombang dana awal minggu menetapkan dasar pertahanan

Dari 6 hingga 8 Oktober, ETF Bitcoin spot AS mengalami aliran dana yang mencatat rekor:

6 Oktober: Arus masuk bersih dalam satu hari sebesar 1,21 miliar dolar AS (tertinggi dalam beberapa bulan)

Kumulatif tiga hari: lebih dari 2 miliar USD dana baru masuk ke dalam kustodian

Kontributor utama: IBIT mengambil porsi terbesar dari volume masuk

Dana "injeksi pra-gempa" ini memberikan bantalan kunci bagi ETF. Ketika berita tarif memicu penjualan, investor institusi yang membeli lebih awal tidak melakukan penjualan panik, melainkan terus menambah posisi saat harga turun.

IBIT bagaimana menjadi stabilisator harga Bitcoin

· Efek Leverage dari Mekanisme Peserta yang Diberikan Otorisasi

Redemption ETF tidak secara langsung memicu penjualan oleh bursa. Peserta yang berwenang (AP) memproses melalui langkah-langkah berikut:

· Investor menebus saham ETF

AP melakukan hedging risiko melalui pasar futures dan spot

· Transfer Bitcoin aktual akan selesai dalam beberapa hari

Arus keluar bersih kecil pada 10 Oktober kemungkinan dapat memicu penjualan hedging AP, tetapi aliran masuk sebesar 74,2 juta dolar dari IBIT mengimbangi tekanan ini, menjaga keseluruhan pasar primer tetap netral dan menghindari penjualan berantai.

· Keunggulan diversifikasi struktur pemegang

BlackRock IBIT mengalami aliran masuk sebesar 74,2 juta dolar AS pada hari tarif, sementara ETF lainnya mengalami aliran keluar dana secara keseluruhan. Perbedaan ini berasal dari perbedaan struktur pemegang: IBIT memiliki biaya terendah (hanya 0,25%) dan skala terbesar, menarik dana alokasi jangka panjang yang didominasi oleh institusi. Sebaliknya, proporsi ritel pada ETF kecil dan menengah lebih tinggi, menghadapi tekanan penebusan yang lebih besar saat pasar bergejolak.

Pemisahan ini menunjukkan bahwa investor dengan kekayaan bersih tinggi dan lembaga memiliki ketahanan yang lebih kuat terhadap volatilitas pasar, mereka melihat penurunan harga sebagai peluang untuk menambah posisi daripada sinyal untuk keluar.

Penyelesaian Derivatif vs. Stabilitas ETF: Pertarungan Dua Kekuatan

70 miliar dolar Amerika Serikat dari likuidasi terutama berasal dari posisi derivatif yang terleveraj, bukan dari kepanikan pemegang ETF. Dua pasar menunjukkan karakteristik yang sangat berbeda:

Pasar derivatif menggunakan operasi leverage tinggi, yang memicu likuidasi instan saat terjadi fluktuasi harga, secara signifikan memperbesar volatilitas pasar. Dalam kejatuhan besar pada 10 Oktober, pemaksaan likuidasi pada kontrak berjangka dan kontrak perpetual menciptakan reaksi berantai, menghasilkan tekanan jual yang besar dalam waktu singkat.

Pasar ETF spot memiliki keunggulan struktural dalam hal penyangga: investor tidak dapat menggunakan leverage, proses penebusan memiliki penundaan waktu, dan mekanisme lindung nilai peserta yang berwenang menyebarkan tekanan jual. Karakteristik ini membuat ETF berfungsi sebagai "peredam" saat terjadi penurunan tajam.

Pada 13 Oktober, Bitcoin rebound ke kisaran 105.000 dolar AS, yang merupakan hasil dari pembelian terus-menerus oleh IBIT dan penyelesaian likuidasi derivatif. Ketika Trump mengeluarkan sinyal "tetap terbuka untuk negosiasi dengan China", sentimen pasar cepat pulih, dan struktur stabil dari sistem ETF memberikan dasar likuiditas untuk rebound.

Tiga Kunci Penting

1、pembeli kelompok terdistribusi

Tidak semua pemegang ETF bertindak sama. Pelanggan institusi IBIT melihat peluang beli di tengah volatilitas, sementara ETF kecil dan menengah menghadapi tekanan penebusan dari ritel. Diferensiasi ini mungkin terus berperan stabil dalam volatilitas pasar di masa depan.

2、Perubahan titik awal aliran di awal minggu

20 miliar dolar yang disuntikkan pada awal Oktober berfungsi sebagai batu ballast, memberikan dukungan di bawah harga. Para pemegang baru ini belum mendapatkan keuntungan, niat untuk menebus rendah, membentuk garis pertahanan alami untuk harga.

3、Regulasi produk mengurangi kepanikan

Dibandingkan dengan lonjakan dan penurunan yang didominasi oleh derivatif di pasar bullish tahun 2021, Bitcoin ERA ETF menunjukkan ketahanan harga yang lebih kuat. Produk tingkat institusi sedang mengubah karakteristik volatilitas pasar enkripsi.

· Bitcoin spot ETF membuka era pengaturan tingkat institusi

Kinerja berlawanan dari BlackRock IBIT membuktikan bahwa sifat volatilitas sedang berubah setelah raksasa keuangan tradisional memasuki pasar enkripsi. Ketika ritel panik karena berita, institusi secara sistematis membangun posisi. Dengan lebih banyak dana pensiun dan dana kekayaan negara yang mengalokasikan Bitcoin melalui ETF, kejadian serupa seperti tarif mungkin sulit untuk menciptakan penurunan lebih dari 10% dalam satu hari di masa depan.