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BOJの引き締め、円の流動性と暗号資産リスク配分：円キャリートレードの巻き戻しは再び現実のものとなるのか？
JPMorganは、2025年に日本銀行が2回の利上げを行い、政策金利が2026年末までに約1.25％に達する可能性があると予想しており、これは単独では控えめに見えるかもしれません。しかし、何十年にもわたる円の低金利資金調達に基づくグローバルシステムにおいて、この変化はクロスアセットリスク配分に大きな影響を及ぼし、暗号資産も例外ではありません。
これは日本だけの話ではありません。グローバルな流動性の仕組みの問題です。
なぜ円がGDP比率以上に重要なのか
長年にわたり、日本円は世界で最も重要な資金通貨の一つとして機能してきました。超低金利、イールドカーブコントロール、そしてBOJのバランスシート拡大により、投資家は次のことが可能になりました：
円を安価に借りる
高利回り通貨に換える
リスク資産に資本を配分する
この円キャリートレードは静かに以下を支えてきました：
グローバル株式
新興市場資産
クレジット
そして、特にレバレッジドデリバティブを含む暗号資産
暗号資産は直接的な日本の買いがなくても恩恵を受けており、安価な円流動性によるグローバルなレバレッジの恩恵を受けています。
だからこそ、BOJの引き締めが少しでも進むことは重要なのです。
日本が政策を正常化した場合の変化
政策金

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2025年12月30日現在、市場は日本銀行(BOJ)が長年続けてきた緩和的金融政策を見直す可能性に対する新たな憶測に反応しています。これはマクロ経済の景観に潜在的な変化をもたらし、為替、株式、市場のリスクセンチメントに影響を与える可能性があります。
現在の市場状況
日本円は主要通貨に対して強さを示しており、トレーダーは将来的な金利調整の可能性を織り込んでいます。USD/JPYは最近の高値から調整されており、投機的ポジションと利益確定の両方を反映しています。日本の株式市場はやや静かで、投資家は金融引き締めが企業収益や流動性条件に与える影響を慎重に見極めています。
金利引き上げが再び議題に
持続的なインフレ圧力：長年の超緩和政策にもかかわらず、日本のコアインフレ率は数ヶ月間、特にエネルギーとサービス部門でBOJの目標を上回り続けています。
世界的な金融正常化：他の主要中央銀行が金利を維持または引き上げる中、BOJは円の過度な弱体化や資本流出を避ける圧力に直面しています。
市場のシグナル：最近のBOJ関係者の発言は、より柔軟なアプローチを示唆しており、市場は慎重ながらも注視しています。
今日の市場への影響
FX：円はUSDやEURに対して顕著な強さを示しており、市場は今後6〜12ヶ月以内に少なくとも中程度の政策調整を織り込んでいる

🇯🇵 BOJの利上げが再び議題に
日銀の利上げの可能性に関する議論が世界的な注目を集めています。日本の金融政策の変化は、通貨市場、債券利回り、そして世界的なリスク感情に影響を与える可能性があります。
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日本の衝撃的な金利ショック：世界金融システムの歴史的変化と投資家への警告
日本からの衝撃は単なる見出しではなく、長年にわたり構築されてきた世界金融システムの根本的な変化を示しています。30年以上にわたり、日本はゼロ金利を通じて世界を安定させ、グローバルな不確実性を吸収し、国際市場に安価な信用を提供してきました。この時代は、米国の成長、世界の株式評価、不動産バブル、そして現代の債務経済を支えてきました。日本の20年国債利回りが2.75％に上昇したことは、その時代の真の終わりを告げるものでした。
日本の債務は先進国の中で歴史的に類を見ない規模で、現在GDPの263％を超え、10兆ドルを超えています。この債務は、借入コストがほぼゼロだった世代の間だけ管理可能でした。現在の金利水準では、日本の金利負担は急速に増加し、年間収入の増大する部分を占めるようになっています。金利が現状のままで推移すれば、今後10年以内に利払いだけで政府収入の約40％に達し、財政危機のリスクを大きく高める可能性があります。
このような金融の数学は容赦なく、市場は複利がマイナス領域に入るとき、安定はほとんど存在せず、深刻な結果を伴うことを理解しています。政府は通常、インフレーション、金融抑圧、または債務再編を通じて対応しますが、これらの道は決して容易ではありません。日本の状況は特に脆弱であり、急速に高齢化する人口が税収

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JPMorganの日本銀行が2025年に2回の利上げを行い、2026年末までに政策金利を1.25%に引き上げるとの予測は、数十年にわたりゼロまたはマイナス金利に慣れ親しんできた市場にとって大きな変化を示しています。私の視点では、日本のわずかな利上げでも、円が歴史的にキャリートレードの中心的役割を果たしてきたため、世界の流動性やリスク配分に過大な影響を与える可能性があります。投資家は低利の円を借りて、株式、新興市場、そしてますます暗号資産などの高利回り資産に資金を投入します。もし日銀が金融引き締めを開始すれば、これらの取引の保有コストが上昇し、一部または全てのポジションの解消を引き起こす可能性があります。私のような暗号トレーダーにとって、これは重要なシグナルです：円の流動性の変化は、キャリートレードの解消とともに、ビットコインやアルトコインを含むリスク資産に間接的な圧力をかける可能性があります。
円キャリートレードの解消の潜在的な再発は、暗号市場に完全には織り込まれていない可能性のあるボラティリティの層を追加します。私の見解では、これはビットコインに対する長期的な強気の信念を根本的に変えるものではありませんが、短期的には戦術的なリスク管理の必要性を高めます。突然の解消は、ドルの流入を急激に日本に戻し、円を強化し、世界のリスク資