最新の労働力データは再び市場を驚かせました。木曜日に発表された失業保険申請件数は19.8万人に減少し、予想の21.5万人を大きく下回りました。この予想外の好結果は、投資家の米連邦準備制度（FRB）の今年の利下げ予想に直接影響を与えました。

CME金利先物の最新価格はこの変化を反映しています：FRBが据え置きまたはわずかに1回の利下げにとどまる確率は37%に上昇し、昨年末の11ポイント増となっています。一方、かつて広く予想されていた3回以上の利下げシナリオの確率は現在32%で、年末の43%から大きく減少しています。

債券市場の反応はより直感的です——各期間の米国債は一斉に下落し、利回りは全体的に上昇しています。2年物米国債の利回りは6ベーシスポイント上昇し3.564%、5年物は5.94ベーシスポイント上昇して3.768%、10年物は4.53ベーシスポイント上昇して4.171%、30年物米国債の利回りも4.796%に上昇しました。短期金利の急上昇は特に注目に値し、これは通常、市場が最近のFRBの政策に対する見通しを調整していることを示しています。

米国の労働市場の持続的な堅調さは昨日始まった現象ではありません。12月の非農業部門雇用者数報告はすでにその兆候を示しており、失業率は予想外に低下し、雇用市場の吸収力が依然として強いことを示しています。この強い労働力データは、やや低めのコアCPIと対比され、FRBの政策選択を難しくしています。経済は大幅な利下げが必要なほど弱くもなく、また、引き続き利上げが必要なほど熱くもない、この微妙なバランスが市場の期待を再形成しています。