ベトナム経済の現在のいくつかの問題：

外部では、FRBが金利を引き下げ始めたが、まだQTを完全に停止していない。(QTのペースは約5B/週)、RRP = 0、準備金はSVBの時に圧力をかけていた水準よりも低い。
FRBはまだ緩和政策に移行する準備ができていません。その理由は、アメリカのインフレの慣性にあります。サービス経済は通常、CPIの低下が遅れる原因となり、一方で名目賃金は引き続き安定して増加しています。インフレに遅れがある間、FRBは流動性を拡大することが難しく、それが再び価格圧力を生じさせる可能性があります。

銀行システムは限られた準備状態に陥る。準備金の低下はIRRBBを増加させ、銀行の資産と資本の間の期間ミスマッチがますます明確になる
=> 流動性は完全に消失するわけではないが、機関間の移動においては効率が悪くなっている。このことは、金が高金利であっても急騰する理由を説明する。金は流動性の構造とシステムリスクの緊張を反映しており、流動性が潤沢なときのインフレ期待を反映するわけではない(。

ベトナムでは、現在の圧力はFedからだけでなく、現金)V0(と預金)V1(との間の移行という内的な問題からも来ています:
- V0 = 現金: 回転率が非常に低く、ほとんど流動性の倍数を生み出さない。
- V1 = デポジット:スピンが速く、1つのCASAコインはTT1、TT2、LDR、SFL、LCRで複数回再利用されることがよくあります。
=> 現金/M2比率が9%から10%に増加しましたが、これは単なる1%の算術的なものではありません。現在のM2規模で約112,000兆VNDがシステムから流出し、V1に依存していた流動性の回転が多く失われることになります。CASAは減少し、TT1は縮小し、短期金利は即座に反応します。

リスクは、)の現金がVN(から金に移行し続け、現金から金への流れがシステムに戻らないときに大きくなります。
このような資金の流れは信用をサポートせず、銀行間流動性を高めず、2011年の状況に似たギャップを生み出します。その時、金利、為替レート、信用市場に圧力が集中しました。SBVが金商社を絞り、金の管理を強化し、現金取引を制限し、電子決済を促進することは、この懸念をある程度反映しています。

逆に、TGAは還流性の資金です：税収が流動性を減少させ、支出が再投入されます。
TGAはかなり明確な調整のリズムを作り出すことができますが、キャッシュがシステムから離れると通常は完全に失われます。キャッシュ比率が上昇し、TGAが静止していると、強力なポンプの各ステップには為替レートに圧力をかけるリスクがあるため、運営が難しくなります。

FRBは引き締めを続け、システム全体の準備金は低く、金は資金を引き寄せる - > SBVは資金供給の能力がさらに制限され、国内の預金回転率は鈍化の兆しを見せている。
=> VNの金利は高止まりする傾向があり、信用、為替レート、そして資金の流れに敏感な市場に圧力をかける。