📍 FOMC議事録：連邦準備制度は依然としてダヴishだが、市場は12月の利下げ期待を大きく引き下げた

📌 フェドの議事録は金利のさらなる低下を支持する:
Q3の経済はわずかに増加し、労働市場は明らかに冷却し、失業率は上昇したが、依然として非常に弱い。インフレ(関税の影響)を除けば、Fedの期待通りに減少した。FOMCの大多数は、雇用データが引き続き弱い場合、12月にさらなる利下げを行う準備ができている。
QTは12月1日に停止し、Fedは長期債から短期債にシフトし始めます。
–> 構造緩和のシグナル、流動性の圧力を減少させる。

📍 ここ2週間で市場の方向が変わりました。FRB内部で意見が分かれています:
📌 ウォーラーは労働市場が弱いため、利下げを支持すると率直に述べた。しかし、カシュカリ、コリンズ、そして一連のタカ派メンバーはすぐに反論し、インフレはまだ2%に達していないため、FRBは急ぐ必要はないと主張した。彼らは、10月の利下げはすでに妥協であり、12月は「次のステップとは限らない」と論じた。

📌 雇用データ - カットの前提条件は、シャットダウンのために公開されていません。
労働省は世帯調査を収集できません。つまり、FOMCは12月の会議に(の霧の中で入ることになります。フェッドの議事録は再び「カットするかどうかは雇用に依存する」と強調しています)。
データ不足 → ハト派はさらに自らの見解を強化している。

📌 コアPCEはまだ大きく下落しておらず、クリーブランド連銀はQ4のインフレがまだ波乱含みである可能性があることを指摘しています。
理想的な口実は、"金利を引き下げるにはまだ条件が整っていない"という立場を強化するためのものである。

📌 市場の価格設定: 90～95%の確率でカット → 30～50%に落ちる。
先週末にハト派的な発言が相次いだとたん、市場は即座に再評価した：12月の利下げは今や単なる「コイントス」であり、もはや基本シナリオではない。

=> フェドの議事録は、フェドが両方の端のリスクを見ており、雇用の方にやや傾いていることを示しています。また、フェドは2020年のように過度に緩和したくないため、12月の利下げの確率は引き続き引き下げられています。現在は40%未満です。

今の最も合理的な質問は、FRBが利下げをするかどうかではなく、「FRBがわずか2週間で期待を反転させる理由は何か？」です。私はまだFRBが利下げする可能性が高いと思っています。