長期的にホールドする価値のあるビジネスとは何でしょうか？最近、いくつかの古典的な投資フレームワークを再検討しています。

コアアイデア：実際の構造的優位性を持つ企業を探すこと。競合他社がマッチできないスケール。彼らが複製できないコスト構造。業界標準を設定するほど効率的なオペレーション。単にキャッシュを消費するだけでなく、実際に効果を上げるマーケティング。約束するだけでなく、一貫して成果を出すR&D。そして資本配分—これは重要です—資源を最大の影響のためにどこに配分するかを知っている経営陣。

リーダーシップは、多くの人が認識している以上に重要です。強力なCEOは確かに重要ですが、ベンチについてはどうでしょうか？内部昇進が可能か、それとも毎回外部からパニック的に採用しているのでしょうか？深い人材プールは、健全な文化と持続可能な実行を示しています。

マージンは物語を語ります。高いマージンは偶然ではなく、それらは堀です。時には独占であり、時には準独占です。いずれにせよ、それらは価格決定力と競争の距離を反映しています。

暗号通貨においても同じ原則が適用されます。どのプロトコルが本物のネットワーク効果を持っていますか？どのチームが一貫して成果を上げていますか？どのエコシステムが優れたビルダーを引き付け、保持していますか？ファンダメンタルズは資産クラスを超えて変わりません。