12.9 AI日報 暗号資産市場が動揺 世界的な規制強化が続く

一. トップニュース

1. FRBパウエル議長がタカ派シグナルを発信、ビットコインが5%以上急落

FRB（米連邦準備制度理事会）パウエル議長は火曜日、ブルッキングス研究所の講演で利下げ路線が想定よりも高くなる可能性があると発言しました。インフレ率が高止まりし、労働市場も依然としてひっ迫しているため、2％インフレ目標達成にはさらなる利上げが必要であると強調しました。パウエル議長のタカ派的発言を受けて、市場では来年の追加利上げ期待が高まり、ビットコインは5.4%急落し、17,000ドルの節目を割り込みました。

パウエル氏の発言は、FRBが12月にどの程度利上げするかの憶測を呼んでいます。アナリストは、パウエル氏の言葉が力強くタカ派的であり、FRBが12月に50ベーシスポイントの利上げを示唆していると見ています。これによりリスク資産は打撃を受け、暗号資産はさらなる売り圧力に直面する可能性があります。同時に、ドル指数も上昇し、リスク回避ムードが一層強まりました。投資家の世界経済後退への懸念が高まり、今後しばらくは暗号市場のボラティリティ拡大が続くと予想されています。

2. 日本、仮想通貨取引に一律20％課税を検討

日本政府は仮想通貨取引の課税政策を見直し、取引額に関わらず一律20％の税率で所得税を課す方向で調整に入りました。これにより、株式や投資信託など他の金融商品と同等の扱いになる見込みです。これは投資家の税負担を軽減し、国内取引市場の活性化を目指す施策です。

現状、日本では仮想通貨取引による所得は総合課税方式で、給与や事業所得など他の所得と合算され、最高税率は55％にも達します。新政策では分離課税方式が採用され、仮想通貨取引所得は他の所得と合算されなくなります。

アナリストは、この措置が日本の仮想通貨市場に新たな活力をもたらすと指摘しています。統一された20％の税率は、より多くの投資家の参入を促し、取引の活発化につながります。同時に仮想通貨関連のプロダクトやサービスのイノベーションも促進され、業界発展に新たな原動力となるでしょう。一方、税率が低すぎると投機取引リスクが高まる可能性があるため、相応の規制政策による管理も必要との見方もあります。

3. 香港証券監督当局が初のステーブルコイン関連ファンド上場を承認

香港証券先物委員会(証監会)は、盈富ファンドマネジメントが設立した初のステーブルコイン関連ファンド「盈富ステーブルコインファンド」の香港上場を承認しました。これは香港で初めて公募ファンドとしてステーブルコインを対象とした商品が承認された事例です。

本ファンドは、規制当局が認可したステーブルコイン発行者によるステーブルコインに主に投資し、ステーブルコインは規制下のカストディアンに預託されます。ファンドの投資目標は、1口当たり純資産価値と米ドルとの乖離を最小限に抑えることです。

アナリストは、証監会の本ファンド上場承認は、香港が正式にステーブルコインを規制対象に含めたことを意味し、香港がバーチャルアセットセンターへ発展する助けになると指摘しています。同時に規制当局がステーブルコインの成長を認めていることも示しています。今後、より多くのステーブルコイン関連商品が香港で上場され、投資家に多様な投資選択肢が提供される見通しです。

4. EU規制当局、暗号資産規制強化を呼びかけ

欧州銀行監督局(EBA)および欧州証券市場監督局(ESMA)は、共同報告書を発表し、EUに対して暗号資産規制の強化を求めました。報告書は、暗号資産市場の急速な成長が新たなリスクをもたらし、現行の規制フレームワークでは効果的な管理ができていないと指摘しています。

報告書では、EUが統一された暗号資産規制フレームワークを策定し、規制機関の責任範囲を明確にし、クロスボーダー規制協力を強化することを提案しています。また、ステーブルコインの規制も強化し、伝統的金融システムへの影響を防ぐ必要があると警告しています。

アナリストは、暗号資産規制の分散と協調不足が業界発展の障壁になってきたと指摘します。EU統一規制フレームワークの導入は欧州全体の健全な暗号資産市場発展、透明性向上、投資家保護に資するとみられています。ただし、過度な規制はイノベーションの阻害につながるため、安全性と発展のバランスが必要との見方もあります。

5. 米最大年金基金CalPERSが暗号資産に投資

カリフォルニア州職員退職年金基金(CalPERS)が、サードパーティを通じて暗号資産やデジタル資産に投資していることを明らかにしました。米最大の公的年金基金が暗号資産への投資を公に認めたのはこれが初めてです。

CalPERSは、パートナーファンドを通じて間接的に暗号資産へ投資しており、目的はポートフォリオの分散と新興産業の潜在的リターンの獲得としています。ただし投資額や暗号資産の種類は公開されていません。

アナリストは、CalPERSの行動が機関投資家による暗号資産への認識向上を示すものだと指摘しています。世界最大級の年金基金であるCalPERSの動きは、他の機関投資家資金の暗号市場参入を促す可能性があります。同時に、機関投資家保護のための暗号資産規制の必要性も一層浮き彫りになりました。

二. 業界ニュース

1. ビットコイン価格が一時88,000ドル割れ、市場にパニックの波

ビットコイン価格は12月1日に一時88,000ドルを割り込み、日中最安値は86,317ドルとなりました。アナリストは、今回の下落は日本銀行の植田和男総裁が利上げシグナルを発したことでアジア太平洋株式市場が全面安となったこと、トランプ前大統領がFRB議長人事を決定したと発言したことで金利政策への不透明感が高まったことが主因だと分析しています。

ビットコイン急落は投資家のパニック心理を引き起こしました。暗号資産の恐怖と強欲指数によると、現在の市場心理は「極度の恐怖」ゾーンにあります。取引量データでも過去24時間に大量の資金流出が見られます。アナリストは、ビットコインの短期下落圧力が強いこと、88,600～89,000ドルのエリアでサポートが得られるかが注目されるとしています。回復できなければ、さらなる下落の可能性もあります。

一方で、ビットコインの中期的な見通しについては楽観的なアナリストもいます。米国のインフレデータの鈍化やFRBのハト派転換期待などが、ビットコインの反発機会となる可能性があると指摘しています。ただし、そのためにはマクロ環境のさらなる明確化が必要です。全体的に、ビットコインは短期的に下落圧力に直面しており、投資家は慎重さを保ち、ファンダメンタルズや政策動向を注視する必要があります。

2. イーサリアムが急落、DeFiエコシステムにも打撃

イーサリアム価格も12月1日に大きく下落し、日中最安値は2,800ドル付近となりました。同時に、DeFiエコシステムも大打撃を受け、主要DeFiトークンも軒並み大幅下落しました。

アナリストは、イーサリアム急落の主な要因はマクロ環境悪化だと指摘します。日本銀行の利上げ示唆やFRB政策の不透明感がリスク資産の売りを誘いました。また、DeFiプロトコルYearnがハッキング被害を受け、およそ300万ドル相当が盗まれたことも投資家心理を冷やしました。

価格急落により、DeFiエコシステムの取引活発度や総ロックバリュー(TVL)も減少。データによると、過去24時間でDeFi TVLは約3％減少しています。アナリストは、DeFiエコシステムはイーサリアムネットワークへの依存度が高く、イーサリアム価格の大きな変動は連鎖的な影響を与えると指摘します。

一方でDeFiエコシステムの長期的な見通しには楽観的な声もあります。イーサリアムネットワークのアップグレードが進むことで、より良い発展環境が整い、規制政策の明確化もDeFiエコに確実性をもたらし、機関投資家資金の流入を促すと期待されています。

3. アルトコイン市場に分化、特定トークンが逆行高

主要コインとは異なり、アルトコイン市場は12月1日に分化した動きを見せました。一部の人気アルトコイントークンが逆行高となり、他は下落しました。

データによると、MemeCoreおよびSoSoValueなどの人気ミームトークンは過去24時間でそれぞれ7.15％、8.43％上昇しました。アナリストは、これらのトークンの上昇は主に投機によるもので、ファンダメンタルズの裏付けがないと指摘しています。

一方で、Zcashなどのプライバシーコインは明確な下落を示しました。アナリストは、Zcashが今後数週間で200ドルの節目まで下落する可能性があると警鐘を鳴らしています。プライバシーコインの下落は規制圧力の強まりと関連している可能性があります。

総じて、アルトコイン市場の分化は投資家心理の複雑さを反映しています。マクロ環境悪化の中で、一部投資家は「避難先」と見なされるミームトークンに逃避し、他はプライバシーコインの見通しに慎重な姿勢を示しています。アナリストは、アルトコイン市場は高いボラティリティを伴うため潜在的リスクが大きいとし、投資判断には慎重さが必要だと警告しています。

三. プロジェクトニュース

1. Sui Network：Moveエコシステムの新星、メインネットローンチが話題に

Sui Networkは、Diemプロジェクトに関わったエンジニアチームによる新しいレイヤー1ブロックチェーンです。Moveプログラミング言語と新しい実行エンジンを採用し、高いスループット・低レイテンシ・高いコンポーザビリティを実現します。

4月27日にSuiメインネットが正式ローンチ。ローンチ後、Suiエコシステムは急速に発展し、複数のDeFi、NFT、GameFiプロジェクトが参入しています。中でも、Sui初の分散型取引所Cloverは多くのユーザーと流動性を集めています。また、SuiはSuiPlayゲームプラットフォームも提供し、ゲーム開発者向けのインフラも整備しています。

Suiの登場はMoveエコシステムに新たな活力をもたらしました。Moveは次世代スマートコントラクト言語として、リソースモデルなど革新的な設計を持ちます。Suiのメインネットローンチは、より多くのプロジェクトのMove言語採用を促し、Moveエコの発展を後押しすると期待されています。

業界アナリストは、SuiメインネットローンチはMoveエコシステムが実戦段階に入ったことを意味すると述べています。今後、Suiはエコシステム構築やユーザー拡大など大きな課題に直面しますが、Move言語の強みを最大限に生かせれば、次世代スマートコントラクトプラットフォームの有力な競争相手となるでしょう。

2. Aptos：メタバース新星、NFT取引量が急増

AptosはMove言語を採用したレイヤー1ブロックチェーンで、元Meta社員によって設立されました。その優れたパフォーマンスにより、AptosはメタバースやWeb3時代のインフラとして期待されています。

最近、Aptosエコシステム内のNFT取引量が爆発的に増加しています。データによれば、11月のAptos NFT取引量は1.5億ドルを超え、前月比で400%以上の成長となりました。Aptosで最も人気のNFTプロジェクトTopazは累計売上高1億ドルを突破しています。

AptosのNFT取引量急増は、その高パフォーマンスと低手数料によるものです。イーサリアムと比較して、Aptosは取引速度が速くコストも低いため、NFT取引に優れた体験を提供します。さらに、Aptosエコシステムは急速に発展しており、複数のNFTマーケットやゲームプロジェクトが登場しています。

アナリストは、AptosがNFTやメタバース領域の重要なインフラになる可能性を指摘しています。今後はパフォーマンスの継続的向上や多様なユースケースの開発が不可欠で、本当の意味でNFT・メタバースの拠点となるにはさらなる進化が求められます。

3. Gensyn：AI+Web3で計算の新時代を切り開く

GensynはWeb3ベースの分散型計算プラットフォームで、AIとブロックチェーン技術を活用し、ユーザーに高効率・安全・プライバシーに配慮した計算サービスを提供することを目指しています。

最近、GensynはシリーズA資金調達を完了し、テストネットも公開しました。テストネットでは、ユーザーがトークンをステーキングして計算リソースを獲得し、計算タスクをグローバルノードに分散実行させることができます。Gensynはプライバシー計算技術を採用し、計算過程でユーザーデータが漏洩しないよう保証します。

Gensynの登場はAI計算の分散化・民主化を推進すると期待されます。従来のAI計算プラットフォームはデータプライバシーや計算力の独占などの課題がありました。Gensynはブロックチェーンとプライバシー計算により、安全・高効率・公平な計算サービスをユーザーに提供します。

業界アナリストは、GensynがAIとWeb3融合の未来を象徴していると評価しています。今後はノードネットワークの拡大、アルゴリズム性能の最適化、より多くのユースケース展開が期待され、本当の意味でAI計算の民主化が実現できるか注目されます。

4. Hyperbolic：分散型計算の新星、初のアプリがローンチ

HyperbolicはSolanaベースの分散型計算プラットフォームで、ブロックチェーン技術を活用した高効率・安全・スケーラブルな計算インフラの構築を目指しています。

最近、Hyperbolicは初のアプリであるHyperbolic Computeをローンチし、分散型計算サービスを提供開始しました。ユーザーはHyperbolic Compute上で計算タスクをデプロイでき、タスクはグローバルノードに分散実行され、GPU加速計算にも対応しています。

Hyperbolicは革新的なインセンティブ機構を採用し、トークン報酬でノード参加を促しています。また、Trusted Execution Environment（TEE）等の技術も導入し、計算過程のプライバシー・安全性を確保しています。

アナリストは、Hyperbolicがブロックチェーン計算の未来を象徴すると評価しています。従来のクラウド計算と比較して、Hyperbolicはパフォーマンス・コスト・プライバシー保護に優れているとされ、今後は技術の最適化やユースケース拡大を通じて、分散型計算のインフラとしての地位を確立できるかが注目されます。

5. Schelling AI：AI+Web3の新星、初のアプリを発表

Schelling AIはAIとWeb3の融合を目指すイノベーション企業で、ブロックチェーン技術を活用した分散型AIエコシステムの構築を目指しています。

最近、Schelling AIは初のアプリ「Schelling Compute」を発表し、分散型AI計算サービスの提供を開始しました。ユーザーはSchelling Compute上でAIモデルやデータセットをデプロイでき、タスクはグローバルノードに分散実行され、GPU加速計算にも対応しています。

Schelling Computeは革新的なインセンティブ機構を導入し、トークン報酬でノード参加を促進しています。また、Schelling AIはプライバシー計算などの技術も導入し、計算過程のプライバシー・安全性を確保しています。

アナリストは、Schelling AIがAIとWeb3融合の今後を象徴していると評価しています。従来のAI計算プラットフォームと比べ、Schelling AIはより高いプライバシー保護・セキュリティ・スケーラビリティを有しています。今後は技術の最適化や応用拡大を通じて、本当の意味でAI計算インフラとなれるかが期待されます。

四. 経済動向

1. FRB利上げペース鈍化、インフレ圧力は継続

米国経済は2025年、課題の多い年となりました。上半期はGDP成長が比較的堅調に推移したものの、インフレ率は高止まりし、消費者や企業に大きな圧力となっています。最新データによれば、11月のコア個人消費支出物価指数(PCE)は前年比5.1％上昇と市場予想を上回り、インフレ圧力が依然として根強いことを示しています。

11月の連邦公開市場委員会(FOMC)会合では、FRBが25ベーシスポイントの追加利上げを決定し、フェデラルファンド金利目標レンジを4.75～5％へ引き上げました。これで8会合連続の利上げとなりましたが、ペースは以前より鈍化しています。パウエル議長は記者会見で、「インフレデータは『残念』であるものの、経済活動は適度に減速し、労働市場も冷え込みつつあり、インフレ率低下の条件が整いつつある」と述べました。

市場の反応は穏やかでした。投資家はインフレ圧力が徐々に和らぐ中、FRBが2026年前半にも利上げサイクルを終了すると見込んでいます。ただし、高インフレと金融引き締め政策は引き続き経済に圧力を与える可能性があります。

ゴールドマン・サックスのチーフエコノミスト、ジェーン・ハートリーは「FRBの利上げペースは鈍化しているが、インフレ率の低下には予想以上の時間と曲折がかかる可能性がある。企業や消費者の期待修正には時間がかかり、FRBが2％インフレ目標を達成するまでの期間が延びる可能性がある」と述べています。

2. 中国経済の回復ペースが加速、政策強化が続く

2025年に一時的な低迷を経験した後、中国経済は年末にかけて回復の兆しを見せています。最新データによれば、11月の中国製造業購買担当者景気指数(PMI)は51.8で、3カ月連続で拡大圏に入り、製造業活動の持続的回復を示しています。

経済下振れ圧力への対応として、中国政府は減税・手数料引き下げ、インフラ投資強化、実体経済への金融支援拡大など一連の政策を打ち出しています。12月の中央経済工作会議では、2026年も「改革開放の全面深化」と「マクロ政策の継続性維持」が強調されました。

市場関係者は、中国経済の回復ペースが2026年にさらに加速する可能性があると見ています。中金公司のチーフエコノミスト賀緒釗は「コロナ禍の影響が徐々に薄れ、個人消費の持続的改善、製造業投資の安定回復が期待できる。インフラ投資と輸出も政策支援で高水準を維持する見込み。2026年の中国GDP成長率は6％に回復するだろう」と述べています。

一方で、一部のアナリストは中国経済の下振れ圧力が完全には解消されていないと指摘します。ゴールドマン・サックスアジアのエコノミスト蘇振華は、不動産業の低迷、地方政府債務の増加、人口高齢化などが中国経済の中長期的な成長を制約し続けると分析しています。

3. 欧州中央銀行が金融引き締めを強化、リセッションリスク増大

インフレ率が高止まりする中、欧州中央銀行（ECB）は2025年により積極的な金融引き締め策を講じました。12月15日、ECBは三大基準金利を50ベーシスポイント引き上げ、5会合連続の利上げとなり、2011年以来最大の単回利上げ幅となりました。

ラガルドECB総裁は記者会見で、利上げが経済に悪影響を与えることを認めつつも、インフレ抑制が最優先事項であると強調。インフレ率が2％目標に戻るまで利上げを継続すると述べました。

市場関係者の反応は分かれました。あるアナリストは「ECBのスーパー利上げはユーロ圏のリセッションリスクを高める」と指摘。ドイツ銀行のチーフユーロ圏エコノミスト、デビッド・フォックスは「インフレ率が高止まりしているが、ECBの積極的な政策は経済のハードランディングを招く恐れがある」と述べています。

一方で、ECBの決断がインフレ期待のさらなる高まりを防ぐとの見方もあります。ゴールドマン・サックスの欧州エコノミスト、ジョージ・サラヴォスは「リセッションリスクは確かに増したが、ECBの引き締め政策はインフレ期待を再構築し、今後数年の経済回復の土台となる」としています。

五. 規制&政策

1. 米上院、包括的な暗号資産規制法案を可決

米国上院はこのほど、包括的な暗号資産規制法案を可決しました。本法案はルミス議員とギリブランド議員が共同提出し、暗号通貨業界に包括的な規制フレームワークを構築することを目的としています。

主な内容は、暗号資産を商品先物取引委員会(CFTC)の監督下に置き、CFTCに暗号資産現物市場の監督権限を付与すること、暗号資産取引所やステーブルコイン発行企業に連邦認可を義務付けること、暗号資産マイニング活動にエネルギー使用開示を求めることなどです。税制上の取扱い、消費者保護、マネーロンダリング対策ガイドラインも盛り込まれています。

本法案は、急成長する暗号通貨業界に統一的な規制基準を設け、規制の透明性を高め、投資家保護を強化することを目的としています。また、暗号資産企業にコンプライアンス経営の明確な道筋も示しています。

業界は本法案を概ね歓迎しています。暗号資産取引所CoinbaseのCEOブライアン・アームストロング(Brian Armstrong)は「業界に必要な規制明確化をもたらす重要なマイルストーンだ」と評価しています。ただし、専門家の中には法案が暗号企業のコンプライアンスコスト増加やイノベーション制限につながる可能性を指摘する声もあります。

2. 英国金融行為規制機構、暗号資産規制枠組みの意見募集稿を発表

英国金融行為規制機構(FCA)は近日、暗号資産規制枠組みの意見募集稿を発表し、暗号資産に合理的かつ適切な規制体制を設けることを目指しています。

募集稿では、暗号資産発行体・サービスプロバイダーにFCAの審査・監督を義務付けること、暗号資産取引所・カストディサービスプロバイダーの運営基準の確立、マネーロンダリング・テロ資金対策のコンプライアンス強化、暗号資産投資家への保護策の提供などが盛り込まれています。

FCAは、暗号資産市場の急成長に伴う新たなリスクと課題に対応するため、適切な規制枠組みの確立が必要だと強調。今回の枠組みは、暗号資産市場の秩序ある発展と消費者保護・金融安定の維持を目的としています。

暗号資産業界は本方針を歓迎しています。Coinbase英国責任者は、合理的な規制が業界の長期的発展に資すると述べていますが、一方で過度な規制がイノベーションを妨げるとの懸念もあります。

フィナンシャル・タイムズ暗号資産コラムニストは、英国の規制方針が欧州各国の規制政策にも影響を与えるため、本意見募集稿の結果が欧州全体の暗号資産業界に大きな影響を及ぼすと指摘しています。

3. シンガポール金融管理局、デジタルトークン決済サービス規制ガイドラインを発表

シンガポール金融管理局(MAS)はこのほど、デジタルトークン決済サービス規制ガイドラインを発表し、デジタルトークン決済サービスプロバイダーへの規制要件を明確化しました。

指針では、デジタルトークン決済サービスを提供する全ての企業にMASの許可取得を義務付け、マネーロンダリング・テロ資金対策の遵守を求めています。さらにリスク管理、技術システム、顧客資産保護等の具体的要件も規定しています。

MASは、デジタルトークン決済サービスの急速な発展が消費者・投資家に新たな機会とリスクをもたらしているとし、指針はシンガポールのデジタルトークン決済サービス業の秩序ある発展と消費者保護、マネーロンダリング・テロ資金リスクの防止を目的としています。

シンガポールの暗号資産企業は本指針を歓迎しています。Crypto.comのCEOクリス・マズザレク(Kris Marszalek)は、明確な規制が業界発展と暗号資産への信頼強化に資すると述べています。

一方で業界内には、規制が厳しすぎるとイノベーションを阻害し、シンガポールのグローバルな暗号資産センターとしての競争力低下につながるとの懸念もあります。

専門家は、シンガポールの規制方針が東南アジア全体の暗号資産規制政策に影響を与えると指摘しており、今回のガイドラインは重要な地域的意義を持つと評価されています。