DWF Labsは7500万ドルを投じて分散型金融に取り組み、ダークプールとオンチェーンのクレジットが新たな焦点となっています。

暗号資産マーケットメイカー DWF Labs は、流動性、決済、クレジットおよびオンチェーンリスク管理などの構造的問題を解決する革新的プロジェクトに重点的に投資する、7500万ドル規模の独自の分散型金融投資ファンドを発表しました。このファンドは、イーサリアム、BNB Chain、ソラナ、Base などの主要なパブリックチェーンに焦点を当て、特にダークプールの永続的DEXやオンチェーン通貨市場などの新興分野に注目します。この逆風の中での投資は、2025年上半期の資金調達取引数が前年比で50%スランプの856件に減少するという暗号投資市場の低迷期において、DWFが分散型金融の機関化転換段階に対する戦略的信頼を示しています。

DWF Labs ファンドの戦略方向：次世代の分散型金融インフラを目指す

DWF Labsの共同創設者兼マネージングパートナーであるAndrei Grachevは、新しいファンドが「既存のプロトコルの増分バリエーションではなく、構造的な実際の問題を解決することに焦点を当てた創業者チームへの投資」に注力することを明確に示しました。この投資理念は、現在の分散型金融市場が野蛮な成長から精緻な運営への移行トレンドを反映しており、特に機関投資家の資金が徐々に市場に参入する背景の下で、取引規模のキャパシティ、注文フロー保護メカニズム、持続可能な収益生成に対するインフラ需要がますます顕著になっています。2021年から2022年のサイクルにおいて、膨大な資金がmeme通貨やシンプルな収益農場を追い求めたのとは異なり、今回の投資は明らかに真の技術的バリアと機関級の製品体験を備えたインフラ層に焦点を当てています。

具体的な投資分野から見ると、ファンドは四つの主要な方向に重点を置くことになります：暗号資産プールの永続的な分散型取引所、オンチェーンの通貨市場、固定収益商品、そして生息資産ツールです。これらのトラックの共通の特徴は、機関投資家が分散型金融（DeFi）エコシステムに入る際に直面する核心的な痛点を効果的に解決できることです——大口取引能力の不足、価格スリッページの過剰、コンプライアンスリスク管理の不十分さなどです。特に注目すべきは、暗号資産プールDEXであり、この匿名で大額の売買注文をマッチングできる価格を公にせず、規模を明らかにしないプライバシー取引の場が、機関資金がオンチェーン取引を行うための重要な入り口になりつつあります。Grachevが以前支持したBlack Ocean暗号資産プールプロジェクトは、この分野における初期の探求であり、大口取引が公開市場の価格に影響を与えない理想的な効果を実現することを目指しています。

公的ブロックチェーンの選択において、ファンドは明確にイーサリアム、ソラナ、BNBチェーンエコシステムを優先的に考慮し、同時にBaseなどの新興Layer2ネットワークに対するフォローも維持しています。この配置戦略は、DWFが市場の流動性分布について現実的な判断を下していることを反映しています—DefiLlamaのデータによれば、2025年9月時点で、これらの3つの公的ブロックチェーンは全体のDeFiエコシステムの総ロック資産価値の近75％を占めています。ただし、グラチェフ氏はファンドが柔軟性を保ち、他の暗号エコシステムにおける突破的な革新を持つプロジェクトへの投資を排除しないことも強調しました。これらのプロジェクトが少なくとも最小限の実行可能な製品を示し、真の市場のニーズを解決できる限りにおいてです。

DWF DeFi投資ファンドのコア情報

ファンド規模：7500万ドル

投資段階：少なくともMVP製品を持つプロジェクト

重点セクター：ダークプールDEX、オンチェーン通貨市場、固定収益商品、リスク管理ツール

目標のパブリックチェーン：イーサリアム、BNB Chain、ソラナ、Base

投資理念：流動性、決済、信用、オンチェーンリスク管理の構造的問題を解決する

ファンドタイプ：専有ファンド（外部投資家の受け入れは一時的に停止中）

DWF市場の背景:逆張りレイアウトの深いロジック

! 四半期暗号ベンチャーイベント

(出典:The Block)

DWFは現在の市場低迷期に特化ファンドを立ち上げることを選び、その背後には深い戦略的考慮があります。The Block Researchのデータによると、2025年上半期における世界の暗号資産スタートアップの資金調達取引数はわずか856件で、昨年同期の1933件から55%も大幅に減少し、2020年以来の最低水準を記録しました。このような市場環境は投資リスクを増大させる一方で、プロジェクトの評価を大幅に引き下げ、有力な投資機関にとって優れた選択を行うための黄金のウィンドウを提供します。Grachevはこれについて率直に述べています。「現在の市場は卓越した創業者を支援し、次の波のビルダーを加速させる理想的な時期です。」

業界の周期的な視点から見ると、DeFi市場は小売主導から機関主導への重要な転換を経験しています。2022年から2023年の深刻な調整を経て、2024年には徐々に回復し、市場に残ったプロジェクトのほとんどはより健全な経済モデルとより持続可能な製品市場適合性を備えています。同時に、伝統的な金融機関によるオンチェーン金融インフラの探索は2024年から明らかに加速し、モルガン・スタンレーやゴールドマン・サックスなどの機関が次々と様々なブロックチェーン決済や資産トークン化の実験を行っています。このような機関の動向こそが、DWFファンドが暗池取引とオンチェーンクレジット市場に重点を置く根本的な論理であり、今後の機関資金の洪水に備えて「高速道路」を整備しています。

もう一つの重要な背景は、規制環境の徐々に明確化していることです。DWF自身は企業構造の不透明性により疑問視されていますが、世界の主要金融市場における暗号資産の規制枠組みが加速的に形成されています。アメリカの証券取引委員会がビットコイン現物ETFを承認し、EUがMiCA規制を導入し、香港が仮想資産サービスプロバイダーのライセンスを発行するなど、一連の規制の進展が機関投資家による暗号資産の大規模な配置の主要な障害を取り除いています。このような背景の中で、規制要件を満たす機関向けのDeFiインフラが自然と資本が追い求める次の注目のポイントとなり、DWFの7500万ドルのファンドはこのトレンドへの初期の賭けとなっています。

DWFの独自のポジショニング：マーケットメーカーとベンチャーキャピタルの二重の役割

暗号資産分野で最も活発な市場のマーケットメイカーの一つであるDWF Labsは、その新しいファンドを「創業者に不公平な優位性を提供する」多層支援プラットフォームとして位置づけています。同社の公式ウェブサイトでは、そのサービスは「厳密な意味でのマーケットメイキングおよび/または投資にとどまらず」、取引所への上場支援、マーケティング、法律相談、流動性ガイドなどの包括的なサポートにまで及ぶと明記されています。この「投資+マーケットメイキング」という二重の役割は、一部の業界の観察者による潜在的な利益相反への懸念を引き起こす一方で、確かに投資対象プロジェクトに対し、伝統的なベンチャーキャピタルでは比類のない実戦リソースを提供しています。

取引実行能力の観点から、DWFは60を超える中央集権型および分散型取引所で現物およびデリバティブのマーケットメイキングサービスを提供しており、ポートフォリオ内外のさまざまな通貨をカバーしています。この広範な取引所のカバレッジと深い流動性管理の経験は、初期のDeFiプロジェクトにとって非常に高い価値があります。多くの技術革新を持つプロジェクトは、初期の流動性と市場の関心が不足しているために最終的に失敗しています。DWFと提携することで、これらのプロジェクトは製品の立ち上げ初期に専門的なマーケットメイキングのサポートを得て、流動性不足による価格の激しい変動や取引体験の悪化を回避することができます。

しかし、このモデルの論争性は無視できません。以前、DWFはほとんどの管轄区域でライセンスを持たない金融機関であり、通常は英領バージン諸島やシンガポールの法人を通じて事業を展開していました。その多くの店頭取引（OTC）取引も批判を受けており、業界の観察者によってトークンプロジェクトが協力や投資を口実にして自社の国庫保有量を販売する方法と見なされています。これに対し、Grachevは、会社が「公正で、機能する市場にコミットしており、常にこの原則で運営している」と述べましたが、2023年末までには常に「理想的な」方法を採用しているわけではないことを認め、「複数のライセンスを取得し、監査を通じて努力している」と語りました。

規制と透明性:古い問題と新しい課題

DWF Labsの不透明な企業構造は業界のフォローの焦点問題となっています。従来の金融市場のマーケットメイカーが通常、マーケットメイキング業務とリスク投資業務を防火壁で厳格に分離しているのとは異なり、DWFの二つのビジネスユニット間には明らかなシナジー効果が存在し、情報の非対称性や利益相反に関する疑問も自然に引き起こされています。特にその頻繁なOTC取引において、外部からはどれが本当の戦略的投資で、どれが単にプロジェクト側が国庫資産を間接的に販売する取引の取り決めであるのかを区別することが非常に難しいです。この曖昧さは、熊市の期間中に特に注目を集めます。なぜなら、多くのプロジェクト側が深刻な資金圧力に直面しているからです。

これらの疑問に対して、Grachevはインタビューの中で問題を部分的に認め、改善を約束する戦略を採用しました。彼は、会社が「複数のライセンスを取得し、監査を通過する」ために積極的に取り組んでいると述べました。これは、規制遵守と透明性の向上に対する具体的なコミットメントである可能性があります。業界の発展トレンドから見て、暗号資産市場が徐々に成熟するにつれて、規制遵守は機関資金の参入の基本的な前提条件となっています。DWFが真に分散型金融の機関化の歴史的な機会を捉えたいのであれば、透明性の構築とコンプライアンス管理に実質的な改善を行う必要があります。そうしなければ、大規模な機関投資家の信頼と協力を得るのは難しいでしょう。

注目すべき前向きなシグナルは、DWFの最近の行動が主流金融に近づいている兆候を示していることです。2025年4月、同社はトランプ家族の暗号プロジェクトであるWorld Liberty Financialと戦略的関係を築き、WLFIガバナンストークンに2500万ドルを投資し、World LibertyのUSD1ステーブルコインに流動性サポートを提供しました。同月、同社はニューヨーク市のSoHoコミュニティにオフィスを開設しました。これらの措置は、規制のイメージを向上させ、主流金融センターに接近する戦略に関連している可能性があります。暗号業界が徐々に周辺から中心へと移行する過程で、この「再仲介化」のトレンドはほぼ避けられず、DWFは明らかにこのプロセスで有利な位置を占めようとしています。

新しいDWFファンドが重要な理由:DeFiの制度化が加速

DWF が今回発表した 7500 万ドルの DeFi 専用ファンドは、DeFi の機関化プロセスを加速する重要な触媒となる可能性が高い。Grachev の言葉によれば、「DeFi は機関段階に入っている」との判断は、複数の業界研究機関のデータとも一致している。CoinShares の報告によると、2025年第二四半期における機関の暗号製品への投資流入量は前期比で 87% 増加し、その中で DeFi 関連製品が顕著な配分を得始めている。この機関資金の流入は、DeFi 市場の資金構造を変えるだけでなく、製品設計、リスク管理、コンプライアンス基準の全面的なアップグレードを促進することになる。

競争環境の観点から見ると、DWFの措置は同様の特別基金設立の波を引き起こす可能性があります。伝統的な金融大手であるBlackRockやFidelityはビットコイン現物ETFを通じて暗号資産市場に参入しており、次のステージでは自然に収益の潜在能力がより高い分散型金融（DeFi）分野に目を向けるでしょう。一方、Pantera CapitalやPolychain Capitalなどのネイティブな暗号化ベンチャーキャピタル機関も、投資戦略を積極的に調整し、インフラ関連プロジェクトへの投資を増やしています。DWFは独自のマーケットメイカーリソースと取引実行能力を活用し、この競争の中で差別化された優位性を持っており、特にプロジェクトが流動性をゼロから一にする突破を支援する面で優れています。

技術の進化のトレンドから見ると、DWFが重点的に注目しているダークプールDEXとオンチェーン貸出市場は、確かにDeFiの発展の次の最前線を代表しています。ダークプール取引は機関投資家の大口取引のニーズを解決し、オンチェーン貸出市場は真の分散型固定収益商品の実現に向けた重要な基盤です。これらのインフラが整備されるにつれて、DeFiは単なる現物取引と流動性マイニングにとどまらず、構造化商品、デリバティブ、複雑なリスク管理ツールを含む完全な金融商品マトリックスへと徐々に発展していくでしょう。この転換は、DeFiの市場規模を拡大するだけでなく、従来の金融システムとの統合の程度を深めることになります。

DWF Labsの7500万ドルのDeFi専門ファンドは、暗号投資市場の寒冬において目を引く暖かい石を投げ入れました。その戦略的選択は、暗号資産のプライベート取引、オンチェーンクレジットなどの機関レベルのインフラに焦点を当て、DeFiが小売の狂乱から専門金融へと進化する歴史的な転換を正確に捉えました。企業自身の透明性の問題は依然として市場の関心の焦点ですが、この大胆な配置は明らかに業界全体に信頼を注入しました——最も寒い季節に種を蒔くのは、次の春に収穫するためです。機関資金の閘門が徐々に開かれる中、DeFiの第二次革命は静かに始まりましたが、この革命の核心はもはや単純な利益追求ではなく、金融インフラの再構築とアップグレードです。