Curveの旅：流動性、インセンティブメカニズム、そしてコミュニティ構築に基づく分散型金融の砦

By カール・マルクス・オンチェーン, 暗号インフルエンサー

コンパイル:Felix、PANews

Curveは運に頼って毎回のベアマーケットを乗り切ったわけではありません。

それが生き残ることができたのは、持続可能性という一つの目的のために特別に設計されているからです。

2019年の数学実験から2025年に世界的な流動性の柱となるまで、Curveの発展の歴史は実際の収益、インセンティブの調整、一致、そしてコミュニティのレジリエンスの進化を示しています。

以下を年ごとに振り返りましょう：

2019年:StableSwap(新しいAMMコンセプト)の誕生

当時DeFiはまだ萌芽段階にありました。DAI、USDC、USDTなどのステーブルコインは非常に人気がありましたが、トレーダーは高いスリッページに直面し、流動性提供者（LP）の収益も非常に低かったです。

マイケル・エゴロフはこの欠陥を発見し、StableSwapを導入しました。これは新しいAMMモデルで、常和関数と常積関数を組み合わせており、安定した資産のスリッページをほぼゼロにします。

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これは単なる別のDEXの概念ではありません。

これは数学的なブレークスルーであり、LPに深い流動性と実際の利益をもたらします。

StableSwap は Curve Finance の遺伝子となりました：最初の本当に安定コインの効率のために最適化された AMM です。

2020年:カーブファイナンス vveTokenomics 夜明け

2020年の初めに、Curve Financeは明確な使命を持って正式に立ち上げられました。

効率的なステーブルコインの流動性を通じて安定した収益を提供します。しかし、その真の革新は2020年8月に現れ、CurveDAOとveCRVモデル（投票ロックメカニズム）が導入され、DeFiガバナンスを再定義するトークン経済デザインとなりました。

Curve は短期参加者を報酬するのではなく、長期協力を促進します：

• ロック CRV - > veCRV を入手
• 投票によってどの資金プールが報酬を得るかを決定する
• より高い収益を得る

この構造は、LPを利害関係者に変え、伝説の「Curveの戦い」を始める良性のフライホイールを構築しました。Convex、StakeDAO、YearnなどのDAOは、veCRVの権力を巡って激しい競争を展開しています。

年末までに、CurveのTVLは10億ドルを超え、DeFi流動性の柱としての地位を確固たるものにしました。

2021 年：流動性を拡大し、コミュニティを深化させる

2021年、Curveはそのスケーラビリティを証明しました。

• その日の取引量は10億ドルに達し、毎日40万ドルの手数料が発生し、全てがveCRV保有者に配分されます。
• Tricrypto（USDT/WBTC/WETH）の導入により、Curveはステーブルコインの範疇を超えました。

他のプロジェクトが持続不可能な利益を追求する中、Curveは本当の利益と流動性の深さに注力しています。

毎回の取引が価値を生み出し、各LPが実際の利益を得ています。

その一方で、コミュニティは徐々に成熟し、ガバナンス投票が増加し、贈収賄（bribes）行為が悪化し、「Curveの戦い」はガバナンスを経済とゲーム理論が交錯する傑作に変えました。

Curveはもはや単なるプロトコルではなく、経済エコシステムです。

2022 年：熊市圧力テスト

2022年の熊市が「DeFi 2.0」を直撃する中、Curveの基本面は試練を受けましたが、堅調なパフォーマンスを示しました。

DeFi 分野の流動性が一般的に枯渇していても、Curve の StableSwap 不変システムと veCRV 構造は依然としてインセンティブメカニズムを一貫して保っています：

• 2022年1月のTVLは240億ドルを超えてピークに達し、2022年中頃にはCurveのTVLは57億ドルを超えていました。
• LPは安定した取引量から安定した手数料を得る
• 長期ロックのため、CRVの売却圧力は低位に保たれています

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Curve はまた、Aurora、Arbitrum、Optimism を通じてクロスチェーンビジネスを拡張し、マルチチェーン流動性スタンダードとしての地位を強化しました。

他のプロジェクトが次々と消えていく中、Curveは実際の行動で経済の弾力性を示しました。

2023 年：危機とコミュニティのレジリエンス

2023年8月、Curve FinanceはVyperコンパイラの脆弱性により攻撃を受け、約7300万ドルの損失を被り、複数のステーブルコインプールが影響を受けました。ほとんどのプロトコルにとって、これは間違いなく致命的な打撃です。

しかし、Curveは耐え抜きました。

数週間以内に、ホワイトハッカー、パートナー、そして veCRV ホルダーは迅速に行動しました。コミュニティの調整と交渉を通じて、盗まれた資金の 73% が回収され、これは DeFi の歴史の中で非常に珍しいことです。

その一方で、Curveは、veCRVホルダーに真の実用的価値と新たな収益源をもたらす、分散型の過剰担保型ステーブルコインであるcrvUSDを発表しました。

Curveのコミュニティは、その活発さだけでなく、実戦でのテストを受けていることを証明しました。

2024 年：エコシステムのフライホイールの拡大

Curve は自動マーケットメイカー（AMM）から完全な DeFi エコシステムへと進化しました：

• LlamaLend：許可不要の貸し出しサービスで、ETH と WBTC を担保としてサポートしています。
• Savings crvUSD (scrvUSD):DeFiとTradFiをつなぐ利回りを生み出すステーブルコイン。
• CRVのインフレ率が6.35%に低下し、トークンの長期的な価値を強化しました。
• ベイラー・ブラックに支持されるBUIDLファンドとの協力関係を築き、Curveの流動性と機関資本を結びつけます。

veCRV システムはこの成長を支え続けています：ユーザー、DAO、さらには機関を Curve の流動性エンジンに統合しています。

2025年 年度: 流動性、収入、相続

2025年までに、Curveはもはや単なるDEXではなく、DeFi流動性の柱となっています。

第一四半期の取引量は346億ドル（前年同期比で13%増）に達し、550万件を超える取引が行われ、1日あたりの平均取引量は1.15億ドルとなりました。このプロトコルは、veCRV保有者に年間1940万ドルの手数料を生み出し続けています。

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crvUSDは1.78億ドルの歴史的最高時価総額を達成し、Curveは世界のDEXで第2位にランクインし、TVLは19億ドルに達します。

最初は安定コイン自動マーケットメーカー（AMM）プロジェクトとして始まりましたが、現在では数学（StableSwap）、経済学（veTokenomics）、コミュニティの信念に基づく自給自足の流動性ネットワークに発展しています。

周期の試練に耐えた秘訣

Curveの三大支柱は：StableSwapが提供する流動性の深さ；veTokenomicsが提供するインセンティブメカニズム；コミュニティのレジリエンス。

人気プロジェクトの興亡が繰り返される中、Curveは常にその核心的な強みを守り続けています：流動性をインフラに変え、収益を持続的な価値に変えることです。

Curveの創立は一時的なものではなく、長期的な発展のために設立されました。

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