韓国の新しい取引所NextradeはK-Popトークンを導入予定であり、文化資産のトークン化を通じて伝統的な大手企業に挑戦しています

2025年11月初、韓国の代替取引システムNextradeは、K-Pop楽曲の著作権に連動したデジタルトークンの導入を検討しています。これは、韓国の取引所の70年にわたる独占を打破する戦略の一環です。同社のCEO金学秀氏は、店頭商品、レバレッジ逆ETF、ダークプールの概念を用いた派生商品によって差別化を図ると述べています。

Nextradeは2025年3月の運用開始以来、日平均取引額は9月の7.5兆ウォン（約52億ドル）から10月の13.3兆ウォン（約92億ドル）へと急増していますが、法律による取引量上限の15％に制約され、一部株式取引を停止せざるを得ませんでした。この革新的な試みは、韓国の資本市場が従来の証券から文化資産のトークン化へと拡大していることを示しています。規制の緩和が進めば、新たな市場変革の可能性もあります。

市場突破と差別化戦略

ブルームバーグの報道によると、Nextradeは韓国金融投資協会と未来資産証券を含む地元証券会社が共同所有する取引プラットフォームであり、2025年3月の運用開始により、韓国の取引所の70年にわたる独占を破りました。取引時間を12時間に延長し、多くの個人投資家を惹きつけています。CEOの金学秀氏は、「単なる競争ではなく、韓国取引所にない商品を提供することで競争力を確保する必要がある」と強調しています。この方針は、短期的にはK-Pop音楽著作権の証券型トークンを導入し、中期には2026年6月までにレバレッジや逆ETFを導入、長期的には高級注文システムやダークプールのような非表示機関注文を展開する計画に反映されています。

この差別化戦略は、韓国の投資家のニーズに直接応えています。同国の個人投資家は1400万人を超え、文化資産やテクノロジーテーマの投資に強い関心を示しています。Nextradeの急成長は、主要競合の韓国取引所の反応を引き起こし、取引時間の延長や取引手数料の引き下げを検討しています。

K-Popのトークン化モデルと知的財産の革新

Nextradeは、音楽著作権取引プラットフォームのMusicowと共同で、K-Pop楽曲の著作権シェアを表す証券型トークンの発行に向けた初期承認を申請しています。このモデルでは、投資家は最低1万ウォン（約7ドル）から、BTSやBlackpinkなどのトップアイドルグループの楽曲の著作権シェアを購入でき、ロイヤルティ収入を得ることが可能です。

従来の実物不動産を裏付けとしたトークンと異なり、K-Popトークンは知的財産資産に基づき、その価値は楽曲の流通量や商業許諾、コンサート収入に連動します。Musicowのデータによると、トップK-Pop楽曲の年間リターンは8％から12％に達し、韓国の10年国債の3.2％を大きく上回っています。金学秀氏は、「韓国の文化コンテンツの知的財産は、この分野の製品開発に新たな機会をもたらす可能性がある」と述べています。2025年のK-Popの世界市場規模は200億ドルに達すると見込まれ、韓国政府も文化とテクノロジーを国家戦略に位置付けているため、こうしたトークンは国際投資家の関心を引きつける可能性があります。

Nextradeの市場動向と規制の制約

運用開始：2025年3月

日平均取引額：9月7.5兆ウォン、10月13.3兆ウォン

取引量上限：法律による15％（韓国取引所比）

現在の取引株数：630銘柄（初期の800銘柄から縮小）

比較データ：シンガポール取引所の9月取引額は12億ドル

株主構成：34社（韓国金融投資協会や未来資産証券を含む）

商品ラインナップ：K-Popトークン、レバレッジ/逆ETF、ダークプール派生商品

規制の障壁と市場競争の動向

Nextradeの拡大は、特に「金融投資サービス及び資本市場法」により、代替取引システムの総取引量が韓国取引所の15％を超えてはならない規定により、顕著な規制の制約を受けています。この規制を遵守するため、Nextradeは流動性を人工的に抑制し、Kakao Corpを含む170銘柄の株式取引を停止しています。

CEOの金学秀氏は、金融サービス委員会の元役人であり、代替取引システムの資本市場立法の策定に関わった経験を持ち、規制の撤廃を働きかけています。彼は、「規制当局も問題を認識しており、議論は進行中で、最終的には変化が見込まれる」と述べています。一方、韓国取引所は、取引時間の延長や取引手数料の引き下げ（現在の0.002％から0.0015％へ）を検討しており、投資家にとって有利な動きです。ただし、Nextradeの優位性（長い取引時間と低コスト）は時間とともに侵食される可能性があり、引き続き革新を続ける必要があります。

今後の展望と上場の見通し

金学秀氏は今週から2.5年の第2期CEO任期を開始し、市場ではNextradeのIPOに対する期待が高まっています。同社の34の株主は早期上場を望んでいますが、金氏は「具体的な計画について議論するのは時期尚早」とし、現段階では製品ラインナップの拡充に注力しています。

評価額については、シンガポール取引所の1.5倍の売上倍率を参考にすると、10月の年間取引額339兆ウォン（約2.3兆ドル）は、45億ドルから50億ドルの評価を支える可能性があります。ただし、上場には規制緩和が必要であり、15％の上限が撤廃されれば、Nextradeは全株式の取引を再開でき、取引額は韓国取引所の20〜25％（現在の平均日次取引額約90兆ウォン）に拡大する見込みです。

さらに、越境連携の可能性も広がっており、Nextradeは香港やシンガポールの取引所と連携を模索しています。これにより、K-Popトークンなどの製品が世界市場に進出する可能性があります。ただし、文化資産のトークンは流動性が低く、スターの評判に関わる事象による価格変動リスクも伴います。

結論

Nextradeは、K-Popトークンなどの革新的な商品を通じて、韓国の伝統的取引所の独占に挑戦しています。これは、資本市場が標準化された証券から個性化された文化資産へと拡大する動きの一例です。短期的には規制の制約により成長は制限されるものの、取引量の急増と差別化された商品は、市場の新たな投資ニーズを反映しています。規制環境が適時緩和されれば、Nextradeは韓国のフィンテックのグローバル化を牽引し、知的財産のトークン化を資産クラスの新たなフロンティアに押し上げる可能性があります。