著名な空売り専門家ジェームズ・チャノス、ビットコインプレミアムの縮小に伴い空売り戦略を終了

ショートセラーのジェームズ・チャノスは、企業のビットコイン保有に対するプレミアムが縮小したことを受けて、ストラテジーに対するショートポジションを閉じました。これにより、彼の弱気の見通しが裏付けられました。

ジェームズ・チャノス、価格圧縮後にストラテジーのショートで利益確定

ウォール街で最も著名な懐疑派の一人であるKynikos Associatesの創設者ジェームズ・チャノスは、長い間、ストラテジーのビットコイン依存度の高さを批判してきました。

CEOのマイケル・セイラーの下で、同社は借金を利用した購入と株式発行を通じて64万1000BTC以上を蓄積し、その株式はビットコインのレバレッジ代理となっています。

2025年5月、チャノスは動きました—ストラテジーの空売りをしながらビットコインにロングポジションを取るという古典的なアービトラージ戦略です。これは、ストラテジーの株価が、その修正後純資産価値（mNAV）の約2.5倍で取引されていた時点で、最終的にビットコインの保有量とほぼ同じ水準に近づくと予想したものです。

2025年11月7日までに、チャノスは取引を終了しました。ストラテジーのmNAV倍率は約1.23倍に縮小し、年初の高値から下落しました。ビットコインのスポット価格は約63,405ドル付近で推移し、ストラテジーの株価は2025年のピークから約50％下落しました。かつて約数十億ドルだったビットコイン保有のプレミアムは、わずか数億ドルに縮小し、チャノスの予測がほぼ正しかったことを示しました。

この取引は、ストラテジーのプレミアムがパリティに近づくにつれて、当初の目的を達成しました。彼の退出は、スプレッドの縮小による利益確定を確実にし、ビットコイン価格の回復や投資家の関心再燃によるリバウンドリスクを回避しました。

チャノスの最新の勝利は、バブルを見抜く長年の評判を反映しています。エンロンからストラテジーまで、彼の戦略は一貫しています：過大評価を見つけて、重力に賭け、群衆が気付く前に撤退することです。

ストラテジーのモデルがビットコインのレバレッジの先見的な形態なのか、それとも過剰な借金によるものなのかは議論の余地がありますが、少なくとも短期的には、計算はすでに結果を示しています。同日に、セイラーはXに投稿し、次のように述べました：

「₿今すぐ購入」

よくある質問 ❓

• ジェームズ・チャノスは何をショートしたのですか？ 彼はストラテジーの株式をショートしながら、ビットコインにロングポジションを取りました。
• なぜチャノスはストラテジーをターゲットにしたのですか？ 彼は、ストラテジーの株価がビットコインの市場価値に対してプレミアムを持っているため、過大評価されていると見なしました。
• チャノスはいつストラテジーのショートを終了しましたか？ 彼は2025年11月7日に、プレミアムがほぼパリティに縮小した後にポジションを解消しました。
• ストラテジーのビットコインエクスポージャーはどのくらいですか？ 同社は、借金と株式発行を通じて64万1000BTC以上を保有しています。