モルガン・スタンレー：デレバレッジが終盤に近づいており、BTCは1年以内に17万ドルを突破する可能性がある？

原文タイトル：ビットコインの公正価値は170,000ドルであると、JPMorganは金ベースのモデルで主張している

原文の著者：ヘレーネ・ブラウン

出典:CoinDesk

コンパイラ: Mars Finance, Daisy

リスクキャピタル指標に基づいて、銀行はビットコインの価値が現在の約10.2万ドルの水準を上回って、金のプライベート投資の基準の3分の2に達するべきだと述べています。

一目でわかるキーポイント:

モルガン・スタンレーのアナリストは、ビットコインと金の歴史的な評価関係に基づいて、ビットコインが今後6〜12ヶ月以内に17万ドルに達する可能性があると予測しています。

彼らは木曜日の報告書で、最近の暗号市場の下落が主に先物取引の強制清算に起因していると指摘しましたが、市場のデレバレッジ段階はほぼ終了したと述べました。

金投資が増加し、ビットコインが相対的に過小評価されている中、モルガン・スタンレーは今後数ヶ月でビットコインに顕著な上昇余地があると考えています。

モルガン・スタンレーのアナリストは最新の予測で、ビットコインにはまだ十分な上昇の余地があると述べており、それが早く起こる可能性があるとしています。彼らは、この暗号通貨が今後6～12か月以内に最高17万ドルに達すると予測しています。

今週発表された報告書の中で、ストラテジストのニコラオス・パニギルツォグルーとそのチームは、暗号派生商品市場（特にビットコインの永久先物）のデレバレッジがほぼ終了したことが、市場の上昇トレンド再開の基盤を築いたと指摘しました。

報告は次のように指摘しています：「最近の市場の安定は、ビットコインの永続的先物のデレバレッジプロセスが終了した可能性を示しています。」この文は、10月と11月の間に発生した一連の売却事件を指しており、その際、市場は大規模な強制清算を経験し、Balancerがハッカーの攻撃に遭って1.2億ドルの損失を被りました。

モルガン・スタンレーの価格予測は、金との比較に基づいています。ビットコインは長い間「デジタルゴールド」と見なされていますが、同行のモデルは、リスク調整後のビットコインの現在の取引価格が本来の水準を大きく下回っていることを示しています。

報告は、ビットコインが金に対して1.8倍のリスク資本を消費する必要があると仮定しています。現在の約6.2兆ドルの民間金投資（ETF、金の延べ棒、金貨を含む）を考慮すると、この投資規模に匹敵するためには、ビットコインの時価総額は約3分の2増加する必要があります——現在の約2.1兆ドルから対応するレベルに増加する必要があります。これは、ビットコインの価格が17万ドルに達する可能性があることを意味し、現在の約10.2万ドルから大幅に上昇します。

これは2024年末の状況と対照的であり、その時ビットコインの取引価格はモルガン・スタンレーのモデルが推定した公正価値を大幅に上回っていました。

分析チームは、現在のビットコイン価格が金に基づく公正価値基準より約6.8万ドル低いと述べています。

この予測は、投資家の跨資産配分行動が明らかに変化している時期に現れました。モルガン・スタンレーは、個人投資家が引き続き米国株式と金を買い続けているが、金のボラティリティが上昇するにつれて、ビットコインが株式市場のリスクヘッジの優先資産になる可能性が高まっていると指摘しています。最近、中央銀行や個人投資家の金の購入量は米ドル換算で大幅に増加していますが、リスク調整後のリターンの観点から見ると、現在のビットコインの魅力はより強いです。

モルガン・スタンレーは、米国の銀行システムの準備金の縮小がより広範な市場に広がるという懸念を軽視しました。同社は、銀行システムの流動性が確かに圧力を受けているものの、全体的な貨幣供給と非銀行流動性は依然として拡大しており、これが株式や暗号資産などのリスク資産を引き続き支えていると考えています。

しかし、モルガン・スタンレーは、この予測が市場の感情や短期的なモメンタムの判断に基づいていないことを強調しています。「これはモデルに基づく機械的な推定です」と分析チームは述べています。