関税が加えられた後の資本「新しい流れ」：どこが暗号化資金の最終的な帰属地なのか？

2025年9月、この不確実性に満ちた時期に、世界経済は前例のない試練を経験しています。11月の重要なノード前に、中米の経済貿易の駆け引きが再びエスカレートしています。現地時間10月10日、アメリカのトランプ大統領はソーシャルメディア上で、2025年11月1日から中国から輸入されるすべての商品に対して追加の100%関税を課し、すべての重要なソフトウェアに対して輸出管理を実施すると表明しました。突発的な事件は世界の主要な資産に明らかな影響を与えており、波乱が収まらない中で今後の進展に注目する必要があります。

上述の出来事の影響を受けて、世界の株式資産と商品は一般的に下落し、米国債と金は上昇しました。具体的には、先週金曜日に米国のナスダック指数は3.6%下落し、S&P 500指数は2.7%下落し、4月10日以来の最大の単日下落幅を記録しました。AMDやクアルコムなどの半導体株は大きく下落し、VIX指数は急上昇しました；先週金曜日、中国の科創50、創業板指標、及び恒生科技指数はそれぞれ5.6%、4.6%、3.3%下落しました；ヨーロッパのストックス600指数は1.25%下落し、主要な欧州諸国の株式指数もすべて下落しました；コモディティ市場では、米国の原油とニューヨーク銅はそれぞれ4.8%及び3.7%下落し、取引中に下落幅は一時5%を超えました；10年物の米国債は10ベーシスポイント以上下落し、ニューヨークの金先物はほぼ2%上昇しました。

注目すべきは、トランプ政権が4月に中国に対して開始した「対等関税」の一時停止協定が11月10日に期限を迎えることであり、その後の進展には引き続き注意が必要です。

新たな対等関税の発効に伴い、資本の流れはもはや単純に一つの伝統的市場から別の市場へ移動するのではなく、「防御と攻撃」の姿勢で新興のデジタル避難所である暗号通貨に向かっています。マクロの不確実性、地政学的金融リスク、規制の進化、投資戦略の四つの次元から、資本の新しい流れの背後にある論理を包括的に解析します。

一、関税の不確実性：実体貿易からデジタルヘッジへの「ブリッジ」メカニズム

8月7日に対等関税が発効して以来、世界の貿易における「拉貨効果」は完全に消退しました。アメリカの輸入額は大幅に減少し、世界の製造業PMIは収縮域に入り、実体経済が挑戦に直面していることを示しています。しかし注目すべきは、関税によって引き起こされた「貿易移転」効果が現れていることです：中国からアメリカへの輸出は減少していますが、ASEANへの輸出は急速に増加しています。

この不確実性は資本流出の圧力を増大させており、主に以下のいくつかの側面に表れています：

価格と消費の伝達:

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• アメリカのCPIは全体的に安定していますが、コアCPIは上昇しています。輸入品の価格上昇が特に顕著です。10月1日から施行される医薬品関税（税率は最大100%）は、関連商品の価格をさらに押し上げ、消費者支出に圧力をかけると予想されています。 雇用と信頼の波及効果:!
• 製造業の新規受注指数はわずかに回復したものの、雇用の増加ペースは鈍化し、消費者信頼感指数も引き続き低下しています。関税に対する懸念は、資本市場の感情に影響を与える重要な要因となり、資金がリスクの高い株式市場から流出し、高流動性資産に移行しています。
• 暗号化された「ブリッジ」の役割：

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• 関税摩擦による支払い遅延やドル安への懸念に直面し、企業や投資家は暗号通貨への移行を加速しています。ステーブルコイン（例えば USDT/USDC）は**企業によって国際貿易の決済に使用され、為替の変動や従来の支払いシステムの制約を回避しています。一方、**ビットコイン（BTC）は**インフレや地政学的リスクのヘッジとして「デジタルゴールド」と見なされています。

9月のデータによると、暗号市場の総市場価値は減少したものの、ステーブルコインの流入は250億ドル、ビットコインETFの純流入は150億ドルであり、これは明確に資本が「防御的」なシフトを行っていることを示しており、パニック売却ではない。

二、ドルの「攻撃戦略」：GENIUS法案下のステーブルコインの新しい防線

米ドル離れの傾向（BRICS諸国による自国通貨決済の推進など）が高まる中、アメリカは積極的にその戦略を調整しています。GENIUS法案（米国ステーブルコイン法の指導と確立）の署名は、アメリカがステーブルコイン分野で「180度の転換」を遂げたことを示しています。

この法案は、連邦フレームワークを通じてステーブルコインを規制の対象とし、1:1でドル/米国債にペッグすることを要求することで、ステーブルコインを潜在的な「通貨の脅威」からドルの覇権を強化する「デジタル防衛線」へと変えることを目的としています。

• 規制フレームワークの詳細：

GENIUS法案はステーブルコインをより緩やかなCFTCの規制下に置き、プライバシーを保護し、民間部門の革新を促進するために連邦準備制度によるCBDC（中央銀行デジタル通貨）の発行を禁止します。これにより、Circleなどの企業に明確なコンプライアンスの道が提供され、JPモルガンやシティなどの伝統的な金融大手がトークン化された預金の探索に引き寄せられています。

関税シナジー:

関税の引き上げはステーブルコインの採用を加速させました。企業はUSDCを利用して越境決済を行い、為替の変動を回避し、従来のSWIFTシステムの煩雑なプロセスも避けています。ソーシャルメディアでは、多くの人々が「関税 + GENIUS法案」を「ドルのデジタル覇権」を強化する究極の組み合わせと見なしています。

この法案は金や新興国の通貨とのゼロサムゲームではなく、明確な規制を提供することにより、伝統的な資本を暗号分野に引き入れ、さらなるドルの世界的地位を強化することを目的としています。

三、防御と攻撃の両立：ゴールドと暗号の「ダブルアンカーポイント」戦略

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関税がマクロの不確実性をもたらしたにもかかわらず、下半期には世界の中央銀行の利下げの波や人工知能（AI）の爆発が、その負の影響を和らげています。これにより、資本には新たな投資機会のウィンドウが提供され、「防御と攻撃の両立」という戦略を取るよう促されています。

1. 防御層：ゴールド

金は伝統的な避難資産として、現在の環境下でも重要な役割を果たしています。世界の中央銀行が第3四半期の金購入量を減少させたにもかかわらず、中国やポーランドなどの国々は地政学的リスクをヘッジするために引き続き増加しています。特に9月5日の行政命令は金の延べ棒に対する関税を免除し、実物金市場にさらに好影響を与えました。

**投資パス：**安定した投資を求める投資家にとって、ゴールド ETF（GLD、IAU など）は理想的な選択です。

2. 攻撃層：ビットコインとステーブルコイン

関税の引き上げ初期に、ビットコインは一時的に下落しましたが、その後の反発は「デジタルゴールド」としてのレジリエンスを示しています。401(k)年金プランがビットコイン/イーサリアム投資を開放し、Rippleの勝訴などのポジティブな規制シグナルが現れる中、暗号市場はより広範な資本を引き寄せています。

• 人工知能（AI）の爆発は暗号市場にも新たな活力を注入しました。NVIDIAなどのAIの巨人が関税免除を受け、関連する暗号トークン（例えばFET）の価格が上昇しました。トランプの「Crypto Project」もさらなるチェーン上アプリケーションの可能性を示唆しています。

10月資金流向「ピラミッド」

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四、投資戦略とリスク管理：高頻度指標を追跡し、Q4の「リスク」を捉える

市場の複雑性に直面して、投資家は明確な戦略を必要としています。

• **防御戦略：**価格上昇と地政学的リスクに対抗するために、40%のポジションをゴールドETFに配置することを推奨します。特に中国などの新興経済体の動向に注目して、世界の中央銀行の金準備の変化をフォローしてください。
• **攻撃戦略：**残りの60％のポジションを暗号資産に配分します。そのうち、30％は安定コインのインフラストラクチャ（Circleなどの決済ネットワーク）に投資可能であり、国境を越えた取引におけるその利用を賭けます；
• さらに、30%はビットコインとAI関連の暗号トークンに使用でき、下半期の利下げと技術のアップグレードによる成長機会を捉えます。

リスク：展望は楽観的ですが、リスクは依然として存在します。10月の関税発効が景気後退の確率を押し上げる可能性があり、市場のボラティリティは依然として高いです。ストップロスを設定し、ポジションを分散させることをお勧めします。単一の投資は総ポジションの10％を超えないようにしてください。

**トラッキングツール：**中央銀行の月次金購入報告やビットコイン RSI などの高頻度指標に密接にフォローし、市場の最新動向をキャッチします。

五、"ドル後の時代"から"デジタルアンカー"へ——暗号の戦略的機会

関税の高騰は世界経済の不確実性を増大させたが、データが示すように、資本は完全にドル体系から逃げたわけではなく、「デジタル化されたアンカー」という形で新たな居場所を見つけた。短期的には、金とビットコインが必要なヘッジ機能を提供している；中長期的には、ステーブルコインとAI暗号トークンが未来の成長に賭ける新しいエンジンとなっている。

第4四半期の「リスクシーズン」の到来に伴い、利下げと新興技術の二重の促進により、リセッションリスクがさらに低下し、暗号市場は下半期の世界経済の「新しいアンカーポイント」となる見込みです。資本の最終的な流れは、従来の金融フレームワークを超え、デジタル資産が主導する新しい時代を指し示す可能性が高いです。