原文の著者：KarenZ、フォーサイトニュース
先週（10月10日）、プライバシー協定UmbraがMetaDAOプラットフォームでコミュニティ販売を完了しました。この公開販売には1万人以上の参加者が押し寄せ、総申込金額は1.55億ドルに迫り、プロジェクトの計画された最低資金調達額の200倍です。
販売終了後、プロジェクト側は実際の資金調達上限を300万ドルに設定し、最終的に各投資家は約2％の投資額しか得られず、残りの資金は元の方法で返金されます。
さらに注目すべきは、暗号市場が大幅に調整している中でも、UMBRAトークンの価格は依然として強いレジリエンスを示していることです：現在の価格（1.5ドル）は初期発行価格（0.3ドル）に対して4倍の上昇を遂げています。このパフォーマンスは、プライバシー分野に対する市場の信頼を証明するだけでなく、MetaDAOの独自の資金調達モデルの魅力を際立たせています。
一方、MetaDAOプラットフォームのトークンMETAも負けじと、今日の時点で時価総額が2億ドルを一時突破し、歴史的な新高値を記録しました。今月に入ってからの上昇幅は4倍を超えています。
Arcium技術に基づいて構築されたSolanaエコシステムのプライバシープロトコルとして、Umbraの注目はプライバシー分野の爆発的な利益から来ています。しかし、市場の関心がUmbra自体に集中する中、彼が発行したMetaDAOプラットフォームには、より大きな機会が潜んでいるかもしれません。Rug防止を謳ったこの資金調達ツールと「市場化されたガバナンス」の組織は、暗号プロジェクトのトークン発行に新たな道を切り開いています。
MetaDAO：ゼロ VC のスタートから Paradigm のサポートへ
MetaDAO の出発点は、従来の暗号プロジェクトの豪華な資金調達の開始ではなく、暗号業界の資金調達の痛点を解決するための探求から始まります。
従来のICOには長期的に存在する3つの大きな問題点があります：創業者が固定されたトークン配分を受け取った後、継続的な活動の動機が欠如し、初期投資家が「短期的な利益」を追求して市場を崩壊させること、コミュニティの粘りがなく、プロジェクトが「初期は注目されるが長期的には成長がない」という状況に陥りやすいことです。MetaDAOはこれらの問題に対処するために設計されており、核心的な論理は「市場駆動型のガバナンス」を「単一のトークン投票」に置き換え、「パフォーマンスに連動したインセンティブ」を「固定のトークン配分」に置き換えることです。
誕生と初期の発展：2022年10月、創設者Proph3t（@metaproph3t）は、Futarchyガバナンス（すなわち「市場決定システム」、後に詳細に解説します）に特化した組織の開発に着手し、2023年11月に正式に設立されました。初期は約65人にトークンをエアドロップし、1万ドルを初期の資金としてスタートしました。
マイルストーン資金調達：2024年8月、MetaDAOは重要な突破口を迎えました——暗号ベンチャーキャピタルの巨頭Paradigmがリードした220万ドルのシードラウンド資金調達を獲得しました。ParadigmがMetaDAOに対して抱く期待は、FutarchyガバナンスモデルとParadigmの予測市場分野における戦略的配置が高度に一致していることに起因しています。当時、CoinDeskはMetaDAOの匿名創設者Proph3tの言葉を引用し、Paradigmが3035枚のMETAトークンを保有し、METAの総供給量の14.6%を占めることになり、METAの最大の単一保有者になると伝えました。約30人のエンジェル投資家が追加で965枚のMETAトークンを購入し、総資金調達額は2,229,950ドルに達しました。
チームの簡素化：MetaDAO 上の最新の提案によると、チームは小規模で、コアメンバーは Proph3t、共同創設者兼エンジニアのコラン（Kollan）、1人のパートタイムデザイナー、そして Twitter 運営を担当するインターン生の1人のみです。現在、MetaDAO の現金準備は約 180 万ドルで、現行の運営規模に基づいて約 24 か月の運営を支えることができます。注：Proph3t が最近提案した「600 万ドルの META トークンを割引価格で販売してチームを拡充し、運営準備金を増やす」という提案は、コミュニティによって拒否されました。
MetaDAOの運用メカニズム
簡単に言うと、MetaDAOは単なる「資金調達ツール」ではなく、プロジェクトの創始者と投資家が「短期的な利得追求者」から「長期的な共同建設者」へと変わることを可能にします。これにより、創始者はスタートアップ資金を受け取ることができ、また、メカニズムを通じてプロジェクトを成功させなければより多くのリターンを得られないことが保証されます。投資家には初期プロジェクトに参加する機会が与えられ、透明なルールによって「元本が完全に失われる」ことを避けることができます。
MetaDAOは現在、Solanaを基盤としたローンチパッドプラットフォームおよびガバナンスシステムに発展しており、核心的な目標は、従来の暗号通貨ファイナンスにおける「Rug」リスクやインセンティブの不一致などの痛点を解決することです。MetaDAOの新プラットフォームは2025年10月6日に正式に一般公開され、初めて5つのプロジェクトの資金調達をサポートします。
Rug ICOを防ぐ：メカニズムに「安全」を組み込む
MetaDAOでの発行を選択する場合、プロジェクトチームは従来の世界では不尋常と見なされるいくつかの制限を受け入れる必要があります。例えば、MetaDAOは以下のいくつかの次元からリスクをロックしています：
資金は「Futarchy ガバナンス金庫」にロックされます：調達された USDC は創業者に直接渡されるのではなく、Futarchy によって管理される金庫に預けられます。大規模な支出はすべて市場の検証を通過する必要があります（つまり、トレーダーがその支出がトークンの価値を向上させると考える場合のみ、通過します）。
IPの帰属の実体化：プロジェクトのコア資産（ドメイン名、ソフトウェア、ソーシャルメディアアカウントなど）は、創業者個人ではなく、専用の法的実体に移転され、創業者が「コア資産を持ち去る」ことを避けます。
創業者の利益はプロジェクトの成否に結びついている：創業者は最初から大量のトークンを受け取るのではなく、「パフォーマンスレベルメカニズム」を通じて報酬を得る。トークンは5回に分けて解除され、それぞれトークン価格がICO価格の2倍、4倍、8倍、16倍、32倍に達することに対応しており、最初の解除時期はICO後18ヶ月より早くはない。
予算制約：チームは予算上限を設定することを約束しなければならず（最低調達額の六分の一を超えてはならない）、この金額を超える支出はガバナンス部門の承認が必要です。
ICOメカニズムはどのように設定されますか？
MetaDAOのICOメカニズムは巧妙に設計されており、プロジェクト側と投資者の利益を一定程度考慮しています。
販売プロセス：創業者は最低資金調達限度、チームの月間予算、パフォーマンスグレード設定などの情報を提出する必要があり、申請が成功した後にMetaDAOに上場できます。投資家は4日間、USDCを使用してプロジェクトトークンを購入することができます。
チームのインセンティブメカニズムについて：チームは、最大 1500 万トークン（初期供給量の 50%）を価格ベースのパフォーマンスメカニズムに配分することを選択できます。このパフォーマンスメカニズムは、ICO 価格の 2 倍、4 倍、8 倍、16 倍、32 倍でそれぞれ 5 つの部分に分かれて解除され、最も早い解除時間は ICO 後 18 ヶ月未満にはなりません（創設者はロック期間を延長することができます）。
販売終了後の手配：プロジェクトが最低限度に達しなかった場合、投資家のUSDCは返金されます。販売が成功した場合、創業者は募集資金を受け入れる金額を発表します（販売プロセスに上限はありません）。公式には、これにより誰もが公平に参加できる機会が提供されるとされています。割り当ては比例配分され、残額は元の経路で返金されます。すべてのUSDCは市場ガバナンスの金庫に入れられ、新しいトークンの鋳造権限もその金庫に移転されます。金庫は、流動性プールに20%のUSDCと500万枚のトークンを提供します。
注：Umbraの販売終了後、当日の夜に販売分配トークンはすべてロック解除され、ユーザーのウォレットに直接配布され、残額も元のルートで返金されます。
フタルキーガバナンス：市場に決定を任せ、投票ではなく
MetaDAOは、伝統的なDAOの「トークン投票」（大口保有者によって操作されやすい）を採用せず、Futarchyを用いてプロジェクトの方向性を決定しています。これは「トレーダーが資金で投票する」ガバナンスモデルであり、予測市場を通じて意思決定を導きます。
このガバナンスの核心的な論理は、経済学者ロビン・ハンソンの理念に基づいています：人々は取引を通じて提案がプロジェクトのトークン価値に与える潜在的な影響に「賭ける」ことで、集合知を集め、市場が価値を高めると見なす提案のみが採用されることを保証します。
MetaDAO の Futarchy ガバナンスのコアロジックは：
提案の作成とアクティブ化：特定の提案（例えば、「金庫から100万USDCを引き出して新機能を開発する」、「新しいトークンを発行する」、「流動性を増加/減少させる」など）に対して、保有者は提案をアクティブ化するためにトークンをステーキングする必要があります。デフォルトでは、提案を公開するには5万トークン（ICO総額の5%）をステーキングする必要があります。ステーキングはスパム対策のためだけに使用され、ロックインや没収のリスクはなく、同時にアクティブな提案は一つだけです。
取引段階：担保条件を満たすと、プロジェクトは現物市場から流動性の半分を引き出し、提案された条件市場に移します。トレーダーは3日間の条件付き取引を行うことができます。提案がトークンの価値を向上させると考えれば「市場を通じて」のトークンを購入し、逆に「失敗市場」のトークンを購入します。
最終的に「遅延時間加重平均価格」（lagging price TWAP）を通じて判断します：提案がより慎重に通過するようにするために、MetaDAOは通過のハードルを設定し、提案が通過する難易度を失敗よりもやや高くしました（1.5％の閾値）。全体のプロセスの核心の論理は、「遅延TWAP」を使って操作をフィルタリングし、「1.5％の閾値」で合意の強度を確保し、最終的に市場資金の真の判断が提案がプロジェクトの長期的な価値に適合するかどうかを決定することです。
概要
暗号業界で「短期的な利益追求」が盛んな今、MetaDAOの革新は、「メカニズムデザイン」によってある程度安全性を確保し、「利益の結びつき」で「ゼロサムゲーム」を代替することで、創業者と投資家が「利益共同体」を形成することを目指しています。
実直に事を成し遂げようとする創業者にとって、MetaDAOは「VCに依存せずに公平に資金調達する」道を提供します；安全を追求する投資家にとって、MetaDAOは多次元のルールを通じて「Rugに遭う」リスクを低減しました。
ただし注意が必要なのは、暗号通貨市場は非常に変動が激しく、どのメカニズムも「万能の保険」ではないということです。たとえ保護メカニズムがあったとしても、プロジェクトのトークン価格は市場全体、ビジネスの進捗、公開販売の完全解除などの要因によって大幅に下落する可能性があります。また、ガバナンスは「チームの悪意のある行動」を防ぐことはできても、プロジェクトの必然的な成功を保証するものではありません。したがって、投資家はプロジェクトのファンダメンタルズと市場の見通しを総合的に判断する必要があります。
次の記事では、著者は最近MetaDAOで公開販売を開始する予定の新しいプロジェクトに焦点を当てます。
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Umbraの超過サブスクリプションは200倍、MetaDAOの資金調達メカニズムの革新を見て
原文の著者：KarenZ、フォーサイトニュース
先週（10月10日）、プライバシー協定UmbraがMetaDAOプラットフォームでコミュニティ販売を完了しました。この公開販売には1万人以上の参加者が押し寄せ、総申込金額は1.55億ドルに迫り、プロジェクトの計画された最低資金調達額の200倍です。
販売終了後、プロジェクト側は実際の資金調達上限を300万ドルに設定し、最終的に各投資家は約2％の投資額しか得られず、残りの資金は元の方法で返金されます。
さらに注目すべきは、暗号市場が大幅に調整している中でも、UMBRAトークンの価格は依然として強いレジリエンスを示していることです：現在の価格（1.5ドル）は初期発行価格（0.3ドル）に対して4倍の上昇を遂げています。このパフォーマンスは、プライバシー分野に対する市場の信頼を証明するだけでなく、MetaDAOの独自の資金調達モデルの魅力を際立たせています。
一方、MetaDAOプラットフォームのトークンMETAも負けじと、今日の時点で時価総額が2億ドルを一時突破し、歴史的な新高値を記録しました。今月に入ってからの上昇幅は4倍を超えています。
Arcium技術に基づいて構築されたSolanaエコシステムのプライバシープロトコルとして、Umbraの注目はプライバシー分野の爆発的な利益から来ています。しかし、市場の関心がUmbra自体に集中する中、彼が発行したMetaDAOプラットフォームには、より大きな機会が潜んでいるかもしれません。Rug防止を謳ったこの資金調達ツールと「市場化されたガバナンス」の組織は、暗号プロジェクトのトークン発行に新たな道を切り開いています。
MetaDAO：ゼロ VC のスタートから Paradigm のサポートへ
MetaDAO の出発点は、従来の暗号プロジェクトの豪華な資金調達の開始ではなく、暗号業界の資金調達の痛点を解決するための探求から始まります。
従来のICOには長期的に存在する3つの大きな問題点があります：創業者が固定されたトークン配分を受け取った後、継続的な活動の動機が欠如し、初期投資家が「短期的な利益」を追求して市場を崩壊させること、コミュニティの粘りがなく、プロジェクトが「初期は注目されるが長期的には成長がない」という状況に陥りやすいことです。MetaDAOはこれらの問題に対処するために設計されており、核心的な論理は「市場駆動型のガバナンス」を「単一のトークン投票」に置き換え、「パフォーマンスに連動したインセンティブ」を「固定のトークン配分」に置き換えることです。
誕生と初期の発展：2022年10月、創設者Proph3t（@metaproph3t）は、Futarchyガバナンス（すなわち「市場決定システム」、後に詳細に解説します）に特化した組織の開発に着手し、2023年11月に正式に設立されました。初期は約65人にトークンをエアドロップし、1万ドルを初期の資金としてスタートしました。
マイルストーン資金調達：2024年8月、MetaDAOは重要な突破口を迎えました——暗号ベンチャーキャピタルの巨頭Paradigmがリードした220万ドルのシードラウンド資金調達を獲得しました。ParadigmがMetaDAOに対して抱く期待は、FutarchyガバナンスモデルとParadigmの予測市場分野における戦略的配置が高度に一致していることに起因しています。当時、CoinDeskはMetaDAOの匿名創設者Proph3tの言葉を引用し、Paradigmが3035枚のMETAトークンを保有し、METAの総供給量の14.6%を占めることになり、METAの最大の単一保有者になると伝えました。約30人のエンジェル投資家が追加で965枚のMETAトークンを購入し、総資金調達額は2,229,950ドルに達しました。
チームの簡素化：MetaDAO 上の最新の提案によると、チームは小規模で、コアメンバーは Proph3t、共同創設者兼エンジニアのコラン（Kollan）、1人のパートタイムデザイナー、そして Twitter 運営を担当するインターン生の1人のみです。現在、MetaDAO の現金準備は約 180 万ドルで、現行の運営規模に基づいて約 24 か月の運営を支えることができます。注：Proph3t が最近提案した「600 万ドルの META トークンを割引価格で販売してチームを拡充し、運営準備金を増やす」という提案は、コミュニティによって拒否されました。
MetaDAOの運用メカニズム
簡単に言うと、MetaDAOは単なる「資金調達ツール」ではなく、プロジェクトの創始者と投資家が「短期的な利得追求者」から「長期的な共同建設者」へと変わることを可能にします。これにより、創始者はスタートアップ資金を受け取ることができ、また、メカニズムを通じてプロジェクトを成功させなければより多くのリターンを得られないことが保証されます。投資家には初期プロジェクトに参加する機会が与えられ、透明なルールによって「元本が完全に失われる」ことを避けることができます。
MetaDAOは現在、Solanaを基盤としたローンチパッドプラットフォームおよびガバナンスシステムに発展しており、核心的な目標は、従来の暗号通貨ファイナンスにおける「Rug」リスクやインセンティブの不一致などの痛点を解決することです。MetaDAOの新プラットフォームは2025年10月6日に正式に一般公開され、初めて5つのプロジェクトの資金調達をサポートします。
Rug ICOを防ぐ：メカニズムに「安全」を組み込む
MetaDAOでの発行を選択する場合、プロジェクトチームは従来の世界では不尋常と見なされるいくつかの制限を受け入れる必要があります。例えば、MetaDAOは以下のいくつかの次元からリスクをロックしています：
資金は「Futarchy ガバナンス金庫」にロックされます：調達された USDC は創業者に直接渡されるのではなく、Futarchy によって管理される金庫に預けられます。大規模な支出はすべて市場の検証を通過する必要があります（つまり、トレーダーがその支出がトークンの価値を向上させると考える場合のみ、通過します）。
IPの帰属の実体化：プロジェクトのコア資産（ドメイン名、ソフトウェア、ソーシャルメディアアカウントなど）は、創業者個人ではなく、専用の法的実体に移転され、創業者が「コア資産を持ち去る」ことを避けます。
創業者の利益はプロジェクトの成否に結びついている：創業者は最初から大量のトークンを受け取るのではなく、「パフォーマンスレベルメカニズム」を通じて報酬を得る。トークンは5回に分けて解除され、それぞれトークン価格がICO価格の2倍、4倍、8倍、16倍、32倍に達することに対応しており、最初の解除時期はICO後18ヶ月より早くはない。
予算制約：チームは予算上限を設定することを約束しなければならず（最低調達額の六分の一を超えてはならない）、この金額を超える支出はガバナンス部門の承認が必要です。
ICOメカニズムはどのように設定されますか？
MetaDAOのICOメカニズムは巧妙に設計されており、プロジェクト側と投資者の利益を一定程度考慮しています。
販売プロセス：創業者は最低資金調達限度、チームの月間予算、パフォーマンスグレード設定などの情報を提出する必要があり、申請が成功した後にMetaDAOに上場できます。投資家は4日間、USDCを使用してプロジェクトトークンを購入することができます。
チームのインセンティブメカニズムについて：チームは、最大 1500 万トークン（初期供給量の 50%）を価格ベースのパフォーマンスメカニズムに配分することを選択できます。このパフォーマンスメカニズムは、ICO 価格の 2 倍、4 倍、8 倍、16 倍、32 倍でそれぞれ 5 つの部分に分かれて解除され、最も早い解除時間は ICO 後 18 ヶ月未満にはなりません（創設者はロック期間を延長することができます）。
販売終了後の手配：プロジェクトが最低限度に達しなかった場合、投資家のUSDCは返金されます。販売が成功した場合、創業者は募集資金を受け入れる金額を発表します（販売プロセスに上限はありません）。公式には、これにより誰もが公平に参加できる機会が提供されるとされています。割り当ては比例配分され、残額は元の経路で返金されます。すべてのUSDCは市場ガバナンスの金庫に入れられ、新しいトークンの鋳造権限もその金庫に移転されます。金庫は、流動性プールに20%のUSDCと500万枚のトークンを提供します。
注：Umbraの販売終了後、当日の夜に販売分配トークンはすべてロック解除され、ユーザーのウォレットに直接配布され、残額も元のルートで返金されます。
フタルキーガバナンス：市場に決定を任せ、投票ではなく
MetaDAOは、伝統的なDAOの「トークン投票」（大口保有者によって操作されやすい）を採用せず、Futarchyを用いてプロジェクトの方向性を決定しています。これは「トレーダーが資金で投票する」ガバナンスモデルであり、予測市場を通じて意思決定を導きます。
このガバナンスの核心的な論理は、経済学者ロビン・ハンソンの理念に基づいています：人々は取引を通じて提案がプロジェクトのトークン価値に与える潜在的な影響に「賭ける」ことで、集合知を集め、市場が価値を高めると見なす提案のみが採用されることを保証します。
MetaDAO の Futarchy ガバナンスのコアロジックは：
提案の作成とアクティブ化：特定の提案（例えば、「金庫から100万USDCを引き出して新機能を開発する」、「新しいトークンを発行する」、「流動性を増加/減少させる」など）に対して、保有者は提案をアクティブ化するためにトークンをステーキングする必要があります。デフォルトでは、提案を公開するには5万トークン（ICO総額の5%）をステーキングする必要があります。ステーキングはスパム対策のためだけに使用され、ロックインや没収のリスクはなく、同時にアクティブな提案は一つだけです。
取引段階：担保条件を満たすと、プロジェクトは現物市場から流動性の半分を引き出し、提案された条件市場に移します。トレーダーは3日間の条件付き取引を行うことができます。提案がトークンの価値を向上させると考えれば「市場を通じて」のトークンを購入し、逆に「失敗市場」のトークンを購入します。
最終的に「遅延時間加重平均価格」（lagging price TWAP）を通じて判断します：提案がより慎重に通過するようにするために、MetaDAOは通過のハードルを設定し、提案が通過する難易度を失敗よりもやや高くしました（1.5％の閾値）。全体のプロセスの核心の論理は、「遅延TWAP」を使って操作をフィルタリングし、「1.5％の閾値」で合意の強度を確保し、最終的に市場資金の真の判断が提案がプロジェクトの長期的な価値に適合するかどうかを決定することです。
概要
暗号業界で「短期的な利益追求」が盛んな今、MetaDAOの革新は、「メカニズムデザイン」によってある程度安全性を確保し、「利益の結びつき」で「ゼロサムゲーム」を代替することで、創業者と投資家が「利益共同体」を形成することを目指しています。
実直に事を成し遂げようとする創業者にとって、MetaDAOは「VCに依存せずに公平に資金調達する」道を提供します；安全を追求する投資家にとって、MetaDAOは多次元のルールを通じて「Rugに遭う」リスクを低減しました。
ただし注意が必要なのは、暗号通貨市場は非常に変動が激しく、どのメカニズムも「万能の保険」ではないということです。たとえ保護メカニズムがあったとしても、プロジェクトのトークン価格は市場全体、ビジネスの進捗、公開販売の完全解除などの要因によって大幅に下落する可能性があります。また、ガバナンスは「チームの悪意のある行動」を防ぐことはできても、プロジェクトの必然的な成功を保証するものではありません。したがって、投資家はプロジェクトのファンダメンタルズと市場の見通しを総合的に判断する必要があります。
次の記事では、著者は最近MetaDAOで公開販売を開始する予定の新しいプロジェクトに焦点を当てます。