2025年10月の不安定な暗号資産市場では、米中関税の激化によって引き起こされた$19 億ドルの清算アポカリプスの影響が残る中、10月11日のクラッシュは歴史上最大の単日消失として立ち上がり、高利回り戦略の致命的な魅力を暴露しました。Wu Blockchainの分析に詳述されているように、トランプのTruth Socialの投稿が中国からの輸入に対する100%の関税を発表し、引き金を引きましたが、実際の火災はEthenaのUSDe合成ドルとその再帰的な「ルーピングローン」メカニズムによって燃え上がりました。このデルタニュートラルなステーブルコインは、12〜15%の基本APYを約束し、クラッシュ前に$14 億ドルの時価総額に膨れ上がりましたが、連鎖的なレバレッジ解消の中で38%デペグし、$0.62にまで落ち込みました。地政学的な反応として始まったものは、体系的な感染症に変貌し、$20 億ドルのポジションを消し去り、厳しい教訓を教えました：最も甘い利回りはしばしば最も危険な罠を隠しています。
メルトダウンは、10月10日午前4時30分（UTC+8）に発生しました。トランプの関税脅威—中国のレアアース輸出制限に対する報復—が、ナスダックの3.5%の急落とS&P 500の3%の下落と同期した時です。暗号資産市場は混乱を増幅しました：ビットコインは20分で$121,000から$104,000へ15%下落し、ATOMのようなアルトコインは一部の取引所で99.99%暴落し、SUIは5分で80%下落しました。$20 億ドル以上が消失し、ロングから$16.7億ドルが失われ、150万人のトレーダーの間で取引されました。その中で、1時間で$7 億ドルが清算されたとCoinGlassが報告しています。謎のショートポジションは$192 百万ドルの利益でポジションを閉じ、インサイダーのタイミングを示唆しています。しかし、マクロショックは単なる引き金に過ぎず、DeFiのレバレッジループがガソリンでした。
EthenaのUSDeは、$14 億ドルで3番目に大きなステーブルコインであり、「デルタニュートラルヘッジ」を通じて平価を維持しました：ETHスポットをロングし、取引所で同等の永久契約をショートして、資金調達率から12-15%のAPYを獲得しました。ブル市場では、これが資本を引き寄せ、クジラはAaveやBinance Loansでの担保としてアルトコインを重ね、(80% LTV)でUSDCを借り入れて、より多くのUSDeにスワップし、4-5回ループさせました—$100,000を$360,000以上のポジションに変えました。利回りは18-24% APYに膨れ上がりましたが、25%のUSDeの下落は初期資本の100%を消し去り、「担保の幻想」を生み出しました。これは、繰り返しの資金計上によってTVLが膨らむことを意味します。
関税の低下によりアルトコインのLTVが上昇し、マージンコールとUSDeの解消を引き起こしました。デペグが$0.62-0.65に達したことで、オンチェーンの清算が発生し、アルトコインの売却とさらなる下落を強制しました。統一アカウントのマーケットメーカーは流動性を引き出し、「真空」を形成し、ボットが担保を売却することで80-90%のフラッシュクラッシュを引き起こしました。これにより、さらなるコールが点火されました。「レバレッジが火薬なら、トランプの関税は火であり、ボットは油である。」
Hyperliquidはダウンタイムゼロで繁栄し、$40 百万HLP収益を上げ、ADLを通じてLPを優先しました。Aaveは、Ethenaの準備金で$180 百万を完璧に処理しました。負け組：BinanceのようなCEX、(遅延、透明性)とLighterの(停電、5.35%のLLP損失)。オラクルは(SUIの価格が激しく変動し)、TWAPとブレーカーを要求しました。
展望：高い利回りはリスクを隠す；明示的なポリシー、弾力的な流動性、および分散型オラクルを構築する。小売業者の信頼が低下する—監査済みのプロトコルを優先する。
取引ガイド：BTC現物：バッチ$114K-112K、平均$113K、5％ストップ、ターゲット$119K。ETH：$4,100以上で軽いロング、$4,300に対して；ステーブルコインをヘッジ。
要するに、USDeのループするサイレンの歌は、関税によって増幅され、DeFiの脆弱性を解き放ちますが、逆に抗脆弱性を形成します。安全なマルチシグウォレットを使用し、多様化し、ボットを監視してください。2025年10月の解凍では、レジリエンスが回復します。
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利回りのセイレーンの歌：USDeルーピングローンが暗号資産の2025年10月の崩壊を引き起こした方法
2025年10月の不安定な暗号資産市場では、米中関税の激化によって引き起こされた$19 億ドルの清算アポカリプスの影響が残る中、10月11日のクラッシュは歴史上最大の単日消失として立ち上がり、高利回り戦略の致命的な魅力を暴露しました。Wu Blockchainの分析に詳述されているように、トランプのTruth Socialの投稿が中国からの輸入に対する100%の関税を発表し、引き金を引きましたが、実際の火災はEthenaのUSDe合成ドルとその再帰的な「ルーピングローン」メカニズムによって燃え上がりました。このデルタニュートラルなステーブルコインは、12〜15%の基本APYを約束し、クラッシュ前に$14 億ドルの時価総額に膨れ上がりましたが、連鎖的なレバレッジ解消の中で38%デペグし、$0.62にまで落ち込みました。地政学的な反応として始まったものは、体系的な感染症に変貌し、$20 億ドルのポジションを消し去り、厳しい教訓を教えました：最も甘い利回りはしばしば最も危険な罠を隠しています。
スパーク: 関税が完璧な嵐を引き起こす
メルトダウンは、10月10日午前4時30分（UTC+8）に発生しました。トランプの関税脅威—中国のレアアース輸出制限に対する報復—が、ナスダックの3.5%の急落とS&P 500の3%の下落と同期した時です。暗号資産市場は混乱を増幅しました：ビットコインは20分で$121,000から$104,000へ15%下落し、ATOMのようなアルトコインは一部の取引所で99.99%暴落し、SUIは5分で80%下落しました。$20 億ドル以上が消失し、ロングから$16.7億ドルが失われ、150万人のトレーダーの間で取引されました。その中で、1時間で$7 億ドルが清算されたとCoinGlassが報告しています。謎のショートポジションは$192 百万ドルの利益でポジションを閉じ、インサイダーのタイミングを示唆しています。しかし、マクロショックは単なる引き金に過ぎず、DeFiのレバレッジループがガソリンでした。
USDeの魅力：デルタニュートラルの利回りとルーピングの幻想
EthenaのUSDeは、$14 億ドルで3番目に大きなステーブルコインであり、「デルタニュートラルヘッジ」を通じて平価を維持しました：ETHスポットをロングし、取引所で同等の永久契約をショートして、資金調達率から12-15%のAPYを獲得しました。ブル市場では、これが資本を引き寄せ、クジラはAaveやBinance Loansでの担保としてアルトコインを重ね、(80% LTV)でUSDCを借り入れて、より多くのUSDeにスワップし、4-5回ループさせました—$100,000を$360,000以上のポジションに変えました。利回りは18-24% APYに膨れ上がりましたが、25%のUSDeの下落は初期資本の100%を消し去り、「担保の幻想」を生み出しました。これは、繰り返しの資金計上によってTVLが膨らむことを意味します。
関税の低下によりアルトコインのLTVが上昇し、マージンコールとUSDeの解消を引き起こしました。デペグが$0.62-0.65に達したことで、オンチェーンの清算が発生し、アルトコインの売却とさらなる下落を強制しました。統一アカウントのマーケットメーカーは流動性を引き出し、「真空」を形成し、ボットが担保を売却することで80-90%のフラッシュクラッシュを引き起こしました。これにより、さらなるコールが点火されました。「レバレッジが火薬なら、トランプの関税は火であり、ボットは油である。」
勝者、敗者、そしてアンチフラジルな前進の道
Hyperliquidはダウンタイムゼロで繁栄し、$40 百万HLP収益を上げ、ADLを通じてLPを優先しました。Aaveは、Ethenaの準備金で$180 百万を完璧に処理しました。負け組：BinanceのようなCEX、(遅延、透明性)とLighterの(停電、5.35%のLLP損失)。オラクルは(SUIの価格が激しく変動し)、TWAPとブレーカーを要求しました。
展望：高い利回りはリスクを隠す；明示的なポリシー、弾力的な流動性、および分散型オラクルを構築する。小売業者の信頼が低下する—監査済みのプロトコルを優先する。
取引ガイド：BTC現物：バッチ$114K-112K、平均$113K、5％ストップ、ターゲット$119K。ETH：$4,100以上で軽いロング、$4,300に対して；ステーブルコインをヘッジ。
要するに、USDeのループするサイレンの歌は、関税によって増幅され、DeFiの脆弱性を解き放ちますが、逆に抗脆弱性を形成します。安全なマルチシグウォレットを使用し、多様化し、ボットを監視してください。2025年10月の解凍では、レジリエンスが回復します。