a16z：連邦が迅速に進める中、暗号化革新を推進する五つの重要な州レベルの措置を詳しく解説

by エイデン・スラヴィン & ケビン・マッキンリー, a16z

コンパイラ: Tim, PANews

アメリカの連邦暗号法が急速に進展しています。過去3か月の間に、トランプ大統領は「アメリカのステーブルコイン国家革新法案（GENIUS法案）」に署名し、下院も圧倒的な両党の支持を得て画期的な「デジタル資産市場明確法案（CLARITY法案）」を通過させました。

しかし、アメリカ連邦政府だけが暗号業界のための道筋を定めようとしている立法機関ではありません。2024年、アメリカの27州とワシントンD.C.は合計57件の暗号関連法案を可決しました。

連邦立法は、消費者保護、規制の明確性の提供、革新の促進を重視しており、州が独自に包括的な暗号規制を実施する必要性を大幅に減少させ、さらには完全に排除していますが、州は依然として責任ある暗号の革新を促進する上で積極的な役割を果たすことができます。

以下では、5つの具体的な積極的措置について詳しく説明します。これらの措置はすべて実際のケースに基づいており、各国政府は市民の安全を確保し、国内のブロックチェーン企業の発展を支援するために活用できます。

1: DUNA を採用する

企業とは異なり、分散型のブロックチェーンネットワークには取締役会やCEOが存在しません。その目的は、分散型自治組織（DAO、発音は「ダウ」）を通じてガバナンス権をユーザーに委譲し、中央集権的な制御メカニズムを排除することです。

DAOがなければ、ブロックチェーン技術は中央集権的な勢力に巻き込まれる恐れがあり、これらの勢力は今日のインターネット封建主義、つまり少数の巨頭が支配するガバナンスモデルを生み出しました：Meta、Google、Amazonなどの企業の王権支配です。これらの搾取的な中央集権型企業は、ユーザーにも革新にも利益をもたらしません。もしテクノロジーの巨頭が最終的にブロックチェーンネットワークを支配することになれば、ブロックチェーンに基づくインターネット（時には「Web3」とも呼ばれます）は、既存のネットワーク空間の轍を踏む可能性が高いです：監視の蔓延、サイバー犯罪、コンテンツ検閲、価値の搾取など、あらゆる問題が再び現れるでしょう。

DAOは、ユーザーにブロックチェーンネットワークのガバナンス権を付与することにより、インターネットの本来の約束、すなわちオープンで非中心化されたユーザー主導の制御を実現するのに寄与しています。しかし、現在DAOは多くの課題に直面しており、最近ではいくつかの組織が法的および規制の対象となっています。昨年、裁判所はDAOに参加する行為（公開フォーラムへの投稿を含む）が、一般的なパートナーシップ法に基づいて他のメンバーの行為に対してメンバーが法的責任を負う可能性があると判断しました。これはDAOメンバーに重大な法的リスクをもたらし、全体としてこの組織形態の実行可能性を弱めています。DAOはまた、第三者との契約締結ができないという、より一般的ではあるが依然として危険な障害にも直面しています。

幸いなことに、これらの問題には解決策があります。2024年3月、ワイオミング州は全米で初めて「非登録の非営利協会に関する分散型法案」を通過させました。この法案は、ブロックチェーンネットワークが法令を遵守する条件のもとでその分散型の特性を維持できるようにし、分散型自律組織に法的主体性を与え、第三者との契約を締結し、法廷に出廷し、納税義務を履行し、メンバーに重要な法的保護を提供することを許可します。簡単に言えば、この法案は分散型自律組織に有限責任会社などの他の企業形態と同等の法的地位を与えました。

去中心化非営利協会（DUNA）の発展が加速しています。先月、Uniswap DAO（すなわち、人気の同名DeFiプロトコルの管理機関）が圧倒的な支持（52,968,177票賛成、0票反対）で決議を通過させ、ワイオミング州に登録されたDUNAをUniswapガバナンスプロトコルの法的構造として採用することを決定しました。この法的構造により、Uniswapはサービス提供者を保持し、規制要件を満たす機能を維持しながら、その分散型ガバナンス構造を維持することが可能になります。多くの新しいプロジェクトもこの法的枠組みを採用し始めています。

DUNAフレームワークの普及が進むにつれ、DAOは企業ネットワークを超えて、ユーザー主導のオープンなインターネットの構築を支援できるようになるでしょう。ワイオミング州の画期的なDUNA立法は、長年の探索に基づいており、同州が初期に通過させたUNA法を含んでいます。他の成熟したUNA法の枠組みを持つ州もDUNAモデルを採用することで、Web3の発展の潜在能力を引き出すことができます。これらの相乗効果は、暗号業界の海外移転の現状を終わらせ、アメリカがグローバルな暗号業界のリーダーとしての地位を強化することを加速させるでしょう。

2.現在の法律がトークンを誤って分類し、不当な扱いを受けることがないようにすることを確保する

トークンは、数量、権限などの情報を記録するデータインデックスです。トークンは通常の数字記録とは異なり、トークンは分散型ブロックチェーン上に存在するため、その変更は事前に設定されたルールに従う必要があります。これらのルールは、誰にも制御されない自律的なソフトウェアによって実行されるため、トークンは保有者に強制執行可能なデジタル所有権を付与することができます。

私たちはそれを7つの大カテゴリに分けましたが、トークンの利用シーンは実際には無限です。人々は一般的にトークンが取引のためのミームコインやビットコインのような金融資産であると誤解していますが、実際には多くの一般的なトークンタイプには金融的特性がありません。ゲームコインを例に挙げると、その名の通り、この種のトークンはアーケードの古い金属トークンのように、ゲームなどの特定のシステム内で実用的な機能を提供し、投機や投資のために設計されてはいません。典型的な例としては、仮想世界のデジタルゴールドや会員プログラムのポイント報酬が含まれます。

例えば、飲食会員アプリBlackbirdはポイントシステムを通じて商人と顧客をつなぎ、専用ポイントFLYが消費のインタラクションを活性化する鍵となっています。顧客はFLYポイントを使用して冷たい抽出コーヒーなどの商品と交換したり、会員特典を受け取ったりできます。このモデルは地元のカフェやストリートピザ店などの小規模商人が顧客のロイヤルティを向上させるのに役立つだけでなく、消費者が小さなビジネスを支援する際に実際のリターンを得ることも可能にします。

アーケードゲームのコインに似て、コレクショントークンも金融商品には該当しません。この種のトークンは通常「非代替性トークン」（NFT）と呼ばれ、その主な機能は物品の所有権または特定の権利の証明としての役割を果たします。コレクション型トークンは、特定の曲の所有権、コンサートのチケット、またはその他のユニークな物品や権利の帰属証明を表すことができます。

明らかに、レストランのポイントや歌は、会社の株式や社債のような金融商品ではありません。アーケードゲームのコインやコレクショントークンは、金融的なリターンを提供することも、約束することも、暗示することもありません。さらに、身分証明書からゲーム内資産に至るまで、投機的でないトークンの例が多数存在します。

したがって、アーケードゲームコイン、コレクターズトークン、その他の投機的でないデジタル資産については、それらが金融商品と混同されないよう明確にする必要があります。しかし、私たちが目にするのは、各州が「金融資産」といった単一の用語を使用してすべてのタイプのトークンを指すことです。これにより発生する不適切な結果は、非金融属性のトークンを使用する個人や企業が、金融機関向けに策定された規制ルールに従う必要が生じることです。

トークンの種類についての法的誤判断、またはすべてのトークンを単一の基準で定義しようとする試みは、不適切な規制につながる必然性があります。その結果は理解しがたいものになる可能性があります。

想像してみてください。もしカフェのオーナーが顧客向けにポイント報酬プログラムを開始するために金融サービスライセンスを申請しなければならない場合、またはミュージシャンが新しいシングルの所有権を表すトークンを発行するためには地元の金融監督機関の承認が必要だとしたら。このような要求は、小規模企業やアーティスト、ユーザーに負担をかけるだけでなく、消費者の権利保護にも役立ちません。暗号業界は健全な政策と規制がなければ成長できず、これはルールが実際のリスクに対処できる必要があることを意味し、真に国の成長と革新を推進する企業やクリエイターを妨げることなくあるべきです。

2025年8月、イリノイ州知事Pritzkerが署名し施行された「デジタル資産と消費者保護法」（DACPA）は、州レベルでトークンを適切に扱うための立法の模範です。この法律は、異なるトークンには異なるリスクがあることを認識し、アーケードゲームコインやコレクターズトークンなどの金融投機用途ではないトークンに対して金融規制の免除条項を設けています。これは、それらがこの規制体系が防止しようとしているリスクを含まないためです。各州はイリノイ州の取り組みを模範とし、立法を通じてトークンを適切に分類し区別して扱うことを保証すべきです。

3：ブロックチェーン特別作業部会設立

頻繁に発生する相互矛盾する州法は、矛盾したルールで構成されたパズルのような規制ネットワークを生み出し、コンプライアンスリソースを持つ大企業に壁を築く一方で、小規模なテクノロジー企業には厳しい状況を強いています。幸いなことに、連邦立法は各州が独自に包括的な暗号規制システムを策定する必要性を大いに排除しました。しかし、特定の問題に関しては、各州は引き続き、ルイ・D・ブランダイス判事の比喩を借りるべきです：政策革新の"実験室"としての役割を。

国家レベルでの実験を行うかどうか、またその方法を決定する際の最初のステップは、ブロックチェーン作業グループを設立することです。作業グループは、公私の情報共有メカニズムを構築することにより、各州に重要な交流プラットフォームを提供します。政府と業界関係者で構成されるこの機関は、州知事や立法機関がブロックチェーン技術の適用シーン、利点とリスク、連邦政策が州の議題に及ぼす影響を包括的に把握するのを助け、さらに各州間の政策の統括調整に対する意思決定の根拠を提供します。

典型的な州レベルのブロックチェーン作業グループの例として、カリフォルニア州ブロックチェーン作業グループがあります。2018年、カリフォルニア州はAB 2658号法案を制定し、州政府運営局の秘書がブロックチェーン作業グループとその議長を任命することを義務付け、ブロックチェーン技術の応用シーン、課題と機会、法的影響などを評価する責任を負わせました。

この20人からなる専門家グループは、多様な分野を代表しており、メンバーにはテクノロジー、ビジネス、政府、法律、情報セキュリティの専門家が含まれています。2年後、このグループは立法機関に報告書を提出し、政策提案と既存の法律をブロックチェーンの特定のニーズに適応させる提案を含んでいました。

4：公共部門のブロックチェーンアプリケーションのパイロットケース

各州政府は公共部門でのブロックチェーンアプリケーションの試験導入を行い、責任ある暗号イノベーションを促進し、現実の問題を解決することができます。これらの試験プロジェクトには二重の役割があります：この技術の広範な有用性に対する人々の認識を高め、政府運営に対する実際の利益を示すことです。公共部門のブロックチェーンプログラムがもたらす利益は、特定の試験プロジェクトに限られません。州政府機関は実践を通じて学び、この技術に対する認識を高め、その経験を活用して州レベルの政策策定に参考を提供します。

公共部門におけるブロックチェーンアプリケーションの優れた例はすでに存在しています。カリフォルニアの作業部会の報告は単なる口先の議論ではなく、その研究成果は州レベルのいくつかのパイロットプロジェクトを生み出しました。たとえば、車両管理局はブロックチェーン技術を利用して自動車の所有権をデジタル化し、詐欺を防ぎ、効率を向上させています。ユタ州は立法を通じて州技術サービス部門にブロックチェーンベースの公共プロジェクトのデジタル証明書のパイロットを実施するよう要求しました。他のアプリケーションシナリオには、海外の有権者にモバイル端末でのブロックチェーン投票を提供すること、政府支出データをパブリックチェーンに公開して透明性を向上させること、そしてプライバシーを保護する方法で医療検査結果を伝えるために検証可能な健康証明書を使用することが含まれます。

これらのアプリケーションの試験導入と普及を通じて、各国はブロックチェーンの適用シーンをよりよく理解できるようになり、同時に政府サービスの改善を通じて市民が利益を得ることができる。

5：ステーブルコインを使用し、GENIUSに適合する国家発行制度を確立する

ステーブルコインは、10億人のユーザーを暗号分野に引き込む重要な機会を表しています。世界中で、彼らはより迅速で、より安価で、プログラム可能な支払い方法を実現します。

各州もデジタルドルの恩恵を受けることができます。ステーブルコインは、政府の調達や支払いプロジェクトのコストを削減し、効率を向上させ、監査可能性を強化することで、これらのプロセスを最適化することができます。各州が市民のデータの安全を確保するプライバシー保護のアプローチを採用すれば、これらのプロジェクトは政府と住民に便益をもたらすことができます。

政府プロジェクトを最適化するためにステーブルコインを利用することに加えて、各州は地域のニーズに応じてステーブルコインの発行制度を策定することができます：GENIUS法案は支払いステーブルコイン発行機関の国家基準を定めていますが、発行量が100億ドルを超えず、所在州の規制枠組みが連邦基準と基本的に一致する発行機関には州レベルのライセンスの道を残しています。

"基本相似"の具体的な意味を明確にするには時間がかかる。《支払いステーブルコイン法案》は、上下両院で両党の広範な支持を得て立法が通過し、この法案はステーブルコイン発行機関に高い基準を設定しています。これには、資産の裏付けと透明性の要求の実施、厳格なマネーロンダリング防止と顧客身元確認の規定の確立などが含まれます。この法案は2027年1月に施行されるか、主要な連邦ステーブルコイン規制機関が最終規則を発表してから4か月後に施行されます（早い方が優先されます）。この間、連邦機関は法案の実施細則を具体化し、各州制度が連邦基準を満たすかそれを超える必要がある具体的な要求を明確にします。連邦政府が法案の実施を進める一方で、各州は地元のステーブルコイン立法を調整またはアップグレードする必要があるかどうかを検討することができます。

GENIUS法案は、各州が連邦のフレームワークに対するステーブルコイン発行機関の規制要件を満たさなければならないことを明確に示していますが、この法律は地方政府が政策の策定に参加し、デジタル通貨の未来の発展を共同で形作ることを許可しています。

ステーブルコインは、各州が"実験室"になる別の機会を提供し、各州が地域のニーズに応じた異なるステーブルコイン発行メカニズムを確立することを試みることができます。カリフォルニア州などの州はステーブルコインに関する規制を施行しており、ワイオミング州は地元のステーブルコインである"Frontier Stable Token"を導入しました。