によって書かれた White55, Mars Finance
米連邦準備制度の最新の9月の金利決定会議の議事録によると、当局者たちは利下げの道筋について著しい意見の相違があることが示されています。大多数の当局者は年内にさらなる金融緩和を支持していますが、利下げの速度や幅についての意見は分かれています。この決定プロセスはもともと困難であり、アメリカ連邦政府の10月1日からの「シャットダウン」はさらに厳しい状況を引き起こし、重要な経済データの発表が中断される可能性があるため、米連邦準備制度は重要な参考資料が不足した状態で次の決定を下さなければならないかもしれません。
社内で意見が分かれている
9月16-17日の米連邦準備制度理事会の政策会議では、基準金利を25ベーシスポイント引き下げ、4.00%-4.25%の範囲に設定することが決定されました。これは2025年以来初めての利下げです。会議の議事録では、米連邦準備制度内部に深刻な意見の相違があることが明らかになりました。やや半数を超える官僚が、年内に少なくとも2回の利下げが行われると予測しており、これにより10月と12月の会議で連続して利下げが行われる可能性があります。一方で、7人の官僚は今年これ以上の利下げは行うべきではないと考えています。9月に利下げを開始することに対しても異なる意見があります。一部の官僚は先月の利下げは不要であり、金利を維持することを支持できたと考えています。また、唯一反対票を投じたのは新任の米連邦準備制度理事スティーブン・ミランドで、彼はトランプによって任命され、会議の当日朝に宣誓を行い、より攻撃的に50ベーシスポイントの利下げを主張しました。
政策トレードオフのジレンマ
FRB当局者間の意見の相違は、経済リスクに対する評価が異なることに起因しています。 ほとんどの当局者は、インフレ懸念よりも雇用市場の下振れリスクの方が重要であると見ています。 一部の当局者は、現在の金利を長く維持しすぎると、労働市場、特に金利の変化に敏感な住宅セクターが不必要な弱体化につながる可能性があると懸念しています。 9月の会合以降、FRBのジェファーソン副議長やボウマン総裁を含む多くの当局者が、労働市場の低迷がさらなる利下げの理由であると述べている。 一方、一部の政策立案者は、インフレに対して非常に警戒心を強めています。 インフレ率は4年連続でFRBの目標である2%を上回っており、企業や消費者が物価上昇に慣れてしまい、インフレ率が3%前後に長く保たれるのではないかと懸念しています。
データ欠落の課題
連邦準備制度（FRB）が直面している独特のジレンマは、政府の閉鎖によって引き起こされた経済データの真空状態です。アメリカ合衆国労働省や商務省などのデータ機関は機能を停止しており、データの発表や収集が行われていません。「閉鎖」状態が10月末まで続くと、FRBの官僚はインフレーション、失業率、消費者支出などの重要なデータがまったくない状態で会議を開き、利下げを続けるかどうかを決定しなければなりません。「FRBのスポークスマン」として知られる著名なジャーナリストNick Timiraosは、現在の官僚たちは民間部門のデータや企業からの価格設定や採用に関する断片的な情報にしか頼れず、「暗闇の中を飛行している」ような状況であると指摘しています。
外部環境と市場の期待
外部経済環境は意思決定の複雑性を増加させました。トランプが実施した関税政策は彼の第一任期のレベルをはるかに超え、製造業者や小規模企業のコストを押し上げました。同時に、より厳しい移民制限は労働力の成長を遅らせることによって雇用成長のペースをさらに抑制する可能性があります。内部の対立やデータの欠如に直面しているにもかかわらず、投資家は一般的に、連邦準備制度が10月28-29日の会議で再び25ベーシスポイント金利を引き下げると予想しています。
CMEの「フェデラル・リザーブ・ウォッチ」によると、10月の利下げに対する市場の期待確率は94.1%に達しています。フェデラル・リザーブのパウエル議長は、二つのリスクの間でバランスを取ろうとしています。一方では金利が高すぎて雇用が弱くなることを懸念し、もう一方では利下げが過剰になることでインフレが再燃することを心配しています。彼が先月言ったように、「双方向のリスクはリスクのない道が存在しないことを意味します」。
利下げがビットコインの動向に与える潜在的な影響
歴史的なパターンから見ると、米連邦準備制度理事会の利下げがビットコインの価格に与える影響は単なる「一度下がれば上がる」というものではなく、短期的なボラティリティの増加と中長期的には好材料であるという特徴を示しています。
短期的影響：利下げの期待段階ではビットコインの価格が上昇する可能性がありますが、利下げが実施された後には「期待を買い、事実を売る」という調整が見られるかもしれません。歴史的データによると、2019年の利下げサイクルでは、ビットコインは利下げ期待の段階で上昇しましたが、利下げが実施された後に30%下落してから反発を始めました。
中長期的な影響：利下げは通常、世界市場の流動性を高め、資金コストを低下させ、投資家が高リスク・高リターンの資産にシフトすることを促します。ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされており、インフレ期待が高まるか法定通貨が減価する状況下では、そのインフレ対策の特性がより多くの資金を引き寄せる可能性があります。
現在、市場は一般的に2025年に連邦準備制度が75〜100ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、6〜8兆ドルの流動性を供給する可能性があります。この背景は長期的にビットコインの価格を支える要因となるでしょう。
米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、金利が高すぎて雇用が疲弊することと、金利が低すぎてインフレを助長することの間でバランスを取ろうとしています。内外の二重の圧力に直面し、彼の意思決定のジレンマは想像に難くありません。「双方向のリスクは、無リスクの道が存在しないことを意味します」。10月末のFOMC会議は、米連邦準備制度の意思決定能力に対する重大な試練となるでしょう。政府のシャットダウンが続く場合、連邦準備制度の職員は、重要なデータが欠如している中で、限られた情報とそれぞれの経済状況に対する判断に基づいて意思決定をしなければならず、これが内部の既存の意見の相違をさらに悪化させる可能性があります。
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「目隠し」された金利引き下げ? データの供給が途絶え、FRBは歴史上最ももつれた瞬間にいます
によって書かれた White55, Mars Finance
米連邦準備制度の最新の9月の金利決定会議の議事録によると、当局者たちは利下げの道筋について著しい意見の相違があることが示されています。大多数の当局者は年内にさらなる金融緩和を支持していますが、利下げの速度や幅についての意見は分かれています。この決定プロセスはもともと困難であり、アメリカ連邦政府の10月1日からの「シャットダウン」はさらに厳しい状況を引き起こし、重要な経済データの発表が中断される可能性があるため、米連邦準備制度は重要な参考資料が不足した状態で次の決定を下さなければならないかもしれません。
社内で意見が分かれている
9月16-17日の米連邦準備制度理事会の政策会議では、基準金利を25ベーシスポイント引き下げ、4.00%-4.25%の範囲に設定することが決定されました。これは2025年以来初めての利下げです。会議の議事録では、米連邦準備制度内部に深刻な意見の相違があることが明らかになりました。やや半数を超える官僚が、年内に少なくとも2回の利下げが行われると予測しており、これにより10月と12月の会議で連続して利下げが行われる可能性があります。一方で、7人の官僚は今年これ以上の利下げは行うべきではないと考えています。9月に利下げを開始することに対しても異なる意見があります。一部の官僚は先月の利下げは不要であり、金利を維持することを支持できたと考えています。また、唯一反対票を投じたのは新任の米連邦準備制度理事スティーブン・ミランドで、彼はトランプによって任命され、会議の当日朝に宣誓を行い、より攻撃的に50ベーシスポイントの利下げを主張しました。
政策トレードオフのジレンマ
FRB当局者間の意見の相違は、経済リスクに対する評価が異なることに起因しています。 ほとんどの当局者は、インフレ懸念よりも雇用市場の下振れリスクの方が重要であると見ています。 一部の当局者は、現在の金利を長く維持しすぎると、労働市場、特に金利の変化に敏感な住宅セクターが不必要な弱体化につながる可能性があると懸念しています。 9月の会合以降、FRBのジェファーソン副議長やボウマン総裁を含む多くの当局者が、労働市場の低迷がさらなる利下げの理由であると述べている。 一方、一部の政策立案者は、インフレに対して非常に警戒心を強めています。 インフレ率は4年連続でFRBの目標である2%を上回っており、企業や消費者が物価上昇に慣れてしまい、インフレ率が3%前後に長く保たれるのではないかと懸念しています。
データ欠落の課題
連邦準備制度（FRB）が直面している独特のジレンマは、政府の閉鎖によって引き起こされた経済データの真空状態です。アメリカ合衆国労働省や商務省などのデータ機関は機能を停止しており、データの発表や収集が行われていません。「閉鎖」状態が10月末まで続くと、FRBの官僚はインフレーション、失業率、消費者支出などの重要なデータがまったくない状態で会議を開き、利下げを続けるかどうかを決定しなければなりません。「FRBのスポークスマン」として知られる著名なジャーナリストNick Timiraosは、現在の官僚たちは民間部門のデータや企業からの価格設定や採用に関する断片的な情報にしか頼れず、「暗闇の中を飛行している」ような状況であると指摘しています。
外部環境と市場の期待
外部経済環境は意思決定の複雑性を増加させました。トランプが実施した関税政策は彼の第一任期のレベルをはるかに超え、製造業者や小規模企業のコストを押し上げました。同時に、より厳しい移民制限は労働力の成長を遅らせることによって雇用成長のペースをさらに抑制する可能性があります。内部の対立やデータの欠如に直面しているにもかかわらず、投資家は一般的に、連邦準備制度が10月28-29日の会議で再び25ベーシスポイント金利を引き下げると予想しています。
CMEの「フェデラル・リザーブ・ウォッチ」によると、10月の利下げに対する市場の期待確率は94.1%に達しています。フェデラル・リザーブのパウエル議長は、二つのリスクの間でバランスを取ろうとしています。一方では金利が高すぎて雇用が弱くなることを懸念し、もう一方では利下げが過剰になることでインフレが再燃することを心配しています。彼が先月言ったように、「双方向のリスクはリスクのない道が存在しないことを意味します」。
利下げがビットコインの動向に与える潜在的な影響
歴史的なパターンから見ると、米連邦準備制度理事会の利下げがビットコインの価格に与える影響は単なる「一度下がれば上がる」というものではなく、短期的なボラティリティの増加と中長期的には好材料であるという特徴を示しています。
短期的影響：利下げの期待段階ではビットコインの価格が上昇する可能性がありますが、利下げが実施された後には「期待を買い、事実を売る」という調整が見られるかもしれません。歴史的データによると、2019年の利下げサイクルでは、ビットコインは利下げ期待の段階で上昇しましたが、利下げが実施された後に30%下落してから反発を始めました。
中長期的な影響：利下げは通常、世界市場の流動性を高め、資金コストを低下させ、投資家が高リスク・高リターンの資産にシフトすることを促します。ビットコインは「デジタルゴールド」と見なされており、インフレ期待が高まるか法定通貨が減価する状況下では、そのインフレ対策の特性がより多くの資金を引き寄せる可能性があります。
現在、市場は一般的に2025年に連邦準備制度が75〜100ベーシスポイントの利下げを行うと予想しており、6〜8兆ドルの流動性を供給する可能性があります。この背景は長期的にビットコインの価格を支える要因となるでしょう。
米連邦準備制度理事会のパウエル議長は、金利が高すぎて雇用が疲弊することと、金利が低すぎてインフレを助長することの間でバランスを取ろうとしています。内外の二重の圧力に直面し、彼の意思決定のジレンマは想像に難くありません。「双方向のリスクは、無リスクの道が存在しないことを意味します」。10月末のFOMC会議は、米連邦準備制度の意思決定能力に対する重大な試練となるでしょう。政府のシャットダウンが続く場合、連邦準備制度の職員は、重要なデータが欠如している中で、限られた情報とそれぞれの経済状況に対する判断に基づいて意思決定をしなければならず、これが内部の既存の意見の相違をさらに悪化させる可能性があります。