ゴールドマン・サックスの管理者がアナリストとマクロと暗号化について話す：ステーブルコインの応用がドルをサポートする

仕上げ:ゴールデンファイナンス

TOKEN 2049シンガポールイベントが本日開催されました。ゴールドマン・サックスのパートナーTimothy Moeと著名なアナリストでEx Uno PluresのCEOであるZoltan Pozsarが「マクロ経済と暗号通貨」というテーマで講演を行いました。講演では、世界経済システムが去中心化の方向に加速していることが指摘されました。アメリカの政策はその経済的役割を逆転させ、従来の「消費中心」から「生産中心」への移行を促しており、このプロセスはドルが絶対的に支配していた古い経済秩序を揺るがしています。現在の経済の主なリスクについて話す中で、彼らはヨーロッパがインフラと防衛への投資不足に苦しみ、アメリカの金利政策の影響を受けて短期的な困難に陥っていると述べました。日本と韓国はアメリカの高金利と貿易束縛戦略の影響を受け、経済活動が困難であり、通貨と資産市場への圧力が増大しています。新興市場は長期的に高インフレと自国通貨の価値下落に悩まされており、資本流出のリスクにも直面しています。このような状況の中で、ドルは短期的には同盟国がコストを分担し、ステーブルコインの使用シーンが拡大しているため支えられていますが、長期的にはドルの地位が揺らぐ可能性があります。投資のアドバイスに関して、Pozsarは金が依然として避難資産の第一選択であると強調し、市場の法定通貨に対する信頼の危機が高まっているため、金価格が強く押し上げられると述べました。彼はまた、ビットコインは一定の貯蓄代替特性を持っているが、価格の変動が激しく、規制の影響を大きく受けると指摘しました。アメリカ国債は短期的には政策に支えられた需要が安定していますが、長期的には同盟国の購入意欲が低下することによるリスクに警戒が必要です。

以下はスピーチの全文です。

皆さん、こんにちは。ここに来られたことを非常に嬉しく思っています。この会議では、暗号通貨の分野に焦点を当てており、この分野は実際にはより大きな範囲に位置しています。我々はその深い探求を試み、内在する関係を整理します。このような議論を通じて、我々が何かを得て、暗号通貨の分野をより包括的かつ深く理解し、皆さんの研究や考察に参考を提供できることを願っています。これから本題に入ります。

現在、人々はアメリカの例外論とドルについても話しています。もちろん、この問題については後で詳しく探求します。しかし、アメリカ、特に通貨と財政政策がこの「アメリカ例外論」の物語にどのように影響を与えているかを検討することができるかもしれません。

アメリカの経済の基礎が改善していると私は考えています。まず、トランプ政権の一つの施策について話しましょう。トランプ政権は新しい財源を開拓しました - 関税です。これは、主権財産基金に関する事項に関係しており、その運用はかなりの規模の収入をもたらす見込みです。注目すべきは、この主権財産基金の資金は主に日本から提供されているということです。韓国など他の国も参加しています。つまり、この基金の資金源には他国の出資が関わっているということです。

技術的な観点から、私たちは資本の流動性の本質を変える必要があります。それは、赤字を補填するための受動的な資本としてだけでなく、プライベートエクイティ、債務買戻し、株式買戻し、配当分配などの活動を支援するために使用されるべきです。むしろ、アメリカの産業基盤を実際に強化し、その経済成長の軌道を変えることが期待できる資本利益の形態に変わるべきです。以上のことから、人工知能によって推進される成長の成果と比較して、この資本流動のパターンはより際立ったパフォーマンスとより広い展望を持っており、私たちが深く注目し研究する価値があります。

さて、国債市場のファンダメンタルズに関して、現在の状況は今年1月に比べて著しく改善されましたか？私は、鋭い投資家たちは、今の議論の焦点が「誰が財政赤字を資金提供するのか」や「誰が国債を購入するのか」といった問題に限られなくなってきていることに徐々に気づいていると思います。結局、以前には国債の利回りが6%に達するだろうという見解があり、市場の状況は非常に複雑に見えました。これが国債取引の分野で見られる状況です。明らかに、政府は深く考慮された政策プランを策定しており、グローバルにその実施を推進することに努めています。

一つ指摘すべき点がありますが、私はアメリカとその同盟国を「西洋連合体」と見なし、東洋連合体と対比させる傾向があります。このような連合体の枠組みの中で、役割の位置付けが顕著に変化しています。従来、西洋連合体はアメリカを中心に消費が行われ、周辺国が生産機能を担う構図でした。しかし、現在、この状況は逆転しつつあります。

したがって、アメリカは徐々に生産中心へと移行していく一方で、周辺国は絶対的な意味での消費中心には至らないものの、発展の傾向が明らかにこの方向に傾いている。注目すべきは、これらの経済現象を整理し、規範化するための多様な方法が存在することである。例えば、同盟国からの外国直接投資は、間違いなく経済活動における重要な支出の一つである。さらに、GDPの5%をインフラ整備と国防分野に投入できれば、この資金配分がもたらす影響は非常に深遠であり、単純な一二の分析ではカバーできない。実際、この傾向は多年にわたって発展してきており、今後も長期間続くであろう。したがって、これらの変化が全体の経済構造に与える影響は軽視できない。

私はリスナーの皆さんにこの点を説明したいと思います。現在、中国の製造業の能力に言及するような見解が存在し、中国の発展がアメリカの関連産業に衝撃を与えていると考えられています。このような表現は、時にはあなたが表現する意見がこの種の見解に対する応答のように見えることがあります。

現在の困難の根源を深く探求する際、私たちは20世紀30年代に遡る必要があります。その時期、アメリカは間違いなく世界の生産の中心地にありました。当時、アメリカが推進した政策のいくつかは、本質的に新植民地主義の色合いを持っていました。当初、アメリカは他国が課す関税に対して限られた関税の反撃を行っただけでした。これらの措置は一見大きな影響はないように思われましたが、アメリカの貿易口座には長期的に深刻な不均衡が存在していたため、最終的にアメリカは大恐慌の泥沼に陥ることになりました。

世界の産業生産分野において、利益の割合で測ると、当時のアメリカの占有率は非常に高かった。今日、同様の特徴を持つ経済体を探るならば、それは間違いなく中国である。このことからもわかるように、アメリカが一連の不合理な政策を講じるとき、中国の一部の輸出製品は確かに影響を受けるが、全体的に分析すると、これらの影響が中国に与える負の影響はアメリカ自身に与える影響よりも遥かに大きい。確かに、希土類などの重要な産業は国際貿易の構造の中で特別な地位を持っているが、現在アメリカはこれらの分野に対して貿易障壁を設けていない。しかし、アメリカ自身の実際の経済問題を考えると、これは何らかの根本的な要因に起因しているのだろうか？

私たちは、中国について言えば、今日の輸出状況は過去と比較して困難であることを認識すべきです。アメリカが実施している一連の戦略は、中国を相対的に不利な立場に置くことを目的としています。同時に、アメリカは同盟国に中国に対して一連の政策措置を講じるよう促しています。これは主に3つの側面に現れています。例えば、いわゆる「北米要塞」計画により、カナダとメキシコも中国製品に対して関税を引き上げました。中国の食品企業は、アメリカの一連の措置による圧力を明らかに感じています。しかし、アメリカのこの行動は中国の輸出に一定の影響を与えるものの、別の観点から見ると、アメリカが貿易障壁を築いた後、他の国々は自国の需要を満たすために、中国からの輸入を増やすことは必然的です。

したがって、これらの国も同様の状況に直面しています。先に述べたように、中国は一定の措置を講じるでしょう。アメリカの貿易保護主義措置が強化されるほど、ゲーム理論の観点が関わってきます。私が言っているゲーム理論は、現在の貿易状況でもまだ重要な役割を果たしています。注目すべきは、現在の国際経済構造が特有の影響を生み出すことができるという点です。

次に、この話題をあなたが研究している分野に関連付けてみましょう。これにより、私たちの議論にさらなるインスピレーションをもたらすでしょう。その後、金利の変動や現在の政府の関連政策が与える影響など、貨幣要因を分析してみましょう。現在の経済環境における周期の変化傾向をどのように見ていますか？最近の経済データから始めてみましょう。現在、曲線の末端収益率が減少しており、これは経済状況にいくつかの変化があったことを示しています。一、二年前を振り返ると、経済環境はある種の緊張状態にありましたが、現在、銀行や中央銀行の投資戦略も変わり、大規模な買い戻し行動を以前のようには行わなくなっています。これは、現在の経済環境が顕著に変化したことを反映しています。

注目すべきは、最近の金利引き下げのスピードが予想を超えており、市場の変動の深さと速度も予想を上回っていることです。これは、経済に対する市場の期待が急速に現れていることを十分に示しています。このような背景の中で、連邦準備制度（FRB）の決定動向が注目されています。現在のFRBの政策は、過去を振り返る傾向が強く、未来の経済リスクに対する考慮が不十分であり、未来のトレンドに対する先見性が欠けています。このような状況は、FRB議長の選定や政策決定プロセスに影響を与えることは明らかです。

コンピュータ技術がさまざまな分野で広く応用されるにつれて、生産性は向上しましたが、新たな課題と機会にも直面しています。この複雑な経済現象は私たちが深く研究する価値があります。

したがって、人工知能はこの分野で重要な意味を持っています。生産性のレベルを大幅に向上させることができ、この過程でホワイトカラーの職に代替効果をもたらし、関連業界にも影響を及ぼします。一方、ブルーカラーの職は1990年代と21世紀初頭にすでに厳しい喪失問題に直面しています。この現象は雇用構造の重大な変化を反映しており、運命の真の逆転と呼ぶことができます。

これを考慮すると、私たちは将来の発展に目を向けなければなりません。なぜなら、人工知能の広範な応用は、ある程度、デフレ圧力をもたらすからです。同時に、現在および将来の視点から見ると、アメリカが直面している赤字問題の一つの重要な要因は金利水準にあります。人々は基本的な赤字という概念をしばしば無視します。基本的な赤字とは、利息支出を除外した赤字部分を指し、名目GDPにおいてその割合はわずか2%です。一方、利息支出は赤字の中で50%を占めています。もし一連の具体的な対策を講じれば、多くの関連問題が緩和されることが期待されます。

さらに、米日投資協定の詳細を深く研究すると、日本がアメリカの造船所や半導体製造などの分野に融資を提供する際の参考金利が現在6か月期に設定されていることがわかります。低金利で資金を調達することは、投資にとってより有利です。さまざまな要因が私たちに関連する問題に迅速に対処する必要があることを促しており、これは米連邦準備制度がマクロ経済の観点から行っている包括的な考慮を反映しています。

全体的に見て、経済主体が政策の恩恵をより迅速に享受し、金利の効果的な引き下げを実現するために、実行可能な解決策を探る必要があります。これは非常に専門的で技術的な議論のトピックだと思います。たとえ最も優れたコミュニケーション能力を持つ連邦準備制度理事会の議長を任命したとしても、全体の経済状況から見ると、わずかな改善に過ぎないかもしれません。なぜなら、経済システムの複雑性と多面性が変化が一朝一夕に起こることではないことを決定づけているからです。

したがって、私は一部の政府が一連の関連事項について協調して協力する必要があるかもしれないと考えています。もちろん、これはさらに深く議論すべき別の話題です。さて、本題に戻ると、現在の状況は、積極的に対処するか、あるいは世界の信用システムの低下を見過ごすかのいずれかです。ここで、私はこの状況を私たちが持っているさまざまな情報と組み合わせて、一連の関連する製品について研究分析を行っていただけることを望んでいます。

明らかに、制限措置が急激に減少し、他の地域で普遍的に存在しない場合、この影響は関連産業に波及し、徐々に広がる可能性があります。これは地域の緊張状態や紛争リスクの高まりの重要な要因の一つでもあり、市場価格に下方圧力をもたらす可能性があります。これは私たちが何らかの権力構図の形成を期待していることを意味するものではなく、実際には、これは私たちが望んでいる状況ではありません。

これは確かに注目すべき重大な問題です。今日の時代、さまざまな利害関係者が一堂に会し、合理的な市場水準を共に探求し、決定することは難しいです。マクロ経済の観点から見ると、アメリカと他の国々の間の金利差を縮小することは、実行可能な解決策かもしれません。指摘すべきは、アメリカは財政の基本面において一定の優位性を持ち、その政策の動向が金利曲線の動きに重要な影響を与えることです。

ヨーロッパに関しては、GDPの5%をインフラ整備と防衛支出に充てる計画です。しかし、この措置が産業の生産能力を効果的に向上させ、経済の持続可能な発展を促進できるかどうかは、まだ観察が必要です。ある程度、この決定の実際の効果には多くの不確実性が存在します。

金利曲線を例に取ると、曲線があまりに急勾配であると、金利調整が困難になり、金利が高い水準に維持される可能性があります。現在、アメリカは日本の金利正常化を積極的に推進しており、その結果、金利曲線が合理的な範囲に戻ることを促しています。一方、中国もある程度、同様の複雑な経済状況と政策課題に直面しています。このような状況が続けば、間違いなく世界経済に多くの悪影響をもたらすでしょう。

したがって、これは協定自体に関するものではなく、ドルが何らかの状況を継続する可能性についての議論の側面に関するものです。次に、これをマクロ経済状況と関連付けて考えます。今年の金市場は明らかに注目に値します。より広範な経済的背景の中で、法定通貨、金、そして暗号通貨について考えてみましょう。

まず、いくつかのポイントを明確にする必要があります。もしある種の既定要因が存在すれば、それは引き続き作用し、関連する経済指標を押し上げるでしょう。これは、目覚ましい成長傾向を示すことを意味するのではなく、比較的安定した、かつグローバルな影響を持つ形で発展することを意味します。私たちにとって重要なのは、経済の基盤が徐々に改善していることです。将来的には、さまざまな通貨形式が共存する混合システムを構築できることを期待しています。

2022年以降、金市場は注目を集めています。異なる段階で、その価格変動は多くの要因によって駆動されています。一方では、世界の他の国の中央銀行が安定的に金の準備を積み増しており、まるで堅い約束を果たしているかのようです；他方では、地政学的緊張によって引き起こされるテロリズムへの懸念も金市場に影響を与えることがあります。また、実物取引の面から暗号通貨の分野の発展まで、金市場には新たな変化がもたらされています。現在、私たちが観察している金市場の価値の動向は、単にメディアから伝達される情報によって決まるものではありません。実際、私たちはその背後にある深層の論理を探求し、市場現象を本来の経済的論理の枠組みに戻そうと努めています。この見解は学術的な議論の中で比較的広く認識されています。

同時に、経済発展の過程で歴史的に不平等な程度が高い段階を経験しました。この現象は寄付行為や情報伝達などの面で表れていますが、これは私たちの今回の議論の核心内容ではありません。多くの経済現象の背後には、市場参加者間の不信感が反映されています。経済活動の中で、「お金があれば資源が得られる」という考え方は依然として存在しています。多くの人々は、経済活動の特定の段階で驚くべき機会や挑戦に直面しますが、これらの現象を分析する際には複雑なデータ分析ツールを用いる必要があります。なぜなら、特定の経済要因がアメリカ経済に与える影響があまりにも深刻で、アメリカの他の面での発展の余地を制限し、他国の経済的意思決定にも影響を与えているからです。これらすべての独立した経済現象は、私たちの研究の一部を構成しています。

これは経済の推進要因に関する報告書と見なすことができます。私の見解では、今日の世界経済の構造は独特な状態を示しており、英国企業のある種の意思決定や提案が、世界経済に顕著な影響を与えています。この現象は経済分野において特に特殊であり、それに関連する貿易の動態も非常に微妙です。アメリカは経済政策の策定においてドルの安定を維持することを重視し、経済システムの柔軟性を最大限に活用して利益を得ています。一方、暗号通貨は経済システム全体において独特の位置を占めており、まさに中心部に位置しています。ビットコインは一定の貯蓄代替特性を持っていますが、価格の変動が激しく、規制の影響も大きいです。近年、金投資のトレンドにいくつかの変化が見られ、これは資源市場やデジタルゴールドの発展と密接に関連しています。これらの異なる経済要素が徐々に相互に融合していると言えます。しかし、これらの複雑な経済要素の間で最適なバランスを見つける方法は、依然として深く研究する価値のある問題であり、これは個々の研究の視点や分析方法によって異なるかもしれません。

相対GDPの観点から見ると、現在の経済に存在するいくつかの問題、例えば経済的不均衡を解決したい場合、同じ経済環境にあるさまざまな要因を包括的に考慮し、解決策を見つける必要があります。これは、マーケティング戦略などのミクロレベルだけでなく、経済政策などのマクロレベルにも関係しています。あるいは、特定の考え方に従って経済政策を調整することを試みることもできます。例えば、貨幣の発行量を適切に管理することで経済の公平性を実現することです。これは、安定した価値の基準点を確定し、さまざまな通貨が経済システム内で異なる役割を果たすためのオープンで透明な制度的枠組みを構築し、同時に各国のインフラ建設を支えるための十分な貨幣供給を確保する必要があることを意味します。これらの要因を調整する際、経済現象は相応の変化をもたらし、そのためには深い分析と説明が必要です。

これらの要因についての深い研究と理解がなければ、経済の運営の法則を包括的に把握することは難しいと言えます。この点に関して、アメリカは現在のリーダーシップチームを持っているため、比較的幸運です。トランプ大統領の下で、政府は経済政策の方向性を比較的一貫して保っています。財務長官ベンセントは政府内で重要な役割を果たしており、現在の経済問題に対する対応策について深く考えています。例えば、経済困難に直面した場合、通常は福祉を削減するか税金を引き上げるかの2つの政策選択肢があります。アメリカ政府は企業レベルで関連政策を推進しようとしています。その措置の一つは、輸出に対する関税を課すことであり、NATO諸国は国内総生産の5%を防衛支出に充てており、これはヨーロッパの経済システムにおいて社会保障に先立つ優先的な福祉プロジェクトに該当します。国際政治および経済の枠組みの中で、各国は自国の安全を保障しようとしています。各国が自国の能力の範囲内で問題に対処し、良好な結果を得ることができれば、外部の援助を求める必要はありません。

アメリカは、貿易黒字国に一部のコストを転嫁することによって、輸出収入を得て、自国の支出を削減するだけでなく、これらの黒字国が自国での純輸出部門の発展ではなく、アメリカのサービス業や製造業に投資するように導くことができます。この戦略は複雑で一定の不確実性がありますが、長期的にはアメリカの経済成長、税収、雇用市場にプラスの影響を与える可能性があります。アメリカの現在の財政赤字を例に取ると、現在約6%で、近い将来に減少する可能性があると予想されています。もし金利水準が名目経済成長率よりも100ベーシスポイント低ければ、経済指標は変化しますが、赤字の減少はこの要因だけに依存するわけではありません。この調整プロセスは比較的穏やかで、経済に過度の苦痛をもたらすことはありません。

さらに、投資の観点から見ると、ポートフォリオを持つ投資家は、資産が安定した収益をもたらすことを望んでいます。ポートフォリオに価値の上昇する資産のみが含まれている場合、投資家が資金の配分を行ったり、突発的な状況に対処したりする必要があるとき、資産を売却せざるを得なくなります。投資家は投資知識を学ぶことで意思決定を最適化できますが、収益は限られた利息からしか得られない可能性があります。伝統的な資産である金は、固定的なかなりの収益をもたらすわけではありませんが、その安定性とヘッジ特性により、ポートフォリオの中で常に重要な地位を占めています。

以上のように、これがアメリカの現在の経済状況です。それに対して、フランス、日本、韓国などの国々は、似たような世界経済環境の変化において、より厳しい挑戦に直面する可能性があります。具体的な状況はどうでしょうか？次に、私たちは一時的に通貨テストに目を向け、この方法を通じて、各経済要素をさらに結びつけ、未来の世界経済の発展傾向を展望することができます。急速に変化する経済力の影響の下で、経済システムの安定点も絶えず調整されています。未来の通貨システムの変化に直面して、政府と民間部門は相応の意思決定を行う必要があり、いくつかの伝統的な手法を放棄する必要があるかもしれません。

したがって、国家レベルで見れば、公私協力モデルは疑いなく重要な意義を持っています。現在の問題は、このモデルが実際の運用において直面している課題をどのように捉えるかということです。私自身の関心は常に安全製品関連分野にあります。通貨の歴史を深く研究している学者であれば、通貨の発行と流通は、一般の人々に向けられるか、あるいは協力者の協調に依存することを理解しています。現在の状況では、特定の現象の存在を理解することはできますが、関連する改革や発展を推進する上で、実際の行動は依然として後れを取っていることを認めなければなりません。

私は、現在のこの通貨システムが従来の中央集権型通貨システムに比べて一定の利点を持っていると確信しています。国際的および国内の二つの次元から見れば、このシステムは銀行システムの運用効率を向上させることが期待されます。通貨創造の一形態として、経済への影響は無視できません。しかし、現時点ではこのシステムにはまだ多くの改善点があり、関係者はさらに深く学び探求する必要があります。これは実際に全く新しい経済的関連モデルを構成しており、マクロ経済の観点から見ると、このモデルは既存の経済構造に重大な変革をもたらす可能性が非常に高いです。

ここで、アフリカからの経済ダイナミクスという現象に触れたいと思います。これらの新しい状況が、世界経済の伝達メカニズムに影響を与えるかどうか、また各国間の経済関係にどの程度影響を与えるのか、考えてみる価値があります。世界経済の構造の変化の観点から見ると、私たちは長い間、ドル主導のシステムの下にあり、このシステムは資源が頂点に高度に集中している特性を示しています。中国を例に挙げると、中国がアメリカに商品を輸出しドルを獲得した後、通常はそのドルを自国の中央銀行に納付し、自国の通貨に交換する必要があります。このプロセスは、ドルが国家レベルで大量に集中し、特異な経済現象を形成することになります。

このシステムは運用過程でいくつかの問題を露呈しています。多くの国々、特にアメリカと地政学的に意見の相違がある国々にとって、彼らのドルシステムへの態度や参加の仕方が変化しています。この現象の背後には、複雑な地政学的および経済的利益の考慮が含まれており、アメリカはドルシステムの独特な地位を利用して、世界経済の中で多くの利点を享受しています。

ドル体系における「ステーブルコイン」の概念について、私たちはこのように理解できます。例えば、一部の国（中国などの新興国）は、自国の経済発展戦略やリスクを考慮して、アメリカ国債の購入を減少させると仮定します。この決定の背後にある理由は多岐にわたる可能性があり、潜在的なリスクに気づいたり、自己の資産配分を最適化する必要があるためかもしれません。このような状況では、アメリカの金融システムは必然的に影響を受けるでしょう。では、このような変化する環境の中で新しい「ステーブルコイン」を見つけるにはどうすればよいでしょうか？これには、関係者が自らの経済戦略を再評価し、調整する必要があります。

日常の経済活動において、人々は多くの通貨の選択肢と取引の問題に直面しています。例えば、クレジットカードを使用して消費する際、クレジットカードの決済通貨（アメリカのクレジットカードなど）は取引に重要な影響を与えます。カード保有者は、取引の過程で自分の経済状況や市場の状況に基づいて、資金をドルに変換するかどうかを決定することがあります。もしステーブルコインの使用がより便利で経済的な支払い手段を提供できるのであれば、ある場合には人々は取引のためにステーブルコインを使用する傾向があるかもしれません。この一見単純な日常の取引行為は、実際にはグローバルな通貨システムのミクロレベルでの運営状況と異なる通貨間の相互作用を反映しています。

この現象は世界の多くの国や地域で見られ、アメリカはこれを利用して新しい資本運用モデルを創造し、さまざまなデジタル通貨（USDT、USDCなど）を通じて資金を提供しています。一般の投資家は日常の取引を行う際、自分の行動がある程度アメリカ政府の債務ファイナンスを支援していることに気づいていないかもしれません。2、3年前を振り返ると、アメリカは債務ファイナンスの難題に直面しましたが、現在、中国などの国々の対米投資戦略の調整は、間違いなく世界経済の構造に連鎖反応を引き起こすでしょう。

現在、多くの国の経済は似たような困難に直面しています。市民が日常的な消費でカードを使うと、積み上がるのは地元通貨の預金ではなく、ドルです。この現象は、地元通貨の流通や金融システムの安定に影響を及ぼすだけでなく、地元経済がドルに依存する程度をさらに深めています。この状況はアメリカにとって、世界経済における支配的地位を強化するのに役立ちますが、他の国々にとっては多くの課題とリスクをもたらしています。

以上のことから、私はアメリカのこの経済戦略が非常に高い知恵を示していると考えますが、同時に世界経済の構造の深い変化を引き起こしています。長期的には、2つの重要な要因に注目する必要があります。1つ目は、ドルの価値の変動は周期的な特徴を持っています。過去しばらくの間、ドルは大幅な下落周期を経験していませんが、世界経済の状況の変化や各国の経済政策の調整に伴い、ドルの価値の周期的な変動は避けられません。2つ目は、ドルネットワークの発展状況も無視できません。前政権の間、ドルは為替レートの面で強いパフォーマンスを示しましたが、ドルは世界経済ネットワークの中でその影響力が徐々に侵食されていきました。これは、ますます多くの国が自国通貨での貿易決済を採用し、中央銀行デジタル通貨（CBDC）プロジェクトの推進を積極的に行っていることに主に現れています。このような状況に直面して、アメリカ政府はドルの世界的な主導地位を維持するために一連の対抗策を講じました。

現在の政府の指導の下で、米ドルネットワークはさらに拡大する見込みですが、米ドルは一定の減価圧力に直面する可能性があります。金融市場において、この一見矛盾した現象は、実際には世界経済の構造の複雑さとダイナミックさを反映しています。最後に、いくつかのデータを見てみましょう。現在、5年物国債の利回りは13％、12年物は10％、2.5年物は2.5％です。現在のアメリカ国債の関連データによると、3.5年物国債の利回りは4.15％、米ドル指数（DXY）は約98です。これらのデータは、私たちが世界経済の状況をさらに分析するための重要な参考資料を提供します。状況はその通りです。

それでは、今回の議論はここまでにします。さようなら!