2025年以降、香港の資本市場では「RWAゴールドラッシュ」が巻き起こっています。暗号産業とRWA（現実世界資産）のコンプライアンスプロセスが加速する中、伝統金融ライセンスを持ち、実体資産や既存のビジネス基盤を有する多くの香港株上場企業が、RWAのトークン化をコア戦略に組み込み、「オフチェーン」から「オンチェーン」への価値再構築の旅を開始する計画を進めています。これらの企業はもはや従来の資産運営モデルに満足せず、ブロックチェーン技術を活用して、眠っている資産を「目覚めさせ」、新たな流動性と市場価値を与えようとしています。
現在、上場企業がRWAエコシステムに参加するのは2つのタイプに分かれます。1つは自社の資産を担保にして関連製品を発行する製品発行者、もう1つは技術、金融、コンサルティングなどのRWAビジネスサービスを提供するビジネスサービスプロバイダーです。PANewsは最近市場で活発なRWAコンセプトの上場企業をチェックし、彼らがどのような新しい金融ストーリーを語っているのかを見ていきます。
製品発行者は、自身が保有するコア資産をアンカーとして利用し、トークン化の実践を通じて既存資産を活性化し、流動性を向上させ、新たなビジネスモデルを探求します。
クールパッドグループ：物件管理の巨頭がRWA実験を開始。スマートフォンビジネスを主力とする企業として、クールパッドグループは近年業績の課題に直面しており、傘下には大量の不動産資産を保有しています。発表によると、2024年末までにその投資用不動産の価値は315.1億香港ドルに達する見込みですが、同社の時価総額は長期にわたり純資産の帳簿価値を下回っています。この困難を解決するために、クールパッドグループは「リアルワールドアセットトークン化事業部」を設立し、傘下の2つの核心不動産資産——深セン南山にあるクールパッドビルと東莞松山湖にあるクールパッドテクノロジーエコパークの権益をトークン化する計画を立てています。
中国の新都市：力を借りてアライアンスとライセンスを持つプラットフォームにより、商業不動産のトークン化に焦点を当てています。2024年末までに、同社の投資用不動産の価値は約433.7億元に達しますが、同社の時価総額は長期にわたり純資産の帳簿価値を下回っています。中国の新都市は二段階を採用しました：まず、7月30日に、共同発起単位として「香港RWAグローバル産業アライアンス」を設立しました；次に、同社は9月15日に香港のライセンス取引プラットフォームEXIOIOIOなどの資産ポートフォリオと提携し、後者がトークン発行サービスを提供します。
デルリンホールディングス：トラッドファイ「オンチェーン」移行の縮図。彼らは香港証券監察委員会の第1、4、6、9号ライセンスを所有する金融会社です。デルリンホールディングスはRWAに参入するのではなく、トラッドファイ業務の「アップグレードパッケージ」としてこれを位置付け、RWAフィンテック会社Assetoの株式を取得することによって戦略的な協力を築き、元々の資産管理、証券取引およびファミリーオフィス業務を「オンチェーン」にしました。
国富量子：クロスボーダー転換の「資産証券化」キャッチャー。主に金融サービスを提供し、量子技術産業に積極的に展開し、「量子+デジタル資産」の二本立て戦略を策定しています。公告では、RWAへの参入を「オンチェーン資産証券化の早期入口を確保する」と定義しています。国富量子は、間接的な全額出資子会社を通じてRWA技術サービスプロバイダーRtreeの株式を取得し、アート作品、高価な商業債権、サプライチェーン運営資産などの資産をトークン化しています。
ビジネスサービスプロバイダーは通常、異なる産業を横断し、トークン化を一つのツールとして使用します。これは資産のトークン化にとどまらず、金融テクノロジー、産業リソース、コンプライアンスライセンスにおける自らの強みを活かし、RWAエコシステムに対して重要な技術とサービスのサポートを提供します。
華檢医療：垂直分野のRWAエコシステムを構築。華檢医療のRWA戦略は独自のものであり、単なるトークン化資産に留まらず、垂直の「IVDNewCo Exchange」エコシステムを構築することに専念しています。「医療革新薬のハイテク資産」と「医療革新薬の知的財産」をコア資産とし、安定通貨「IVDDollar」（IVDD）を発行します。
ユンフォン金融：機関レベルの「新しい金融インフラ」の構築に注力しています。ユンフォン金融の参入は、トップクラスの伝統金融機関がRWAを認めることを象徴しています。その戦略路線は、特定の資産クラスをトークン化するのではなく、基盤となるパブリックチェーンに直接投資することであり、「機関レベルの現実世界資産」アプリケーションシーンの構築に焦点を当てたパブリックチェーンPharosと連携し、「RWA金融新インフラの共創」を目指しています。
ジャリ取引宝：RWAインフラの「舗装者」。これは、香港証券監察委員会の第1種および第7種ライセンスを持つ金融取引プラットフォームサービスを提供するフィンテック企業です。ジャリ取引宝のRWA戦略は、合弁会社を設立したり、協力関係を築いたりすることで、RWAエコシステムのサービス部分に参入し、「インフラ提供者」としての役割を果たします。
上述の事例からわかるように、香港株式上場企業がRWAに参入する動機は多様で相互に絡み合っており、RWAの「ゴールドラッシュ」の根底にある論理を構成しています。
資産活性化：『打破局面』の評価と流動性の困難。大量の香港株上場企業の時価総額は、長期にわたりその純資産帳簿価値を下回っており、バランスシート上には多くの帳簿価値が高いが流動性が低い実物資産が存在する。RWAトークン化は、元々流動性が欠如していた実体資産に市場化された即時価格設定メカニズムを構築し、その価値がより客観的かつタイムリーに二次市場に反映されることを助け、企業の時価総額の再評価に寄与する。
戦略転換：業績の下落と産業の下行に対する「救命ボート」を編織する。上場企業の伝統的なビジネスの成長が停滞する時、第二の成長曲線を探すことは一般的なニーズである。RWAは暗号経済とトラッドファイが交差する最前線の分野であり、巨大な潜在市場のスペースを秘めており、企業が元の産業の下行のネガティブなイメージから脱却し、「革新と高成長」に関する新しい青写真を資本市場に再描写するのを助けることができる。
デジタル時代の「逆さ上場」の新しい物語：一部の時価総額が低い小型上場企業は、RWAに積極的に参入しています。その目的はRWAビジネスを発展させることではなく、RWAを利用して「アイデンティティを再構築」することです。RWAを受け入れることで、これらの企業は普通の、あるいは業績が芳しくない「殻」から「バーチャル資産の先駆者」や「デジタル金融のイノベーター」へと飛躍することができます。
RWAは伝統金融と暗号化市場を結ぶ「橋梁」として機能し、上記の数社の香港株上場企業に加えて、新城発展、佳兆業、中手遊などの十数社も参入を進めている。しかし、「意図」から「落地」への道のりは依然として困難であり、大多数の香港株上場企業は「自発的な公告」であり、「法律的拘束力を持たない」または「まだ探索段階にある」と明確に指摘しており、RWAビジネスの落地には多くの不確実性が残っていることを示している。
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香港株式市場のRWAゴールドラッシュ：上場企業が「ブロックチェーン化」を競い合い、300億の資産のデジタル移住が進行中
2025年以降、香港の資本市場では「RWAゴールドラッシュ」が巻き起こっています。暗号産業とRWA（現実世界資産）のコンプライアンスプロセスが加速する中、伝統金融ライセンスを持ち、実体資産や既存のビジネス基盤を有する多くの香港株上場企業が、RWAのトークン化をコア戦略に組み込み、「オフチェーン」から「オンチェーン」への価値再構築の旅を開始する計画を進めています。これらの企業はもはや従来の資産運営モデルに満足せず、ブロックチェーン技術を活用して、眠っている資産を「目覚めさせ」、新たな流動性と市場価値を与えようとしています。
香港株 RWA の二大陣営：プロダクト発行者とビジネスサービス提供者
現在、上場企業がRWAエコシステムに参加するのは2つのタイプに分かれます。1つは自社の資産を担保にして関連製品を発行する製品発行者、もう1つは技術、金融、コンサルティングなどのRWAビジネスサービスを提供するビジネスサービスプロバイダーです。PANewsは最近市場で活発なRWAコンセプトの上場企業をチェックし、彼らがどのような新しい金融ストーリーを語っているのかを見ていきます。
製品発行者：『眠っている資産』から『流動的トークン』へ
製品発行者は、自身が保有するコア資産をアンカーとして利用し、トークン化の実践を通じて既存資産を活性化し、流動性を向上させ、新たなビジネスモデルを探求します。
クールパッドグループ：物件管理の巨頭がRWA実験を開始。スマートフォンビジネスを主力とする企業として、クールパッドグループは近年業績の課題に直面しており、傘下には大量の不動産資産を保有しています。発表によると、2024年末までにその投資用不動産の価値は315.1億香港ドルに達する見込みですが、同社の時価総額は長期にわたり純資産の帳簿価値を下回っています。この困難を解決するために、クールパッドグループは「リアルワールドアセットトークン化事業部」を設立し、傘下の2つの核心不動産資産——深セン南山にあるクールパッドビルと東莞松山湖にあるクールパッドテクノロジーエコパークの権益をトークン化する計画を立てています。
中国の新都市：力を借りてアライアンスとライセンスを持つプラットフォームにより、商業不動産のトークン化に焦点を当てています。2024年末までに、同社の投資用不動産の価値は約433.7億元に達しますが、同社の時価総額は長期にわたり純資産の帳簿価値を下回っています。中国の新都市は二段階を採用しました：まず、7月30日に、共同発起単位として「香港RWAグローバル産業アライアンス」を設立しました；次に、同社は9月15日に香港のライセンス取引プラットフォームEXIOIOIOなどの資産ポートフォリオと提携し、後者がトークン発行サービスを提供します。
デルリンホールディングス：トラッドファイ「オンチェーン」移行の縮図。彼らは香港証券監察委員会の第1、4、6、9号ライセンスを所有する金融会社です。デルリンホールディングスはRWAに参入するのではなく、トラッドファイ業務の「アップグレードパッケージ」としてこれを位置付け、RWAフィンテック会社Assetoの株式を取得することによって戦略的な協力を築き、元々の資産管理、証券取引およびファミリーオフィス業務を「オンチェーン」にしました。
国富量子：クロスボーダー転換の「資産証券化」キャッチャー。主に金融サービスを提供し、量子技術産業に積極的に展開し、「量子+デジタル資産」の二本立て戦略を策定しています。公告では、RWAへの参入を「オンチェーン資産証券化の早期入口を確保する」と定義しています。国富量子は、間接的な全額出資子会社を通じてRWA技術サービスプロバイダーRtreeの株式を取得し、アート作品、高価な商業債権、サプライチェーン運営資産などの資産をトークン化しています。
ビジネスサービス提供者：エコシステムにおける「エンパワーメント者」
ビジネスサービスプロバイダーは通常、異なる産業を横断し、トークン化を一つのツールとして使用します。これは資産のトークン化にとどまらず、金融テクノロジー、産業リソース、コンプライアンスライセンスにおける自らの強みを活かし、RWAエコシステムに対して重要な技術とサービスのサポートを提供します。
華檢医療：垂直分野のRWAエコシステムを構築。華檢医療のRWA戦略は独自のものであり、単なるトークン化資産に留まらず、垂直の「IVDNewCo Exchange」エコシステムを構築することに専念しています。「医療革新薬のハイテク資産」と「医療革新薬の知的財産」をコア資産とし、安定通貨「IVDDollar」（IVDD）を発行します。
ユンフォン金融：機関レベルの「新しい金融インフラ」の構築に注力しています。ユンフォン金融の参入は、トップクラスの伝統金融機関がRWAを認めることを象徴しています。その戦略路線は、特定の資産クラスをトークン化するのではなく、基盤となるパブリックチェーンに直接投資することであり、「機関レベルの現実世界資産」アプリケーションシーンの構築に焦点を当てたパブリックチェーンPharosと連携し、「RWA金融新インフラの共創」を目指しています。
ジャリ取引宝：RWAインフラの「舗装者」。これは、香港証券監察委員会の第1種および第7種ライセンスを持つ金融取引プラットフォームサービスを提供するフィンテック企業です。ジャリ取引宝のRWA戦略は、合弁会社を設立したり、協力関係を築いたりすることで、RWAエコシステムのサービス部分に参入し、「インフラ提供者」としての役割を果たします。
RWAに注ぎ込む香港上場企業の動機トップ3
上述の事例からわかるように、香港株式上場企業がRWAに参入する動機は多様で相互に絡み合っており、RWAの「ゴールドラッシュ」の根底にある論理を構成しています。
資産活性化：『打破局面』の評価と流動性の困難。大量の香港株上場企業の時価総額は、長期にわたりその純資産帳簿価値を下回っており、バランスシート上には多くの帳簿価値が高いが流動性が低い実物資産が存在する。RWAトークン化は、元々流動性が欠如していた実体資産に市場化された即時価格設定メカニズムを構築し、その価値がより客観的かつタイムリーに二次市場に反映されることを助け、企業の時価総額の再評価に寄与する。
戦略転換：業績の下落と産業の下行に対する「救命ボート」を編織する。上場企業の伝統的なビジネスの成長が停滞する時、第二の成長曲線を探すことは一般的なニーズである。RWAは暗号経済とトラッドファイが交差する最前線の分野であり、巨大な潜在市場のスペースを秘めており、企業が元の産業の下行のネガティブなイメージから脱却し、「革新と高成長」に関する新しい青写真を資本市場に再描写するのを助けることができる。
デジタル時代の「逆さ上場」の新しい物語：一部の時価総額が低い小型上場企業は、RWAに積極的に参入しています。その目的はRWAビジネスを発展させることではなく、RWAを利用して「アイデンティティを再構築」することです。RWAを受け入れることで、これらの企業は普通の、あるいは業績が芳しくない「殻」から「バーチャル資産の先駆者」や「デジタル金融のイノベーター」へと飛躍することができます。
RWAは伝統金融と暗号化市場を結ぶ「橋梁」として機能し、上記の数社の香港株上場企業に加えて、新城発展、佳兆業、中手遊などの十数社も参入を進めている。しかし、「意図」から「落地」への道のりは依然として困難であり、大多数の香港株上場企業は「自発的な公告」であり、「法律的拘束力を持たない」または「まだ探索段階にある」と明確に指摘しており、RWAビジネスの落地には多くの不確実性が残っていることを示している。