Belakangan ini saya melihat banyak orang membicarakan "melempar ke kolam untuk membayar biaya transaksi" seperti menyimpan saldo di Yu'e Bao... Jelasnya, kurva AMM itu menggunakan fluktuasi harga untuk menukar likuiditas, kamu mendapatkan keuntungan dari biaya transaksi, dan yang kamu bayar mungkin adalah tagihan kerugian tak beraturan. Begitu harga bergerak secara satu arah, posisi kamu secara pasif akan melakukan penyeimbangan ulang, akhirnya melihat "koin tidak berkurang, uangnya berkurang", cukup nyata.

Saya pikir membuka interval sempit, tidak banyak fluktuasi, akan stabil, tapi ternyata menghadapi lonjakan mendadak, langsung keluar dari interval, biaya transaksi belum sempat panas, struktur posisi malah mulai berubah bentuk... Bagaimanapun, market maker bukanlah mendapatkan uang dengan santai, melainkan menjual volatilitas.

Ngomong-ngomong, sekarang banyak AI Agent/otomatisasi trading yang mempromosikan "interaksi otomatis di blockchain sepenuhnya", saya malah lebih peduli bagaimana mereka memberi otorisasi, bagaimana mereka menangani slippage dan reentrancy yang sudah lama menjadi jebakan. Siapa pun bisa bercerita tentang narasi, detail keamanan adalah tempat di mana uang benar-benar keluar.