Sejak awal tahun 2026, pasar emas internasional mengalami gelombang pergerakan harga yang seperti "roller coaster". Harga emas pada bulan Januari sempat menembus rekor tertinggi di atas 5600 dolar AS per ons, kemudian mengalami koreksi besar akibat guncangan energi yang dipicu oleh situasi di Timur Tengah, dengan penurunan total lebih dari 18%. Pada 8 April, harga emas rebound kuat, menembus angka 4800 dolar AS, dan sempat menyentuh 4888 dolar AS selama perdagangan. Pada 17 April, kontrak berjangka emas COMEX ditutup di angka 4849,4 dolar AS per ons. Saat ini, harga emas masih jauh dari puncak awal tahun dan secara keseluruhan berada dalam kondisi berfluktuasi di level tinggi.

Variabel utama dari pergerakan harga emas yang sangat volatil ini selalu berkaitan dengan kondisi lalu lintas di Selat Hormuz yang memicu penyesuaian ulang terhadap inflasi dan jalur suku bunga. Saat Iran melakukan blokade di selat tersebut, harga minyak WTI sempat menembus 117 dolar AS per barel, lonjakan harga minyak ini mendorong ekspektasi inflasi yang lebih tinggi, sehingga pasar terpaksa menilai bahwa Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan ketat, dan aset safe haven tradisional seperti emas justru tertekan turun. Namun, ketika sinyal pembukaan kembali jalur di Selat Hormuz muncul, harga minyak anjlok lebih dari 14% dalam satu hari, mengurangi kekhawatiran inflasi, dan pasar kembali menilai kemungkinan penurunan suku bunga, sehingga hubungan negatif antara emas dan minyak yang sebelumnya berlaku kembali, mendorong harga emas rebound dengan cepat. Baru-baru ini, Amerika Serikat dan Iran memulai negosiasi gencatan senjata dan Lebanon-Israel mencapai kesepakatan gencatan senjata selama 10 hari, yang semakin memperkuat logika "perdagangan damai".

Melihat ke depan, pembelian emas oleh bank sentral secara terus-menerus membentuk dukungan struktural jangka menengah dan panjang. Pada Februari, total bank sentral global neto membeli 19 ton emas, Bank Sentral Polandia menambah 20 ton dalam bulan tersebut, sehingga cadangan emas Polandia meningkat menjadi 570 ton. Di tingkat institusi, Goldman Sachs mempertahankan prediksi harga emas mencapai 5400 dolar AS per ons pada akhir 2026, dengan alasan termasuk pembelian emas oleh bank sentral sekitar 60 ton per bulan dan meningkatnya pembelian ETF emas oleh investor swasta setelah Federal Reserve menurunkan suku bunga; JPMorgan Chase memperkirakan harga emas bisa mencapai 5000 dolar AS pada kuartal keempat 2026 dan tidak menutup kemungkinan naik ke 6000 dolar AS dalam jangka panjang; sedangkan Union Bank Swiss tetap pada target harga akhir tahun sebesar 6000 dolar AS. Ekonom Hong Hao juga menegaskan bahwa di tengah melemahnya kepercayaan terhadap surat utang AS, tidak ada keraguan bahwa harga emas akan berlipat ganda di masa depan.

Dari sisi risiko, keberlanjutan "perdagangan damai" saat ini masih penuh ketidakpastian. Perbedaan utama antara Amerika Serikat dan Iran belum terselesaikan, kondisi pengendalian di Selat Hormuz berulang kali berubah-ubah, dan jika negosiasi gagal, konflik geopolitik bisa kembali meningkat dan mendorong harga minyak naik lagi, sehingga pasar kembali ke jalur "ketakutan inflasi—pengetatan suku bunga—tekanan terhadap emas". Selain itu, perubahan ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve dan tekanan dari posisi profit-taking juga dapat memicu koreksi jangka pendek. Secara keseluruhan, logika alokasi emas jangka menengah dan panjang tetap kokoh, tetapi dalam jangka pendek perlu waspada terhadap risiko fluktuasi tajam yang disebabkan oleh ketidakpastian geopolitik.#Gate13周年现场直击