Sudah memperhatikan Beyond Meat (BYND) yang belakangan ini berayun-ayun seperti gila, dan jujur saja, ini mulai terlihat seperti salah satu saham berisiko tinggi terbaik yang bisa membuatmu untung atau menghancurkan portofoliomu dalam beberapa minggu.

Jadi begini situasinya: Saham ini mengalami lonjakan gila pada Oktober lalu saat demam saham meme melanda. Kita berbicara tentang kenaikan lebih dari 1000% dalam beberapa hari saja. Tapi kemudian realitas langsung menghajar keras. Sekarang harganya turun sekitar 79% dari puncaknya, meskipun tahun ini naik sekitar 14%. Volatilitas semacam ini adalah hal yang biasa terjadi ketika sebuah saham menjadi lebih tentang momentum perdagangan daripada fundamental bisnis yang sebenarnya.

Biarkan saya uraikan angka-angkanya, karena di situlah kekhawatiran mulai muncul. Pada kuartal ketiga, Beyond Meat meraih pendapatan sebesar $70,2 juta, tetapi itu turun 13,3% dari tahun ke tahun. Laba kotor hanya $7,2 juta dengan margin 10,3%. Bandingkan dengan kuartal ketiga tahun sebelumnya yang mendapatkan laba kotor $14,3 juta dan margin 17,7%. Itu adalah penurunan yang serius.

Inilah yang benar-benar menarik perhatian saya: perusahaan mencatat kerugian operasional sebesar $112 juta dari penjualan $70 juta pada kuartal itu. Untuk perusahaan makanan yang sudah beroperasi lebih dari satu dekade dengan distribusi yang solid, angka-angka itu tidak masuk akal. Model bisnisnya tampak rusak, jujur saja. Pendapatan menurun, dan tidak ada tanda-tanda efisiensi biaya yang mereka perlukan untuk menjadi menguntungkan.

Jadi pertanyaannya menjadi: apakah ini peluang nilai dalam-dalam atau hanya salah satu saham berisiko tinggi terbaik yang harus dihindari? Para bearish akan berargumen bahwa masalah strukturalnya terlalu nyata. Para bullish mengandalkan rally saham meme lain atau mungkin akuisisi yang bisa melonjakkan harga. Keduanya mungkin, tentu saja, tapi bertaruh pada skenario-skenario itu saat bisnis dasarnya sedang kesulitan tampaknya seperti permainan yang kalah.

Valuasi saat ini sekitar 1,5 kali perkiraan penjualan tahun ini, yang mungkin terlihat murah dari permukaan. Tapi murah tidak berarti apa-apa jika perusahaan terus membakar kas dan tidak bisa memperbaiki masalah margin-nya. Jika kamu mencari saham berisiko tinggi terbaik saat ini, mungkin ada taruhan yang lebih baik dengan setidaknya beberapa jalur menuju profitabilitas. Beyond Meat? Saya akan mengamati dari pinggir lapangan daripada langsung masuk.