#Gate广场四月发帖挑战 #美军封锁霍尔木兹海峡 Penutupan kembali Selat Hormuz: Harga minyak melonjak tajam, emas jatuh, pasar saham berdiversifikasi—bagaimana pasar modal menilai konfrontasi AS-Iran?

Konflik militer AS-Israel-Iran, dimulai pada 28 Februari 2026, berlangsung selama 39 hari dan mencapai gencatan senjata sementara pada 8 April. Namun hingga hari ini (13 April), negosiasi AS-Iran tidak hanya gagal mencapai kesepakatan, bahkan memperburuk ketegangan di Selat Hormuz: Komando Pusat Militer AS menyatakan akan memberlakukan blokade terhadap semua lalu lintas laut yang masuk dan keluar dari pelabuhan Iran pada pukul 10 pagi waktu Timur AS (yang berarti pukul 10 malam waktu Beijing hari 13 April), tetapi kapal yang berangkat dan kembali dari pelabuhan non-Iran melalui Selat Hormuz tidak akan terganggu, yaitu kapal yang berbisnis dengan Iran.
Sementara itu, perwakilan utama Iran dalam negosiasi, Ketua Parlemen Kalibaf, mengejek: Nikmati harga bensin saat ini, di bawah "blokade" yang disebut, kamu akan segera merindukan bensin seharga 4-5 dolar.
Awalnya, Iran memberlakukan blokade di Selat Hormuz, tetapi ada syarat pembukaan:
Ø Negara sahabat (China, Rusia, Pakistan, Irak, India, Bangladesh)—mengizinkan lewat
Ø Negara netral dan sekutu AS—dikenai biaya sesuai tingkat negara
Ø Amerika Serikat, Israel, dan negara yang terlibat dalam agresi—sepenuhnya dilarang lewat, dan situasi semakin rumit:
Militer AS: Semua kapal yang berangkat dan kembali dari pelabuhan Iran, tanpa memandang izin Iran, akan diserbu
Iran: Semua kapal negara musuh (seperti AS, Israel), tanpa memandang masuk dan keluarnya dari Iran, juga akan diserbu
Hasilnya: Dua aturan penyekatan tumpang tindih, hampir tidak ada kapal yang benar-benar aman lewat Selat Hormuz.
Bagi China: kapal yang mengimpor minyak dari Iran → langsung menghadapi risiko diserbu militer AS, bahkan jika beralih dari Saudi, UEA, dan negara Teluk lainnya → kapal tetap berisiko diserbu atau dikenai biaya oleh Iran.

Akhirnya terbentuk situasi dilematis: rantai pasok terjebak di antara dua aturan AS dan Iran. Negosiasi ini bukan sekadar mencari solusi, tetapi menciptakan lubang besar.

Lalu, bagaimana reaksi pasar modal?
Seperti yang diduga, hari ini saat pembukaan, minyak mentah WTI melonjak 9,4%, sempat naik lebih dari 10%, mencapai 105,27 dolar per barel; minyak Brent menyentuh 103,36 dolar; emas spot sempat anjlok 2,2%, mengembalikan seluruh kenaikan minggu lalu, diperdagangkan di kisaran 4656-4669 dolar per ounce; perak spot turun lebih dari 3%, sempat mendekati 1,89%; indeks dolar melonjak lebih dari 40 poin, menembus angka 99,
sementara hasil obligasi AS 10 tahun naik sekitar 5 basis poin, harga turun.
Pasar saham: ketiga indeks utama futures AS secara kolektif turun lebih dari 1%, pasar Korea dan Jepang juga turun, indeks Shanghai turun 0,38%.
Respons Korea dan Jepang lebih sensitif, mengingat kedua negara sangat bergantung pada impor minyak, volatilitas pasar saham sangat terkait dengan perubahan situasi di Selat Hormuz, atau sangat berkorelasi negatif dengan harga minyak.
Negosiasi AS-Iran yang awalnya direncanakan berlangsung dua minggu, kini gagal di putaran pertama, dan kemungkinan akan dilanjutkan, atau bisa juga berlangsung sambil berperang. Di sini kita tidak membahas perang, tetapi melihat bagaimana investasi kita harus merespons dalam berbagai skenario perang.
Sebenarnya, selama lebih dari 40 hari sejak pecahnya perang, konflik yang meningkat, dan gencatan senjata, tidak hanya membuat rakyat di Timur Tengah menderita, tetapi juga mendorong pasar modal global bergejolak dengan kenaikan dan penurunan tajam. Kita bisa melihat performa berbagai aset di pasar modal selama periode ini:
Fase pertama: Konflik pecah, blokade Selat Hormuz (28 Februari—9 Maret, 10 hari)
28 Februari, AS dan Israel melancarkan serangan militer gabungan yang diberi kode "Amarah Epik" terhadap Iran, pemimpin tertinggi Iran, Khamenei, meninggal dunia. Iran segera melancarkan aksi "Janji Sejati-4", menyerang pangkalan militer AS di Timur Tengah, dan meluncurkan banyak rudal dan drone ke Israel. 3 Maret, Hizbullah Lebanon resmi ikut berperang; 2 Maret, Iran mulai memberlakukan blokade nyata di Selat Hormuz. Sampai 8 Maret, putra Khamenei yang meninggal, Mujehtab Khamenei, diangkat sebagai pemimpin tertinggi Iran yang baru.

Fase kedua: Perang yang lebih intensif terkait infrastruktur energi lawan (10—26 Maret, 17 hari)
10-13 Maret, Iran mulai menggunakan rudal presisi berat untuk melawan, sementara militer AS mengebom pusat ekspor minyak Iran di Halek Island, tetapi tidak mengenai fasilitas minyak di pulau tersebut, yang bertanggung jawab atas sekitar 90% ekspor minyak Iran. Iran meningkatkan serangan di Selat Hormuz dan sekitarnya, menyerang minimal tiga kapal. Pada 15 Maret, Menteri Luar Negeri Iran mengajukan syarat gencatan senjata dan menyatakan Selat Hormuz terbuka untuk kapal AS dan sekutunya. 17 Maret, militer Israel menewaskan dua pemimpin tertinggi Iran; 18 Maret, Iran dan sekutu AS saling menyerang infrastruktur energi penting di Teluk Persia. Israel menyerang ladang gas alam South Parsi, yang menyumbang sekitar 70-75% produksi gas Iran. Qatar, sekutu AS, melaporkan Iran menyerang kota industri Ras Lavan, yang merupakan salah satu pelabuhan ekspor LNG terbesar di dunia. 22 Maret, Trump menuntut Iran membuka Selat Hormuz dalam 48 jam, jika tidak akan menghancurkan pembangkit listriknya. 23 Maret, Trump menyatakan AS dan Iran sedang berdiskusi mengakhiri perang—ini adalah tanda pertama diplomasi sejak konflik pecah. 25 Maret, Trump mengumumkan penundaan rencana serangan selama 5 hari karena "dialog yang produktif", sementara Iran membantah adanya negosiasi.

Fase ketiga: Houthi di Yaman bergabung, mediasi diplomatik (28 Maret—8 April)
28 Maret, Houthi di Yaman bergabung dalam perang, menyerang target militer Israel. 29 Maret—5 April, konfrontasi mencapai puncaknya. Iran mengklaim menembak jatuh beberapa jet tempur AS F-35 dan A-10, sementara militer AS terus menyerang infrastruktur Iran, tetapi setelah Trump mengeluarkan ancaman kasar, dia kembali menunda serangan ke fasilitas energi satu hari. 1-7 April, Pakistan dan China bersama-sama menyerukan gencatan senjata. Namun secara militer, Trump berulang kali mengeluarkan ultimatum keras di media sosial, menyatakan "peradaban akan musnah", dan menunda lagi batas waktu serangan. Sebelum batas waktu, dia tiba-tiba mengumumkan menerima usulan gencatan senjata dari Pakistan, setuju berhenti selama dua minggu. 8 April: di bawah mediasi Pakistan, AS dan Iran sepakat segera berhenti perang selama dua minggu. Kedua pihak sepakat mengadakan negosiasi di Islamabad pada 10 April. Hingga 13 April, gencatan senjata sementara tetap berlaku secara formal, tetapi ketegangan militer meningkat tajam.

Seiring berjalannya perang, pasar modal sepenuhnya dipimpin oleh berita geopolitik, menunjukkan karakter "pasar berita" yang ekstrem—harga aset berayun tajam dan sering di antara "peningkatan konflik" dan "negosiasi gencatan".

Minyak mentah: adalah aset paling inti dan sensitif dalam konflik. Pergerakan harga sepenuhnya bergantung pada kelancaran jalur transportasi minyak global di Selat Hormuz. Jika konflik meningkat, harga minyak melonjak tajam. Misalnya, saat konflik pecah awal, harga Brent melonjak lebih dari 80%. Jika terjadi gencatan atau penurunan konflik, harga minyak jatuh secara drastis. Contohnya, saat AS dan Iran mengumumkan gencatan selama dua minggu untuk negosiasi, harga minyak internasional anjlok lebih dari 13% dalam satu hari.

Emas: menunjukkan perilaku yang lebih kompleks. Saat perang baru dimulai, harga naik sementara, menyentuh rekor baru di 5410 dolar; saat konflik meningkat, harga justru turun lebih dari 20% dari puncaknya; setelah kesepakatan gencatan, harga kembali menguat dan kembali ke sekitar 4800 dolar. Secara kasat mata tampak aneh, tetapi sebenarnya ini karena pasar berulang kali beralih antara "inflasi→ekspektasi kenaikan suku bunga" dan "perlindungan nilai aman". Harga emas dipengaruhi oleh faktor perlindungan, inflasi, likuiditas, dan melemahnya sistem dolar. Saat perang baru dimulai, "perlindungan" hanyalah emosi sesaat; saat garis depan memanjang, emas bukan lagi sekadar aset perlindungan, tetapi juga alat hedging terhadap inflasi. Karena saat konflik meningkat, harga minyak naik, ekspektasi inflasi meningkat, dan pasar memperkirakan suku bunga tinggi akan bertahan, maka sebagai aset tanpa bunga, harga emas cenderung turun. Sebaliknya, saat konflik mereda, harga emas naik. Selain itu, dalam krisis ekstrem, likuiditas emas masih lebih rendah dari dolar, dan institusi global membutuhkan dolar untuk pembayaran kontrak, pelunasan utang, dan operasional, sehingga menekan harga emas. Namun, ini hanyalah faktor sementara. Kenaikan harga emas sejak 2023 didorong oleh tren "mengurangi ketergantungan dolar" dan cadangan emas bank sentral global, yang merupakan alasan utama kenaikan emas. Selama sistem dolar tetap goyah dan restrukturisasi mata uang global berlangsung, emas tetap berada dalam tren naik, atau setidaknya didukung kuat. Fluktuasi jangka pendek karena perlindungan, inflasi, dan likuiditas hanyalah gelombang kecil dalam siklus besar.

Pasar saham: secara umum menunjukkan penurunan tajam (pasar AS dan Asia turun secara luas, bahkan ada penghentian perdagangan di Jepang dan Korea), tekanan tinggi, dan volatilitas tinggi, sampai kesepakatan gencatan tercapai, baru pada 8 April pasar melonjak kembali.
Perang adalah risiko besar dan bencana bagi siapa saja. Meski dalam jangka pendek, perang bisa menguntungkan energi, kimia, dan industri militer karena kenaikan harga komoditas, tetapi dalam jangka menengah dan panjang, kenaikan harga tidak selalu diterjemahkan ke laba perusahaan, dan tidak mengubah preferensi risiko secara keseluruhan.

Dolar AS: terus menguat, saat krisis datang, likuiditas menjadi prioritas utama, dan institusi global membutuhkan dolar untuk pembayaran kontrak, pelunasan utang, dan operasional, sehingga permintaan nyata terhadap dolar melonjak, menekan preferensi likuiditas ke semua aset lain.
Namun, penguatan dolar bukan karena kekuatan ekonomi AS, melainkan karena kekacauan global. Saat krisis nyata melanda dunia, dolar bukan lagi "saham ekonomi AS", tetapi "uang penyelamat" semua orang. Selain dolar, belum ada mata uang lain yang mampu menandingi tingkat kepercayaan ini.

Obligasi AS: aura safe haven tradisional kehilangan daya tarik.
Berbeda dari biasanya, saat perang pecah, dana biasanya mengalir ke obligasi AS menekan hasilnya, kali ini hasil obligasi 10 tahun malah naik dari 3,96% ke 4,14%. Penyebab utamanya adalah kekhawatiran bahwa lonjakan harga minyak akan memperburuk inflasi tinggi di AS, memaksa Federal Reserve mempertahankan kebijakan ketat, bahkan menaikkan suku bunga lebih lanjut, mengingat rapat terakhir mereka sudah mempertimbangkan kenaikan dan penurunan suku bunga secara bersamaan. Pergerakan berbagai aset hari ini mengikuti logika tersebut. Bagaimana prospek ke depan?

Minyak mentah
Sebagai komoditas fisik, harga utamanya bergantung pada pasokan dan permintaan. Harga spot kemungkinan besar akan tetap berfluktuasi mengikuti ketegangan di Selat Hormuz. Meski konflik berlanjut, pasar sudah cukup terbiasa, dan fluktuasi harga minyak tetap tak terelakkan.

Emas
Saat ini, harga emas bergerak independen dari perang dan lebih dipengaruhi oleh ekspektasi inflasi. Jika situasi AS-Iran buntu dan harga minyak tetap tinggi, pasar akan mengalihkan fokus ke "stagflasi/recession", dan atribut perlindungan emas akan menonjol. Jika situasi membaik dan harga minyak turun, serta ekspektasi inflasi menurun, ruang untuk penurunan suku bunga akan terbuka, dan ini akan menguntungkan emas—hanya butuh waktu.

Dolar
Selama konflik berlangsung, dolar tetap menjadi pilihan utama likuiditas, dan selama perang berlangsung, kekuatannya akan tetap terjaga.

Obligasi AS
Sudah kehilangan daya tarik sebagai safe haven dalam konteks inflasi.

Apapun perkembangan perang AS-Iran, harga minyak sulit kembali ke level pra-perang dalam waktu dekat, karena ekspektasi inflasi tetap tinggi, dan harga minyak tinggi berpengaruh pada biaya rantai industri. Harga obligasi tetap tertekan. Pasar saham secara umum tetap terpengaruh oleh risiko perang, tetapi setelah mengalami guncangan sebelumnya, pasar sudah memperhitungkan perang, dan investor secara bertahap menyesuaikan diri. Terlepas dari evolusi situasi AS-Iran, harga tengah di pasar A-share secara bertahap kembali ke fundamental domestik. Untuk saham energi, kimia, industri militer, dan bahan warna yang diuntungkan dari perang, logika investasi kembali ke substitusi energi dan potensi keuntungan dari kekurangan pasokan, bukan spekulasi jangka pendek.
Selain itu, perlu diperhatikan bahwa PPI Maret berbalik positif, mengakhiri tren negatif selama 41 bulan berturut-turut, dan PPI menunjukkan performa yang jauh lebih kuat daripada CPI (CPI Maret naik 1,0%, di bawah ekspektasi 1,2%, dengan harga daging babi yang terus menurun, menekan harga makanan), menunjukkan adanya divergensi "inflasi hulu, deflasi hilir", menjadi sinyal harga utama di makroekonomi. Dalam kondisi ini, pasar akan semakin terfragmentasi, dan sektor sumber daya serta terkait sumber daya (seperti energi terbarukan—panel surya, baterai lithium, AI computing power) kemungkinan akan mendapatkan manfaat.